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核心数据速览：
先呈上这一年的关键投资数据：
帐户 占净资产比例 年收益率 年内最大回撤 收益占比
A 股 36.9% 18.2% -12.5% 18.0%
港股 20.4% 61.6% -38.6% 54.8%
美股 41.0% 2.7% -8.9% 0.8%
全球科技 12.6% 22.7% -5.2% 7.4%
全球均衡 8.4% 23.3% -6.2% 5.7%
可转债 6.6% 20.4% -10.6% 3.6%
B 股 6.2% 19.2% -16.5% 2.9%
其它 - - - 6.7%
整体 100.0% 43.4% 13.0% 100.0%
数据背后的门道：
净资产占比：需留意，这里呈现的仅是年底当下的资产分布状况。
收益率算法：采用净值记账法来计算收益率，鉴于各子账户资金进出频繁，尤其是美港股账户，这种算法难免存在一定误差，不过总账资金并无出入。
最大回撤释义：年内最大回撤，指的是从年内某一新高点位一路下跌至最低点的最大跌幅，这是衡量投资风险的关键指标。
收益占比解读：该账户年内收益金额在全年总收益金额里所占的比率。
杠杆隐情：各主要账户净资产占比总和大于 1，源于整体运用了杠杆手段。截至目前，有效杠杆（（总资产 - 现金）/净资产）约为 1.3，年内峰值达 1.5 左右，实际杠杆（总资产/净资产）维持在 1.6 - 1.8 区间。
杠杆与收益关联：各子账户收益率及回撤原则上未计入杠杆因素，而整体收益率与回撤则涵盖了杠杆作用的结果。
杠杆细节拆解
杠杆来源与收益：多数杠杆是借助期货和期权工具加上的，这类杠杆不仅没有显性的利息成本，还能收获一些贴水与时间价值收益。
收支相抵情况：融资产生的利息支出，大约占净资产的 -0.2%，而流动现金滋生的利息收入约为 0.15%，二者基本能相互抵消。
各子账户深度剖析：
A股账户：持仓策略融合多头期货、卖购卖沽等操作，前期还涉猎部分大盘股策略，后因涨幅不及指数，统统转为期货持仓。记账时遵循无杠杆原则，比如入手一手 IO，就按当时点数 * 300 补足差额。今年斩获 18.2%的收益，对比沪深 300 的 14.7%（全收益 17.3%），实现了小幅超额收益，这得益于期货贴水与期权时间价值。细究收益构成，9 月 18 日 - 10 月 8 日期间涨幅达 33.4%，可见全年收益主要源于持续持仓。要是中途下车错过这关键半月，全年收益大概率转负。回撤幅度与沪深 300 相当。展望 2025 年，依然扎根 A 股，争取多捞点超额收益。
港股账户：持仓高度集中于腾讯，相较于腾讯 43.7%的收益，斩获了颇为可观的超额。主因是以赚权利金为主的卖期权策略，虽说实际带有少量杠杆，但计算收益时并未纳入。不过，回撤幅度相比腾讯的 17% 就高太多了。腾讯创新高后，对回撤幅度预判失误，原计划收取时间价值的虚值卖沽操作，意外演变成大额实际头寸，引发巨大回撤。港股仓位年中曾高达 40%，如今降至 20%，却贡献了整体收益的 54.8%。2025 年计划逐步降低仓位，转投“全球科技”账户。
美股账户：堪称今年投资败笔，两大预判全线“翻车”。一是预估纳指和标普将大幅回撤，故而几乎零持仓，仅靠卖超虚值认沽期权赚点微薄权利金；二是预判美债利率下行，大举增持长期美债头寸，还越跌越补，直至目前持仓占净资产 30%左右。即便如此，居然还能盈利，不得不感叹美股市场的魔幻。收益主要源于红利股持仓、纳指和标普短期持仓，以及少许权利金，勉强覆盖美债损失。2025 年依旧“头铁”，若美债利率不降，那就安心收息。
全球科技账户：今年 8 月 16 日全新开启的策略，把全球均衡逻辑套用于全球互联网及科技股。虽说这类股票波动剧烈，但涨跌互补，预期收益风险比优于单纯持有中概或七姐妹。过往判断失误频出，索性放弃主观臆断，专注做均衡。22.7%的收益仅是 8 月 16 日至年底的数据，未折算成年化收益，同期沪深 300 涨了 17.2%，可供参考。因运行时间短，6%的回撤参考意义有限，明年持续观察，只要收益追平均值、风险可控，就算达标。2025 年打算将部分腾讯持仓转入。
全球均衡账户：今年表现堪称惊艳，收益亮眼到让人想加仓却又踌躇。这本是个年化收益 10% - 15%的常规策略，今年却飙升至 23.3%，收益风险比极为出色。随着年岁渐长，养老就指望它了，后续逐步换仓加码。
可转债账户：采用 25%高息债 75%低溢价债的组合，定期轮动，本质上是弱化版小市值策略，涨跌相对温和，全年收益风险比表现平平。2025 年继续观望。
B 股账户：精挑几支红利型股票，基本无视股价波动，稳稳收股息，今年涨势不错。
其他账户：主要涵盖流动资金利息收入与各类套利收益，扣掉融资利息后，现金持仓波动大，收益率参考性不强。
整体复盘结语：
回顾 2024 年，整体账户收益率达 43.4%，回撤仅 13%，无疑是收获满满的一年。不过，近半收益源于腾讯触底反弹，算不上真本事，而美股投资的失手，也再次暴露自身认知短板。或许，后续是时候把更多仓位向全球均衡型策略倾斜了。
2025 年要到了，祝大家在新的一年，收获新的成长！
朋友们，元旦快乐！
先呈上这一年的关键投资数据：
帐户 占净资产比例 年收益率 年内最大回撤 收益占比
A 股 36.9% 18.2% -12.5% 18.0%
港股 20.4% 61.6% -38.6% 54.8%
美股 41.0% 2.7% -8.9% 0.8%
全球科技 12.6% 22.7% -5.2% 7.4%
全球均衡 8.4% 23.3% -6.2% 5.7%
可转债 6.6% 20.4% -10.6% 3.6%
B 股 6.2% 19.2% -16.5% 2.9%
其它 - - - 6.7%
整体 100.0% 43.4% 13.0% 100.0%
数据背后的门道：
净资产占比：需留意，这里呈现的仅是年底当下的资产分布状况。
收益率算法：采用净值记账法来计算收益率，鉴于各子账户资金进出频繁，尤其是美港股账户，这种算法难免存在一定误差，不过总账资金并无出入。
最大回撤释义：年内最大回撤，指的是从年内某一新高点位一路下跌至最低点的最大跌幅，这是衡量投资风险的关键指标。
收益占比解读：该账户年内收益金额在全年总收益金额里所占的比率。
杠杆隐情：各主要账户净资产占比总和大于 1，源于整体运用了杠杆手段。截至目前，有效杠杆（（总资产 - 现金）/净资产）约为 1.3，年内峰值达 1.5 左右，实际杠杆（总资产/净资产）维持在 1.6 - 1.8 区间。
杠杆与收益关联：各子账户收益率及回撤原则上未计入杠杆因素，而整体收益率与回撤则涵盖了杠杆作用的结果。
杠杆细节拆解
杠杆来源与收益：多数杠杆是借助期货和期权工具加上的，这类杠杆不仅没有显性的利息成本，还能收获一些贴水与时间价值收益。
收支相抵情况：融资产生的利息支出，大约占净资产的 -0.2%，而流动现金滋生的利息收入约为 0.15%，二者基本能相互抵消。
各子账户深度剖析：
A股账户：持仓策略融合多头期货、卖购卖沽等操作，前期还涉猎部分大盘股策略，后因涨幅不及指数，统统转为期货持仓。记账时遵循无杠杆原则，比如入手一手 IO，就按当时点数 * 300 补足差额。今年斩获 18.2%的收益，对比沪深 300 的 14.7%（全收益 17.3%），实现了小幅超额收益，这得益于期货贴水与期权时间价值。细究收益构成，9 月 18 日 - 10 月 8 日期间涨幅达 33.4%，可见全年收益主要源于持续持仓。要是中途下车错过这关键半月，全年收益大概率转负。回撤幅度与沪深 300 相当。展望 2025 年，依然扎根 A 股，争取多捞点超额收益。
港股账户：持仓高度集中于腾讯，相较于腾讯 43.7%的收益，斩获了颇为可观的超额。主因是以赚权利金为主的卖期权策略，虽说实际带有少量杠杆，但计算收益时并未纳入。不过，回撤幅度相比腾讯的 17% 就高太多了。腾讯创新高后，对回撤幅度预判失误，原计划收取时间价值的虚值卖沽操作，意外演变成大额实际头寸，引发巨大回撤。港股仓位年中曾高达 40%，如今降至 20%，却贡献了整体收益的 54.8%。2025 年计划逐步降低仓位，转投“全球科技”账户。
美股账户：堪称今年投资败笔，两大预判全线“翻车”。一是预估纳指和标普将大幅回撤，故而几乎零持仓，仅靠卖超虚值认沽期权赚点微薄权利金；二是预判美债利率下行，大举增持长期美债头寸，还越跌越补，直至目前持仓占净资产 30%左右。即便如此，居然还能盈利，不得不感叹美股市场的魔幻。收益主要源于红利股持仓、纳指和标普短期持仓，以及少许权利金，勉强覆盖美债损失。2025 年依旧“头铁”，若美债利率不降，那就安心收息。
全球科技账户：今年 8 月 16 日全新开启的策略，把全球均衡逻辑套用于全球互联网及科技股。虽说这类股票波动剧烈，但涨跌互补，预期收益风险比优于单纯持有中概或七姐妹。过往判断失误频出，索性放弃主观臆断，专注做均衡。22.7%的收益仅是 8 月 16 日至年底的数据，未折算成年化收益，同期沪深 300 涨了 17.2%，可供参考。因运行时间短，6%的回撤参考意义有限，明年持续观察，只要收益追平均值、风险可控，就算达标。2025 年打算将部分腾讯持仓转入。
全球均衡账户：今年表现堪称惊艳，收益亮眼到让人想加仓却又踌躇。这本是个年化收益 10% - 15%的常规策略，今年却飙升至 23.3%，收益风险比极为出色。随着年岁渐长，养老就指望它了，后续逐步换仓加码。
可转债账户：采用 25%高息债 75%低溢价债的组合，定期轮动，本质上是弱化版小市值策略，涨跌相对温和，全年收益风险比表现平平。2025 年继续观望。
B 股账户：精挑几支红利型股票，基本无视股价波动，稳稳收股息，今年涨势不错。
其他账户：主要涵盖流动资金利息收入与各类套利收益，扣掉融资利息后，现金持仓波动大，收益率参考性不强。
整体复盘结语：
回顾 2024 年，整体账户收益率达 43.4%，回撤仅 13%，无疑是收获满满的一年。不过，近半收益源于腾讯触底反弹，算不上真本事，而美股投资的失手，也再次暴露自身认知短板。或许，后续是时候把更多仓位向全球均衡型策略倾斜了。
2025 年要到了，祝大家在新的一年，收获新的成长！
朋友们，元旦快乐！
京公网安备 11010802031449号