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大概是年纪大了，回头看2024年一年，似乎是风轻云淡，很多事情其实都忘记了，现在回想起来，还是有不少波涛汹涌的。
2023年其实还是不错的，年底最后一个交易日账户创出了历史新高收盘，来到2024年，谁知道一记闷棍，特别是小市值和小市值对应的可转债，1月份可转债等权指数大跌了8.48%，我的账户更是大跌了9.02%。到了2月5日，账户创下了今年最大亏损：-11.95%，几乎要把2023年全年的盈利全部回吐完了。
虽然后来开始反弹了，但直到9月份一直在水下波动，虽然亏的不多，但这种感受不好。
到了4月份，我根据历史数据做了一次非常罕见的择时，把满仓的可转债全部清仓后买了债券ETF等品种，当时市场其实已经提前反映了，所以等我择时了市场不仅没有下跌而且还继续上涨了。这次择时带来的代价是我大概跑输了4%左右，因为当月可转债等权指数上涨了1.19%、雪球上我的微辣组合没择时，上涨了2.88%，而我的实盘则下跌了1.71%。
虽然账户在5月份上涨了4.24%，大幅度跑赢了可转债等权指数的2.03%、微辣的2.48%，但接下来的6月份下跌了2.48%、7月份下跌了2.76%，虽然没跑输可转债等权指数和微辣，但感受非常不好。
虽然过去也曾经经历过长期的下跌，比如最近一次的2018年的熊市，当年死扛白马亏损了27%多，但当时的资金量要比现在小很多，我大概还是小散户的特点，见不了大资金，看到每天巨额的亏损，时间长了就受不了，最终在7月份挪出了一部分资金，当时也正好要用钱。
后来继续从7月跌到9月23日，账户里的资金虽然也是满仓可转债，但感受就好很多了。后来市场一路反弹，账户也一路反弹上去，特别是10月份以来，大票指数没创新高，但我满仓可转债的账户却迭创新高，一直到12月6日开始连续5个交易日创出历史新高。
我的收益率一直是按照业界最通行的基金净值法计算的，也就是每天收益率的时间加权，今年几个账户合计是17.11%，虽然7月份那次拿出了一部分资金，但因为是离开了股市，肯定不能算进去了。如果按照年初资金量计算，肯定是少赚了很多了。但我也没什么后悔，毕竟因此而平安度过了7到9月，迎来了924行情。
按照基金净值法计算，我18年的投资盈利了32倍多，如果按照2007年第一笔投资计算，实际已经超过了32倍，因为2015年前我还在工作，还有剩余的资金不断增加进去，退休后从账户里拿出多了，现在市场里的净投资肯定是负数了。即使这样，今年的盈利额也大大超过了当年的第一笔投资，而且留在市场里的资金，也是当年第一笔投资的20多倍了。
想到这些，就不会因为7月份的这次抽出资金少赚了很多而感到后悔。而且投资的目的，是使得自己生活更加美好，而不是相反。如果有能力帮助周边人，那就更好。今年是我赞助我父母生前长期执教的河北师大化成奖学金的第10个年头了，也是当年我承若的一期完成了，接下去我还会继续赞助。看到自己能用知识变现帮助他人，比什么都高兴。同时因为我在网络上的分享，使得很多网友受益，也是对我最好的回报。
根据天天基金网提供的数据统计，去年有全年数据的主动型混合基金，在有全年数据的7056只基金中，盈利的4907只，比例69.54%，亏损的2144只，比例30.39%，还有5只正好0收益。
再次贴一下我18年来的9年牛市9年熊市的对比：
9年牛市平均年化收益率39.20%，不仅跑输18年来最好的公募基金华夏大盘的46.83%，而且还跑输了沪深300指数的40.57%。但就是因为9年熊市只亏损了2年，年化也只有6.05%，18年下来整体翻了32倍，远远超过了沪深300指数和最好的公募基金。而其中绝大部分年份都重仓了非主流的四大金刚：封基、债券、分级A、可转债。因为这些品种在当时有着相对直接买股票天然的优势。有人说我既不会做价值投资也不会做投机只能做做可转债量化，也算是说对了。
现在四大金刚一缺三，只有可转债了。有网友问我，万一将来可转债也像其他三个品种一样消失了怎么办？我的回答是船到桥头自然直。天无绝人之路，到时候总能找到相对来说最佳的选择的，就像当年其他三个品种消失后那样。
至于2025年的展望，我还是不做预测，因为我知道我也预测不好，永远做好两手准备。如果是大牛市，认可可转债跑输；如果是震荡市，力争不亏；如果是大熊市，争取不亏。
年纪大了，越来越认识到，不管是工作还是投资，它们的目的都是为了使得生活更加美好，而不是相反。也祝广大网友们在2025年的生活更加美好！
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年：https://www.jisilu.cn/question/470883
2024年：https://www.jisilu.cn/question/488081
A股2024年及2025年1季度归母净利润初析能分析一下2024年roe的分布吗，比如大A的中位数ROE是多少？各行业的等权ROE是多少？谢谢！
按照choice提供的明细数据，截止到5月1日，A股5411家上市公司，公布2024年年报的有5404家，公布2025年1季度季报的有5399家，为了同口径比对，下面的归母净利润都是按照这5399家公司计算的。
首先我们来看一下按照类别统计的归母净利润：
2024年全年5399家公司合计归母净利润5.2142万亿，同比2023年下降了2.23%。...
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A股2024年及2025年1季度归母净利润初析按照choice提供的明细数据，截止到5月1日，A股5411家上市公司，公布2024年年报的有5404家，公布2025年1季度季报的有5399家，为了同口径比对，下面的归母净利润都是按照这5399家公司计算的。首先我们来看一下按照类别统计的归母净利润： 2024年全年5399家公司合计归母净利润5.2142万亿，同比2023年下降了2.23%。如果按...“2024年银行板块的净利润占大A整体净利润的61%”，这句话分量太重了！难搞哇，这怎么看都像是银行吸干了实体经济的利润，搞不好又得让银行让利反哺，提高坏账率！
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按照choice提供的明细数据，截止到5月1日，A股5411家上市公司，公布2024年年报的有5404家，公布2025年1季度季报的有5399家，为了同口径比对，下面的归母净利润都是按照这5399家公司计算的。
首先我们来看一下按照类别统计的归母净利润：
2024年全年5399家公司合计归母净利润5.2142万亿，同比2023年下降了2.23%。如果按照板块计算，只有沪市主板增加了2.79%，其他4个板块全部下降，下降最多的沪市科创板下降了38.09%，下降最少的深市创业板也下降了12.59%。5399家公司中全年亏损数1449家，亏损比例高达26.84%。
如果单独看2024年4季度，情况更加不好。5399家公司4季度归母净利润合计只有7869.82亿，同比下降了14.18%。分板块看，只有沪市主板增加了0.81%，下降最少的京市股票也下降了36.44%，下降最多的深市主板竟然下降了117.83%，深市主板罕见的出现了整个板块亏损了157.21亿。究其原因主要是房地产的亏损，其中亏损最大的万科A亏损了315.35亿，*ST金科亏损了266.37亿。5399家公司4季度亏损的公司数高达1970家，亏损比高达36.49%。
再看2025年1季度，情况略有好转，5399家公司2025年1季度归母净利润合计1.4896万亿，同比增加3.61%。其中表现最好的深市创业板同比增加了18.23%、深市主板增加了13.49%、沪市主板增加了2.21%。但京市继续下跌了7.50%，沪市科创板继续下跌了63.16%。
沪市科创板规模不大，2025年1季度归母净利润最大的是时代电气，盈利了6.31亿元，但亏损最大的晶科能源亏损了13.90亿元，天合光能亏损了13.20亿元。
我们再按照申万一级行业指数维度来看看：
看颜色就知道，最赚钱的行业还是银行，甚至在2024年4季度，42家银行赚了4855.92亿，占了5399家公司总共盈利7869.82亿的61.70%，我印象中第一次超过60%的比例。
2024年全年归母净利润增加比例最高的农林牧渔增加了1486.40%，主要是受猪周期的影响。而最惨的房地产同比竟然下降了3228.65%，毫无疑问行业的影响依然还没有过去。
如果看2024年4季度，增加最大的依然是农林牧渔的247.79%，行业亏损额和同比最惨的依然是房地产，2024年4季度房地产亏损合计1375.86亿，同比下降了249.00%，同比下降最多的传媒下降了380.69%。2024年4季度在32个行业里竟然有13个行业亏损，分别是传媒、电力设备、房地产、纺织服饰、钢铁、国防军工、环保、计算机、轻工制造、商贸零售、社会服务、医药生物、综合。
不过这种情况到了2025年1季度有所好转，32个行业只有房地产一个行业亏损了92.87亿。1季度同比最好的农林牧渔、计算机、钢铁，分别增长了988.01%、652.15%、549.88%。同比最差的房地产下跌了954.72%。银行同比也出现了下降1.20%，不过据说主要是持有的债券下跌导致的。
再按照个股的规模统计如下：
按照规模统计，依然只有沪深300的2024全年、2024Q4、2025Q1同比全部是增加的，2024全年同比最差的是其他类，下降了341.66%，其中2024Q4同比最差的中证2000下降了466.63%，即使是2025Q1，也是中证2000下降了1.09%，甚至其他类都增加了26.78%。
我们再来看看2024年全年归母净利润排名前10和后10的个股：
排名前10的全部都是沪市主板，而且全部都是沪深300的个股，5只银行，2只非银和2只石油石化，还有1只通信。
而排名后10的7只是深市主板，5只是其他类。从行业看，7只是房地产，2只是电力设备，1只是轻工制造。
最后再看看2025年1季度归母净利润排名前10后10的个股：
排名前10的只不过名次有变动，名单毫无变动，排名后10的增加了华夏幸福、中国国航、晶澳科技、天山股份、隆基绿能。万科A继续亏损王。
最后给一个福利，下载明细链接: https://pan.baidu.com/s/1kO1acziKnOrqxf43vSZjiQ?pwd=2zn9 提取码: 2zn9
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4月底最后一个交易日，该暴雷的都暴了，小市值可以放心大胆的涨了，不过在资金跷跷板效应下大市值反而跌了。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.96%、微盘股指数涨1.35%；领跌的上证50跌0.47%、上证指数跌0.23%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨2.33%、汽车涨1.59%、传媒涨1.39%；领跌的银行跌2.09%、钢铁跌1.35%、建筑材料跌0.82%。本来想最后一天暴雷的都是小票，没想到今天跌的最多的竟然是浓眉大眼的银行。
3205只个股上涨、1747只个股下跌，涨幅中位数0.66%。
一汽解放、迎驾贡酒、淮北矿业、纳斯达、山煤国际、健友股份、海兴电力、恒源煤电、未名医药、ST赛为等20只个股盘中创出最近一年新低。
其中合纵科技、*ST立航、*ST中程等3只个股盘中创出历史新低。
百济神州、东鹏饮料、海大集团、ST华通、恒玄科技、诺诚建华、稳健医疗、万辰集团、盐津铺子、安集科技等59只个股盘中创出最近一年来新高。
其中百济神州、东鹏饮料、恒玄科技、诺诚建华、万辰集团、盐津铺子、浙江荣泰、中宠股份、润本股份、中旗新材等11只个股盘中创出历史新高。
步步高、天茂集团、海兴电力、华银电力、国芳集团、连云港、汇洲智能、葫芦娃、*ST宝实、岭南股份等41只个股跌停。
瑞芯微、科伦药业、常山北明、兴森科技、老百姓、大博医疗、上海电影、深康佳A、浙文互联、祥鑫科技等98只个股涨停。
475只可转债平均上涨0.37%，对应正股平均上涨0.87%。我的主仓20只可转债平均上涨0.03%，对应正股平均上涨0.09%。账户合计实际上涨0.23%。
今天账户主要是红墙转债因为正股跌停而下跌了5.33%，好在上午就开始换债了，今天卖出强力转债、景兴转债、蒙泰转债、红墙转债、超达转债，买入雪榕转债、航新转债、阿拉转债、钮泰转债、大参转债。
担惊受怕的4月份终于结束了，最终账户下跌了0.13%，终结了从去年9月份到今年3月份连续7个月的盈利记录，不过和大部分指数相比还是跑赢了。4月份表现最好的北证50涨4.72%、微盘股指数涨3.63%；表现最差的创业板指跌7.40%、中证1000跌4.44%。1695只个股上涨，3416只个股下跌，涨幅中位数-3.45%，可转债涨幅中位数-0.92%。我的账户下跌了0.13%勉强算及格。
月初的时候有一些投资者怕小盘股和可转债暴雷大幅度减仓甚至空仓，现在盖棺定论其实没必要，特别是微盘股，指数没有创新高，但我在雪球上的组合连续2天创出历史新高，这还是连续踩了2个雷的情况下取得的。
按照choice提供的最新数据，A股5411家公司，8家公司未公布2024年年报，13家公司未公布2025年1季度季报，为了可比性，剔除这11家公司后剩下5398家公司：
2024年归母净利润合计5.2145万亿，同比2023年度下降2.24%。其中2024年第4季度合计归母净利润7871.60亿，同比下降14.26%。
公布2025年季报的5398家公司，1季度归母净利润合计1.4897万亿，同比去年1季度增长了3.61%。
从数据看，最困难的去年4季度过去了，今年1季度有转好的迹象。但关税战的影响可能要今年2季度才会反映出来。大牛市的可能性很小，大跌的可能性也不大，今年接下去8个月最大的概率是震荡市，不过这对我们持有可转债轮动的投资者来说未尝不是好事。
五一小长假会给大家提供2024年及2025年1季度归母净利润的分析。
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今天又是大弱小强的一天，也许和年报季报基本出完有关。该暴雷的也暴雷的差不多了，避险资金也差不多要抄底了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.13%、北证50涨1.24%；领跌的上证50跌0.22%、沪深300跌0.17%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.60%、机械设备涨1.44%、传媒涨1.27%；领跌的公用事业跌1.78%、综合跌0.97%、石油石化跌0.55%。
3380只个股上涨、1588只个股下跌，涨幅中位数0.75%。
洋河股份、宝信软件、智飞生物、迎驾贡酒、福莱特、潞安环能、淮北矿业、许继电气、玲珑轮胎、山煤国际等38只个股创出最近一年新低。
其中ST锦港、*ST云网、*ST塞隆、*ST鹏博、新元科技、*ST中程、*ST海越等7只个股盘中创出历史新低。
建设银行、江苏银行、北京银行、海大集团、沪农商行、大唐发电、齐鲁银行、稳健医疗、青岛银行、京能电力等62只个股盘中创出最近一年新高。
其中建设银行、江苏银行、北京银行、万辰集团、中宠股份、润本股份、百亚股份、肇民科技、唯科科技、华培动力等14只个股盘中创出历史新高。
长源电力、*ST合泰、天茂集团、天味食品、海联金汇、众信旅游、汇洲智能、乐山电力、广西能源、韶能股份等62只个股跌停。
兆易创新、ST华通、百润股份、利欧股份、顾家家居、丸美生物、宁波华翔、博创科技、菜百股份、*ST文投等76只个股涨停。
今天跌停数还是偏多。
475只可转债平均上涨0.64%，对应正股平均上涨1.29%；我的主仓20只可转债平均上涨0.83%，对应正股平均上涨2.18%。账户合计实际上涨0.79%。今天没有任何操作，主要是因为小账户涨幅过小导致的。
昨天有人说转债价格和强赎触发条件无关，其实还是有一定关系的。转股溢价率=转债价格*转股价格/100/股价-1。接近强赎的时候转股溢价率接近0，所以转债价格=股价*100/转股价，强赎触发比130%的时候，转债价格接近130元，强赎触发比120%的时候，转债价格接近120元。所以很多人把130元当作强赎预警，也不能说错，虽然不是那么严谨。只不过还有少数可转债的触发比是120%而不是130%。
根据choice的原始数据统计，截止到昨天，5415家A股，目前公布年报的5211家，还有204家未公布，估计绝大部分都应该在今天公布。5211家公司合计归母净利润5.1714万亿，同比2023年下降了0.70%。虽然下降的不算多，但毕竟最后一天公布年报的204家公司，暴雷的可能性还是比较大的。
我持有的20只可转债的正股，2024年年报都已经全部公布了，其中7家公司年报亏损，比例高达35%。全市场5211家公司，2024年年度归母净利润亏损的1277家，，比例为24.51%。这个比例算比较高了。
还好大家的预期本来就很低，所以这几天虽然有点影响，但还不算大。明天是五一小长假前的最后一个交易日，也是4月份的最后一个交易日，历史上红盘多也不足于预判明天红盘。本月我的账户还亏损0.36%，但愿能补上。
5415家A股，目前公布年报的5211家，还有204家未公布，估计绝大部分都应该在今天公布。5211家公司合计归母净利润5.1714万亿，同比2023年下降了0.70%。不知道整体营收是增长的还是下降的？
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今天除了上证50微涨外其他主流宽基指数全部下跌。
主流宽基指数唯一上涨的上证50微涨0.09%；领跌的北证50跌1.78%、中证2000跌1.42%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨0.98%、钢铁涨0.53%、公用事业涨0.39%；领跌的房地产跌3.66%、综合跌2.52%、社会服务跌2.19%。
1183只个股上涨、3877只个股下跌，涨幅中位数-1.33%。
智飞生物、一汽解放、潞安环能、淮北矿业、许继电气、玲珑轮胎、博雅生物、洽洽食品、恒源煤电、科思股份等35只个股盘中创出最近一年新低。
其中ST锦港、*ST传智、*ST云网、ST天喻、*ST鹏博、塞隆药业、*ST海越、*ST普利DENG 8只个股盘中创历史新低。
工商银行、建设银行、江苏银行、北京银行、沪农商行、宁沪高速、渝农商行、成都银行、重庆银行、养元饮品等69只个股盘中创出最近一年来新高。
其中工商银行、建设银行、江苏银行、北京银行、宁沪高速、成都银行、万辰集团、西昌电力、联合化学、雷迪克等13只个股盘中创出历史新高。
东阿阿胶、石基信息、ST盛屯、林洋能源、*ST东园、新华联、海联金汇、武汉凡谷、我爱我家、国芳集团等80只个股跌停。
珀莱雅、京能电力、华电能源、三峡水利、天娱数科、中毅达、大位科技、华银电力、弘景光电、茂业商业等53只个股涨停。
今天跌停个股多于涨停个股。
475只个股平均下跌0.86%，对应正股平均下跌1.23%；我的主仓20只可转债平均下跌0.94%，对应正股平均下跌1.41%。账户实际合计下跌0.93%。
今天作假退市的普利制药和普利转债进入整理期，正股大跌73.90%，转债跌18.13%。转债目前还有76.586元，最高为82元。不知道以82元买进的这些人是怎么想的，一个要退市的可转债还值82元吗？开盘62元一路上涨到最高82元，我只能这样想，买82元的人看这个K线线性外推，期望有人以更高的价格接盘。
今天可转债跌幅第一的是普利转债，跌幅第二第三的分别是飞凯转债和华翔转债，分别下跌了10.18%和6.97%，对应的正股也下跌了4.79%和5.97%。最主要的原因是周末这两个可转债公告提前赎回了，目前剩余规模还有5.962亿和6.994亿，相对正股市值93.8亿和69.4亿还是属于偏大的。强赎后可转债被迫转股，这些资金是不会长期持股的，大部分都会卖出正股后继续买可转债，所以强赎对正股的压力也很大，导致正股短期下跌的可能。所以还是要在强赎公告前卖出可转债。
飞凯的强赎触发比是120%而不是通常的130%，所以有投资者觉得上周五收盘126.4元远远小于130元不可能强赎，这样的想法是完全错误的。目前除了飞凯转债的强赎触发比是120%外，还有雪榕转债、锦鸡转债、冠宇转债、晶能转债这4个转债的强赎触发比是120%而不是130%。
另外值得注意的是一般的强赎条件都是在任何连续30个交易日里至少有15个交易的正股收盘价格不低于当天转股价格的130%，但这15个交易日和这个130%一样也有例外：兴森转债、白川转2、环旭转债、三角转债、天创转债、仙乐转债、锦鸡转债等7个转债是20个交易日而不是15个交易日。
套利的161124、161116、161129跌停，分别成交了85.87万、1587万、726.9万。161124增加了8855万，只有1%不到的概率能跑出来。果然是人多的地方不能去。
而可转债的轮动，大部分月份都有超额收益，但还是有少数月份没有超额收益甚至亏损，只有这样的状态才能维持可转债轮动的长期有效。
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前几天在一个群里讨论可转债的优势，有人说做了可转债后会导致选股能力的下降，而且万一将来可转债的优势没有了，甚至这个品种没有了，再回到直接投资股票后会能力大大下降。
诚然，他说的这个现象肯定是事实，俗话说的好，拳不离手，曲不离口。任何一项能力，都是长期积累的结果。长期做了可转债后，选股能力肯定是会下降的。
其实不仅仅是投资，社会上更多的现象也佐证了这个观点。比如说有了热兵器后，人类的冷兵器驾驭能力肯定大大下降。王不过霸，将不过李。项羽、李存孝这样古代冷兵器时代的勇将，在现代社会中永远也不可能出现了。如果没有热兵器，八国联军这么点人，肯定是打不过义和团的。热兵器导致了这场战争本来就是一场降维打击。
可转债的下修、回售、转股等政策，也使得它明显地优于直接投资股票。从某种意义上说，同口径比较可转债和正股确实是一种不公平的比较。但作为投资者，我们看重的是长期稳定的收益，而不仅仅是能力。承认自己的能力差也不是一件没面子的事情，和面子比较起来，我还是更加看重长期的收益。
当然，热兵器时代永远也回不到冷兵器时代了，只可能往核武器时代、AI时代进化。而可转债真的有可能会优势丧失，甚至这个品种也不能保证永远存在。
万一真的发生这个事情，我们也只能退而求其次，回到选股时代或者当时我们认为相对来说鱼多的池塘。过去这样的事情也不是没有发生过，2019年2020年这两年，当时四大金刚中的封基、纯债、分级A基本都废了，可转债我还没找到量化策略，退而求其次做了几年的股票。记得当时的三大重仓是贵州茅台、隆基股份、招商银行。2019年收益率55.15%、2020年36.49%，虽然跑赢了沪深300，但和优秀的股票投资者相比，确实是很平庸。
但你要接受这样的平庸，对我们普通人来说，平庸本来就是常态，2021年到2024年这几年大幅度跑赢市场，是用了可转债这个降维打击的工具和股票投资相比，本来就是胜之不武。承认这一点没什么丢面子的。
我们要的是长期稳定的收益，承认自己的胜之不武，承认自己的平庸，过好自己的日子就可以了，至于别人怎么看都是次要的。
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今天市场的特点是大小两头微跌，中间微涨。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨0.59%、中证500涨0.38%；领跌的北证50跌1.11%、上证50跌0.25%。
申万一级行业指数中领涨的公用事业涨1.36%、通信涨1.15%、美容护理涨0.96%；领跌的房地产跌0.60%、医药生物跌0.59%、煤炭跌0.59%。
2727只个股上涨、2214只个股下跌，涨幅中位数0.14%。
福斯特、许继电气、山东出版、海兴电力、葵花药业、恒源煤电、未名医药、沐邦高科、东方通、ST中地等22只个股盘中创出最近一年新低。
其中ST津港、*ST传智、*ST云网、*ST鹏博、*ST海越等5只ST股创出历史顶底。
工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、信立泰、建发股份、稳健医疗、亚钾国际、青岛银行、万辰集团等89只个股盘中创出最近一年新高。
其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、万辰集团、盐津铺子、浙江荣泰、中宠股份、肇民科技、国芳集团等16只个股盘中创出历史新高。
其中ST广物、国芳集团、尤夫股份、贝因美、淳中科技、国光连锁、保税科技、立方制药、超讯通信、ST华闻等35只个股跌停。
卫星化学、拓维信息、珀莱雅、甘李药业、步步高、华电能源、长源电力、中坚科技、天娱数科、广誉远等76只个股涨停。
473只可转债评价上涨0.25%，对应正股平均上涨0.18%。我的主仓20只可转债平均上涨0.42%，对应正股平均上涨0.37%。账户合计实际上涨0.44%。
最近游资转战LOF市场，港股小盘LOF（161124）今天第二个跌停，而且昨天成交469.7万，今天成交只有139.1万，成交额越来越少，说明韭菜开始觉悟了。目前还有42.2%的溢价率，但不知道要几个跌停才能打开？
一方面LOF在跌停还债，另一方面又有新的LOF在拉涨停，沪港深红利LOF（501307），今天净值只涨了0.12%，但市价拉出涨停；香港大盘LOF（501301），净值涨0.25%，市价同样拉长涨停。如果事先要找到这些成妖的LOF是很难的，一般都是规模比较小的，甚至有人猜测是基金公司故意的，我觉得这倒不至于。
对于量化投资是否要加上主观判断，这是一个见仁见智的问题。举个具体的例子，如果正股和可转债大涨后被新列入排行榜前列是否要人为剔除，最近遇到过两个可转债，晓鸣转债和红墙转债，从形态看，甚至红墙转债更加可能乖离回归。但实盘我都买了后走势迥异，晓鸣转债一路下跌，而红墙转债只有在我买入的当天下跌了一点，后面两天连续上涨。
如果你认可回测结果，那么你在接受红墙转债上涨的同时，也要接受晓鸣转债的下跌。如果真的要改进，也是改进系统而不是靠人为的对个案主观判断，这是我的一点想法。
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今天只剩下上证指数和上证50微涨，其他宽基指数都是下跌的。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.25%、上证指数涨0.03%；领跌的北证50跌3.44%、中证1000跌1.07%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨1.61%、银行涨1.16%、公用事业涨1.08%；领跌的计算机跌2.36%、通信跌2.08%、电子跌1.47%。
1505只个股上涨、3467只个股下跌，涨幅中位数-0.86%。
智飞生物、许继电气、山东出版、海兴电力、洽洽食品、沐邦高科、东方通、*ST中地、金力泰、*ST传智等16只个股盘中创最近1年新低。
其中*ST传智、*ST云网、*ST鹏博、*ST海越、*ST龙津等5只*ST股盘中创历史新低。
工商银行、农业银行、中国银行、海大集团、渝农商行、乖宝宠物、双林股份、稳健医疗、亚钾国际、青岛银行等81只个股盘中创出最近一年新高。
其中工商银行、农业银行、中国银行、乖宝宠物、双林股份、万辰集团、盐津铺子、浙江荣泰、中宠股份、百亚股份等17只个股盘中创出历史新高。
淳中科技、国中水务、ST炼石、华西能源、嘉诚国际、汇金科技、沐邦高科、*ST信通、*ST金时、江苏吴中等36只个股跌停。
凯莱英、步步高、浙江荣泰、中宠股份、海联金汇、国芳集团、尤夫股份、华银电力、乐山电力、广西能源等64只个股涨停。
473只可转债平均下跌0.51%，对应正股平均下跌0.62%。我的主仓20只可转债平均下跌0.39%，对应正股平均下跌0.20%。账户合计实际下跌0.41%。今天没有任何操作，只不过小账户跌幅稍大，影响了整体的下跌。
塞翁失马焉知非福，今天账户跑赢可转债等权指数，全靠昨天买进的红墙转债，虽然昨天尾盘下跌，但今天最终红墙正股尾盘涨停，导致红墙转债最终大涨4.30%，在20只持仓中一骑绝尘。
其实今天早上9：15开始，我的20只持仓的盘前的数据非常不好，晓鸣转债和红墙转债的正股刚开始都是跌停，虽然是暂时的，但晓鸣的正股盘前好长时间都是20%的跌停，虽然开盘没那么惨，但看了后总有点影响心态。
年纪越大，越觉得要学会放弃。我知道每天操作的收益率最高；但我因为要每天操作而放弃了每天操作；我知道港股小票LOF（161124）申购套利大概率盈利，但我也因为套利金额不高而且还可能连续跌停而放弃了；估值期货吃贴水大概率盈利，但我也不愿意再去开个期货账户了。
留白是中国画的独特表现手法，它给观赏者提供了丰富的想象空间。投资也是这样，一个交易日4小时的交易时间，除了必要的操作外，留出更多的时间可以做更加有意义的事情。比如系统的改进，甚至和投资没有直接关系的事情。
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今天上证指数虽然止步于九连阳，但大部分个股还是表现不错。
主流宽基指数中领涨的中证2000涨1.17%、创业板指涨1.07%；领跌的科创50跌0.35%、上证50跌0.29%。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨3.21%、机械设备涨2.47%、通信涨1.73%；领跌的商贸零售跌1.85%、农林牧渔跌1.39%、房地产跌1.38%。
3030只个股上涨、1941只个股下跌，涨幅中位数0.43%。
山东出版、健帆生物、海兴电力、大立科技、东方通、传智教育、返利科技、*ST鹏博、*ST海越、*ST龙津等11只个股盘中创出最近一年来新低。
其中传智教育、*ST鹏博、*ST海越、*ST龙津、*ST吉药等5只个股盘中创历史新低。
农业银行、新诺威、乖宝宠物、诺诚建华、重庆银行、双林股份、青岛银行、ST新潮、拉卡拉、三生国健等70只个股盘中创出最近一年来新高。
其中农业银行、新诺威、乖宝宠物、诺诚建华、双林股份、肇民科技、中旗新材、联合化学等8只个股盘中创出历史新高。
赤峰黄金、爱博医疗、中毅达、红宝丽、国芳集团、国光连锁、汇绿生态、国中水务、*ST中润、ST炼石等35只个股跌停。
卫星化学、万丰奥威、兆威机电、步步高、浙江荣泰、秦川机床、肇民科技、浙江世宝、海联金汇、红旗连锁等72只个股涨停。
今天虽然整体市场表现不错，但跌停数量略多。
472只可转债平均涨0.70%，对应正股平均涨0.96%；我的主仓20只可转债平均涨0.54%，对应正股平均也是涨0.96%。账户合计实际上涨0.34%。
今天跑输的一个重要原因是调仓后的下跌。卖出法兰转债、博瑞转债、飞鹿转债、濮耐转债，买入泰福转债、红墙转债、景兴转债、交建转债。买入后红墙大跌，导致跑输。而今天正股涨停，转债大涨6.16%的春秋转债，上周三被我卖出了。最近运气不太好，但我相信这也是概率。耐心等待均值回归。
今天是世界读书日，在今天互联网时代，读书成了一件唾手而得的容易事情，但在我的少年时代则完全不是那么容易。
我是1965年进小学念书的，当时文革还没开始，我进小学前就认识了很多汉字，我最喜欢看的是当时出版的一套《十万个为什么》，书中很多知识到现在我都记得，离开地球最近的恒星，半人马座的比邻星，光都要走4年；一笔走完哥尼斯堡七桥；地图的四色证明等等。书本给我幼小的心灵打开了一扇窗。
10年浩劫使得我们这代人的读书成为噩梦。很多书籍都被当做封资修的大毒草而不能阅读。记得在学校里曾经问同学借了一本《三国演义》，2天时间要还的，来不及看，想了一个办法，在上语录课时把《三国演义》放在语录里看，结果不小心被老师发现了，一把扯了这本书，害得我嚎啕大哭。
没有书怎么办？当年还流行过一种手抄本，比较有名的《第二次握手》、《梅花党》、《绿色的尸体》等等，我当年读的都是手抄本，这些手抄本还只能偷偷的看。我自己曾经抄写过120回的水浒传，连书里的木刻插图都秒下来了。
改革开放后对我影响最大的一件事情是新华书店开始卖世界名著了。记得那天南京西路石门路口的新华书店人山人海，排队的人绕着马路一直排到后面的吴江路上，我也加入了这个长队中，从上午一开门就开始排队，一直到下午大概2点钟，轮到我买书，很多热门书都卖光了，只能买了一本《唐宋词举要》。
1978年高考恢复后，虽然因为当时的政策无法高考，只读了一个职工大学，但这并不妨碍我如饥似渴的读书，不仅仅是课堂里的，还阅读了很多“闲书”，这些“闲书”对我开拓视野有着很大的帮助。
年轻的时候喜欢武侠书，记得还偷偷的写武侠小说，后来这个爱好被我妈打断了。记得我们就说过一句：“学好数理化，走遍天下都不怕”。我妈是大学里的分析化学教授，十年浩劫中下放到化肥厂，利用知识帮助化肥厂提高质量，受到了工人们的欢迎。
我后来想想也是，我没有写作小说的天赋，但还是有点写作的爱好。90年代在各大计算机杂志上发表了很多大大小小的豆腐干文章。一直到2015年退休，在出版社编辑的鼓励和帮助下，10年里连续出版了三本投资类的书：《十年十倍——小散也可以学习的量化投资方法》、《聪明的定投》、《寻找鱼多的池塘——投资长赢之道》
在18年来投资还算不错的情况下，我还在我父母生前执教了一辈子的河北师大设立的化成奖奖学金，帮助学生更好的念书，至今也已经整整十年了。
从读不到书，偷看书，看手抄本，排一天长队买书，到自己写书，帮助学生念书。从念小学到今天，已经走过了整整一个甲子了，想起过去哪些读书的经历，真的恍如隔世，也更加珍惜今天的生活。
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上证指数是真强，又是一个八连阳，收盘3299.76，离开3300一线之遥。不过反弹了11个交易日，4月7日大跌那个跳空缺口还是没补上。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.54%、上证指数涨0.25%；领跌的创业板指跌0.82%、北证50跌0.64%。
申万一级行业指数中领涨的商贸零售涨1.03%、建筑材料涨1.02%、交通运输涨0.90%；领跌的传媒跌1.08%、通信跌0.97%、计算机跌0.90%。
2463只个股上涨、2477只个股下跌，涨幅中位数正好为0。
智飞生物、海兴电力、大立科技、东方通、*ST中地、返利科技、*ST云网、*ST鹏博、*ST海越、*ST龙津、*ST吉药等11只个股盘中创出最近一年来新低。
其中*ST云网、*ST鹏博、*ST海越、*ST龙津、*ST吉药等5只ST个股盘中创出历史新低。
农业银行、百济神州、山东黄金、东鹏饮料、百利天恒、海大集团、小商品城、宁沪高速、渝农商行、华东医院等102只个股盘中创出最近一年新高。
其中农业银行、百济神州、山东黄金、东鹏饮料、百利天恒、宁沪高速、新诺威、赤峰黄金、诺诚建华、隆鑫通用等20只个股盘中创出历史新高。
英维克、国联股份、中毅达、ST炼石、双城药业、华达新材、金鸿顺、ST德豪、ST张家界、星光股份等24只个股跌停。
中油资本、ST新潮、卡拉卡、步步高、中储股份、星湖科技、众生药业、华贸物流、振华股份、红宝丽等92只个股涨停。
474只可转债平均上涨0.28%，对应正股平均上涨0.34%。我的主仓20只可转债平均上涨0.26%，对应正股平均上涨0.25%。账户合计实际上涨0.23%。今天没有任何操作，小账户表现略差，所以最终略跑输可转债等权指数。
今天看到集思录上著名的毛大师一个帖子：
如果不补仓，那么生物药ETF（159839）从1跌倒今天的0.317，4年多跌了68.30%。但如果不断抄底不断补仓，那么亏损的绝对值肯定越来越多。
生物药ETF现在是不是底部？即使不是底部也是非常接近底部了。但这4年如果你不断补仓的过程感受非常不好，即使你用定投甚至各种智能定投的方法，即使将来反弹了，这4年的过程对我们普通人来说不是增加幸福感，至少是降低了幸福感。
历史上不仅仅赌一个生物医药赛道的感受差，赌一个房地产、赌一个新能源，即使你赌的赛道过去没出现过系统性风险，也很难保证将来永远不出现。
投资路上永远战战兢兢如履薄冰，永远怀着一颗敬畏之心。
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今天的上证50成为主流指数中的万红丛中一点绿。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.63%、中证2000涨2.29%；唯一下跌的上证50跌0.18%。
申万一级行业指数中有色金属涨3.79%、计算机涨2.72%、美容护理涨2.11%；领跌的银行跌1.23%、食品饮料跌0.59%、房地产跌0.46%。今天银行领跌.
4158只个股上涨、818只个股下跌，涨幅中位数1.38%。
万华化学、百克生物、大立科技、传智教育、*ST云网、*ST鹏博、*ST海越、*ST吉药等8只个股盘中创出最近一年来新低。
其中百克生物、传智教育、*ST云网、*ST鹏博、*ST海越、*ST吉药等6只个股盘中创出历史新低。
工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、江苏银行、山东黄金、上海银行、北京银行、百利天恒等72只个股盘中创出最近一年来新高。
其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、江苏银行、山东黄金、上海银行、北京银行、百利天恒等20只个股盘中创出历史新高。
兰石重装、炼石航空、*ST仁东、双城药业、*ST信通、金鸿顺、浔兴股份、*ST中地、ST张家界、ST证通等24只个股跌停。
赤峰黄金、湖南黄金、康弘药业、国睿科技、、迪哲医药、石基信息、万辰集团、利欧股份、海能达、ST新潮等114只个股涨停。
474只可转债平均上涨0.84%，对应正股平均上涨1.87%。我的主仓20只可转债平均上涨0.83%，对应正股平均上涨2.01%。账户合计实际上涨0.85%。今天按照计划没有任何操作，持有10只可转债的小账户涨幅略高，所以最终合计也比可转债等权指数略高一点。
4月份还有7个交易日，大量的年报季报都会集中在这7个交易日公布，截止到最新的数据，我的20只可转债对应的正股，2024年Q4和2025年Q1的归母净利润如下：
20只正股中有10只公布了2024年年报，有3只公布了1季度的季报。如果单独看2024年Q4的归母净利润，在10家公司里有国城矿业、永安行、温州宏丰、蒙泰高新等4家公司亏损，2025年Q1的3家一季度季报中有永安行一家亏损。以永安行为例，4月11日收盘后公布了亏损的年报季报，结果正股下周一上涨了2.43%，可转债上涨了0.73%。说明了市场本来就对年报季报的预期非常低，只要亏损不超出预期，甚至第二天出现不跌反涨是完全有可能的。
反而是那些市场预期高的个股，一旦年报季报不达预期，反而容易下跌。大家都怕4月份因年报季报引起的大跌，特别是4月30日大量的年报季报公布。说不定结果并没想象的那么厉害。截止到今天为止，除了北证50在4月份上涨了7.29%外，还有一个大家觉得风险最大的微盘股指数，竟然还上涨了0.98%。大家觉得风险大的，最后可能风险并不大。
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上证指数终于没有九连涨，不过也已经非常好了，今天是股指期货的交割日，很多人都觉得会下跌甚至大跌的。
主流宽基指数中领涨的还是北证50，涨1.97%、创业板指涨0.27%；领跌的科创50跌0.81%、中证2000跌0.20%。北证50今年已经大涨了28.05%，妥妥的北证大牛市了。可惜我一股都没有。
申万一级行业指数中领涨的通信涨1.59%、房地产涨1.53%、银行涨0.78%；领跌的美容护理跌2.46%、社会服务跌2.45%、纺织服饰跌1.54%。
2200只个股上涨、2668只个股下跌，涨幅中位数-0.10%。
浙江鼎力、大立科技、*ST鹏博、*ST海越、*ST吉药等5只个股盘中创出最近一年新低，其中3只ST股同时创出历史新低。
工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、上海银行、沪农商行、成都银行、渝农商行、重庆银行、思瑞浦等53只个股盘中创出最近一年来新高。
其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、上海银行、成都银行、万辰集团、国芳集团等8只个股盘中创出历史新高。四大行和上海银行、成都银行等银行股创出历史新高，不是业绩亮眼，还是在目前的情况下相对便宜。
居然智家、华贸物流、贝因美、连云港、京粮控股、ST花王、两面针、*ST中地、ST张家界、*ST通脉等23只个股跌停。
海能达、中铝国际、高新发展、东方通信、灿勤科技、新华联、特力A、金融街、红宝丽、我爱我家等65只个股涨停。
今天跌停数有点偏多。
476只可转债平均下跌0.06%，对应正股平均下跌0.23%。我的主仓20只可转债平均也是下跌0.06%，对应正股平均下跌0.40%。账户实际合计下跌也是0.06%。
准确的说，上证指数前面8天只能叫八连涨，不能叫八连阳。所谓连涨，就是每天的收盘点位大于昨天的收盘点位；所谓连阳，就是每天的收盘点位大于当天的开盘点位。4月10日这一天虽然上证指数上涨了1.16%，但开盘点位是3227.84，收盘点位是3223.64，收盘点位小于当天的开盘点位，不是阳线而是阴线，但由于这天的收盘点位还是大于前一天的收盘点位，所以这是一根假阴线。同样，今天上证指数虽然下跌了0.11%，但收盘点位大于开盘点位，所以是一根假阳线。
虽然上证指数这9天里有一根假阴线还有一根假阳线，但4月7日大跌后的这9天里基本还是稳定的，国家队的维稳做的越来越好了。
回盛转债昨天公告强赎，今天大跌13.02%，跌幅在可转债全市场里排名第一。而正股回盛生物也大跌8.30%，有非常大的因素是受强赎的影响。因为被迫转股的投资者，大部分都会卖出股票后继续投资可转债，所以强赎公告后很容易带着正股下跌，如果可转债的规模相对正股的比例过大，这样的效应就更加明显。正股回盛生物最新市值37.8亿，而回盛转债3.5亿，比例不算特别大。但今天这样大跌后回盛转债依然有0.11%的溢价率。正股十有八九被强赎吓傻了，所以还是要提前躲避。
4小时交易，你选择哪个时间段？尾盘经过国家队的托市，最终大部分指数还是红了。在国家队的努力下，上证指数已经走出了罕见的八连涨，其中4月10日的假阴线涨了1.16%。 主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.25%、北证50涨0.91%；唯一下跌的沪深300指数跌0.02%。申万一级行业指数中领涨的房地产涨2.32%、综合涨1.95%、建筑材料涨1.24%；领跌的汽车跌0.80%、有色金属跌0.41%...就是涨指数
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尾盘经过国家队的托市，最终大部分指数还是红了。在国家队的努力下，上证指数已经走出了罕见的八连涨，其中4月10日的假阴线涨了1.16%。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.25%、北证50涨0.91%；唯一下跌的沪深300指数跌0.02%。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨2.32%、综合涨1.95%、建筑材料涨1.24%；领跌的汽车跌0.80%、有色金属跌0.41%、通信跌0.30%。今天房地产罕见地领涨。
2928只个股上涨、1972只个股下跌，涨幅中位数0.30%。
*ST鹏博、*ST吉药2只个股创出最近一年新低，同时这2只ST股创出历史新低。
建设银行、中国银行、上海银行、东鹏饮料、山东黄金、百利天恒、宁沪高速、成都银行、山金国际、圣邦股份等65只个股盘中创出最近一年新高。
其中建设银行、中国银行、上海银行、东鹏饮料、山东黄金、百利天恒、宁沪高速、成都银行、山金国际、赤峰黄金等16只个股盘中创出历史新高。
476只可转债平均上涨0.23%，对应正股平均上涨0.56%。我的主仓20只可转债平均上涨0.16%，对应正股平均下跌0.11%。账户合计实际上涨0.15%。
今天比较罕见的是我监控中的小市值策略（在雪球上有组合），持仓的20只个股中竟然有德才股份、中天服务、华纺股份、红墙股份等4只个股涨停。在我印象里这个小市值组合很久没出现这样的情况了。
上证指数在国家队托市下走出了罕见的八连涨，最终怎么结束很难说，但股指期货以真金白银表明了态度。最近年报季报的利空也罕见的少，估计是不是利空的年报季报都要放到4月30日最后一天，同时放一个大利好对冲一下。很多人对4月效应非常一致性的看空，都准备在4月30日最后的年报季报出来后抄底进去。但一致性那么强，我估计实际行情不太可能那么走，要么提前要么延后，不可能让那么多人都猜对的。今天的小市值批量涨停就是一个先兆。
有网友问我一天里什么时间段最容易跌，什么时间段最容易涨？我统计了从2015年4月17日到2025年4月16日整整10年沪深300指数的30分钟线的涨跌：
其中时间段1是代表9:30-10:00，2是代表10:00-10:30，以此类推。不管是比较涨幅的平均数还是中位数、胜率。最好的两个时间段都是上午和下午收盘前的半个小时，而最差的时间段都是上午和下午开盘的半个小时。
这可以这样解释：不管是上午还是下午开盘的时候都是急着要卖，而上午和下午收盘前半个小时都是急着要买。
至于国家队的尾盘托盘是否有影响？可能会有那么一点，但这是10年来的2430交易日的情况，影响不会非常大的。我们再看看中证1000的情况（中证2000的30分钟K线数据我没在choice里找到）：
除了下午开盘半小时略有不同外，其他的都和沪深300一致。
这里用的沪深300和中证1000指数都是价格指数，分红除权是否会有影响？我们粗略的算3%的分红，那么平摊到每天大概0.012%，开盘后半小时平均都是跌了0.018%，扣除分红影响还有大概负的0.006%，虽然跌了少了点，但依然没有改变规律。
知道了这个规律后，你可以针对性的选择合适的时间段买入或者卖出。
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请教大佬一个问题，那这样不就等于看PE？只是说PE近似相同的时候，优选ROE更大，近几年波动更小的。财务逻辑上PB/ROE=PE没错，但是PB/ROE的框架实际上从定价逻辑和产业逻辑两个低相关维度对估值做了拆分。而这两者的运动规律是不同的，因此分开分析比用PE揉在一起分析效果要好得多。
换句话说，就是roe/pb看做每份净资产的年收益率，等于我们投资能得到的年度账面收益(非实际股价收益)。
类似的例子有，我在21年时提出，过往大家说房价涨房价涨，本质上是地价涨，楼房的价值永远是跌(折旧)的。因此，要从地价供需结构理解房价变化，但当时大部分人都认为房价就是这栋楼房的价格。分析重点没搞对，主要矛盾没抓对，很难获得准确结论。
例子1：很多人说的周期股要在高PE买，低PE卖，看似低PE策略失效。但如果从PB-ROE视角来看，其PB波动幅度低，ROE弹性大。ROE弹性大的主要原因是成本相对固定和售价弹性大导致的毛利率杠杆远高于其他行业所致。
这时，我们用ROE在历史上的分位数水平和行业ROE在历史上分位数水平及公司相对行业的盈利能力（剔除经营和财务杠杆）变化，就可以衡量出当前在ROE视角下公司到底是便宜还是贵了。
例子2：之前活跃在集思录上的“账户已注销”老师曾经提出消费+医药是股市长青选择，这背后的核心逻辑也是因为相关行业的杠杆较低，ROE水平波动率较小，因此“历史高ROE水平”推导向“未来高ROE水平”的线性外推逻辑出错概率较大部分行业要少。因此，做这些行业的股票，PE（PB）的重要性更高。看估值买公司获利的概率更高。
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为什么饭店的菜比家里好吃？今天到上午收盘的时候市场跌得最惨了，下午主要还是靠国家队在沪深300ETF等大盘股ETF中买入把市场拉起来了，虽然小票今天没国家队，但还是受影响拉了点起来。 主流宽基指数中领涨的上证50涨0.91%、科创50涨0.81%；领跌的微盘股指数跌1.99%、中证2000跌1.71%。申万一级行业指数中领涨的交通运输涨1.15%、银行涨1.00%、煤炭涨0.66%；领跌的综合跌...封基老师，我有两点疑问。
第一个疑问是回测的时间段里发生了两次历史性事件。一次是基金抱团白马股，把白马拉出了高估值；另一次是近年来的高分红运动与市场利率的背离。我怀疑这两个事件影响了红利与质量的回测表现，导致它们偏离了正常的走势。
第二个疑问是这两个因子其实就是估值因子和质量因子，估值因子与股价有关却无法反应公司质量，质量因子与公司质地有关却无法反应股价估值，两个因子结合使用很好，但无法反应股价估值的质量因子是否更适合做过滤因子，而不适合作为单独的排名因子？就像几年前，ROE排名靠前的股票都快拉崩了还是排名靠前。如果用质量因子做过滤，估值因子做排名是否更好？
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今天到上午收盘的时候市场跌得最惨了，下午主要还是靠国家队在沪深300ETF等大盘股ETF中买入把市场拉起来了，虽然小票今天没国家队，但还是受影响拉了点起来。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.91%、科创50涨0.81%；领跌的微盘股指数跌1.99%、中证2000跌1.71%。
申万一级行业指数中领涨的交通运输涨1.15%、银行涨1.00%、煤炭涨0.66%；领跌的综合跌1.84%、机械设备跌1.64%、汽车跌1.55%。
953只个股上涨、4105只个股下跌，涨幅中位数-1.68%。
万华化学、新产业、*ST海越、*ST等4只个股盘中吉药创出最近一年新低，其中2只ST股票创出历史新低。
建设银行、农业银行、中国银行、上海银行、东鹏饮料、百利天恒、宁沪高速、成都银行、渝农商行、山金国际等39只个股盘中创出最近一年新高。
其中建设银行、农业银行、中国银行、上海银行、东鹏饮料、百利天恒、宁沪高速、成都银行、山金国际、赤峰黄金等11只个股盘中创出历史新高。
潍柴重机、泰豪科技、东方通、金河生物、润都股份、中交地产、ST证通、ST高鸿、ST东时、ST联合等16只个股跌停。
华贸物流、连云港、华建集团、贝因美、特力A、红宝丽、翠微股份、重庆港、维维股份、国芳集团等54只个股涨停。
475只可转债平均下跌0.86%，对应正股平均下跌1.46%。我的主仓20只可转债平均下跌1.22%，对应正股平均下跌2.72%。账户合计实际下跌1.25%。
今天虽然可转债很抗跌，特别是我的主仓，可转债跌幅和正股相比少跌了1.50%，但今天还是大幅度跑输了可转债等权指数，不过本周和本月还是跑赢了。
10年前我得了一场大病，患上了严重的抑郁症，在生病的时候，就老是想负面的东西，老是否认自己，比如说做菜老是和饭店比，怎么做都没饭店里的做的好。
当然客观的说，业余做菜和专业的比，差异的原因除了厨艺外还有一项是调料，家里做菜除了经常用盐、味精、酱油等外就很少有各种丰富的调料了，不像饭店里总能做出你家里难以做出的味道。
老子在《道德经》里说过：“治大国若烹小鲜”，其实投资也是一个道理。在指数投资蓬勃发展的当下，以最近两年流行的红利类（单因子）指数为例，在以高股息率为底料（单因子）的基础上，加上了低波动、高质量等各种其他调料（多因子），效果可能比单纯红利更加好点。
比如以今年大放异彩的港股为例，在港股通标的中，按照净股息率由高到低排名的75只股票——这就是第一步选出了“红利”，再按照其波动率由低到高排列——这便是第二步选出了“低波”，第三步选取排名靠前的50只作为成份股，这就是恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV）
再比如说在A股过去三年稳定分红且平均股利支付率适宜的股票中，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选出排名前50%的——这就是第一步选出了“红利”，再按照过去三年ROE的标准差由低到高排名，选出前80%，并根据ROE、现金流、杠杆率等质量因子由高到低打分——这便是第二步选出了“质量”，第三步选取综合得分最高的50只作为样本，这就是中证全指红利质量指数（932315）
就像每个人的口味不同，加上不同的调料后总有人觉得不好吃一样，加上了各种因子后短期也有可能跑输，我们以中证红利全收益和加上质量因子的中证红利质量全收益为例：
分年度来看，2014年、2015年、2018年、2021年、2022年、2023年红利质量是跑输红利因子的。类似添加了调料只能照顾大部分人的口感，要使所有人都满意是很难的。但拉长周期，7年多来，中证红利全收益指数的累计收益率是269.22%，而中证红利质量全收益的累计收益率是446.10%，年化收益也从12.28%大幅提升至16.25%。加上质量因子后明显收益率提高了不少，究其实质，质量因子选出了那些在长期维度更具有盈利稳定性和护城河的优秀公司，而且无论何种红利类的投资，都应当是长线的。
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上周一因为特朗普的多变的关税大招导致全球市场大跌后，虽然关税消息还是多变，但逐渐已经脱敏了。连续反弹了4天后今天指数走出了分化的盘面，成交额继续萎缩，两头涨中间跌。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.72%、上证50涨0.24%‘领跌的科创50跌0.78%；中证500跌0.44%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.27%、银行涨1.50%、家用电器涨1.35%；领跌的国防军工跌1.78%、商贸零售跌1.37%、电子跌0.97%。
2312只个股上涨、2657只个股下跌，涨幅中位数-0.12%。
万华化学、新产业、*ST鹏博、*ST海越、*ST吉药等5只个股盘中创出最近一年新低，其中3只ST股同时创出历史新低。
百利天恒、渝农商行、山金国际、赤峰黄金、重庆银行、诺诚建华、湖南黄金、盐津铺子、思瑞浦、万辰集团等58只个股盘中创出最近一年新高。
其中百利天恒、山金国际、赤峰黄金、诺诚建华、盐津铺子、万辰集团、一品红、润本股份、中宠股份、若羽臣等12只个股盘中创出历史新高。
北部湾港、五洲交通、连云港、瑞茂通、远大控股、海欧住工、仁智股份、中源家居、天顺股份等12只个股跌停。
锦江航运、有研新材、九洲药业、建投能源、中毅达、长鸿高科、赣能股份、新亚电缆、华贸物流、三态股份等80只个股涨停。
476只可转债平均下跌0.52%，对应正股平均下跌0.07%。我的主仓20只可转债平均下跌0.34%，对应正股平均上涨0.34%。今天主要是前几天买进的晓鸣转债涨了3.51%，而小账户里晓鸣转债的仓位高达10%，所以基本上没跌。最终账户合计下跌0.31%。
市场对特朗普一惊一乍反复多变已经逐步脱敏，我们个人投资者在投资过程中也有一个脱敏的问题。前天晚上我在无锡和当地的7个网友聚餐，有个年轻的网友就问我，说他始终不敢满仓轮动可转债，每天的涨跌使得他对此非常敏感。
其实我也不是对涨跌一开始就脱敏的，2007年做封基，当年也有大跌，但好在都是回吐了前期的盈利，亏损最多的2018年，当年亏损好几个A7，当然心疼。但我运气好在前面赚的利润比较丰厚，跌的金额最多的2018年，也只不过是回吐了前期的盈利。如果亏损跌到成本里去了，我是从来没有经历过，但能想象肯定是很难受的。
所以我觉得要做到不回吐是不可能的，但最好一开始投资的时候尽可能采取谨慎保守的策略，积累丰厚的盈利后再采用稍微激进点的策略。这样我们普通人能逐渐对盈利回吐脱敏。反之一上来采用激进策略，如果一下子亏损很多，要做到脱敏，普通人是很难的。
做了4年可转债，最大回吐大概在10%多，绝大部分情况下还能扛得住，所以满仓了。
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今天继续各大指数全红，但成交额和上周五相比继续萎缩。
主流宽基指数中涨幅居前的微盘股指数上涨2.69%、中证2000上涨2.18%；涨幅居后的沪深300涨0.23%、科创50涨0.25%。今天一涨，中证2000今年再次浮出水面。
申万一级行业指数中领涨的纺织服饰涨2.56%、煤炭涨2.50%、有色金属涨2.46%；下跌的只有家用电器和食品饮料行业，封板下跌了0.60%和0.36%。
*ST鹏博、*ST东方盘中创出最近一年新低，而且也创出了历史新低。
渝农商行、新诺威、山金国际、赤峰黄金、纳芯微、康弘药业、隆鑫通用、北部湾港、盐津铺子、思瑞浦等65只个股盘中创出最近一年来新高。
其中新诺威、山金国际、赤峰黄金、盐津铺子、万辰集团、一品红、斯瑞新材、若羽臣、法狮龙、联合化学等10只个股盘中创出历史新高。
广宇集团、天顺股份、*ST鹏博、*ST恒立4只个股跌停。
湖南黄金、深圳华强、隆鑫通用、ST盛屯、华钰矿业、大金重工、天河磁材、华锡有色、江苏新能、大悦城等129只个股涨停。
477只可转债平均上涨0.44%；对应正股平均上涨1.56%；我的主仓20只可转债平均上涨0.80%，对应正股平均上涨2.58%。今天可转债严重跟不上正股涨幅。
账户合计实际上涨0.78%，主要是小账户涨幅没跟上，再加上周五轮动的时候只剩下这只小账户没完成，结果今天早上因为在无锡旅游，匆匆忙忙的操作，买入的几只都在高位。好在小账户的影响不是很大。早上一开盘的波动大，确实不适合我这样的人操作。
禄得网的回测，策略的轮动只能选择定时轮动，比如从1天、5天、10天、20天等，这里的天准确的说是交易天数，所以5天相当于一周轮动一次，10天相当于半个月轮动一次、20天相当于一个月轮动一次。
定时轮动的优点是方便时间的安排，除了时间条件触发轮动外，还有其他条件触发的轮动，比如说最常见轮动触发条件是排名，或者准确的说是排名差。
在定时轮动中，譬如选择等权持有排名前20的可转债，但到了轮动日时，有一个排名21的可转债，是否卖出后换入排名20的可转债？可能它们的差异极小，甚至小到小于轮动的交易成本了，从理性来说是不值得把21名换成20名的。
所以还有一种触发条件是按照排名差轮动，而不是定时轮动。譬如排名差超过5的触发轮动，举例来说，有一只可转债排名到了23了，但如果第18名空缺，则不论动，如果17名空缺，则卖出23名的可转债，买入17名的可转债。
但这个按照排名差触发的轮动，在禄得网上是无法回测的，所以也不知道实际效果如何，我实盘也没有天天盯着这个排名差，所以也无法准确的验证。但从道理上来说效果是会超过普通的定时轮动的。
但我还是放弃了定排名差的这种轮动方式，因为它要每天盯盘，如果用自动交易，我还是有点不放心。甚至宁可接受业绩略差一点，也要一周只花费一天时间去做交易，其他4天时间可以去旅游、读书或者去做自己感兴趣的事情。
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今天缩量的厉害，到收盘还是全面收红。
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的科创50涨2.07%、北证50涨1.48%；涨幅居后的上证50涨0.27%、沪深300涨0.41%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨3.77%、汽车涨2.20%、机械设备涨1.33%；领跌的农林牧渔跌3.18%、煤炭跌1.18%、房地产跌0.98%。前几天大涨的农林牧渔今天成为领跌了。昨天普通人真的不要去追热点，这样的行情只适合埋伏，逢高收购轮动。
3129只个股上涨、1813只个股下跌，涨幅中位数0.51%。
许继电气、*ST东方、*ST海越盘中创出一年新低。其中两只ST股还创出了历史新低。
渝农商行、新诺威、海思科、赤峰黄金、复旦微电、燕京啤酒、振华科技、中南传媒、纳芯微、菲利华等61只个股盘中创出最近一年新高。
其中新诺威、海思科、赤峰黄金、万辰集团、一品红、法狮龙等6只个股盘中创出历史新高。
北大荒、金和生物、哈三联、新赛股份、万向德农、海鸥住工、爱丽家居、*ST鹏博、*ST东方、*ST工智、*ST海越等11只个股跌停。
圣邦股份、海思科、兆威机电、纳芯微、上海贝岭、深圳华强、北部湾港、石英股份、唯捷创芯等103只个股涨停。涨跌停比103：11。
477只可转债平均下跌0.27%，对应正股平均上涨0.67%。我的主仓20只可转债平均下跌1.00%，对应正股平均下跌0.33%。账户合计实际下跌1.01%。
今天实盘严重跑输各大指数和可转债等权指数，需要分析一下原因，一方面今天整个可转债出现了杀溢价的情况，全市场正股平均上涨0.67%，而全市场的可转债则平均下跌了0.27%。这是对前一段时间可转债明显强于正股的一次均值回归。
另外今天我的20只可转债的正股表现也比较弱，平均下跌0.33%和全市场平均上涨0.67%相比几乎要相差1%。两个原因叠加在一起出现了。
但不管本周的表现还是本月的表现，实盘均跑赢了可转债等权指数。我们在看看从去年开始记录的每个月的可转债等权指数、我的雪球微辣组合和我的实盘的比较：
可转债等权指数在16个月不到的时间里平均每月上涨0.47%，微辣组合平均每月上涨1.58%，我的实盘平均每月上涨1.51%。实盘接近微辣组合，考虑到微辣组合没有佣金和冲击成本，这样的实盘表现还是能接受的。
实盘平均每月跑赢等权指数1%，本月虽然实盘亏了，但依然跑赢了等权指数0.79%，这个月刚过了不到半个月。
从16个月的实盘和等权指数比较来看，11个月跑赢，5个月跑输，今年4个月全部跑赢，这样的结果对我们普通人来说已经是完全能接受的了。
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股市随着特朗普的嘴上下起伏。今天又是一个满堂红的日子。
主流宽基指数中涨幅居前的北证50张4.86%、微盘股指数张3.59%；涨幅居后的上证50张0.60%、上证指数张1.16%。
申万一级行业指数也全部上涨，涨幅居前的商贸零售涨4.83%、纺织服饰涨3.77%、有色金属涨3.42%；涨幅居后的煤炭涨0.09%、公用事业涨0.19%、农林牧渔涨0.52%。
4695只个股上涨，376只个股下跌，涨幅中位数2.35%。
*ST东方、*ST富润2只个股盘中创出一年新低，同时也创出历史新低。
新诺威、赤峰黄金、振华科技、菲利华、北部湾港、万辰集团、瑞丰新材、新莱应材、新乳业等61只个股盘中创出最近一年新高。
其中新诺威、万辰集团、重庆百货、斯瑞新材、若羽臣等5只个股盘中创出历史新高。
*ST东方、*ST富润2只个股跌停。
工业富联、分众传媒、光启技术、华勤技术、ST华通、杰瑞股份、巨星科技、麦格米特、春风动力、金诚信等173只个股涨停。
今天涨跌停之比高达173：2，远远超过前几天的行情，说明行情在复苏中。
478只可转债平均上涨1.36%，对应正股平均上涨2.75%。我的主仓20只可转债平均上涨1.75%，对应正股平均上涨2.65%。账户合计实际上涨1.77%。今天外出没有任何操作。
本周一大跌，但经过3天的反弹，本周可转债等权指数的跌幅缩小到1.61%，远远小于各大宽基指数的跌幅，而实盘通过有效的轮动，本周跌幅更是缩小到0.50%，而本月则已经微红，上涨了0.08%。其他各大宽基指数中本月跌幅最小的北证50跌0.46%，跌幅最大的创业板指下跌了9.66%，平均跌幅在4%以上。这充分说明了可转债满仓轮动的优势。
继续昨天的回测，条件相同，只是把平均持有20只改成了10只，补充一点，这个测试的阈值是131元：
从持有10只和20只比较，不管是每天轮动，还是5天、10天轮动，收益率都是10只更好，但如果分年度看，2025年（截止到4月8日）还是20只的好，从2018年到2022年每年不管每天，每5天还是每10天都是持有10只的好。到了2023年起的2年里发生变化，直到今年逆转，但今年的数据毕竟只有3个多月。
但如果看回撤和夏普比率，对比下来还是20只的略好。
综上所述，资金量稍大的，建议持有20只甚至更多，资金量小的可以持有10只，至于数量更少，比如5只，波动更大，可以参考我在雪球上的重辣组合。至于轮动天数，有时间的可以考虑5个交易日（一周）轮动一次，比较忙的可以考虑10个交易日（一个月轮动2次）。当然这只是针对我自己的多因子策略做的回测，结论仅供参考，其他策略没做过回测不知道结果。
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今天的市场V的非常戏剧性，以中证2000为例，上午最多的时候跌了7.15%，到收盘反而大涨了2.99%。上下正好一个涨停板。
主流宽基指数中涨幅居前的北证50涨10.27%、科创50涨4.31%；涨幅居后的上证50涨0.88%、创业板指涨0.98%。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨6.27%、商贸零售涨5.18%、房地产涨4.40%；下跌的只有银行和石油石化，分别下跌了0.94%和0.07%。
4272只个股上涨、770只个股下跌，涨幅中位数2.19%。
工业富联、洛阳钼业、长安汽车、阳光电源、中国铝业、中际旭创、华利集团、国联民生、沪电股份、中远海能等384只个股盘中创出最近一年新低。
其中龙旗科技、康冠科技、南微医学、宁波远洋、固德威、百克生物、海通发展、赛维时代、致欧科技、立达信等81只个股盘中创出历史新低。
海大集团、新希望、北大荒、北部湾港、圣农发展、盐津铺子、大北农、苏垦农发、隆平高科、新乳业等49只个股盘中创出一年新高。
其中盐津铺子、美农生物2只个股盘中创出历史新高。
江苏新能、凯美特气、回盛生物、润都股份、派斯林、*ST信通、祖名股份、*ST鹏博、*ST龙宇、*ST东方等4只个股跌停。
中国中免、中油资本、小商品城、紫光国微、中国长城、海南机场、湖南机场、张江高科、北大荒、中船防务、新城控股等116个股涨停。
479只可转债平均上涨1.44%，对应正股平均上涨1.92%。我的主仓20只可转债平均上涨1.69%，对应正股平均上涨1.74%。账户合计实际上涨1.54%。
本周的大跌大涨导致我的系统排名激烈变化，今天一里卖出了威唐转债、中辰转债、鹿山转债、锦鸡转债、弘亚转债，买入了九洲转2、濮耐转债、聚隆转债、湘佳转债、大禹转债。当天略跑输，再加上今天小账户表现欠佳，导致最终账户合计略低于理论值。不过小账户因为持有前10只可转债，今年还是比大账户的收益率要高大概2%多，最高的一个小账户今年的收益率7.37%。
我们作为小散，在信息渠道、能力等方面有天然的劣势，很多事情你关心了只有平添烦恼。还不如把精力集中到改进自己的策略上。
再次回测我的多因子策略如下：
说明：在禄得网上回测，平均持有20只可转债，满仓多因子轮动，分成每个交易日、5个交易日、10个交易日轮动一次，不止盈，佣金和滑点双边千分之三。2025年数据截止到4月8日。5天1、5天2等代表5天轮动一次不同的轮动日，10天1、10天2等类似。
从整体看，即使用了千分之三的佣金和滑点，从整体上说还是每天轮动的收益率最高：每年年化31.35%，5天轮动平均28.04%，10天轮动24.52%。
但分年度来看，在2018年到2025年8年里面，5天平均每年的收益率全部战胜了10天平均，而5天轮动和每天轮动相比较，虽然整体依然每天胜出，但从2023年到2025年这5年里全部都是5天平均胜出，我猜测可能和可转债新规有关。
即使每天轮动和5天轮动的效果完全一样，甚至5天轮动一次略差，也是能接受的，因为不用每天看盘，可以花费更多的时间学习、旅游或者做更加有意义的事情。
如果不是持有20只可转债而是10只呢？明天再研究。
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反弹如期来到了，今天一早，中国人民银行和中央汇金公司重磅发声。中央汇金明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。受此消息影响，今天大盘股的反弹超过小盘股。
主流宽基指数中领涨的北证50大涨4.82%、上证50上涨2.28%；唯一下跌的中证2000跌0.52%。
申万一级行业指数中农林牧渔大涨7.81%、商贸零售涨3.44%、食品饮料涨3.37%；领跌的电子跌1.69%、汽车跌1.63%、通信跌0.93%。领涨的都是和内循环有关的，领跌的都是和外贸有关的。
3035只个股上涨，2045只个股下跌，涨幅中位数1.31%。
中国石油、工业富联、万华化学、洛阳钼业、中国船舶、荣盛石化、中际旭创、宝信软件、中海油服、招商轮船、沪电股份、中远海能、赛轮轮胎、海油发展、三星医疗、天孚通信、石头科技、福斯特、金钼股份、中船防务等161只个股盘中创出最近一年新低。
其中赛维时代、致欧科技、百通能源、达利凯普、通灵股份、中瑞股份、德冠新材、传智教育、ST锦港、天力锂能、南国置业、雪琪电器、联域股份、泉峰汽车、华阳智能、美新科技、智信精密、*ST东方、立航科技、塞隆药业等26只个股盘中创出历史新低。
建设银行、北大荒、湘财股份、圣农发展、盐津铺子、瑞丰新材、深粮控股、凯美特气、斯瑞新材、华融化学、湖南发展、连云港、中旗新材、金和生物、丰乐种业、福成股份、中创物流、晓鸣股份、哈三联、美农生物等26只个股盘中创最近一年新高。
其中建设银行、盐津铺子、斯瑞新材、美农生物等4只个股盘中创出历史新高。
工业富联、拓普集团、歌尔股份、鹏鼎控股、卫星化学、沪电股份、领益智造、ST华通、东山精密、巨星科技、麦格米特、兆威机电、浙江鼎力、英维克、鸣志电器、春风动力、中鼎股份、世运电路、ST盛屯、*ST合泰等190只个股跌停。
中国中车、国货航、永辉超市、供销大集、中国长城、中国软件、欧派家居、北大荒、盐津铺子、大北农、苏垦农发、天和磁材、一拖股份、孩子王、妙可蓝多、中储股份、莲花控股、农产品、巨星农牧、益生股份等122只个股涨停。
479只可转债平均上涨1.12%，对应正股平均上涨0.50%。我的主仓20只可转债平均上涨2.13%，对应正股平均上涨0.33%。账户合计实际上涨2.10%。
今天我持仓的雪榕转债大涨，正股20%涨停，只不过我卖的有点早，卖出后到收盘继续涨了2.37%。而买入的博瑞转债到收盘仅仅上涨了0.21%。但因为小账户的雪榕仓位重，所以表现远好于主仓。一正一负最终实际上涨和主仓持有不动差不多。
今天可转债这样一涨，集思录等权指数正好回到零位，而我的账户今年上涨了3.51%，基本上完成了一个月跑赢一个点的目标。
今天虽然大部分指数和股票都上涨了，但跌停数量大于涨停数量，说明市场还是在担心这次中美贸易战的影响。未来上证指数是否能保住3000点，还是一个不确定的事情。大盘的涨跌是我们很难控制的，但一个月跑赢集思录可转债等权指数一个点是相对可控的目标。
很多人采用估值在历史上的百分位作为控制仓位的依据。譬如分散投资10个行业ETF，按照估值百分位来决定它们的仓位。但实际效果往往不太理想。就拿行业配置来说，因为特朗普的关税政策，所以和外贸关系不大的农林牧渔等板块就容易上涨，而不仅仅看这个板块的估值百分位到了多少。
所以尽可能的理性区分哪些是可控的哪些是不可控的，放弃那些不可控的事情，把精力集中在可控的上面，最终效果才会好。
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今天市场不出意外的低开低走，打破了很多人期望的低开高走。而且创出了多项跌幅的历史记录。
宽基指数中跌幅最小的上证50下跌了5.46%、沪深300下跌了7.05%；跌幅最大的北证50下跌17.95%、微盘股指数下跌了13.09%。经过今天的下跌，今年除了北证50和微盘股指数勉强还在水上，其他指数均在水下了，跌幅最大的创业板指今年下跌了15.61%。
申万一级行业指数全部下跌，跌幅最小的农林牧渔跌2.14%、食品饮料跌4.48%、银行跌4.67%；跌幅最大的计算机跌12.55%、机械设备跌12.19%、传媒跌12.12%。
仅仅只有92只个股上涨，5032只个股下跌，涨幅中位数-10.01%。
中国石油、中国海油、中国石化、工业富联、迈瑞医疗、万华化学、中国中车、国电南端、中国广核、中煤能源、中国船舶、兖矿能源、阳光电源、宝丰能源、中国重工、航发动力、中际旭创、万泰生物、荣盛石化、上海机场等268只个股盘中创出最近一年新低。
其中晶科能源、阿特斯、天合光能、华熙生物、信科移动、贝泰尼、步长制药、诺瓦星云、禾迈股份、南微医学、华兰疫苗、百克生物、亚辉龙、五矿新能、美畅股份、赛维时代、致欧科技、中机认检、百通能源、三态股份等65只个股盘中创出历史新低。
建设银行、燕京啤酒、重庆银行、振华科技、湘财股份、浙江新能、江苏新能、广晟有色、兰石重装、斯瑞新材、光明肉业、湖南发展、呈和科技、连云港、回盛生物、中旗新材、金和生物、红宝丽、中创物流、派斯林等29只个股盘中创出最近一年来新高。
其中建设银行、斯瑞新材、美农生物等3只个股盘中创出历史新高。
截止到收盘，比亚迪、工业富联、立讯精密、海尔智家、中远海控、长城汽车、万华化学、药明康德、中国银河、上汽集团、中兴通讯、韦尔股份、京东方A、洛阳钼业、中国船舶、长安汽车、广发证券、中国铝业、隆基绿能、上海电气等3038只沪深股票跌停。这个记录在我印象中是创了历史记录了。
479只可转债平均下跌5.35%，对应正股平均下跌12.09%。我的主仓20只可转债平均下跌5.85%，对应正股平均下跌13.15%。账户合计实际下跌5.69%。
盘中卖出万讯转债和泰福转债，卖出后到收盘平均下跌2.05%；买入春秋转债和法兰转债，买入后到收盘平均下跌0.10%，平均超额了1.99%。所以不要浪费每次大跌产生的轮动机会，看上去买了春秋转债和法兰转债还是下跌的，但和卖出万讯转债和泰福转债比较，少跌了很多。
有人说你为什么卖出后再去买入，又被套住了。事后看确实如此，但万一下午反弹了呢？市场的择时我没能力，但比较可转债的相对价值还是大概率会成功的，少亏就是赚了。
市场还能跌多少？上证指数再跌3%多点就要再次破3000点了，我没能力预测，今天3038只跌停的股票，如果明天有一半再大跌，那么3000点就很难守住了。
今天可转债跌的也不少，但相对正股来说还是非常温柔了，特别是低价债，我持有的20只可转债，平均价格118.843，到期剩余本息（含补偿金）平均为115.73%，再跌2.52%持有到期都不会亏损了，这就是我满仓持有可转债的信心：
上证指数今年跌了7.61%、沪深300跌了8.78%、同花顺可转债正股等权指数跌了4.99%，即使是集思录的可转债等权指数也下跌了1.10%，而我的账户今年还有1.38%的盈利，这还有什么遗憾的？
珍惜每次市场大跌的机会。
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特朗普的所谓“对等关税”这几天把世界股市也搅乱了，可转债虽然作为一个相对安全的品种，相信下跌后通过债底、下修、回售、轮动等工具，依然会不断创出新高，但毕竟可转债也是带有一定的股性的，在下跌这个过程中，最多可能会跌多少呢？
首先我们来看可转债的价格中位数，目前是120.495元，如果跌到历史上的最低值，2018年10月18日的93.132元，那么要跌22.71%，如果跌到历史上价格中位数的中位数116.007元，那么只需要跌3.72%。
如果按照可转债的价格跌到持有到期的剩余本息计算，那么平均要跌6.00%。目前可转债的中位数是120.495元，到期的剩余本息中位数是116.500元，按照中位数计算，那么会下跌3.24%。
以上计算都是按照479只可转债整体的价格和中位数计算的，如果你持有的品种超过了120.459元这个中位数，那么肯定下跌的风险会增大，当然下跌的幅度可能会增加。但跌到93.132甚至小于这个数字的概率应该是非常小的。
即使极限下跌22.71%，也是一个可以计算出来的值，再看看集思录等权指数两个下跌最严重的年份，2018年下跌了3.07%、2022年下跌了6.51%，也比同期的宽基指数要少跌很多。
当然，可转债跌的再少也是下跌了，如果提前空仓甚至满仓债券的肯定更好。关键是我们普通人大部分都没这个能力和运气，可转债对我们普通人来说已经是最好的选择了。
而且即使真的有22.71%的巨大跌幅，相信伴随而来的肯定是一大批下修。只要我们看看普利转债，从2022年12月26日前的45.87元的转股价，经过5次下修，变成了3元的转股价，虽然正股的价格暴跌，但通过下修转股价股数增加了15倍！
客观的说，如果是大牛市，可转债是绝对跑不赢股票和指数的，看看去年924行情里面指数、股票和可转债的表现就知道了，但指数和股票在10月8日创出新高后一路下跌，而可转债早就创出了历史新高。
这次下跌能跌到哪里我不知道，但如果跌的很多，那么可转债的机会会更加大，况且我们还可以通过有效的量化轮动，平均每年跑赢集思录可转债等权指数10%，只不过在这个过程中要尽可能调整好自己的心态，保护好自己的资金和筹码，来迎解未来的新高！
最后，让我们再看一眼集思录的转债等权指数和沪深300、中证2000指数从2018年熊市开始到今天7年多来的涨幅的比较：
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昨天特朗普宣布了向全世界加税的消息，引起全球股市的下跌，A股虽然不能避免，但盘中几次翻红，最终上证指数等虽然下跌，但跌幅比预计的小了很多。
主流宽基只是中上涨的只有一头一尾，上证50涨0.14%、微盘股指数涨0.09%；领跌的创业板指跌1.86%、中证1000跌1.18%。
申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨1.81%、公用事业涨1.41%、食品饮料涨1.28%；领跌的家用电器涨2.65%、电子跌2.48%、汽车跌2.09%。领涨的3个板块都是和出口无关的，甚至农林牧渔板块因为中国的反制收益的，而领跌的3个板块都是和出口有关的。
1916只个股上涨，3053只个股下跌，涨幅中位数-0.54%。
万华化学、中际旭创、华利集团、中远海能、东航物流、广深铁路、北京文化、金刚光伏、*ST东方、*ST富润等10只个股盘中创出最近一年新低。
其中2只ST股盘中同时创出历史新低。
建设银行、中国银行、百济神州、上海银行、北京银行、渝农商行、青岛港、海思科、长沙银行、燕京啤酒、康弘药业、湘财股份、中谷物流、北部湾港、盐津铺子、瀚蓝环境、厦门银行、纳睿雷达、鸿路钢构、一品红等60只个股盘中创出一年来新高。
其中建设银行、中国银行、百济神州、上海银行、北京银行、青岛港、海思科、盐津铺子、纳睿雷达等9只个股盘中创出历史新高，9只里有4只是银行股。
481只可转债平均下跌0.69%，对应正股平均下跌1.10%。我的主仓20只可转债平均下跌0.40%，对应正股平均下跌0.49%。账户合计实际下跌0.37%。今天外出去给我岳父母扫墓，所以也没有任何操作。其中小账户几乎没有下跌，所以最终合计跌了少点。
本来波澜不惊的LOF基金，今天出现了批量跌停和涨停，其中跌停有黄金LOF（164701）、黄金主题LOF(161116)、嘉实黄金LOF（160719）、中信保城商品LOF(165513)，这4只LOF今天本来都是上涨，而且都是高溢价的，都是到了收盘的时候突然下跌，直到跌停。其中黄金LOF即使今天跌停，依然有18.8%的高溢价，周一很有可能再次跌停。
比较奇怪的是今天盘中有充足的时间逃命，偏偏还有人大概像昨天那个小散那样还在期盼着涨停，否则没有理由那么高的溢价不跑的。
无独有偶的是今天又有6只LOF高溢价涨停：港股高股息LOFC（501306）、恒生指数基金LOF（501302）、原油LOF易方达（161129）、沪港深红利LOF（501307)、港股高股息LOF(501305)、恒生中型股LOF（501303）。前面4只黄金LOF的今天，就是这6只高溢价涨停基金的明天。
今天4只高溢价的黄金LOF，还被管理层停牌了整整一个小时，如期低开后马上拉起，是敌人太强大了，还是韭菜割不完，这个问题不得而知。
这些从涨停到跌停的LOF，少数人赚了大钱，但这个钱不会从天而降的，而是来自很多小散的亏损。作为管理层也算尽职了，停牌1小时警告，再不行就停止1、2天，但从今天的结果来看还是无济于事，拉涨停的游资们打一枪换一个地方，从黄金LOF换到了港股LOF，下周不知道又要换到什么品种了。
前面一批小散用金钱换取了股市的经验，但不久后面一批小散又成长起来了。就像苏东坡的词：人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全。
昨天特朗普加税的依据表面上特别冠冕堂皇，说这次加的关税，仅仅是对方国家关税的一半，好像说你加我50%，我才加你25%。但细细检查下来，这个关税的算法特别“特朗普”，比如某经济体对美国零关税率，如果美国对该经济体商品逆差占进口额比值为60%，仍要享受30%的对等关税税率。也就是说美国统计对方加征关税的数字，是按照逆差计算出来的，即使你1分钱没征收美国的关税，但只要有逆差，我就算你征税了。
如果美国对该经济体保持商品顺差，是不是可以不用加征关税了呢？对不起，特朗普有个10%的起步价，即使是美国的出口额大于进口额，特朗普依然要加征10%的关税。有人说特朗普像当年的慈禧一样向全世界宣战了。
虽然今天股市受了点影响，但影响比起第一次加征关税来小得多。上证50和微盘股指数还微微上涨了一点。即使我们的可转债将来跌多了，还有下修这个“作弊器”，还有债底保护和回售保护。作为可转债的持有者来说，还是充满信心的。
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市场经过来回多空搏斗，最终上证指数及大部分指数收红，但量能明显不足，沪深两市成交额跌破万亿，只有9745亿，比昨天又减少了578亿。
主流宽基指数中领涨的北证50涨0.52%、微盘股指数涨0.42%；领跌的科创50跌0.16%、上证50跌0.15%。
申万一级行业指数中领涨的纺织服饰涨1.45%、美容护理涨1.01%、通信涨0.97%；领跌的国防军工跌1.17%、有色金属跌0.87%、公用事业跌0.80%。
2632只个股上涨、2292只个股下跌，涨幅中位数0.08%。
广深铁路、金刚光伏、*ST东方、*ST富润等4只个股盘中创出最近1年新低，其中2只ST股同时还创出历史新低。
百济神州、上海银行、北京银行、宁沪高速、渝农商行、华东医药、青岛港、科伦药业、新诺威、山东高速、豪迈科技、艾力斯、爱玛科技、长沙银行、燕京啤酒、泽璟制药、久立特材、中谷物流、迪哲医药、纽威股份等69只个股盘中创出最近1年新高。
其中百济神州、上海银行、北京银行、宁沪高速、青岛港、科伦药业、新诺威、山东高速、豪迈科技、艾力斯、爱玛科技、纽威股份、宏景科技、禾信仪器、平安电工等15只个股盘中创出历史新高。
482只可转债平均上涨0.38%，对应正股平均上涨0.32%。我的主仓20只可转债平均上涨0.33%，对应正股平均上涨0.16%。账户合计实际也是上涨0.33%。今天没有任何操作。
今天是朗科转债、鼎胜转债、湘泵转债最后一个交易日。朗科转债和鼎胜转债还算正常，跟着正股一起涨跌，略微有不到1%的折价。但这个湘泵转债，我上午看到的时候竟然溢价了7%多，这显然是在赌末日轮了。这7%的溢价，铁定在最后的几个小时里要消失的，但赌徒们就是因为盘子小（2000多万规模），强行拉去，涨幅远远超过正股的涨幅。
稍微有点可转债知识的人很少去追高这种可转债的，看到一个群里的聊天记录，一个韭菜在问追高被湘泵转债套住了怎么办？还能怎么办？买的时候没有常识吗？
你以为这样的是个案，绝对不是，今天有只黄金LOF被拉到涨停，溢价率高达31.8%，就算上今天净值的涨幅，估计也有30%左右的溢价。
黄金是同质化很严重的商品，市场上不溢价的黄金ETF多的是，而且这只黄金LOF的成交额今天高达2.94亿。昨天是9215万，上周四才51.69万，经过了3个交易日，成交额竟然放大了569倍！
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今年的4月份很多人的预期很差，甚至有空仓等暴跌的，可能一致性预期太强了反而走向了反面，今天上证指数和大部分指数反而都是上涨的。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.10%、中证2000涨0.89%；领跌的上证50跌0.11%、创业板指跌0.09%。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨3.34%、公用事业涨1.78%、国防军工涨1.46%；领跌的家用电器跌1.71%、计算机跌0.97%、汽车跌0.90%。医药生物难得领涨，主要还是因为这几年跌多了。
3651只个股上涨、1345只个股下跌，涨幅中位数0.99%。
嘉友国际、恒源煤电、*ST东方、*ST富润4只个股盘中创出最近1年新低。其中两只*ST股创历史新低。
百济神州、上海银行、百利天恒、华东医药、青岛港、科伦药业、海思科、赤峰黄金、艾力斯、爱玛科技、燕京啤酒、泽璟制药、特锐德、久立特材、康弘药业、纽威股份、中谷物流、迪哲医药、盐津铺子、奥赛康等72只个股盘中创出最近一年新高。
其中百济神州、上海银行、百利天恒、青岛港、科伦药业、海思科、爱玛科技、纽威股份、纳睿雷达、宏景科技等11只个股盘中创出历史新高。
483只可转债平均上涨0.47%，对应正股平均上涨1.05%；我的主仓20只可转债平均上涨0.62%，对应正股平均上涨1.64%。账户合计实际也是上涨0.62%。今天没有任何操作。
今年是退市新规正式实行的第一年，4月份随着年报季报的密集披露，可能有比往年更多雷。所以大家对4月份的行情预期很低，特别是暴雷密集的小盘股。但如果一致性预期都非常低，有可能会走向反面，历史上的月历效应就是这样。过去的统计月末最后一天都是大概率上涨，但上证指数从去年12月开始已经连续4个月月末不是上涨而是下跌了。
如果大家都觉得4月份风险大，那么很多人都已经减仓甚至空仓了。只要再跌，很有可能很多人就会抄底。跌不下去就有可能反弹。这就是市场的反身性。
很多人抱怨，自己看好不卖就一直跌，一旦止损卖了，反弹就来了。这也往往是来自市场的反身性。最坚持的人都熬不下去了，那意味着很少再有人卖了，结果反弹就来了。
一旦你没找到市场的规律，规律起作用了，但如果多数人都找到了这个规律，规律可能就离开你了。
市场就是这样诡异，所以这个市场大多数人会亏钱，只有少数人能克服心魔战胜市场。
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主流宽基指数又是全部下跌，不过经过下午的反弹，特别是小票跌幅已经收窄了好多。
主流宽基指数中跌幅最小的上证指数跌0.46%、上证50跌0.53%；跌幅最大的北证50跌2.71%、微盘股指数跌1.25%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨0.58%、家用电器涨0.37%、银行帐0.35%；领跌的电力设备跌1.94%、国防军工跌1.81%、房地产跌1.80%。
1247只个股上涨，3810只个股下跌，涨幅中位数-1.22%。
圆通速递、中文传媒、嘉友国际、恒源煤电、ST晨鸣、江苏吴中、江山欧派、*ST东方、立航科技、塞隆药业、ST智云、高斯贝尔、荣丰控股、*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST富润等17只个股盘中创出一年来新低。
其中*ST东方、荣丰控股、*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST富润等5只个股盘中创出历史新低。
中国银行、上海银行、卫星化学、渝农商行、山东高速、豪迈科技、赤峰黄金、泽璟制药、厦门银行、西部黄金、新莱应材、华辰装备、瀚宇药业、广电计量、至纯科技、泰凌微、宏景科技、兰石重装、登康口腔、若羽臣等51只个股盘中创出一年来新高。
其中中国银行、上海银行、山东高速、豪迈科技、华辰装备、宏景科技、若羽臣等7只个股盘中创出历史新高。
485只可转债平均下跌0.39%，对应正股平均下跌1.10%。我的主仓20只可转债平均下跌0.52%，对应正股平均下跌1.39%。账户合计实际平均下跌0.50%。今天没有任何操作，小账户下跌少了点，所以最终下跌略少。
昨天中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行发布公告称，董事会通过了向特定对象发行A股股票条件的议案，并对外发布关于中华人民共和国财政部战略投资该行的公告。 总的来看，四大行拟合计向财政部募资5000亿元，用于增加核心一级资本。虽然市场对此看法不一，但最终今天中国银行涨1.82%、建设银行涨3.64%、交通银行涨1.22%、邮储银行涨0.19%，而今天中证银行指数上涨0.31%，除了邮储银行外，其他三个银行的涨幅均高于中证银行指数，说明市场还是正面看此行为。
3月份结束了，虽然最近几天账户连续跑输可转债等权指数，但这个月等权指数下跌了0.67%，而账户上涨了0.33%，正好跑赢了1%。
4月份为年报和季报的密集发布月，历史上表现欠佳的比例相对比较高，我们看以下可转债等权指数从2018年来每个月的表现：
从过去7年的4月份表现来看，只有2020年、2021年、2024年这3年时上涨的，2018、2019、2022、2023年这4年是下跌的，涨幅最大的2021年上涨了1.99%，跌幅最大的2019年下跌了3.27%。4月份的胜率为42.86%，是除了9月份外胜率最低的一个月份。
再看历年来3月底的可转债价格中位数，和4月份涨幅的相关度为-30%，显然是负相关，2023年3月底的中位数为122.70元，历史最高，最终当年4月份下跌了1.25%。但3月底可转债价格中位数最低的2018年，4月份依然下跌了1.25%。而上涨最多的2021年，3月底的可转债价格中位数106.77元基本上属于比较低的价格。
再加上今天收盘可转债价格中位数120.38元属于偏高位置，所以接下来的4月份相对来说下跌的可能性略大。
但我依然不愿意减仓甚至空仓，而是坚持满仓轮动。一方面以上的数据都只代表历史，今年很多人对4月份可转债下跌已经形成共识，而一旦形成共识可能走向反面，另一方面历史上我的实盘通过满仓轮动每个月基本能跑赢可转债等权指数1%，这样很有可能是正收益而不是负收益。即使亏损，我也认了。历史上4月份最大亏损的2019年，亏了3.27%，如果跑赢1个点，就是亏损2.27%。不管是一个月亏损2.27%还是亏损3.27%，都是能够接受的，至少不能放弃这一个月的机会。
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今天市场继续下跌，而且小票跌的继续比大票多。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.41%、沪深300跌0.44%；跌幅最大的微盘股指数跌2.23%、北证50跌1.85%。
申万一级行业指数中唯一上涨的传媒涨0.45%；领跌的基础化工跌2.48%、石油石化跌1.71%、商贸零售跌1.60%。
906只个股上涨，4122只个股下跌，涨幅中位数-1.37%。
圆通速递、ST晨鸣、华星创业、松炀资源、*ST东方、立航科技、ST智云、*ST旭蓝、荣丰控股、*ST嘉寓、*ST富润等11只个股盘中创出最近一年新低。
其中4只*ST个股盘中创出历史新低。
百利天恒、卫星化学、山东高速、豪迈科技、艾力斯、泽璟制药、中国重汽、康弘药业、瀚蓝环境、奥赛康、新莱应对、秦川机床、华辰装备、妙可蓝多、京新药业、广电计量、军信股份、一品红、江苏索普等55只个股盘中创出最近一年新高。
其中百利天恒、山东高速、豪迈科技、艾力斯、华辰装备、军信股份等6只个股盘中创出历史新高。
485只可转债平均下跌0.60%，对应正股平均下跌1.36%。我的主仓20只可转债平均下跌0.72%，对应正股平均下跌2.09%。账户合计实际下跌0.71%。
今天扫墓回来有点时间操作，卖出了高位的开能转债，买入了跌下来的联诚转债，基本没有超额收益，今天我的20只可转债里面唯一上涨的只有开能转债了。
记得有一次大V聚会，一个不认识的大V知道我做可转债，明显地露出不屑一顾的神态，意思是说做可转债也能算投资吗？就好像当年鲁迅笔下的赵太爷指责阿Q也配姓赵？
其实即使是公认价值投资的巴菲特当年也投资过不少美国的可转债，2008年金融危机的时候，巴菲特的伯克希尔以50亿美元购买高盛年息10%的优先股，附带以115美元/股的转换价认购普通股的认股权证（当时股价约125美元）。以30亿美元投资通用电气优先股，年息10%，附带以22.25美元/股行权的认股权证。
巴菲特投资的可转债通常以优先股形式设计，条款对其极为有利：
高固定股息：如高盛和GE的10%年息，远高于普通债券利率。
转换溢价低：认股权证的行权价接近市价，确保未来转换收益。
赎回保护：企业需支付高额溢价（如10%）才能提前赎回，保障长期收益。
优先清偿权：若公司破产，优先股偿付顺序高于普通股。
目的：通过条款设计，确保即使股价不涨，也能获得稳定高息收入；若股价上涨，则通过转换获利。
这些条件都是巴菲特利用经济危机期间对方缺现金的条件下给出的。相比较而言，中国的可转债对比美国的一般可转债，有四方面的优势：第一面值发行，美国是市价发行；第二是下修保护；第三是回售保护，第四是到期除了还本金和利息外还有一笔高额的补偿金。这些有利条件在一般的美国可转债里都是没有的。
巴菲特都投资可转债，凭什么看不起我们投资A股的可转债，赚钱才是最重要的。
今天在南京给我父亲扫墓，父亲去世已经整整20年了，母亲去世也已经16年了。和父母在一起生活的时间加起来也最多1年多，但思念之情丝毫没有减弱。前不久完成了河北师大第十届化成奖的颁奖，也是对父母最好的纪念。
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今天早上探底回升，又是大强小弱的一天。
主流宽基指数中领涨的科创50涨1.12%、上证50涨0.51%；领跌的中证2000跌0.73%、微盘股指数跌0.71%。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨1.88%、食品饮料涨0.86%、基础化工涨0.75%；领跌的有色金属跌1.30%、社会服务跌1.29%、公用事业跌1.15%。今天难得上涨的是和嘴巴有关的医药生物和食品饮料，但十有八九很难延续。
1779只个股上涨、3223只个股下跌，涨幅中位数-0.57%。
圆通速递、华星创业、松炀资源、*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST富润等6只个股盘中创出最近一年新低。
其中三只*ST股同时盘中创出历史新低。
卫星化学、芯原股份、豪迈科技、重庆银行、惠城环保、泽璟制药、大洋电机、湖北宜化、瑞丰新材、秦川机床、新莱应材、华辰装备、中毅达、京新药业、妙可蓝多、肇民科技、芭田股份、芯碁微装、泰凌微、锐明技术等68只个股盘中创出最近一年新高。
其中豪迈科技、惠城环保、华辰装备、肇民科技、南方精工、江天化学、法狮龙等7只个股盘中创出历史新高。
486只可转债平均下跌0.01%，对应正股平均下跌0.34%；我的主仓20只可转债平均下跌0.27%，对应正股平均下跌0.77%。账户合计实际下跌0.29%，今天在去南京路上没操作，主要是小账户跌的多了点。
今天难得申万一级行业指数中涨幅排名前二的是医药生物和食品饮料，但目前的行情很难形成趋势，和4年前相比，这两个行业的估值肯定是非常低了，但即使是见底，也有可能在底部很长时间。做价值投资的确实也难，2021年估值见顶后一路下滑，很多人还没回到4年前的高点，特别是在2021年高点上追进去的，这4年没有宗教般的信仰是很难度过的。
有网友问我现在是否还有打折的封基？说实在，严格地说，还是有。集思录上按照折价率排序超过5%的一共有16只：
大部分都是双创基金（创业板、科创板），折价率最高的富国科创板，还有1.41年到期，年红折价率都有7.575%，如果你直接买双创，那么肯定是折价的合算了。
但目前的封基有个最大的问题，就是成交额太低了，富国科创板今天的成交金额才63.66万，最高的科创板基金今天也只有215.42%，弄个几千上万玩玩倒是可以，资金量稍微大一点就进不去出不来。当年做封基的时候一时资金量还小，二是当年的封基的成交金额也高不少，三是数量也多，所以还能和现在的可转债一样轮动起来，现在是没这个条件了。
还有网友问我，说A股的可转债既然和美国的可转债相比有那么多优势，以后会不会A股的可转债也和美国一样没有发行价值随行就市，没有下修没有回售保护没有到期补偿金？说真的我也不知道，就像当年我说的四大金刚（封基、纯债、分级A、可转债）到现在变成一缺三，只留下可转债这个独苗了。万一到了可转债也废了这一天，我相信天无绝人之路，总能找到相对来说鱼多的池塘的。
怎么就那么容易上当？就在大家觉得最近小市值没戏的时候，微盘股开始强烈反弹，而大盘股反而下跌了。 主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.39%、中证2000涨1.18%；领跌的上证50跌0.54%、沪深300跌0.33%。申万一级行业指数中领涨的综合涨2.11%、农林牧渔涨1.64%、汽车涨1.23%；领跌的银行跌1.45%、公用事业跌0.43%、有色金属跌0.35%。今天银行中招商银行领跌，昨天公...发财找你 ptp百分之十呢才
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就在大家觉得最近小市值没戏的时候，微盘股开始强烈反弹，而大盘股反而下跌了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.39%、中证2000涨1.18%；领跌的上证50跌0.54%、沪深300跌0.33%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨2.11%、农林牧渔涨1.64%、汽车涨1.23%；领跌的银行跌1.45%、公用事业跌0.43%、有色金属跌0.35%。今天银行中招商银行领跌，昨天公布的年报其实还不错，只不过部分投资者大概是预期太高，导致抛盘严重。
3477只个股上涨、1478只个股下跌，涨幅中位数0.69%。
新产业、ST联创、立航科技、*ST旭蓝、*ST富润等5只个股盘中创出最近一年新低。
振华科技、惠城环保、北部湾港、大连重工、厦门银行、聚辰股份、华辰装备、京新药业、中毅达、妙可蓝多、芭田股份、锐明技术、永鼎股份、皖维高新、南方精工、兰石重装、金城医药、峨眉山A、信捷电气等65只个股盘中创出最近一年新高。
其中惠城环保、华辰装备、南方精工、福立旺、电工合金、明星电力、哈焊华通、邵阳液压等8只个股盘中创出历史新高。
488只个股平均上涨0.59%，对应正股平均上涨1.08%；我的主仓20只可转债平均上涨0.55%，对应正股平均上涨1.18%。账户合计实际上涨0.54%。
今天正好有点时间操作，卖出了涨幅过大的法兰转债，按照排名买入了泰福转债，到收盘季报没有超额收益。
虽然4月份是历史上小盘股和可转债表现相对差的一个月，当很多人提前躲避时，有可能这个规律就不存在了。
今天有个网友说有非常急的事情找我，结果是他父亲参加了一个所谓的打新投资，他怀疑是受骗了。看了以下的广告，最低档次要保证月收益是75%，根本就不用问，200%是骗子。
他父亲已经打了14万给对方，如果要提奖励或者提现，说要先打一笔钱给对方，这不是骗子还能是什么？我赶紧让他去报警。
一个月能保证有75%的回报的，这个世界上杀人放火贩毒品都没那么高的收益。搞笑的是我把这个图片和告示发到群里，竟然还有人真的一本正经的问我怎么报名，这不是搞笑。
很多人自己能力不行，又把赚钱的期望值拔得很高，而且又把投资想得太简单。凡是把投资说成一两句简单的话的，在这些人中是最有市场的。比如说只要投资和嘴巴有关的都能赚钱，只要投资好公司不要看价格等等。
投资和其他所有行业都一样，丰厚的回报是来自艰辛的努力，妄图不劳而获的躺赢赚大钱的人是最容易被骗的。
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今天上证指数几经折腾，下午试图复制昨天的走势，可惜功亏一篑，最终虽然回到了原点，但还是微跌了0.05点。
主流宽基指数中唯一上涨的北证50涨1.86%；领跌的科创50跌1.36%、中证2000跌0.98%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.90%、基础化工涨1.24%、公用事业涨1.22%；领跌的通信跌2.24%、计算机跌2.15%、电子跌1.82%。
2267只个股上涨、2711只个股下跌，涨幅中位数-0.19%。
中交地产、江苏吴中、松炀资源、塞隆药业、*ST旭蓝、荣丰控股、*ST富润等7只个股盘中创出最近1年新低。
宝钢股份、渝农商行、中国巨石、豪迈科技、振华科技、振华重工、中信重工、青岛银行、双林股份、宏达电子、湖北宜化、精达股份、厦门银行、大连重工、佛山照明、汉缆股份、恒工精密、妙可蓝多、永鼎股份、中毅达等74只个股盘中创出1年来新高。
其中豪迈科技、双林股份、恒工精密、电工合金、征和工业、邵阳液压、法狮龙等7只个股盘中创出历史新高。
489只可转债平均上涨0.19%，对应正股平均下跌0.15%。我的主仓20只可转债平均上涨0.35%，对应正股平均上涨0.05%。账户合计实际上涨0.34%。
今天因为去苏州给我外公外婆扫墓，没有任何操作，但还是跑赢了绝大部分指数和集思录的可转债等权指数。虽然跑赢，但今天我的一个持仓锦鸡转债大跌了4.59%，否则还要跑赢的多。
有网友问我，能不能预防类似锦鸡转债的大跌？首先我们要看是什么原因？昨天晚上锦鸡股份公告，近日，公司收到持有5%以上股东珠海大靖出具的《简式权益变动报告书》，珠海大靖本次通过集中竞价方式减持股票数量为 3,369,607 股，本次权益变动后，珠海大靖持有公司股份23,440,800股，占公司总股本 4.999979%，持股比例降到5%以下。这个消息其实在今年2月21日就预告过，而且减持的占比，只占了总股本比例的0.72%，并不算大。而且今年涨幅也不算非常离谱，如果换在前几天，说不定就不会这样大跌。
锦鸡转债是我在3月18日以平均价141.959元卖出，又在3月20日以平均价131.258元买入的。虽然这次浮亏，但整体还是盈利的。思来想去，很难避免这次大跌。即使你总结出可以避免的方法，躲过了锦鸡这次大跌，但整体收益率却下降了。
就像我们在回测可转债轮动策略，包括小市值轮动策略中，添加了很多财务因子，比如剔除亏损，剔除高PE，剔除低ROE，剔除低股息率等等，绝大部分结果不是提高了收益率，而是降低了收益率，这就是A股，为了收益率，我们不得不低头。
回到前面这个问题，我的回答是：只有足够分散，才能降低锦鸡转债的大跌，除此之外没有别的办法。而且锦鸡转债的大跌不是第一次也不是最后一次，4月份年报季报集中披露期一定会再次遇到。如果躲避了大跌，那么意味着同时也躲避了大涨。
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今天14：20左右触底反弹，走出深V，大部分指数翻红，主要是小市值跌的厉害。
主流宽基指数中领涨的北证50涨0.94%、上证50涨0.67%；领跌的微盘股指数跌3.95%、中证2000跌1.90%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.14%、家用电器涨0.95%、银行涨0.88%；领跌的计算机跌1.92%、房地产跌1.77%、国防军工跌1.68%。
1261只个股上涨，3789只个股下跌，涨幅中位数-1.67%。
中交地产、江苏吴中、松炀资源、塞隆药业、*ST旭蓝、*ST富润等6只个股盘中创出最近1年新低。
惠城环保、振华重工、双林股份、中信重工、瑞丰新材、大连重工、神州信息、汉缆股份、聚辰股份、佛山照明、亚星锚链、焦作万方、祥源文旅、华电科工、中毅达、国光电器、石化机械、苏试试验、南方精工、兰石重装等69只个股盘中创出最近1年来新高。
其中惠城环保、双林股份、南方精工、征和工业、邵阳液压、法狮龙等6只个股盘中创出历史新高。
490只可转债平均下跌0.89%，对应正股平均下跌1.33%；我的20只主仓可转债平均下跌1.06%，对应正股平均下跌2.58%。账户合计实际下跌1.08%。
今天按照排名盘中卖出了宇邦转债和帝欧转债，买入了蒙泰转债和开能转债，到当天收盘基本没有超额收益，上周五买入的嘉泽转债今天上涨了1.04%，和中辰转债、奇正转债算是今天20只可转债里难得上涨的转债。
今天市场分化的蛮严重的，代表大票的上证50涨了0.67%，而代表小票的微盘股指数跌3.95%，中证2000跌1.90%。但即使最近趋势是大强小弱，也不可能天天大强小弱。暂时也不切换了，可转债比起正股来还是会少跌很多的。今天的锦鸡转债跌了1.19%，但正股锦鸡股份大跌了11.63%，差了10倍都不止。
有人说今天可转债下跌是受普利公告退市影响，其实全市场的可转债平均跌了0.89%，对应正股平均跌了1.33%。主要还是受正股下跌的影响，但跌幅相对正股来说小了很多，还是能坚持下去了。
3月份还有5个交易日，能保持正收益最好，不能保持也只不过是一个月的事情。最近2个月可转债比较强赎，从上周三开始连续调整了4天，我的账户里已经有半年时间没出现过连跌4天的，我不想最近对策略做大的调整，以免吃到两面耳光。目前基本上还是每个月能跑赢可转债等权指数一个点，已经足够了。
明天开始开启扫墓周，去苏州、南京扫墓，不能及时操作和写文章。
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调整终于来了，但绝对不是一件坏事情。
主流宽基至少中跌幅最小的微盘股指数跌1.28%、上证指数跌1.29%；跌幅最大的北证50跌4.17%、创业板指跌2.17%。
申万一级行业指数中仅有的上涨板块钢铁涨0.59%、石油石化涨0.30%；领跌的汽车跌3.68%、计算机跌3.19%、电子跌2.58%。
954只个股上涨、4066只个股下跌，涨幅中位数-1.57%。
*ST新研、*ST旭蓝、*ST富润盘中创出最近1年来新低。
中信银行、科沃斯、联创光电、惠城环保、振华重工、中信重工、华钰矿业、艾迪精密、宝钛股份、莱克电气、本钢板材、神州信息、金固股份、浙大网新、海兰信、大连重工、汉缆股份、祥鑫科技、灿勤科技、天海防务等126只正股盘中创出最近1年来新高。
其中中信银行、联创光电、惠城环保、灿勤科技、新亚电缆、华辰装备、南方精工、襄阳轴承、永新股份、炜冈科技、法狮龙等11只个股盘中创出历史新高。
491只可转债平均下跌1.38%，对应正股平均下跌1.70%；我的主仓20只可转债平均下跌1.10%，对应正股平均下跌0.39%。账户合计实际下跌1.07%。
今天卖出了万顺转2和美锦转债，重新买入了嘉泽转债和雪榕转债。
今天虽然跌了不少，而且本周上半周喜剧下半周悲剧，因为我的账户周一周二连续创出历史新高，而周三周四周五则连跌3天，而且最后一天跌幅最大。但我一点都不悲哀。
因为如果是没有调整的牛市，可转债的涨幅是绝对追不上市场的上涨的，只有在下跌的时候，可转债才可能跑赢市场，往往是市场经过涨涨跌跌回到原点，可转债则创了新高。或者市场经过涨涨跌跌最终微涨，可转债则跑赢了市场。
今天公布了普利制药退市的消息，普利转债是一个很好的案例，从2022年12月26日普利转债第一次下修转股价开始，到2025年3月10日最后一次下修转股价，一共下修了5次，转股价从45.87元，下修到3.00元。结果就是正股下跌了90%都不止，而可转债则下跌的很少，甚至最后一波给大部分可转债持有者巨大的盈利。
正股持有者和可转债持有者的这种天壤之别，给我们可转债持有人很大的信心，况且还是一个作假退市的可转债，对正股持有人和可转债持有人的保护也相差甚远。
今天下午和北京的网友线下交流了可转债，晚上聚餐分了两桌，回来写文章晚了。
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总以为大市值的行情至少延续一天，谁知道第二天就逆转了。
主流宽基至少中领涨的微盘股指数涨0.39%、中证2000涨0.14%；领跌的北证50跌2.74%、科创50跌1.13%。
申万一级行业指数中领涨的石油石化涨0.94%、汽车涨0.83%、国防军工涨0.81%；领跌的食品饮料跌1.57%、非银金融跌1.48%、家用电器跌1.40%。
1948只个股上涨，2988只个股下跌，涨幅中位数-0.33%。
*ST旭蓝盘中创出1年来新低。
比亚迪、兴业银行、中信银行、光大银行、成都银行、中国巨石、豪迈科技、赤峰黄金、爱玛科技、惠城环保、双林股份、青岛银行、申通快递、艾迪精密、万马股份、火炬电子、凌云股份、中孚实业、本钢板材、莱克电气等158只个股盘中创出1年来新高。
其中比亚迪、兴业银行、中信银行、成都银行、豪迈科技、爱玛科技、惠城环保、双林股份、浙江荣泰、博俊科技、隆盛科技、华辰装备、翔楼新材、南山智尚、襄阳轴承、南方精工、双飞集团、华纬科技、奇精机械、炜冈科技等21只个股盘中创出历史新高。
491只可转债评价下跌0.22%，对应正股评价下跌0.17%。我的20只可转债评价下跌0.22%，对应正股平均上涨0.09%。账户合计实际下跌0.21%。
昨天卖出嘉泽转债的钱买回来了锦鸡转债，结果在今天市场下跌的情况下，嘉泽转债和锦鸡转债双双上涨，这次调仓没吃亏也没占便宜。
昨天中国平安公布2024年年报，我看还算过得去，但今天市场不认可，大跌了2.92%。我理解最根本的还是年报和整个市场的预期有差异，或者说预期相对实际年报来说是比较高。
这种情况肯定不是一个中国平安的个案，接下来肯定还会有年报其实还算过得去，只不过大家的预期太高了，前面已经提前上涨了，结果年报出来落空，导致最终大跌。
好在我们拿的是可转债而不是它的正股，即使正股出现大跌，转债同步大跌的可能性很小，这就是可转债的优点。
下午参加了河北师大第十届化成奖颁奖仪式，学生们还非常用心，做了一个专题视频，其中还有不少我父母亲当年工作和生活的照片和很多当年的获奖学生发来的视频。10年来获奖的100个学生，绝大部分都还在教育战线上，不少人还在读研和读博。当年我年前的时候没实现的梦想，在这一代人身上实现了，真好。
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杀溢价了特意上网查了一下，金老师令人敬佩！
今天除了上证50和沪深300外，其他都下跌了。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.26%、沪深300涨0.06%；领跌的北证50跌2.85%、科创50跌1.18%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.42%、公用事业涨1.28%、汽车涨0.67%；领跌的通信跌2.47%、电子跌1.59%、传媒跌1.51%。
1473只个股上涨，3509只个股下跌，涨幅中位数-0.67%。
比亚迪、招...
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杀溢价了今天除了上证50和沪深300外，其他都下跌了。 主流宽基指数中领涨的上证50涨0.26%、沪深300涨0.06%；领跌的北证50跌2.85%、科创50跌1.18%。申万一级行业指数中领涨的银行涨1.42%、公用事业涨1.28%、汽车涨0.67%；领跌的通信跌2.47%、电子跌1.59%、传媒跌1.51%。1473只个股上涨，3509只个股下跌，涨幅中位数-0.67%。比亚迪、招商银行、兴...这才是赚钱的意义
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今天除了上证50和沪深300外，其他都下跌了。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.26%、沪深300涨0.06%；领跌的北证50跌2.85%、科创50跌1.18%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.42%、公用事业涨1.28%、汽车涨0.67%；领跌的通信跌2.47%、电子跌1.59%、传媒跌1.51%。
1473只个股上涨，3509只个股下跌，涨幅中位数-0.67%。
比亚迪、招商银行、兴业银行、光大银行、药明康德、胜宏科技、豪迈科技、科沃斯、燕京啤酒、上海石化、联创光电、新大陆、惠城环保、中国重汽、震裕科技、华钰矿业、万马股份、三生国健、奥赛康、瑞丰新材等158只个股盘中创出最近1年新高。
其中比亚迪、兴业银行、胜宏科技、豪迈科技、联创光电、惠城环保、震裕科技、浙江荣泰、恒工精密、肇民科技、翔楼新材、威腾电气、圣阳股份、唯科科技、冠盛股份、华培动力、宸展光电、华纬科技、奇精机械、新材股份等21只个股盘中创出历史新高。
491只可转债平均下跌0.79%，对应正股平均下跌0.31%。我的主仓20只可转债平均下跌0.63%，对应正股平均上涨0.19%。账户合计实际下跌0.62%。
今天不管是全市场还是主仓，都出现了大幅度杀溢价，甚至我的主仓正股平均上涨了0.19%，而可转债还平均下跌了0.63%。
今天我的嘉泽转债正股涨停，但可转债收盘也只涨了2.99%。昨天卖出的锦鸡转债今天大跌了4.22%。考虑到种种迹象，尾盘我把绝大部分嘉泽转债卖了后做了逆回购，正好在去石家庄的火车上，也看不到我的排行榜，只能看看明天有没有抄底的机会了。
今天银行领涨，小市值下跌，再加上可转债杀溢价，我隐隐约约的感觉到一年一度的风格转变提前开始了，过去一般在年报季报集中发布的4月份，今天已经是3月19日了，也快了。
不过我不打算降低可转债仓位甚至把仓位挪动到价值股上，去年的这次择时踏空印象太深刻了。人算不如天算。最多就是上涨后及时收购，不长期持有高价可转债。
白天在去石家庄的火车上，明天出席河北师大化学及材料学院的第十届化成奖颁奖。还是住在父母留下的老房子里，想起父母的一生，为了祖国的教育事业，从解放初从上海的华东师大（当年的大夏大学、光华大学）毕业后，一辈子远离上海，远离父母和子女，睹物思人，不禁潸然泪下。回想起来，我和父母一起生活的日子，加起来大概也只有1年多。现在在父母执教了一辈子的学校，用设立奖学金这种方法来纪念父母，也是最好的方式。同时也是弥补我当年因为当时的政策没有上过全日制大学的遗憾。
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今天又是一个全部红彤彤的好日子，不过指数涨幅都没超过1%
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的创业板指和科创50均上涨0.61%，涨幅居后的上证50涨0.07%，上证指数涨0.11%
申万一级行业指数中领涨的家用电器涨1.85%、有色金属涨1.44%、通信涨0.92%；领跌的食品饮料跌0.74%、美容护理跌0.70%、农林牧渔跌0.66%。
2844只个股上涨、2074只个股下跌，涨幅中位数0.20%。
比亚迪、药明康德、东山精密、豪迈科技、爱玛科技、景阳电子、科沃斯、上海石化、燕京啤酒、佰维存储、协创数据、大族激光、联创光电、惠城环保、泽璟制药、双林股份、道通科技、大族数控、ST盛屯、三生国健等177只个股盘中创出最近1年来新高。
其中比亚迪、东山精密、豪迈科技、景阳电子、协创数据、联创光电、惠城环保、双林股份、智微智能、鼎泰高科、军信股份、恒工精密、恒铭达、宏景科技、翔楼新材、威腾电气、唯科科技、禾信仪器、宸展光电、博隆技术、海川智能、新柴股份、法狮龙等23只个股盘中创出历史新高。
492只可转债平均上涨0.27%，对应正股平均上涨0.64%。我的主仓20只可转债平均上涨0.79%，对应正股平均上涨2.23%。账户合计实际上涨0.89%。
今天运气好，有两只可转债的正股涨停，其中锦鸡正股20%涨停，法兰正股10%涨停。上午锦鸡转债以141.959元的平均价格清仓，收盘跌至137.822元。换入了天壕转债微涨。法兰转债涨了3.68%，溢价率8.64%也不算高，今天没操作，看明后天的运气了。
我每个交易日如实的记录的每天的涨跌和主要的持仓变化，大家会发现有运气好的时候也有运气不好的时候，虽然一两天是没什么规律可言的，但长期来看还是有规律的，我总结了四个不知道和四个知道：
不知道持仓中哪天那只可转债突然大涨，但知道经常会有大涨的可转债
不知道那只可转债亏损，但知道整体还是盈利的
不知道什么时候持仓下跌，但知道大部分还是上涨的
不知道什么时候那只可转债要割肉，但知道割肉肯定是大概率发生的。
也就是说短期的表现是随机的，但长期的表现确定性还是很强的。这就是量化轮动的魅力。
最后总结一点：虽然不知道知识什么时候变成金钱，但知道知识肯定可以变成金钱。
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小票继续强势，微盘股指数、集思录的可转债等权指数纷纷创出历史新高。
可转债主流指数中领涨的北证50涨1.85%、微盘股指数涨1.03%；领跌的创业板指跌0.52%、科创50跌0.45%。
申万一级行业指数中领涨的建筑材料涨2.05%、环保涨1.88%、综合涨1.60%；领跌的有色金属跌0.79%、美容护理跌0.73%、钢铁跌0.60%。
2941只个股上涨、2003只个股下跌，涨幅中位数0.26%。
招商银行、兴业银行、胜宏科技、ST华通、宏发股份、恺英网络、上海石化、燕京啤酒、百润股份、联创光电、新大陆、亚钾国际、中国海防、双林股份、孩子王、ST盛屯、博瑞医药、华达科技、宝钛股份、仙鹤股份等139只个股盘中创出最近1年来新高。
其中胜宏科技、联创光电、双林股份、华达科技、智微智能、宏创控股、潍柴重机、军信股份、隆盛科技、菲菱科思、威腾电气、禾信仪器、宸展光电、雷迪克、海川智能、新材股份、大地海洋等17只个股盘中创出历史新高。
492只可转债平均上涨0.37%，对应正股平均上涨0.58%；我的主仓20只可转债平均上涨0.35%，对应正股平均上涨0.62%。账户合计实际上涨0.36%。今天没有任何操作。
今天大部分银行股都是上涨的，中证银行指数也上涨了0.32%，但就是平安银行大跌了3.93%，主要原因是平安银行的年报不及市场的预计。按照惯例，平安银行的年报是银行里的第一份年报，第一份年报不及预期，那后面的银行年报也应该降低预期。说实在银行的同质性还是很强的。
如果看中证银行指数，今年也上涨了2.08%，去年更是大涨了34.71%，很多银行股在最近1年里还创出了历史新高或者是最近1年来的新高，但如果看业绩，最近1年来银行的业绩基本上是下滑的。为什么会出现这样相悖的情况呢?
业绩下滑，股价应该下跌，但这有一个前提就是外界环境不变。但实际上外界环境发生了很大的变化。不说别的，市场的无风险利率在不断下降，比如说市场如果认可银行的股息率是无风险利率的2倍，那么无风险利率跌到2%甚至更低，股息率5%肯定是有吸引力的。
资金是很难纵向流动的，但很容易横向流动，市场会自己去比较。所以除了个股的纵向比较它的价值外，更重要的是不同品种之间的横向比较。资金是有腿的，它自己会在不同品种之间做横向比较，流向它觉得最有价值的地方，从而导致股价的上涨。
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上证指数今年第一次站上3400，微盘股指数今天也创出了历史新高。
主流宽基指数全部上证，涨幅居前的北证50涨3.17%、上证50涨2.85%；涨幅居后的中证1000涨1.61%，科创50涨1.72%。
申万一级行业指数中食品饮料涨5.41%、非银金融涨3.97%、商贸零售涨3.18%；领跌的钢铁跌0.52%、煤炭跌0.12%。
松炀资源、紫天科技2只个股创出最近1年来新低。
招商银行、兴业银行、中国银河、胜宏科技、宏发股份、恺英网络、上海石化、百润股份、湖南黄金、稳健医疗、亚钾国际、双林股份、震裕科技、博瑞医药、宝钛股份、华锡有色、智微智能、润本股份、国脉科技、东芯股份等116个股盘中创出最近1年来新高。
其中中国银河、胜宏科技、双林股份、震裕科技、华锡有色、智微智能、润本股份、中宠股份、西部材料、隆盛科技、立方数科、隆扬电子、威腾电气、恒勃股份、新材股份、大地海洋、必得科技等17只个股盘中创出历史新高。
493只可转债平均上涨0.88%，对应正股平均上涨1.62%。我的主仓20只可转债平均上涨0.72%，对应正股平均上涨1.27%。账户合计实际上涨0.58%，离开历史新高还有0.12%。
考虑到4月份将近，很多资金可能会抢跑。但又不敢减仓甚至空仓，去年4月份择时失败的阴影一直在，而且今天我的雪球组合小市值、重辣、中辣、微辣、不辣5个组合全部创出历史新高。按照均值回归，下周有可能会开启调整模式，所以最终只是把价格高于131元的可转债全部卖了，卖出了应急转债、开能转债、泰福转债、蒙泰转债、海泰转债，买入了万讯转债、中辰转债、华亚转债、景兴转债、宇邦转债。
如果接下来还是涨成长股，那么可转债里肯定还是高价的低溢价债涨的好，但我还是选择了价格适中的可转债，宁可跑输也不要有较大的回撤，就像昨天市场大跌，我的账户只跌了0.17%，虽然今天跑输了市场，但跌的少的过程感受很好。
今天是保险、酿酒、食品、证券等领涨，钢铁和煤炭下跌。现在的板块很少有延续性了，追涨策略在A股行不通。只能采用打地鼠策略。4月份年报季报行情肯定是有利于绩优股，绩差股行情肯定会有一段时间的调整，如果大家都预判是4月份，那么按照反身性原理很有可能提前发酵。
最后再看一下我从去年开始统计的雪球个策略组合的月度情况：
总结一点：收益率高的小市值，月度波动非常大，上蹿下跳，还不如可转债轮动的微辣组合，宁可少赚点，都要晚上睡得安稳。
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今天市场一路下跌，只是到了下午有所反弹。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.16%、上证指数跌0.39%；跌幅最大的北证50跌3.07%、科创50跌2.11%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭大涨4.18%、美容护理涨1.64%、钢铁涨1.19%；领跌的机械设备跌2.64%、电子跌2.44%、计算机跌2.11%。
1381只个股上涨、3625只个股下跌涨幅中位数-1.03%。
海兴电力、江苏吴中、紫天科技等3只个股盘中创出最近1年新低。
招商银行、兴业银行、中国银河、华友钴业、大华股份、胜宏科技、正泰电器、乖宝宠物、宏发股份、科沃斯、上海石化、百润股份、新大陆、兴森科技、内蒙一机、腾远钴业、博瑞医药、木林森、苏美达、润本股份等111只个股盘中创出最近1年新高。其中中国银河、胜宏科技、乖宝宠物、苏美达、润本股份、潍柴重机、铜牛信息、隆盛科技、金杯电工、翔楼新材、隆扬电子、冠盛股份、法狮龙等13只个股盘中创出历史新高。
493只可转债平均下跌0.95%，对应正股平均下跌1.14%。我的主仓20只可转债平均下跌0.19%，对应正股平均下跌0.04%。账户合计实际下跌0.17%。
今天没有任何操作，小账户正好没亏，所以合计跌了少一点。
周一用联诚转债换了美锦转债，接下来两天联诚转债大涨，而美锦转债几乎没涨。到了今天正好反过来了。美锦转债因为煤炭大涨，正股涨停导致上涨了5.35%，而联诚转债因为今天正股大跌转债也跟着大跌7.52%。包括上周我卖出的京源转债，前几天也是大涨，今天又是大跌7.36%。
最可惜的是雪榕转债，今天因为控股股东转让，新股东万紫千鸿智能科技在人工智能与机器人领域的布局为业务转型提供想象空间。双双上涨20%。这只可转债本来就在我排行榜的前列，雪球组合从微辣到重辣都有它的持仓，只不过到了我自己的实盘中考虑到这个公司就做点金针菇，而且还是一个亏损企业，就手动剔除了，结果错失了今天大涨20%，甚至明天还可能继续大涨的这只可转债。真是昨天爱理不理，今天高攀不起。人类一思考，上帝就发笑。
错进错出犯了多次错误，也误打误撞买进了正股涨停的京源转债、美锦转债。但以年度为单位来看，实盘还是能每年稳定的跑赢可转债等权指数的。目前2个半月跑赢2.21%，一年大概跑赢10个点左右。
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今天是植树节，市场还好没和植树节颜色一样全绿，中证2000而且还创出了近8年来的新高。
主流宽基指数中领涨的中证2000涨0.73%、微盘股指数涨0.50%；领跌的科创50跌0.73%、北证50跌0.62%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨1.91%、通信涨1.01%、计算机涨0.80%；领跌的美容护理跌1.01%、煤炭跌0.80%、食品饮料跌0.79%。
2501只个股上涨，2423只个股下跌，涨幅中位数正好为0。
国投电力、*ST旭蓝盘中创出最近1年新低。
招商银行、兴业银行、藏格矿业、复旦微电、宏发股份、岩山科技、天岳先进、协创数据、齐鲁银行、睿创微纳、湖南黄金、新大陆、国睿科技、科华数据、威孚高科、奥飞数据、海南华铁、成都华微、广东宏大、亚钾国际等197只个股盘中创出最近1年新高。
494只可转债平均上涨0.40%，对应正股平均上涨0.15%。我的主仓20只可转债平均上涨0.25%，对应正股平均下跌0.26%。账户合计平均上涨0.27%。
今天外出和我最要好的两个同学聚会，没有任何操作，小账户比主仓好点，所以还涨了多了点。不过已经连续2天跑输可转债等权指数了。主要原因还是我太保守，一涨就卖出，最近被我卖出的联诚转债、京源转债，今天分别上涨了3.67%和7.36%。如果不卖的话应该连续创出历史新高了。
我虽然也算是个大V，但也是会犯错误的，做错了我会及时承认。不像有些大V，刚说了重仓美股没多久，美股一跌，就说享受空仓，被人一质疑，又改口说部分空仓了。空仓还有部分的，我也第一次听说。钱多钱少，和空仓满仓没什么关系，你账户里没有权益类的品种了才叫空仓，不是你账户里有钱就叫空仓的。
沪深300指数在10年前的6月12日创出了5335.12的高点，5年多后的2021年2月18日再创5768.38的高点，上涨了8.12%：
虽然涨幅不大，但因为比较的是2015年大牛市的高点，而且和其他规模指数相比，这5年多中证500下跌了42.71%、中证1000下跌了57.32%、中证2000下跌了55.50%、微盘股指数下跌了45.19%。基本都在腰斩附近。
当时有个观点是要买就买白马蓝筹，估值低流动性好而且有政策的加持，2021年重仓白马蓝筹的，后面几年都没翻身。实话实说，如果当时没有可转债这个品种，或者没有那么多数量的可转债，我肯定也会随大流继续选择了白马蓝筹，那到今天我大概率没有恢复到2021年的高点，或者最多刚刚超过。
所以投资除了能力，还真有那么一点运气。
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五次下修导致转债和正股迥异今天虽然猜到了V，但过程一波三折。 主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.67%、中证500涨0.52%；唯一下跌的科创50跌0.40%。申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.78%、国防军工涨2.26%、食品饮料涨1.92%；领跌的电子跌0.32%、汽车跌0.32%、医药生物跌0.13%。2752只个股上涨、2148只个股下跌，涨幅中位数0.16%。国投电力、福能股份、...基金公司也不是慈善机构 其最终目的是用尽一切手段给基金公司创收 基民的收益就看天命了 我曾经买过一个白酒的基金 当时没注意 买进去就不能交易了 两年后放出来一看 一步到位给了个四折 这基金感觉就是先给人洗脑PUA 抱团把净值拉到高位 然后到处广告推销 让人高位接盘 接了几次盘后
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今天虽然猜到了V，但过程一波三折。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.67%、中证500涨0.52%；唯一下跌的科创50跌0.40%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.78%、国防军工涨2.26%、食品饮料涨1.92%；领跌的电子跌0.32%、汽车跌0.32%、医药生物跌0.13%。
2752只个股上涨、2148只个股下跌，涨幅中位数0.16%。
国投电力、福能股份、江苏吴中、松炀资源、*ST旭蓝等5只个股盘中创出最近一年内新低。
徐工机械、胜宏科技、藏格矿业、岩山科技、云赛智联、睿创微纳、富临精工、国睿科技、威孚高科、中兵红箭、科华数据、泽璟制药、华钰矿业、双林股份、内蒙一机、腾远钴业、创世纪、大洋电机、火炬电子等121只个股盘中创出最近一年内新高。
495只可转债平均下跌0.51%，对应正股平均上涨0.46%。我的主仓20只可转债平均下跌0.84%，对应正股平均下跌0.13%。账户合计实际也是下跌0.84%。
今天没有任何操作。昨天清仓的联诚转债今天因为正股涨停而大涨8.91%，而买入的美锦转债，正股却下跌了1.89%导致美锦转债下跌0.84%。虽然昨天也犹豫过要不要换，毕竟美锦的规模比联诚要大很多。但最终还是按照策略换了，这也没什么后悔的。
今天普利转债因大幅度下修到底而大涨20%，蹊跷的是正股*ST普利竟然也大涨20.13%。按理说，目前折价32.52%，肯定有大量的套利盘转股，导致正股承压，不下跌就很好了，竟然匪夷所思的大涨20.13%。
我算了一下，即使还有32.52%的折价，今年普利正股下跌了45.67%，而普利转债只下跌了2.35%，明天再涨一涨，普利转债今年可能就是大幅度盈利的，转债和正股一个大赚一个大亏，主要原因还是因为这次大幅度的下修。
历史上普利转债有过5次下修，2022年12月26日从45.87元下修到27.10元，2023年6月2日下修到19.85元，2024年11月19日下修到11.22元，2025年1月22日下修到4.89元，2025年3月10日下修到3.00元。经过5次“作弊”，转股价从45.87元下降到3.00元。2年多来正股从2022年年底的24.58元跌到今天的3.70元，下跌了84.95%，而可转债则有很大的可能恢复到100元面值左右。
当然我只是就事论事的分析普利，普利正股作假有非常大的概率退市，普通人最好是不要去碰。我当时也有普利，出了利空后第一时间清仓了。
今天有个私募基金，基金经理是个大V，去年因为重仓美股业绩不错，今年随着美股的下跌业绩也下滑。我从私募排排网上看了他的时间最长的基金业绩，去年确实是大涨了56.89%，大幅度跑赢市场，但就是这只基金，2022年亏损了43.78%，导致从2021年高点算起到今天几乎是颗粒无收。
我又查了一下从2021年年初高点到现在，绝大部分公募基金都没恢复到当时的净值，而这4年来可转债等权指数上涨了大概43.71%，这期间满仓轮动可转债的，翻番都是很平常的。还是这句话：选择比努力更重要，最重要的是努力学习选择。
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今天虽然猜到了V，但过程一波三折。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.67%、中证500涨0.52%；唯一下跌的科创50跌0.40%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.78%、国防军工涨2.26%、食品饮料涨1.92%；领跌的电子跌0.32%、汽车跌0.32%、医药生物跌0.13%。
2752只个股上涨、2148只个股下跌，涨幅中位数0.16%。
国投电力、福能股份、江苏吴中、松炀资源、*ST旭蓝等5只个股盘中创出最近一年内新低。
徐工机械、胜宏科技、藏格矿业、岩山科技、云赛智联、睿创微纳、富临精工、国睿科技、威孚高科、中兵红箭、科华数据、泽璟制药、华钰矿业、双林股份、内蒙一机、腾远钴业、创世纪、大洋电机、火炬电子等121只个股盘中创出最近一年内新高。
495只可转债平均下跌0.51%，对应正股平均上涨0.46%。我的主仓20只可转债平均下跌0.84%，对应正股平均下跌0.13%。账户合计实际也是下跌0.84%。
今天没有任何操作。昨天清仓的联诚转债今天因为正股涨停而大涨8.91%，而买入的美锦转债，正股却下跌了1.89%导致美锦转债下跌0.84%。虽然昨天也犹豫过要不要换，毕竟美锦的规模比联诚要大很多。但最终还是按照策略换了，这也没什么后悔的。
今天普利转债因大幅度下修到底而大涨20%，蹊跷的是正股*ST普利竟然也大涨20.13%。按理说，目前折价32.52%，肯定有大量的套利盘转股，导致正股承压，不下跌就很好了，竟然匪夷所思的大涨20.13%。
我算了一下，即使还有32.52%的折价，今年普利正股下跌了45.67%，而普利转债只下跌了2.35%，明天再涨一涨，普利转债今年可能就是大幅度盈利的，转债和正股一个大赚一个大亏，主要原因还是因为这次大幅度的下修。
历史上普利转债有过5次下修，2022年12月26日从45.87元下修到27.10元，2023年6月2日下修到19.85元，2024年11月19日下修到11.22元，2025年1月22日下修到4.89元，2025年3月10日下修到3.00元。经过5次“作弊”，转股价从45.87元下降到3.00元。2年多来正股从2022年年底的24.58元跌到今天的3.70元，下跌了84.95%，而可转债则有很大的可能恢复到100元面值左右。
当然我只是就事论事的分析普利，普利正股作假有非常大的概率退市，普通人最好是不要去碰。我当时也有普利，出了利空后第一时间清仓了。
今天有个私募基金，基金经理是个大V，去年因为重仓美股业绩不错，今年随着美股的下跌业绩也下滑。我从私募排排网上看了他的时间最长的基金业绩，去年确实是大涨了56.89%，大幅度跑赢市场，但就是这只基金，2022年亏损了43.78%，导致从2021年高点算起到今天几乎是颗粒无收。
我又查了一下从2021年年初高点到现在，绝大部分公募基金都没恢复到当时的净值，而这4年来可转债等权指数上涨了大概43.71%，这期间满仓轮动可转债的，翻番都是很平常的。还是这句话：选择比努力更重要，最重要的是努力学习选择。
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今天大部分指数下跌了，不过A股今天比港股跌的少，而且大部分指数都走出了V字。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.89%、微盘股指数涨1.54%；领跌的上证50跌0.49%、沪深300跌0.39%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.40%、有色金属涨1.21%、环保涨1.07%；领跌的计算机跌1.63%、传媒跌0.96%、银行跌0.91%。煤炭最近难得领涨。
3074只个股上涨、1893只个股下跌，涨幅中位数0.41%。
今天仅有*ST旭蓝创出最近1年新低。
恒力液压、徐工机械、卫星化学、云铝股份、胜宏科技、复旦微电、诺诚建华、大族激光、睿创微纳、富临精工、湖南黄金、威孚高科、泽璟制药、震裕科技、华钰矿业、大洋电机、三生国健、沪光股份、均普智能、火炬电子等164只个股盘中创出历史新高。
495只可转债平均上涨0.25%，对应正股平均上涨0.83%；我的主仓20只可转债平均上涨0.36%，对应正股平均上涨1.33%。账户合计实际上涨0.45%。
今天的超额来自盘中的换仓，卖出联诚转债买入美锦转债，结果卖出后联诚转债跌了1.16%；买入后美锦转债涨了1.00%。一进一出占了不少便宜。
但其实上周四止盈卖出的京源转债，后来2天多还继续大涨了7.85%，而买入的锦鸡转债涨涨跌跌基本打平，吃了不少亏。
今天卖出的联诚转债和买入的美锦转债正股都早早涨停，但到收盘联诚转债137.725元，溢价率5.43%，市值3.57亿；而美锦转债收盘只有104.020元，溢价率14.71%，市值29亿。各有利弊，我是按照系统无脑操作的，看明天的表现了。
今天虽然创出了历史新高，在华泰的那个账户里跑赢了93%的客户，但按照天天基金网的16000多只公募基金比较，只跑赢了81%的基金。
截止到昨天，排名第一的是鹏华碳中和主题混合A（016530），今年净值大涨了80.22%。而排名倒数第一的财通成长优选混合A（001480）则今年净值大跌了15.66%。
但如果我们看去年的业绩，今年排名第一的鹏华碳中和的净值则下跌了1.93%，在4610只同类基金中排名2895名，连一半都不到。而今年垫底的财通成长优选，去年的净值则大涨48.62%，在2337只同类基金中排名第1！
有人说既然这样，我买去年最差的基金。这个我也回测过，这个策略最终的结果还是长期没有跑赢中位数。
所以选择一个好基金想长期持有的，至少在A股很难。
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今天整个市场都是下跌的，但跌幅不大，也算正常。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.07%，上证指数跌0.25%；跌幅最大的创业板指跌1.31%、科创50跌1.24%。
1578只个股上涨、3430只个股下跌，涨幅中位数-0.79%。
国投电力、福能股份、江苏吴中、ST旭蓝等4只个股盘中创出最近1年新低。
招商银行、兴业银行、恒力液压、徐工机械、卫星化学、用友网络、云铝股份、深信服、胜宏科技、天山铝业、伯特利、华大智造、岩山科技、齐鲁银行、睿创微纳、华大基因、国睿科技、湖南黄金、惠城环保、新大陆等210只个股盘中创出最近1年来新高。
最近一年来的新高数量远远比新低数量多，说明了市场的强势。
495只可转债平均上涨0.09%，对应正股平均上涨0.08%；我的主仓20只可转债平均下跌0.18%，对应正股平均下跌0.38%。账户合计实际下跌0.15%。今天跑输可转债平均（也就是可转债等权指数）
今天正好有几个网友在讨论对标的事情。一般公募基金都有一个业绩比较基准。比如2012年发行的长信可转债，它的比较基准是三部分的合计：中信标普可转债指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×20%+沪深300指数收益率×10%，这说明它的大部分仓位都在可转债上，其次还有债券，股票的仓位是最少的。
我自己主要是用可转债的等权指数作为基准的。因为我几乎满仓了可转债，那为什么很多基金都用加权的可转债指数而不用等权的可转债指数作为基准呢？那是因为一般公募基金的规模都是上亿，很多可转债流动性不好无法列入债券池，而个人虽然资金也不小，但肯定和基金不是一个数量级的。
设立一个基准的目的不是耍酷，而是用来分析问题，改进操作的。比如你选择了可转债满仓轮动，如果下跌是跟随基准一起下跌，甚至跌的比基准少，那说明你的策略没什么问题。但如果长期跑输基准，即使是盈利的，也要去寻找原因。如果不用任何操作的收益超过你的策略，那还不如不操作，当然这里的超越不是一天两天，甚至一个月两个月跑输都是正常的，但我做了那么多年似乎以年度为单位没出现过跑输。
如果你即使跑赢基准，但收益依然长期很烂，比如说2021年后的白马股，你虽然跑赢了沪深300指数，但连续亏损，说明你的选择出了问题了。当然，个人可以切换大类品种，基金经理不可能把一只医药基金买成科技股。这也是个人投资者的灵活之处。
当然，投资这个场所永远是成败论英雄的。大类切换，成功了叫风格飘逸，失败了才叫风格漂移。
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