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大概是年纪大了，回头看2024年一年，似乎是风轻云淡，很多事情其实都忘记了，现在回想起来，还是有不少波涛汹涌的。
2023年其实还是不错的，年底最后一个交易日账户创出了历史新高收盘，来到2024年，谁知道一记闷棍，特别是小市值和小市值对应的可转债，1月份可转债等权指数大跌了8.48%，我的账户更是大跌了9.02%。到了2月5日，账户创下了今年最大亏损：-11.95%，几乎要把2023年全年的盈利全部回吐完了。
虽然后来开始反弹了，但直到9月份一直在水下波动，虽然亏的不多，但这种感受不好。
到了4月份，我根据历史数据做了一次非常罕见的择时，把满仓的可转债全部清仓后买了债券ETF等品种，当时市场其实已经提前反映了，所以等我择时了市场不仅没有下跌而且还继续上涨了。这次择时带来的代价是我大概跑输了4%左右，因为当月可转债等权指数上涨了1.19%、雪球上我的微辣组合没择时，上涨了2.88%，而我的实盘则下跌了1.71%。
虽然账户在5月份上涨了4.24%，大幅度跑赢了可转债等权指数的2.03%、微辣的2.48%，但接下来的6月份下跌了2.48%、7月份下跌了2.76%，虽然没跑输可转债等权指数和微辣，但感受非常不好。
虽然过去也曾经经历过长期的下跌，比如最近一次的2018年的熊市，当年死扛白马亏损了27%多，但当时的资金量要比现在小很多，我大概还是小散户的特点，见不了大资金，看到每天巨额的亏损，时间长了就受不了，最终在7月份挪出了一部分资金，当时也正好要用钱。
后来继续从7月跌到9月23日，账户里的资金虽然也是满仓可转债，但感受就好很多了。后来市场一路反弹，账户也一路反弹上去，特别是10月份以来，大票指数没创新高，但我满仓可转债的账户却迭创新高，一直到12月6日开始连续5个交易日创出历史新高。
我的收益率一直是按照业界最通行的基金净值法计算的，也就是每天收益率的时间加权，今年几个账户合计是17.11%，虽然7月份那次拿出了一部分资金，但因为是离开了股市，肯定不能算进去了。如果按照年初资金量计算，肯定是少赚了很多了。但我也没什么后悔，毕竟因此而平安度过了7到9月，迎来了924行情。
按照基金净值法计算，我18年的投资盈利了32倍多，如果按照2007年第一笔投资计算，实际已经超过了32倍，因为2015年前我还在工作，还有剩余的资金不断增加进去，退休后从账户里拿出多了，现在市场里的净投资肯定是负数了。即使这样，今年的盈利额也大大超过了当年的第一笔投资，而且留在市场里的资金，也是当年第一笔投资的20多倍了。
想到这些，就不会因为7月份的这次抽出资金少赚了很多而感到后悔。而且投资的目的，是使得自己生活更加美好，而不是相反。如果有能力帮助周边人，那就更好。今年是我赞助我父母生前长期执教的河北师大化成奖学金的第10个年头了，也是当年我承若的一期完成了，接下去我还会继续赞助。看到自己能用知识变现帮助他人，比什么都高兴。同时因为我在网络上的分享，使得很多网友受益，也是对我最好的回报。
根据天天基金网提供的数据统计，去年有全年数据的主动型混合基金，在有全年数据的7056只基金中，盈利的4907只，比例69.54%，亏损的2144只，比例30.39%，还有5只正好0收益。
再次贴一下我18年来的9年牛市9年熊市的对比：
9年牛市平均年化收益率39.20%，不仅跑输18年来最好的公募基金华夏大盘的46.83%，而且还跑输了沪深300指数的40.57%。但就是因为9年熊市只亏损了2年，年化也只有6.05%，18年下来整体翻了32倍，远远超过了沪深300指数和最好的公募基金。而其中绝大部分年份都重仓了非主流的四大金刚：封基、债券、分级A、可转债。因为这些品种在当时有着相对直接买股票天然的优势。有人说我既不会做价值投资也不会做投机只能做做可转债量化，也算是说对了。
现在四大金刚一缺三，只有可转债了。有网友问我，万一将来可转债也像其他三个品种一样消失了怎么办？我的回答是船到桥头自然直。天无绝人之路，到时候总能找到相对来说最佳的选择的，就像当年其他三个品种消失后那样。
至于2025年的展望，我还是不做预测，因为我知道我也预测不好，永远做好两手准备。如果是大牛市，认可可转债跑输；如果是震荡市，力争不亏；如果是大熊市，争取不亏。
年纪大了，越来越认识到，不管是工作还是投资，它们的目的都是为了使得生活更加美好，而不是相反。也祝广大网友们在2025年的生活更加美好！
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年：https://www.jisilu.cn/question/470883
2024年：https://www.jisilu.cn/question/488081
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今天14：20左右触底反弹，走出深V，大部分指数翻红，主要是小市值跌的厉害。
主流宽基指数中领涨的北证50涨0.94%、上证50涨0.67%；领跌的微盘股指数跌3.95%、中证2000跌1.90%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.14%、家用电器涨0.95%、银行涨0.88%；领跌的计算机跌1.92%、房地产跌1.77%、国防军工跌1.68%。
1261只个股上涨，3789只个股下跌，涨幅中位数-1.67%。
中交地产、江苏吴中、松炀资源、塞隆药业、*ST旭蓝、*ST富润等6只个股盘中创出最近1年新低。
惠城环保、振华重工、双林股份、中信重工、瑞丰新材、大连重工、神州信息、汉缆股份、聚辰股份、佛山照明、亚星锚链、焦作万方、祥源文旅、华电科工、中毅达、国光电器、石化机械、苏试试验、南方精工、兰石重装等69只个股盘中创出最近1年来新高。
其中惠城环保、双林股份、南方精工、征和工业、邵阳液压、法狮龙等6只个股盘中创出历史新高。
490只可转债平均下跌0.89%，对应正股平均下跌1.33%；我的20只主仓可转债平均下跌1.06%，对应正股平均下跌2.58%。账户合计实际下跌1.08%。
今天按照排名盘中卖出了宇邦转债和帝欧转债，买入了蒙泰转债和开能转债，到当天收盘基本没有超额收益，上周五买入的嘉泽转债今天上涨了1.04%，和中辰转债、奇正转债算是今天20只可转债里难得上涨的转债。
今天市场分化的蛮严重的，代表大票的上证50涨了0.67%，而代表小票的微盘股指数跌3.95%，中证2000跌1.90%。但即使最近趋势是大强小弱，也不可能天天大强小弱。暂时也不切换了，可转债比起正股来还是会少跌很多的。今天的锦鸡转债跌了1.19%，但正股锦鸡股份大跌了11.63%，差了10倍都不止。
有人说今天可转债下跌是受普利公告退市影响，其实全市场的可转债平均跌了0.89%，对应正股平均跌了1.33%。主要还是受正股下跌的影响，但跌幅相对正股来说小了很多，还是能坚持下去了。
3月份还有5个交易日，能保持正收益最好，不能保持也只不过是一个月的事情。最近2个月可转债比较强赎，从上周三开始连续调整了4天，我的账户里已经有半年时间没出现过连跌4天的，我不想最近对策略做大的调整，以免吃到两面耳光。目前基本上还是每个月能跑赢可转债等权指数一个点，已经足够了。
明天开始开启扫墓周，去苏州、南京扫墓，不能及时操作和写文章。
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调整终于来了，但绝对不是一件坏事情。
主流宽基至少中跌幅最小的微盘股指数跌1.28%、上证指数跌1.29%；跌幅最大的北证50跌4.17%、创业板指跌2.17%。
申万一级行业指数中仅有的上涨板块钢铁涨0.59%、石油石化涨0.30%；领跌的汽车跌3.68%、计算机跌3.19%、电子跌2.58%。
954只个股上涨、4066只个股下跌，涨幅中位数-1.57%。
*ST新研、*ST旭蓝、*ST富润盘中创出最近1年来新低。
中信银行、科沃斯、联创光电、惠城环保、振华重工、中信重工、华钰矿业、艾迪精密、宝钛股份、莱克电气、本钢板材、神州信息、金固股份、浙大网新、海兰信、大连重工、汉缆股份、祥鑫科技、灿勤科技、天海防务等126只正股盘中创出最近1年来新高。
其中中信银行、联创光电、惠城环保、灿勤科技、新亚电缆、华辰装备、南方精工、襄阳轴承、永新股份、炜冈科技、法狮龙等11只个股盘中创出历史新高。
491只可转债平均下跌1.38%，对应正股平均下跌1.70%；我的主仓20只可转债平均下跌1.10%，对应正股平均下跌0.39%。账户合计实际下跌1.07%。
今天卖出了万顺转2和美锦转债，重新买入了嘉泽转债和雪榕转债。
今天虽然跌了不少，而且本周上半周喜剧下半周悲剧，因为我的账户周一周二连续创出历史新高，而周三周四周五则连跌3天，而且最后一天跌幅最大。但我一点都不悲哀。
因为如果是没有调整的牛市，可转债的涨幅是绝对追不上市场的上涨的，只有在下跌的时候，可转债才可能跑赢市场，往往是市场经过涨涨跌跌回到原点，可转债则创了新高。或者市场经过涨涨跌跌最终微涨，可转债则跑赢了市场。
今天公布了普利制药退市的消息，普利转债是一个很好的案例，从2022年12月26日普利转债第一次下修转股价开始，到2025年3月10日最后一次下修转股价，一共下修了5次，转股价从45.87元，下修到3.00元。结果就是正股下跌了90%都不止，而可转债则下跌的很少，甚至最后一波给大部分可转债持有者巨大的盈利。
正股持有者和可转债持有者的这种天壤之别，给我们可转债持有人很大的信心，况且还是一个作假退市的可转债，对正股持有人和可转债持有人的保护也相差甚远。
今天下午和北京的网友线下交流了可转债，晚上聚餐分了两桌，回来写文章晚了。
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总以为大市值的行情至少延续一天，谁知道第二天就逆转了。
主流宽基至少中领涨的微盘股指数涨0.39%、中证2000涨0.14%；领跌的北证50跌2.74%、科创50跌1.13%。
申万一级行业指数中领涨的石油石化涨0.94%、汽车涨0.83%、国防军工涨0.81%；领跌的食品饮料跌1.57%、非银金融跌1.48%、家用电器跌1.40%。
1948只个股上涨，2988只个股下跌，涨幅中位数-0.33%。
*ST旭蓝盘中创出1年来新低。
比亚迪、兴业银行、中信银行、光大银行、成都银行、中国巨石、豪迈科技、赤峰黄金、爱玛科技、惠城环保、双林股份、青岛银行、申通快递、艾迪精密、万马股份、火炬电子、凌云股份、中孚实业、本钢板材、莱克电气等158只个股盘中创出1年来新高。
其中比亚迪、兴业银行、中信银行、成都银行、豪迈科技、爱玛科技、惠城环保、双林股份、浙江荣泰、博俊科技、隆盛科技、华辰装备、翔楼新材、南山智尚、襄阳轴承、南方精工、双飞集团、华纬科技、奇精机械、炜冈科技等21只个股盘中创出历史新高。
491只可转债评价下跌0.22%，对应正股评价下跌0.17%。我的20只可转债评价下跌0.22%，对应正股平均上涨0.09%。账户合计实际下跌0.21%。
昨天卖出嘉泽转债的钱买回来了锦鸡转债，结果在今天市场下跌的情况下，嘉泽转债和锦鸡转债双双上涨，这次调仓没吃亏也没占便宜。
昨天中国平安公布2024年年报，我看还算过得去，但今天市场不认可，大跌了2.92%。我理解最根本的还是年报和整个市场的预期有差异，或者说预期相对实际年报来说是比较高。
这种情况肯定不是一个中国平安的个案，接下来肯定还会有年报其实还算过得去，只不过大家的预期太高了，前面已经提前上涨了，结果年报出来落空，导致最终大跌。
好在我们拿的是可转债而不是它的正股，即使正股出现大跌，转债同步大跌的可能性很小，这就是可转债的优点。
下午参加了河北师大第十届化成奖颁奖仪式，学生们还非常用心，做了一个专题视频，其中还有不少我父母亲当年工作和生活的照片和很多当年的获奖学生发来的视频。10年来获奖的100个学生，绝大部分都还在教育战线上，不少人还在读研和读博。当年我年前的时候没实现的梦想，在这一代人身上实现了，真好。
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杀溢价了特意上网查了一下，金老师令人敬佩！
今天除了上证50和沪深300外，其他都下跌了。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.26%、沪深300涨0.06%；领跌的北证50跌2.85%、科创50跌1.18%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.42%、公用事业涨1.28%、汽车涨0.67%；领跌的通信跌2.47%、电子跌1.59%、传媒跌1.51%。
1473只个股上涨，3509只个股下跌，涨幅中位数-0.67%。
比亚迪、招...
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杀溢价了今天除了上证50和沪深300外，其他都下跌了。 主流宽基指数中领涨的上证50涨0.26%、沪深300涨0.06%；领跌的北证50跌2.85%、科创50跌1.18%。申万一级行业指数中领涨的银行涨1.42%、公用事业涨1.28%、汽车涨0.67%；领跌的通信跌2.47%、电子跌1.59%、传媒跌1.51%。1473只个股上涨，3509只个股下跌，涨幅中位数-0.67%。比亚迪、招商银行、兴...这才是赚钱的意义
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今天除了上证50和沪深300外，其他都下跌了。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.26%、沪深300涨0.06%；领跌的北证50跌2.85%、科创50跌1.18%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.42%、公用事业涨1.28%、汽车涨0.67%；领跌的通信跌2.47%、电子跌1.59%、传媒跌1.51%。
1473只个股上涨，3509只个股下跌，涨幅中位数-0.67%。
比亚迪、招商银行、兴业银行、光大银行、药明康德、胜宏科技、豪迈科技、科沃斯、燕京啤酒、上海石化、联创光电、新大陆、惠城环保、中国重汽、震裕科技、华钰矿业、万马股份、三生国健、奥赛康、瑞丰新材等158只个股盘中创出最近1年新高。
其中比亚迪、兴业银行、胜宏科技、豪迈科技、联创光电、惠城环保、震裕科技、浙江荣泰、恒工精密、肇民科技、翔楼新材、威腾电气、圣阳股份、唯科科技、冠盛股份、华培动力、宸展光电、华纬科技、奇精机械、新材股份等21只个股盘中创出历史新高。
491只可转债平均下跌0.79%，对应正股平均下跌0.31%。我的主仓20只可转债平均下跌0.63%，对应正股平均上涨0.19%。账户合计实际下跌0.62%。
今天不管是全市场还是主仓，都出现了大幅度杀溢价，甚至我的主仓正股平均上涨了0.19%，而可转债还平均下跌了0.63%。
今天我的嘉泽转债正股涨停，但可转债收盘也只涨了2.99%。昨天卖出的锦鸡转债今天大跌了4.22%。考虑到种种迹象，尾盘我把绝大部分嘉泽转债卖了后做了逆回购，正好在去石家庄的火车上，也看不到我的排行榜，只能看看明天有没有抄底的机会了。
今天银行领涨，小市值下跌，再加上可转债杀溢价，我隐隐约约的感觉到一年一度的风格转变提前开始了，过去一般在年报季报集中发布的4月份，今天已经是3月19日了，也快了。
不过我不打算降低可转债仓位甚至把仓位挪动到价值股上，去年的这次择时踏空印象太深刻了。人算不如天算。最多就是上涨后及时收购，不长期持有高价可转债。
白天在去石家庄的火车上，明天出席河北师大化学及材料学院的第十届化成奖颁奖。还是住在父母留下的老房子里，想起父母的一生，为了祖国的教育事业，从解放初从上海的华东师大（当年的大夏大学、光华大学）毕业后，一辈子远离上海，远离父母和子女，睹物思人，不禁潸然泪下。回想起来，我和父母一起生活的日子，加起来大概也只有1年多。现在在父母执教了一辈子的学校，用设立奖学金这种方法来纪念父母，也是最好的方式。同时也是弥补我当年因为当时的政策没有上过全日制大学的遗憾。
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今天又是一个全部红彤彤的好日子，不过指数涨幅都没超过1%
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的创业板指和科创50均上涨0.61%，涨幅居后的上证50涨0.07%，上证指数涨0.11%
申万一级行业指数中领涨的家用电器涨1.85%、有色金属涨1.44%、通信涨0.92%；领跌的食品饮料跌0.74%、美容护理跌0.70%、农林牧渔跌0.66%。
2844只个股上涨、2074只个股下跌，涨幅中位数0.20%。
比亚迪、药明康德、东山精密、豪迈科技、爱玛科技、景阳电子、科沃斯、上海石化、燕京啤酒、佰维存储、协创数据、大族激光、联创光电、惠城环保、泽璟制药、双林股份、道通科技、大族数控、ST盛屯、三生国健等177只个股盘中创出最近1年来新高。
其中比亚迪、东山精密、豪迈科技、景阳电子、协创数据、联创光电、惠城环保、双林股份、智微智能、鼎泰高科、军信股份、恒工精密、恒铭达、宏景科技、翔楼新材、威腾电气、唯科科技、禾信仪器、宸展光电、博隆技术、海川智能、新柴股份、法狮龙等23只个股盘中创出历史新高。
492只可转债平均上涨0.27%，对应正股平均上涨0.64%。我的主仓20只可转债平均上涨0.79%，对应正股平均上涨2.23%。账户合计实际上涨0.89%。
今天运气好，有两只可转债的正股涨停，其中锦鸡正股20%涨停，法兰正股10%涨停。上午锦鸡转债以141.959元的平均价格清仓，收盘跌至137.822元。换入了天壕转债微涨。法兰转债涨了3.68%，溢价率8.64%也不算高，今天没操作，看明后天的运气了。
我每个交易日如实的记录的每天的涨跌和主要的持仓变化，大家会发现有运气好的时候也有运气不好的时候，虽然一两天是没什么规律可言的，但长期来看还是有规律的，我总结了四个不知道和四个知道：
不知道持仓中哪天那只可转债突然大涨，但知道经常会有大涨的可转债
不知道那只可转债亏损，但知道整体还是盈利的
不知道什么时候持仓下跌，但知道大部分还是上涨的
不知道什么时候那只可转债要割肉，但知道割肉肯定是大概率发生的。
也就是说短期的表现是随机的，但长期的表现确定性还是很强的。这就是量化轮动的魅力。
最后总结一点：虽然不知道知识什么时候变成金钱，但知道知识肯定可以变成金钱。
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小票继续强势，微盘股指数、集思录的可转债等权指数纷纷创出历史新高。
可转债主流指数中领涨的北证50涨1.85%、微盘股指数涨1.03%；领跌的创业板指跌0.52%、科创50跌0.45%。
申万一级行业指数中领涨的建筑材料涨2.05%、环保涨1.88%、综合涨1.60%；领跌的有色金属跌0.79%、美容护理跌0.73%、钢铁跌0.60%。
2941只个股上涨、2003只个股下跌，涨幅中位数0.26%。
招商银行、兴业银行、胜宏科技、ST华通、宏发股份、恺英网络、上海石化、燕京啤酒、百润股份、联创光电、新大陆、亚钾国际、中国海防、双林股份、孩子王、ST盛屯、博瑞医药、华达科技、宝钛股份、仙鹤股份等139只个股盘中创出最近1年来新高。
其中胜宏科技、联创光电、双林股份、华达科技、智微智能、宏创控股、潍柴重机、军信股份、隆盛科技、菲菱科思、威腾电气、禾信仪器、宸展光电、雷迪克、海川智能、新材股份、大地海洋等17只个股盘中创出历史新高。
492只可转债平均上涨0.37%，对应正股平均上涨0.58%；我的主仓20只可转债平均上涨0.35%，对应正股平均上涨0.62%。账户合计实际上涨0.36%。今天没有任何操作。
今天大部分银行股都是上涨的，中证银行指数也上涨了0.32%，但就是平安银行大跌了3.93%，主要原因是平安银行的年报不及市场的预计。按照惯例，平安银行的年报是银行里的第一份年报，第一份年报不及预期，那后面的银行年报也应该降低预期。说实在银行的同质性还是很强的。
如果看中证银行指数，今年也上涨了2.08%，去年更是大涨了34.71%，很多银行股在最近1年里还创出了历史新高或者是最近1年来的新高，但如果看业绩，最近1年来银行的业绩基本上是下滑的。为什么会出现这样相悖的情况呢?
业绩下滑，股价应该下跌，但这有一个前提就是外界环境不变。但实际上外界环境发生了很大的变化。不说别的，市场的无风险利率在不断下降，比如说市场如果认可银行的股息率是无风险利率的2倍，那么无风险利率跌到2%甚至更低，股息率5%肯定是有吸引力的。
资金是很难纵向流动的，但很容易横向流动，市场会自己去比较。所以除了个股的纵向比较它的价值外，更重要的是不同品种之间的横向比较。资金是有腿的，它自己会在不同品种之间做横向比较，流向它觉得最有价值的地方，从而导致股价的上涨。
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上证指数今年第一次站上3400，微盘股指数今天也创出了历史新高。
主流宽基指数全部上证，涨幅居前的北证50涨3.17%、上证50涨2.85%；涨幅居后的中证1000涨1.61%，科创50涨1.72%。
申万一级行业指数中食品饮料涨5.41%、非银金融涨3.97%、商贸零售涨3.18%；领跌的钢铁跌0.52%、煤炭跌0.12%。
松炀资源、紫天科技2只个股创出最近1年来新低。
招商银行、兴业银行、中国银河、胜宏科技、宏发股份、恺英网络、上海石化、百润股份、湖南黄金、稳健医疗、亚钾国际、双林股份、震裕科技、博瑞医药、宝钛股份、华锡有色、智微智能、润本股份、国脉科技、东芯股份等116个股盘中创出最近1年来新高。
其中中国银河、胜宏科技、双林股份、震裕科技、华锡有色、智微智能、润本股份、中宠股份、西部材料、隆盛科技、立方数科、隆扬电子、威腾电气、恒勃股份、新材股份、大地海洋、必得科技等17只个股盘中创出历史新高。
493只可转债平均上涨0.88%，对应正股平均上涨1.62%。我的主仓20只可转债平均上涨0.72%，对应正股平均上涨1.27%。账户合计实际上涨0.58%，离开历史新高还有0.12%。
考虑到4月份将近，很多资金可能会抢跑。但又不敢减仓甚至空仓，去年4月份择时失败的阴影一直在，而且今天我的雪球组合小市值、重辣、中辣、微辣、不辣5个组合全部创出历史新高。按照均值回归，下周有可能会开启调整模式，所以最终只是把价格高于131元的可转债全部卖了，卖出了应急转债、开能转债、泰福转债、蒙泰转债、海泰转债，买入了万讯转债、中辰转债、华亚转债、景兴转债、宇邦转债。
如果接下来还是涨成长股，那么可转债里肯定还是高价的低溢价债涨的好，但我还是选择了价格适中的可转债，宁可跑输也不要有较大的回撤，就像昨天市场大跌，我的账户只跌了0.17%，虽然今天跑输了市场，但跌的少的过程感受很好。
今天是保险、酿酒、食品、证券等领涨，钢铁和煤炭下跌。现在的板块很少有延续性了，追涨策略在A股行不通。只能采用打地鼠策略。4月份年报季报行情肯定是有利于绩优股，绩差股行情肯定会有一段时间的调整，如果大家都预判是4月份，那么按照反身性原理很有可能提前发酵。
最后再看一下我从去年开始统计的雪球个策略组合的月度情况：
总结一点：收益率高的小市值，月度波动非常大，上蹿下跳，还不如可转债轮动的微辣组合，宁可少赚点，都要晚上睡得安稳。
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今天市场一路下跌，只是到了下午有所反弹。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.16%、上证指数跌0.39%；跌幅最大的北证50跌3.07%、科创50跌2.11%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭大涨4.18%、美容护理涨1.64%、钢铁涨1.19%；领跌的机械设备跌2.64%、电子跌2.44%、计算机跌2.11%。
1381只个股上涨、3625只个股下跌涨幅中位数-1.03%。
海兴电力、江苏吴中、紫天科技等3只个股盘中创出最近1年新低。
招商银行、兴业银行、中国银河、华友钴业、大华股份、胜宏科技、正泰电器、乖宝宠物、宏发股份、科沃斯、上海石化、百润股份、新大陆、兴森科技、内蒙一机、腾远钴业、博瑞医药、木林森、苏美达、润本股份等111只个股盘中创出最近1年新高。其中中国银河、胜宏科技、乖宝宠物、苏美达、润本股份、潍柴重机、铜牛信息、隆盛科技、金杯电工、翔楼新材、隆扬电子、冠盛股份、法狮龙等13只个股盘中创出历史新高。
493只可转债平均下跌0.95%，对应正股平均下跌1.14%。我的主仓20只可转债平均下跌0.19%，对应正股平均下跌0.04%。账户合计实际下跌0.17%。
今天没有任何操作，小账户正好没亏，所以合计跌了少一点。
周一用联诚转债换了美锦转债，接下来两天联诚转债大涨，而美锦转债几乎没涨。到了今天正好反过来了。美锦转债因为煤炭大涨，正股涨停导致上涨了5.35%，而联诚转债因为今天正股大跌转债也跟着大跌7.52%。包括上周我卖出的京源转债，前几天也是大涨，今天又是大跌7.36%。
最可惜的是雪榕转债，今天因为控股股东转让，新股东万紫千鸿智能科技在人工智能与机器人领域的布局为业务转型提供想象空间。双双上涨20%。这只可转债本来就在我排行榜的前列，雪球组合从微辣到重辣都有它的持仓，只不过到了我自己的实盘中考虑到这个公司就做点金针菇，而且还是一个亏损企业，就手动剔除了，结果错失了今天大涨20%，甚至明天还可能继续大涨的这只可转债。真是昨天爱理不理，今天高攀不起。人类一思考，上帝就发笑。
错进错出犯了多次错误，也误打误撞买进了正股涨停的京源转债、美锦转债。但以年度为单位来看，实盘还是能每年稳定的跑赢可转债等权指数的。目前2个半月跑赢2.21%，一年大概跑赢10个点左右。
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今天是植树节，市场还好没和植树节颜色一样全绿，中证2000而且还创出了近8年来的新高。
主流宽基指数中领涨的中证2000涨0.73%、微盘股指数涨0.50%；领跌的科创50跌0.73%、北证50跌0.62%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨1.91%、通信涨1.01%、计算机涨0.80%；领跌的美容护理跌1.01%、煤炭跌0.80%、食品饮料跌0.79%。
2501只个股上涨，2423只个股下跌，涨幅中位数正好为0。
国投电力、*ST旭蓝盘中创出最近1年新低。
招商银行、兴业银行、藏格矿业、复旦微电、宏发股份、岩山科技、天岳先进、协创数据、齐鲁银行、睿创微纳、湖南黄金、新大陆、国睿科技、科华数据、威孚高科、奥飞数据、海南华铁、成都华微、广东宏大、亚钾国际等197只个股盘中创出最近1年新高。
494只可转债平均上涨0.40%，对应正股平均上涨0.15%。我的主仓20只可转债平均上涨0.25%，对应正股平均下跌0.26%。账户合计平均上涨0.27%。
今天外出和我最要好的两个同学聚会，没有任何操作，小账户比主仓好点，所以还涨了多了点。不过已经连续2天跑输可转债等权指数了。主要原因还是我太保守，一涨就卖出，最近被我卖出的联诚转债、京源转债，今天分别上涨了3.67%和7.36%。如果不卖的话应该连续创出历史新高了。
我虽然也算是个大V，但也是会犯错误的，做错了我会及时承认。不像有些大V，刚说了重仓美股没多久，美股一跌，就说享受空仓，被人一质疑，又改口说部分空仓了。空仓还有部分的，我也第一次听说。钱多钱少，和空仓满仓没什么关系，你账户里没有权益类的品种了才叫空仓，不是你账户里有钱就叫空仓的。
沪深300指数在10年前的6月12日创出了5335.12的高点，5年多后的2021年2月18日再创5768.38的高点，上涨了8.12%：
虽然涨幅不大，但因为比较的是2015年大牛市的高点，而且和其他规模指数相比，这5年多中证500下跌了42.71%、中证1000下跌了57.32%、中证2000下跌了55.50%、微盘股指数下跌了45.19%。基本都在腰斩附近。
当时有个观点是要买就买白马蓝筹，估值低流动性好而且有政策的加持，2021年重仓白马蓝筹的，后面几年都没翻身。实话实说，如果当时没有可转债这个品种，或者没有那么多数量的可转债，我肯定也会随大流继续选择了白马蓝筹，那到今天我大概率没有恢复到2021年的高点，或者最多刚刚超过。
所以投资除了能力，还真有那么一点运气。
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五次下修导致转债和正股迥异今天虽然猜到了V，但过程一波三折。 主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.67%、中证500涨0.52%；唯一下跌的科创50跌0.40%。申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.78%、国防军工涨2.26%、食品饮料涨1.92%；领跌的电子跌0.32%、汽车跌0.32%、医药生物跌0.13%。2752只个股上涨、2148只个股下跌，涨幅中位数0.16%。国投电力、福能股份、...基金公司也不是慈善机构 其最终目的是用尽一切手段给基金公司创收 基民的收益就看天命了 我曾经买过一个白酒的基金 当时没注意 买进去就不能交易了 两年后放出来一看 一步到位给了个四折 这基金感觉就是先给人洗脑PUA 抱团把净值拉到高位 然后到处广告推销 让人高位接盘 接了几次盘后
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今天虽然猜到了V，但过程一波三折。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.67%、中证500涨0.52%；唯一下跌的科创50跌0.40%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.78%、国防军工涨2.26%、食品饮料涨1.92%；领跌的电子跌0.32%、汽车跌0.32%、医药生物跌0.13%。
2752只个股上涨、2148只个股下跌，涨幅中位数0.16%。
国投电力、福能股份、江苏吴中、松炀资源、*ST旭蓝等5只个股盘中创出最近一年内新低。
徐工机械、胜宏科技、藏格矿业、岩山科技、云赛智联、睿创微纳、富临精工、国睿科技、威孚高科、中兵红箭、科华数据、泽璟制药、华钰矿业、双林股份、内蒙一机、腾远钴业、创世纪、大洋电机、火炬电子等121只个股盘中创出最近一年内新高。
495只可转债平均下跌0.51%，对应正股平均上涨0.46%。我的主仓20只可转债平均下跌0.84%，对应正股平均下跌0.13%。账户合计实际也是下跌0.84%。
今天没有任何操作。昨天清仓的联诚转债今天因为正股涨停而大涨8.91%，而买入的美锦转债，正股却下跌了1.89%导致美锦转债下跌0.84%。虽然昨天也犹豫过要不要换，毕竟美锦的规模比联诚要大很多。但最终还是按照策略换了，这也没什么后悔的。
今天普利转债因大幅度下修到底而大涨20%，蹊跷的是正股*ST普利竟然也大涨20.13%。按理说，目前折价32.52%，肯定有大量的套利盘转股，导致正股承压，不下跌就很好了，竟然匪夷所思的大涨20.13%。
我算了一下，即使还有32.52%的折价，今年普利正股下跌了45.67%，而普利转债只下跌了2.35%，明天再涨一涨，普利转债今年可能就是大幅度盈利的，转债和正股一个大赚一个大亏，主要原因还是因为这次大幅度的下修。
历史上普利转债有过5次下修，2022年12月26日从45.87元下修到27.10元，2023年6月2日下修到19.85元，2024年11月19日下修到11.22元，2025年1月22日下修到4.89元，2025年3月10日下修到3.00元。经过5次“作弊”，转股价从45.87元下降到3.00元。2年多来正股从2022年年底的24.58元跌到今天的3.70元，下跌了84.95%，而可转债则有很大的可能恢复到100元面值左右。
当然我只是就事论事的分析普利，普利正股作假有非常大的概率退市，普通人最好是不要去碰。我当时也有普利，出了利空后第一时间清仓了。
今天有个私募基金，基金经理是个大V，去年因为重仓美股业绩不错，今年随着美股的下跌业绩也下滑。我从私募排排网上看了他的时间最长的基金业绩，去年确实是大涨了56.89%，大幅度跑赢市场，但就是这只基金，2022年亏损了43.78%，导致从2021年高点算起到今天几乎是颗粒无收。
我又查了一下从2021年年初高点到现在，绝大部分公募基金都没恢复到当时的净值，而这4年来可转债等权指数上涨了大概43.71%，这期间满仓轮动可转债的，翻番都是很平常的。还是这句话：选择比努力更重要，最重要的是努力学习选择。
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今天虽然猜到了V，但过程一波三折。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.67%、中证500涨0.52%；唯一下跌的科创50跌0.40%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.78%、国防军工涨2.26%、食品饮料涨1.92%；领跌的电子跌0.32%、汽车跌0.32%、医药生物跌0.13%。
2752只个股上涨、2148只个股下跌，涨幅中位数0.16%。
国投电力、福能股份、江苏吴中、松炀资源、*ST旭蓝等5只个股盘中创出最近一年内新低。
徐工机械、胜宏科技、藏格矿业、岩山科技、云赛智联、睿创微纳、富临精工、国睿科技、威孚高科、中兵红箭、科华数据、泽璟制药、华钰矿业、双林股份、内蒙一机、腾远钴业、创世纪、大洋电机、火炬电子等121只个股盘中创出最近一年内新高。
495只可转债平均下跌0.51%，对应正股平均上涨0.46%。我的主仓20只可转债平均下跌0.84%，对应正股平均下跌0.13%。账户合计实际也是下跌0.84%。
今天没有任何操作。昨天清仓的联诚转债今天因为正股涨停而大涨8.91%，而买入的美锦转债，正股却下跌了1.89%导致美锦转债下跌0.84%。虽然昨天也犹豫过要不要换，毕竟美锦的规模比联诚要大很多。但最终还是按照策略换了，这也没什么后悔的。
今天普利转债因大幅度下修到底而大涨20%，蹊跷的是正股*ST普利竟然也大涨20.13%。按理说，目前折价32.52%，肯定有大量的套利盘转股，导致正股承压，不下跌就很好了，竟然匪夷所思的大涨20.13%。
我算了一下，即使还有32.52%的折价，今年普利正股下跌了45.67%，而普利转债只下跌了2.35%，明天再涨一涨，普利转债今年可能就是大幅度盈利的，转债和正股一个大赚一个大亏，主要原因还是因为这次大幅度的下修。
历史上普利转债有过5次下修，2022年12月26日从45.87元下修到27.10元，2023年6月2日下修到19.85元，2024年11月19日下修到11.22元，2025年1月22日下修到4.89元，2025年3月10日下修到3.00元。经过5次“作弊”，转股价从45.87元下降到3.00元。2年多来正股从2022年年底的24.58元跌到今天的3.70元，下跌了84.95%，而可转债则有很大的可能恢复到100元面值左右。
当然我只是就事论事的分析普利，普利正股作假有非常大的概率退市，普通人最好是不要去碰。我当时也有普利，出了利空后第一时间清仓了。
今天有个私募基金，基金经理是个大V，去年因为重仓美股业绩不错，今年随着美股的下跌业绩也下滑。我从私募排排网上看了他的时间最长的基金业绩，去年确实是大涨了56.89%，大幅度跑赢市场，但就是这只基金，2022年亏损了43.78%，导致从2021年高点算起到今天几乎是颗粒无收。
我又查了一下从2021年年初高点到现在，绝大部分公募基金都没恢复到当时的净值，而这4年来可转债等权指数上涨了大概43.71%，这期间满仓轮动可转债的，翻番都是很平常的。还是这句话：选择比努力更重要，最重要的是努力学习选择。
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今天大部分指数下跌了，不过A股今天比港股跌的少，而且大部分指数都走出了V字。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.89%、微盘股指数涨1.54%；领跌的上证50跌0.49%、沪深300跌0.39%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.40%、有色金属涨1.21%、环保涨1.07%；领跌的计算机跌1.63%、传媒跌0.96%、银行跌0.91%。煤炭最近难得领涨。
3074只个股上涨、1893只个股下跌，涨幅中位数0.41%。
今天仅有*ST旭蓝创出最近1年新低。
恒力液压、徐工机械、卫星化学、云铝股份、胜宏科技、复旦微电、诺诚建华、大族激光、睿创微纳、富临精工、湖南黄金、威孚高科、泽璟制药、震裕科技、华钰矿业、大洋电机、三生国健、沪光股份、均普智能、火炬电子等164只个股盘中创出历史新高。
495只可转债平均上涨0.25%，对应正股平均上涨0.83%；我的主仓20只可转债平均上涨0.36%，对应正股平均上涨1.33%。账户合计实际上涨0.45%。
今天的超额来自盘中的换仓，卖出联诚转债买入美锦转债，结果卖出后联诚转债跌了1.16%；买入后美锦转债涨了1.00%。一进一出占了不少便宜。
但其实上周四止盈卖出的京源转债，后来2天多还继续大涨了7.85%，而买入的锦鸡转债涨涨跌跌基本打平，吃了不少亏。
今天卖出的联诚转债和买入的美锦转债正股都早早涨停，但到收盘联诚转债137.725元，溢价率5.43%，市值3.57亿；而美锦转债收盘只有104.020元，溢价率14.71%，市值29亿。各有利弊，我是按照系统无脑操作的，看明天的表现了。
今天虽然创出了历史新高，在华泰的那个账户里跑赢了93%的客户，但按照天天基金网的16000多只公募基金比较，只跑赢了81%的基金。
截止到昨天，排名第一的是鹏华碳中和主题混合A（016530），今年净值大涨了80.22%。而排名倒数第一的财通成长优选混合A（001480）则今年净值大跌了15.66%。
但如果我们看去年的业绩，今年排名第一的鹏华碳中和的净值则下跌了1.93%，在4610只同类基金中排名2895名，连一半都不到。而今年垫底的财通成长优选，去年的净值则大涨48.62%，在2337只同类基金中排名第1！
有人说既然这样，我买去年最差的基金。这个我也回测过，这个策略最终的结果还是长期没有跑赢中位数。
所以选择一个好基金想长期持有的，至少在A股很难。
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今天整个市场都是下跌的，但跌幅不大，也算正常。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.07%，上证指数跌0.25%；跌幅最大的创业板指跌1.31%、科创50跌1.24%。
1578只个股上涨、3430只个股下跌，涨幅中位数-0.79%。
国投电力、福能股份、江苏吴中、ST旭蓝等4只个股盘中创出最近1年新低。
招商银行、兴业银行、恒力液压、徐工机械、卫星化学、用友网络、云铝股份、深信服、胜宏科技、天山铝业、伯特利、华大智造、岩山科技、齐鲁银行、睿创微纳、华大基因、国睿科技、湖南黄金、惠城环保、新大陆等210只个股盘中创出最近1年来新高。
最近一年来的新高数量远远比新低数量多，说明了市场的强势。
495只可转债平均上涨0.09%，对应正股平均上涨0.08%；我的主仓20只可转债平均下跌0.18%，对应正股平均下跌0.38%。账户合计实际下跌0.15%。今天跑输可转债平均（也就是可转债等权指数）
今天正好有几个网友在讨论对标的事情。一般公募基金都有一个业绩比较基准。比如2012年发行的长信可转债，它的比较基准是三部分的合计：中信标普可转债指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×20%+沪深300指数收益率×10%，这说明它的大部分仓位都在可转债上，其次还有债券，股票的仓位是最少的。
我自己主要是用可转债的等权指数作为基准的。因为我几乎满仓了可转债，那为什么很多基金都用加权的可转债指数而不用等权的可转债指数作为基准呢？那是因为一般公募基金的规模都是上亿，很多可转债流动性不好无法列入债券池，而个人虽然资金也不小，但肯定和基金不是一个数量级的。
设立一个基准的目的不是耍酷，而是用来分析问题，改进操作的。比如你选择了可转债满仓轮动，如果下跌是跟随基准一起下跌，甚至跌的比基准少，那说明你的策略没什么问题。但如果长期跑输基准，即使是盈利的，也要去寻找原因。如果不用任何操作的收益超过你的策略，那还不如不操作，当然这里的超越不是一天两天，甚至一个月两个月跑输都是正常的，但我做了那么多年似乎以年度为单位没出现过跑输。
如果你即使跑赢基准，但收益依然长期很烂，比如说2021年后的白马股，你虽然跑赢了沪深300指数，但连续亏损，说明你的选择出了问题了。当然，个人可以切换大类品种，基金经理不可能把一只医药基金买成科技股。这也是个人投资者的灵活之处。
当然，投资这个场所永远是成败论英雄的。大类切换，成功了叫风格飘逸，失败了才叫风格漂移。
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市场有点疯了，沪深两市又是成交了1.9万亿，比昨天又增加了4000多亿。
主流宽基指数中领涨的中证1000涨2.14%、中证2000涨2.06；唯一下跌的北证50跌1.46%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨5.01%、传媒涨4.55%、社会服务涨2.75%；领跌的银行跌0.55%、钢铁跌0.38%、公用事业跌0.08%。
4213只个股上涨、773只个股下跌，涨幅中位数1.14%。
中国船舶、中煤能源、中远海能、山西焦煤、潞安环能、福能股份等6只个股盘中创出最近1年新低。大部分还是煤炭开采等能源股
招商银行、恒力液压、云铝股份、新诺威、深信服、天山铝业、长盈精密、兆威机电、恺英网络、岩山科技、齐鲁银行、协创数据、银轮股份、惠城环保、新大陆、稳健医疗、奥飞数据、海南华铁、捷昌驱动、孩子王等138只个股盘中创出最近1年新高。
495只可转债平均上涨1.29%，对应正股平均上涨1.63%；我的主仓20只可转债平均上涨1.89%，对应正股平均上涨1.64%。账户合计实际上涨1.64%。离开历史新高还有0.25%。
今天京源转债的正股早早20%涨停，京源转债也大涨。为了保险起见，早上清仓了京源转债换入了锦鸡转债。最终虽然锦鸡转债从我买入后上涨了0.81%，但京源转债从我卖出后继续上涨了3.97%，清仓京源转债还是早了点。
但如果上午不清仓，下午正股多次打开涨停板，这个时候很多人包括我肯定要提前抢跑了。再加上京源转债是我周一刚刚买进的，3天时间能赚15%已经非常心满意足了。你不可能把所有的钱都赚走，留点给其他人。
周一买进京源转债的时候也是和海泰转债、弘亚转债、长集转债一起买的，资金是从卖出九洲转2、万讯转债、豪美转债、道恩转债得到的。其实这次轮动在周二周三两天都是亏的，但没想到京源转债开了个大的。
今天排行榜里的雪榕转债因为有利好公告停牌了，但我嫌它质地差，手动剔除没买。京源的行业也没什么好，是环保行业，不知道为什么今天和算力沾边了。还是要相信我的量化模型，好几次做的人为修正都做反了。
今天网上又有人前复权的不合理。其实在通达信的设置里要把等比复权打上勾，记得我说了至少有7、8年了。至于哪个系统平台是否选择了等比复权，有个简单的方法，看600000的浦发银行的前复权的历史最低价格，如果是负数就不是等比复权，譬如通达信不选等比复权的话今天历史最低价格是-3.88元，选了后是0.63元。我看了一下雪球平台，浦发银行前复权的最低价格也是0.63元，说明雪球的前复权是选择了等比复权。其他平台大家可以自己去查一下。
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今天除了微盘股指数外全红，也是很难得的。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.82%、上证50涨0.77%；唯一下跌的微盘股指数跌0.40%。是不是怕微盘股指数的4月月历效应，不过今天还早呢，才3月5日，抢跑也没那么抢的。
申万一级行业指数中领涨的通信涨2.45%、机械设备涨1.84%、银行涨1.73%；领跌的房地产跌1.46%、农林牧渔跌1.08%、综合跌0.87%。
2168只个股上涨、2815只个股下跌，涨幅中位数-0.24%。
陕西煤业、华能水电、中国船舶、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、新集能源、中文传媒、海翔药业、紫天科技、ST智云等13只个股盘中创一年来新低，大部分还是煤矿等能源股。
招商银行、上海银行、徐工机械、云铝股份、新诺威、芯原股份、北京君正、天山铝业、华大智造、全志科技、协创数据、齐鲁银行、惠城环保、泽璟制药、华峰测控、大洋电机、三生国健、万马股份、华钰矿业、安路科技等100只个股盘中创出最近1年新高。
495只可转债平均上涨0.49%，对应正股平均上涨0.30%；我的主仓20只可转债平均上涨0.30%，对应正股平均上涨0.52%。账户合计实际上涨0.28%。今天没操作，主要是小账户拖了后腿。
最近行情总体还算不错的，可转债我还是坚守着131元的阈值策略。只不过涨的时候131阈值觉得太低了，跌的时候131阈值觉得太高了。目前禄得网的回测已经很全面了，只不过买入阈值和卖出阈值在禄得网里回测是相同的。实际上考虑到冲击成本等因素，卖出阈值应该略高于买入阈值，否则很有可能在阈值上下来回做无效买卖。
今天我又用禄得网对我的多因子轮动策略做了一次不同阈值下的回测，这个策略最近1年多来几乎没做过修改，现在看还算基本有效（多因子排名，平均20只，日轮，佣金及滑点双边千3，不止盈，截止到2025年3月4日）
除去2018年因为可转债数量偏少参考意义不大外，2019年127低阈值胜出，2020、2021年无阈值胜出，但到了2023、2024年无阈值基本垫底了，而到了今年2个多月又是激进的无阈值胜出了。
后视镜看的很清楚，但设身处地在当时很难转换阈值的大小的。几年前选择了131阈值，到了今天虽然收益率不是最高，但夏普比率1.763还是最高的。只不过今年收益率是比不过无阈值的策略了。
截止到昨天，实盘收益率是7.21%，转债等权是5.34%，而131阈值策略收益率只有5.01%。实盘跑胜的最主要的原因就是放宽了卖出的阈值。禄得网可惜不能回测买卖阈值不相等的策略。
看到港股科技股、A股科技股甚至阈值高的可转债大涨，现在心态已经好很多了，就是四个字：坚持守拙。因为还有比我更加保守，收益率更低的。
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受外盘影响低开，但缓慢上升，到了下午开始有个调整，正想是否会复制昨天行情，结果还是走出了一路上扬。
主流宽基指数中领涨的北证50涨3.24%、科创50涨1.72%；领跌的创业板指跌0.29%、上证50跌0.28%。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨3.54%、电子涨1.97%、机械设备涨1.84%；领跌的综合跌1.91%、电力设备跌1.12%、煤炭跌1.05%。
3820只个股上涨、1137只个股下跌，涨幅中位数1.01%。
陕西煤业、华能水电、中煤能源、中国重工、川投能源、山西焦煤、山煤国际、晋控煤业、新集能源、中文传媒、海翔药业、江苏吴中、紫天科技等13只个股盘中创最近1年新低，还是一大批煤炭等能源股。
芯原股份、北京君正、华大智造、全志科技、惠城环保、泽璟制药、华峰测控、创世纪、中科三环、万马股份、中简科技、赛意信息、新钢股份、永太科技、旋极信息、一搏科技、极米科技、芭田股份、振华股份、泰恩康等63只个股盘中创出最近一年新高。
496只可转债平均上涨0.62%、对应正股平均上涨1.06%；我的主仓20只可转债平均上涨0.71%，对应正股平均上涨0.80%。账户合计实际也是上涨0.71%。
今天卖出了排名居后的沪工转债，买入了排名居前的鹿山转债。沪工转债这次轮动是割肉的，这是量化轮动中经常遇到的事情，没有任何后悔，就是像机器一样操作。
最近好几个网友问我自由现金流ETF是否值得投资，今天来说说这个事情，
说自由现金流ETF要从自由现金流指数（980092）说起，它和大多数指数不一样，是国证指数，由深圳证券信息有限公司编制，该公司是深交所的全资子公司。而平时我们最常见的沪深300指数等，是中证指数，是属于中证指数有效公司编制，该公司由沪深证券交易所共同出资成立的。国证指数里最常见的国证2000，是规模指数从规模排名1001到3000的集合，和可转债正股的相关性最大，我用来跟踪可转债正股的表现的。
所谓自由现金流，是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金，是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。而且现金流财务操控的空间远小于净利润，能够较为真实地反映出企业的经营质量。
自由现金流是企业生存发展的命脉，也是上市公司维持稳定现金分红能力的来源。以美股为代表的成熟市场，长期奖励自由现金流充裕的公司。该类型的公司往往能够以可持续的低投入经营模式换取优秀的现金流支配能力，并最终大都将现金流转化为了高利润分配股东比例，在全球市场均得以验证。
这个代码未980092的自由现金流指数是如何编制的呢？首先，它剔除最近半年日均成交金额排名后20%的股票，剔除国证行业分类标准下属于金融或房地产行业的股票，剔除近12个季度ROE稳定性排名后10%的股票。剔除金融房地产的指数比较少见，也就是说它是一个偏制造业的指数。
然后，选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券；
最后，对剩余证券按照近一年自由现金流率从高到低排序，选取前100只证券构成指数样本。其中，自由现金流率=自由现金流/企业价值。其中企业价值 = 总市值 + 带息负债 + 优先股 + 少数股东权益 - 非经营性现金及现金等价物。
加权策略为自由现金流加权，个股权重上限10%。每个季度调整一次。
这么复杂的选股规则，其实从本质上来说，就是一个策略公开的量化基金。
自由现金流指数是一个回溯指数，我们用2015年到2024年10年的数据，和中证红利、红利低波、沪深300的含分红的全收益指数对比如下：
自由现金流指数10年来的年化收益率为17.09%，作为对比，同期中证红利为9.70%、红利低波为9.86%，而沪深300为3.42%。自由现金流有很大的优势，但这种优势是长期的，而不是短期的。
从年份来对比，2015年是中证红利胜出，2016年是红利低波胜出，2019、2020年是沪深300胜出，其他6年都是自由现金流胜出。
自由现金流指数亏损最大的年份2018年亏了14.73%，相比较同年中证红利亏了16.15%、红利低波亏了16.39%，而沪深300亏损了23.64%。
从过去10年的数据上看，自由现金流指数确实优于中证红利、红利低波和沪深300指数，但毕竟自由现金流的大部分历史数据都是回溯的，在优秀背后有哪些逻辑呢？
自由现金流对周期股具有一定的择时效果，且在变化上较周期股的表现有小幅的提前量。其中较为典型的是在2021年相比能源行业对全A的超额积累提速，能源行业的权重占比也保持同步、甚至有小幅领先的快速增长，而在2024年能源行业表现显出颓势，超额回撤的初期，能源行业的权重占比快速下降，大踏步的减少周期股数量，减少了来自能源行业的下跌损失。在可选消费、工业等其他行业中，权重占比较行业的超额起落也表现出明显的相关性。
从财报指标的角度分析，当行业处于上行周期时，股票的自由现金流率较衰退期比较高，通过自由现金流率，在一定程度上可以筛选出处于上行期的股票，或是在周期变化时提前反应，对经济周期表现出较强的适用性。
这种择时也体现在指数的调仓频次上。和红利指数年度调仓相比，自由现金流的季度调仓保障指数及时纳入自由现金流增长的个股。
总体来说，自由现金流指数是一个不错的策略指数，或者说是一个公开策略的量化指数。目前已上市跟踪该指数的自由现金流ETF（159201）可关注。
当然，我们说自由现金流优秀，不是短期表现，今年2个月还是下跌的。我们说的优秀至少是5-7年一个牛熊周期。抱着买了就会上涨的心态是不适合的。
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3月份第一个交易日就出师不利，上证指数走了一个倒V字，还好收盘前最后20分钟又拉了点起来。
主流宽基指数中领涨的北证50涨2.27%、创业板指涨1.20%；领跌的科创50跌1.52%、上证50跌0.40%。
申万一级行业指数中有色金属涨2.33%、电力设备涨1.90%、美容护理涨1.43%；领跌的家用电器跌1.37%、通信跌1.12%、电子跌0.88%。
2989只个股上涨、1933只个股下跌，涨幅中位数0.36%。
川投能源、内蒙华电、中煤能源、中远海能、中国重工、华能水电、山煤国际、中文传媒、江苏吴中、ST晨鸣、晋控煤业、ST智云、*ST普利等13只个股盘中创一年新低，除了ST外，其中以煤炭水电等能源股居多。
徐工机械、亚钾国际、中科三环、江南化工、实达集团、万马股份、创世纪、万泽股份、祥源文旅、中科电气、惠城环保、三祥新材、中洲控股、旋极信息、群兴玩具、泽璟制药、赛意信息、恒为科技、宁波建工、三生国健等63只个股盘中创出最近一年新高。
496只可转债平均下跌0.35%，对应正股平均上涨0.56%。我的主仓20只可转债平均下跌0.15%，对应正股平均上涨1.06%。账户合计实际下跌0.07%。
今天有点超额一方面是因为小账户还是涨的，另一方面是换债得到的超额收益。今天卖出了价格超过135元的九洲转2、万讯转债、豪美转债、道恩转债，换入了京源转债、海泰转债、弘亚转债和长集转债。
虽然买入的4只可转债从买入到今天收盘平均下跌了0.84%，但卖出的4只可转债平均跌了1.25%。少跌了0.42%。少跌就是赚了。
一天如果少跌0.10%，看起来不起眼，一年算242个交易日，就少跌了（1+0.10%）^242-1=27.36%。这是一个非常可观的数字了，如果每年都能维持这个收益率，那么10年10倍都不止。
今天卖出了4只高价债后，主仓中超过131元的只有132.510元的应急转债和131.585元的泰福转债了。如果市场还是以成长科技等风格为主，那么我的持仓未来的涨幅大概率要落后了。4月份历史上是年报和1季度季报的密集发布期，成长股也好，科技股也好，小市值也好，很容易被年报季报证伪，所以4月份历史上的表现大概率不好。大家都知道这个事情，因为大家都知道，所以很有可能大家都会提前减仓，导致这个效应也提前。去年4月份就是因为做了一次择时而踏空了4个点。没本事计算这个影响和提前量，只能死扛，唯一可以做到的就是即使下跌也要比等权指数尽可能下跌的少一点。
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受隔夜美股影响，今天A股一路下跌，甚至到了下午很多人期盼复制昨天的走势，结果几乎以全天最低点位收盘。
主流宽基指数悉数下跌，跌幅最小的上证50跌1.50%、沪深300跌1.97%；跌幅最大的北证50跌4.32%、科创50跌4.22%。
申万一级行业指数唯一上涨的食品饮料涨0.14%；领跌的计算机跌5.36%、通信跌5.08%、电子跌4.84%。
陕西煤业、华能水电、中煤能源、中远海能、山西焦煤、华阳股份、山煤国际、晋控煤业、新集能源、中文传媒、海翔药业、江苏吴中等12只个股盘中创出最近1年新低，其中一半以上是煤炭开采行业。
招商银行、百济神州、中国银河、上海银行、思特威、艾力斯、全志科技、华大智造、粤高速A、齐鲁银行、云天励飞、德明利、泽璟制药、威孚高科、华峰测控、三生国健、宝通科技、仙鹤股份、百傲化学、首都在线等93只个股盘中创出最近一年新高，可惜最终大部分收阴。
498只可转债平均下跌1.86%，对应正股平均下跌2.88%；我的主仓20只可转债平均下跌1.80%，对应正股平均下跌2.71%。账户合计实际下跌1.77%。
今天没有任何操作，主要是小账户跌的少，所以实际下跌比理论值少点。
今天市场调整，从表面上看是昨天美股引起的，另外还有一些利空因素。实际上这些都只不过是一些诱发因素，即使没有这些因子，不一定是今天，或者下周还是会有调整的。主要还是这次上涨积累的一些盈利盘，不稳定因素很大，一有风吹草动就止盈跑路。
今天是2月份的最后一个交易日，但这个月末效应也破防了。最近3个月月末最后一个交易日不仅没涨，而且跌幅还不小，2024年12月最后一个交易日上证指数跌1.63%，今年1月份最后一个交易日上证指数跌0.06%，今天上证指数跌1.98%，是最近3个月月末最后一天跌幅最大的一天了。
可转债跌幅虽然比正股要小一些，但今天还是跌了不少。本周一我卖出的润禾转债，今天大跌5.09%，正股跌6.89%；周三卖出的朗科转债，今天跌3.76%，正股跌7.04%。跌幅都超过了我的20只持仓。当时卖出的主要原因就是根据策略，润禾转债当时卖出的价格接近150元，朗科转债卖出的价格超过145元。到今天都跌了6%左右。
所以可转债是一种比较好定价的品种，就拿我的策略来说，我按照量化模型排名买入，阈值131元，从来不买131元以上的可转债，卖出当然也有低于131元甚至割肉的，但卖出的可转债在模型里的排名肯定是在后面的。
集思录上的和尚老师采用的是无阈值的低溢价率策略，今年大放异彩，即使今天亏损了5.73%，今年的收益率依然还有39.46%。亏损5.73%对他来说是毛毛雨，因为有丰厚的盈利。但对刚刚进去的人来说，如果也是采用这样激进的策略，前面吃到的肉不多，今天一天可能要把相当多的盈利吐出来，甚至割到肉里去了。如果真的刚追进去，那么遇到这样的大跌很难坚持。这也是很多人跟随别人策略的一个问题。
下周一如果没有特别的利好，很有可能延续今天的调整继续调整，但如果说这次行情就此结束，我觉得这种可能性不大，至少要延续到3月底，到了4月份年报季报密集发布，行情风格才有可能转变，届时红利、银行、食品等防御类品种可能会走好。
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市场还是强，今天走出了一个V字，盘中跌幅最深中证2000最多跌了2%左右，到收盘也只跌了0.40%。
主流宽基指数中领涨的北证50涨0.98%、上证50涨0.47%；领跌的创业板指跌0.52%、中证500和中证1000均下跌0.38%。
申万一级行业指数中领涨的商贸零售涨2.28%、食品饮料涨2.24%、美容护理涨2.04%；领跌的通信跌2.77%、计算机跌1.88%、国防军工跌1.11%。食品饮料这几年都难得在涨幅榜上。
1967只个股上涨、2999只个股下跌，涨幅中位数-0.42%。
陕西煤业、晋控煤业两只煤炭股盘中创出最近1年新低。
海光信息、中国银河、歌尔股份、澜起科技、华域汽车等200多只个股盘中创出最近1年新高。
500只可转债平均下跌0.61%，对应正股平均下跌0.43%；我的主仓20只可转债平均下跌1.03%，对应正股平均下跌1.21%。账户合计实际下跌1.01%。
今天没有任何操作，不管是我的账户持仓的可转债还是对应的正股都严重跑输可转债的等权指数和正股。偶然出现几次严重跑输也是正常的，唯一值得安慰的是昨天把朗科转债换了沪工转债，昨天吃了一点小亏，结果今天沪工转债虽然跌了0.47%，但朗科转债则大跌了5.30%。如果昨天不换的话亏的更多了。
前段时间的跑赢可转债等权指数，主要还是靠我的131阈值策略超出后让子弹飞，即使经过今天的下跌，主仓20只持仓中还有应急转债、道恩转债、联诚转债、法兰转债、九洲转2、万讯转债、豪美转债、泰福转债、开能转债等9只价格超过131元的可转债。本周卖出的2只高价可转债，周一149.739元平均价卖出的润禾转债，今天收盘148.452元，下跌了0.86%，换入的强力转债微涨0.06%；昨天145.202元平均价卖出的朗科转债，今天收盘140.918元，下跌了2.95%，买入的沪工转债仅仅微跌了0.28%。
当然这仅仅是两个个案，不能说明问题，但这两个个案在我做量化回测的时候是普遍现象。周一文章里回测的各类阈值的年化收益率，虽然无阈值高达37.36%，而130阈值只有30.60%。但最大回撤无阈值策略高达38.55%，而130阈值策略的最大回撤只有16.42%。最终夏普比例无阈值策略只有1.49，而130阈值高达1.72。
130阈值策略和无阈值策略最大的区别就是130阈值策略价格涨出130元后就卖出了。虽然在市场好的时候可能卖出过早，但A股大部分年份都是牛短熊长，这种策略特别适合A股。打个不恰当的比喻，这就好比农民春种秋收，到了庄稼成熟后，如果不收割，最终会烂在地里。
再看看类似沪深300这样的规模指数，为什么老是上上下下来回折腾？有一个很重要的原因就是新进的成份股都是因为规模大了后进入的，而退出的往往是规模小了。大A的特点是周期性特别强，新进的成份股，往往是涨过头了，而退出的成份股，往往是跌过头的。所以导致类似的规模指数老是体现了很强的周期性。
相反，为什么有两个指数会不断创新高呢？一个是最小规模的微盘股指数，一个是可转债的等权指数，都是不断的创出历史新高。它们的特点就是跌下去是有底的，微盘股除了退市，只要不退，跌到底部后大概率会上涨，上涨多了后会退出微盘股；可转债的等权指数也是类似。
根本原因A股还不是一个有效市场，一旦有利好上涨，非要把10年20年甚至100年的利润都提前透支了。导致下个下跌周期惨不忍睹。能利用这个规律的少数人赚了大钱，而大部分随波逐流的则长期亏损。说句不中听的话，今天的科技股一样逃不出这个规律。
哪天市场能给大部分股票一个合理的估值，这个市场才会真正健康发展。
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微调了1天，今天又是红彤彤的日子，比去年924这波急吼吼的行情要好很多，成交量今天也是温和放大。
主流宽基指数中涨幅居前的科创50涨2.17%、北证50涨1.85%；涨幅居后的沪深300涨0.87%、上证50涨0.89%。
申万一级行业指数全部上涨，涨幅居前的钢铁涨5.10%、房地产涨2.20%、非银金融涨2.19%；涨幅居后的传媒涨0.09%、通信涨0.25%、综合涨0.34%。钢铁领涨是非常难得的。
4042只个股上涨、997只个股下跌，涨幅中位数1.01%。
丽珠集团、ST晨鸣盘中创出最近1年来新低。
汇川技术、领益智造、杭钢股份、北京君正、广电运通等200多只个股盘中创出最近1年来新高。
501只可转债平均上涨0.84%、对应正股平均上涨1.64%；我的主仓20只可转债平均上涨1.00%、对应正股平均上涨1.74%。账户合计实际上涨0.85%。
今天差异比较大的主要原因是盘中换了一次仓，卖出了涨幅过大而且还快要满足强赎的朗科转债，换入了护工转债，结果卖出朗科后还继续上涨了2.48%，买入的沪工转债只微涨了0.19%。再加上今天小账户里没有正股涨停的联诚转债。
不过也不能只看一天，周一润禾转债换的强力转债，当天是吃亏了，但接下去2天的表现恰恰相反，结果3天下来，卖出的润禾转债跌了0.96%，买入的强力转债反而涨了1.22%。
市场不会一直这样好下去的，什么时候结束我们也没本事猜。现在不择时满仓轮动可转债是一个比较稳妥的策略。但即使在可转债策略中，也有保守和激进之分，最近无阈值的溢价率策略大放光芒，很多人都想追进去，又担心刚追进去就遇到一记闷棍。
我们还是回测一下从2018年起到2025年2月25日7年多我的多因子策略在不同阈值下的表现，回测是借助禄得网，双边佣金及滑点千三，平均持有20只可转债，每天轮动一次：
无阈值策略比较接近溢价率策略，基准收益是可转债等权指数。我们发现2020、2021包括2025等牛市年，无阈值策略跑赢其他有阈值的，即使今年2个月不到，也已经大幅度跑赢了其他有阈值的策略，比较差的是2018年和2023年等权指数比较弱的年份。
但1年里每个月的涨跌也不是平均的，我们先来看看每年的1月份：
虽然2024年整个1年无阈值策略也还行，但1月份大亏了18.75%，而130阈值在当于亏损了8.89%，基本接近等权指数。我的实盘去年1月份也是因为运行了131阈值的策略，亏损基本相同，可以设想一下，如果去年1月份亏损18.75%，整个人早就崩溃了。
当然有人说我现在用激进的无阈值策略，到了回调的时候再用保守的策略。但这个事情是知易行难的事情。如果我真的有这个能力判断，那在回调前还做什么保守的可转债策略，干脆一步到位做空，至少也可以买点债券或者黄金了。关键还是我没这个能力择时，只能退而求其次。
不过策略还是做了微调，从低价涨上去的很多可转债我不是马上卖出，而是让子弹飞一会。从目前效果来看还是跑赢了原始策略。
我其实还不算最保守，还有更保守的大V，连可转债都不做，只做点打新，国债最近一跌吓得连国债都止盈了，更不用说买科技股了。总之每个人还是只能赚自己能力圈内的钱，也不用嫉妒。
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受周末的《美国优先投资政策》的影响，昨天晚上美股的中概股大跌，港股今天也受影响，但A股的影响小了很多，大部分指数虽然今天收跌，但低开高走的偏多。
主流宽基指数中微涨上涨的科创50涨0.26%；领跌的北证50跌1.40%%、上证50跌1.15%。
申万一级行业指数中只有机械设备和汽车分别上涨了0.40%和0.31%，领跌的传媒跌2.35%、农林牧渔跌2.05%、非银金融跌1.70%。
1472只个股上涨、3534只个股下跌，涨幅中位数-0.81%。
川投能源、丽珠集团、东航物流、蓝天然气、ST晨鸣、健民集团等6只个股盘中传承最近1年新低。
寒武纪、歌尔股份、徐工机械、鹏鼎控股、紫光股份等100多只个股盘中创出最近1年新高。
501只可转债平均上涨0.11%，对应正股平均下跌0.23%。我的主仓20只可转债平均上涨0.09%，对应正股平均上涨0.25%。账户合计实际也是上涨0.09%，今天没有任何操作。
今天可转债算是非常强了，全市场中位数下跌0.81%，平均下的0.37%，而可转债对应的正股平均只下跌了0.23%，而且正股不跌发而是上涨的，主要原因是高价债跟上上涨，低价债因为债底保护跌的少。
昨天我用润禾转债换了强力转债，结果今天润禾转债跌0.61%，强力转债涨0.91%。有网友问为什么能那么精准？其实这只是巧合而已，做反的也不少。只不过量化模型经过严格的回测考验，胜率、赔率会比个人用经验操作高一些，那也不是一次两次的事情，而是在大量的操作中的一个概率取胜。
周末特朗普签署了《美国优先投资政策》，导致了周一晚上中概股的大跌，而且也影响了今天的港股和A股。有网友问，像特朗普这样一个喜怒无常的美国总统，随时都有可能出台对中国乃至A股的不利举措，我们做A股的是不是特别提心吊胆？
我觉得特朗普不靠谱的操作，对大A的利空影响，可以分成心理上的和实际上的。从心理影响来看，大A经过了特朗普上一届整整4年的磨练，已经久经考验。你看从美股中概股，到港股中概股，到A股，到可转债，今天的影响依次递减，甚至可转债的等权指数今天还上涨了。
实质性的影响，比如再加税，一方面空间越来越小，另一方面加税也是一把双刃剑，对美国国内的通胀也是利空的，目前美国国债每年巨量的利息就够特朗普受的。如果再加税能那么容易的利好美国利空中国，那么特朗普这样的人，早就在他上个任期就实施了。
再加上我们做的是A股，而且主要做的是可转债，受特朗普多变政策的影响小很多了。至于可转债估值过高，我也无法预计哪天开始下跌，还是满仓轮动把下跌作为政策操作的一部分。
今天上午账户已经创了新高，下午结果回吐，目前离开上周末的历史新高还有0.09%，有望在本月再创新高。
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今天又是多空来回博弈的一天，最终还是大弱小强。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.21%、科创50涨0.48%；领跌的创业板指跌0.67%、上证50跌0.30%。
申万一级行业指数中建筑装饰涨2.34%、建筑材料涨1.76%、房地产涨1.66%；领跌的通信跌1.10%、医药生物跌0.90%、传媒跌0.81%。
2659只个股上涨、2324只个股下跌，涨幅中位数0.11%。
山西焦煤、内蒙华电、晋控煤业、蓝天然气、ST晨鸣、健民集团等6只个股盘中创出最佳一年新低，煤炭、电力等居多。
寒武纪、蓝思科技、科大讯飞、润泽科技、徐工机械等200多只个股盘中创出最近1年新高。
501只可转债平均下跌0.13%，对应正股平均上涨0.46%；我的主仓20只可转债平均下跌0.10%，对应正股平均上涨0.74%。账户合计实际下跌0.18%。
今天因为润禾转债涨幅过大而卖出，换入强力转债，结果成交后强力转债基本没涨；而润禾转债继续上涨，再加上今天小账户跌的多，最终导致了账户跑输了可转债等权指数。
今天沪深两市成交额继续维持在2万亿以上，科技股行情估计不会很快熄火。但我个人还是胆小，不敢上科技股、小市值，甚至可转债里面的低溢价策略也不敢上。
今天看到了基金界知名人士孟岩老师说他的基金实盘已经突破了2021年的最高点。看到后非常感慨，4年回到最高点，已经是非常不容易了。我自己扪心自问，如果我还在做基金，十有八九是回不到2021年的最高点的。幸运的是在4年前我清仓了贵州茅台、隆基股份、招商银行等白马股后经过严格的横向比较选择了满仓可转债。最终和4年前相比账户实现的翻番。
就像我做基金大概率做不过孟岩老师一样，我做可转债虽然还过得去，但和海蜇老师等高手比还是有距离。同样我在做2018到2021年做白马股的时候，招行肯定做不过谷子地老师。我唯一的优势就是大概率的做对了选择。在适当的时候选择了相对来说最合适的策略。
所以我还是这句话：选择比努力更重要，最重要的是努力学习怎么选择
当然事后看很容易，设身处地在当时做这个选择题也是有很高难度的，2021年的这次切换确实效果很好，但也有些偶然性因素。就拿去年来说，可转债策略一度萎靡，我自己也是在不断问自己：3年的策略是否要换了。期间甚至买过国债ETF、红利ETF、银行股等等，甚至还做过失败的择时。当时看这些失败的尝试带来了一定的损失，但在当时确实很难避免，退一万步说，人不可能不犯错误，事后来看这些尝试的最终影响还是可控的。
我从来不忌讳自己犯过的错误，但今天有个网友贴出我去年说过的红利策略来指责我利用小作文吹捧红利。我看了真要笑出声来了，这篇文章是1年前我写的，即使他被我误导，去年红利策略还是赚钱的啊，只不过今天红利回吐，就来指责我了，天底下哪有这样的事情？去年你买了红利赚钱也没说声谢谢，今年亏损了来找上门来了。
那以后我是不是每篇文章后面都要写一段免责声明：我的观点只代表个人，经常说错。看了文章后据此操作，赚钱了不用来谢，亏损了也不用来骂人。
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很多量化投资的初学者，会做出一个收益率极高的模型策略，但往往按照这个策略去实战后发现实际收益率并没那么高，甚至差异非常大？这是量化投资经常遇到的一个问题。这个问题背后的原因，往往是过度拟合了。
什么叫过度拟合呢？过度拟合是指模型在训练数据上表现出色，但在新的、未见过的数据上表现不佳的现象。这通常是因为模型过于复杂，学习了训练数据中的噪声和特定细节，而没有捕捉到数据背后的真实规律。通俗的打个比方，就好比裁缝按照你的身材做了一件过于贴身的衣服，稍有发福就穿不下了。
为了防止过度拟合（Overfitting），将数据分为训练区（Training Set）和核对区（Validation Set）是一种常见的做法。这种方法的核心思想是：
1. 训练区：用于开发和优化策略参数，通过历史数据拟合模型。
2. 核对区：用于验证策略在未见数据上的表现，评估其泛化能力。
如果在训练区表现很好，到了核对区的表现大相径庭，那十有八九是过度拟合了。需要调整因子和权重来使得两个区的表现接近。一般数据比例在7：3或者8：2之间，太大太小都不太合适。
下面我们通过一个案例来说明这个问题。中证A500是最近流行的一个经典指数，但回算历史数据从2005年开始有19年数据，我们做一个最简单的策略，均线策略，N天均线上的持有指数，均线下的空仓，佣金万5，我们把训练区设定在2005年到2022年，核对区设定在2023年到2025年，那么这个N是几天才是最佳呢？传统的K线理论是老师告诉你的，比如说是30天或者40天，然后老师会举出一个或者几个例子来说明这个理论的正确性。
很少有人会思考：老师举出的案例可能只是幸存者偏差，这就导致了K线理论老师说的头头是道，自己一做很多就失败。
量化投资和K线方法的最大区别就是量化投资用量化模型来检验，不用投入真金白银；而K线投资只能用自己的真金白银去检验，不仅成本高，耗时长，而且数量也少很多。
我们来看看，当N=30-100天的时候，在2005-2020年的训练区的表现结果：
我们可以从上表中看到，N=40时年化收益率13.73%最高，其次时N=70时的13.58%，差异不是太大，但年亏损最大，40天策略要25.23%，而70天策略只有16.06%，而且年平均交易次数，70天策略只有12次，而40天策略17次。综合来看，还是N=70天策略为佳。
那么70天策略在核对区的表现是否好呢？我们再来计算一下，得到结果如下：
整体来看，我们从训练区得到的最佳策略，在核对区表现不能算最优，但也是次优，70天均线策略在核对区的年化收益率7.86%虽然不高，但也大大跑赢了A500本身。虽然事后看，在核对区里最佳是60天策略，但这是事后的。
另外值得注意的是，70天策略在今年不到2个月时间里是亏了1.93%，而A500本身今年的涨幅是2.82%，而今年最佳的30天策略，去年却跑输指数。再仔细看，不管N取多少，总有跑输的年份，所以量化不是神话，量化投资说到底是一种概率优先的策略，短期跑赢跑输都有可能，我们是要看长期跑赢的。
A500标的，和均线策略，都只是这里用来说明解决过度拟合的一个例子，并不是最佳标的和最佳策略，而且A500这里用的是价格指数，并没包括分红，均线策略也过于简单，比如可以设置阻尼值来解决均线上下频繁交易的问题等等。
总之这是一个为了说明问题而简化的模型，离开实战还有很长一段距离，大家不要轻易尝试。
另外在设置训练区和核对区的时候，如果数据量很多，可以采用交叉验证，把这两个区分段设置，比如第一次：训练区（2010-2015），核对区（2016-2017）；第二次：训练区（2012-2017），核对区（2018-2019）。或者采用滚动窗口法，如训练区：2010-2015年；核对区：2016年；然后滚动至训练区：2011-2016年，核对区：2017年，依此类推。
多次使用核对区可能导致策略间接拟合核对区数据。因此，可以把数据划分成训练区、核对区、测试区（Test Set）。测试区仅在最终评估时使用，避免数据泄露。或者限制核对区的使用次数，避免反复调整策略。
其他防止过度拟合的方法有：
简化模型，减少参数数量，避免复杂模型对噪声的敏感。
样本外测试：使用完全独立的数据集（如不同市场或时间段）进行最终测试，确保策略的普适性。
经济逻辑验证：确保策略参数具有经济意义，而非纯粹的数据挖掘结果。
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今天又是红彤彤的一天，但微盘股指数下跌了。
主流宽基指数重领涨的科创50大涨5.97%、北证50涨2.77%；唯一下跌的微盘股指数跌0.33%。今年北证50已经上涨了近30%了，唯一下跌的上证50也只有跌了0.09%，至少是越来越像牛市了。
申万一级行业指数中领涨的通信大涨5.55%、计算机涨3.96%、电子涨3.45%；领跌的银行跌1.24%、纺织服饰跌0.95%、煤炭跌0.73%。煤炭继续一路下跌，银行也有见顶的迹象，银行和科技股有点形成跷跷板现象，每次科技股调整的时候，银行会有一波行情，毕竟跟风资金不少。
2689只个股上涨、2276只个股下跌，涨幅中位数0.14%。今天指数涨得不错，但个股反而表现平平。
陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、晨鸣纸业等4只个股盘中创出最近1年新低。比亚迪、中国电信、百济神州、中国联通、药明康德等300多只个股盘中创出最近1年新高。
501只个股平均上涨1.00%，对应正股上涨0.93%。我的主仓20只可转债平均上涨0.57%，对应正股平均上涨0.46%。账户合计实际也是上涨0.57%。集思录可转债等权指数创历史新高，我的账户也继续创历史新高。
今天依然没操作，主要是最近几天的行情太极端了，今天上表可以看到，高价可转债上涨并不是炒作，而是在正股的带动下，按照上表的统计，32只大于170元的可转债，正股平均上涨了3.78%，而39只110元以下的可转债，正股平均下跌了0.20%。所以最近一段时间强者恒强的特点非常鲜明，上涨的基本上正股都是科技股或者多多少少和科技沾边的。
这样上涨的结果，如果按照我的131元阈值，定期把大于131元的都止盈了，买入的低价债就面临跑不赢等权的局面，买新的高价债又不敢，很多涨幅好的高价债，上涨后在我的系统里的排名依然在很前面，所以我只能保留着，包括昨天正股涨停的道恩转债和朗科转债。
面对科技股的大热，不少网友来问我，是否可以追，还有人问我红利指数下跌能否抄底。说实在我也不知道这波行情走到哪里？下面我们来探讨一个兼顾高风险（成长）和低风险（价值）的哑铃策略。
投资中的哑铃策略（Barbell Strategy）是一种通过将资金集中在两个极端的资产类别（高风险高收益和低风险低收益），而忽略中间风险资产的投资方法。这种策略因形似哑铃（两端重、中间轻）而得名。
哑铃策略通过同时持有高风险（如成长股）和低风险资产（如国债、货币基金），在市场剧烈波动时，低风险端可缓冲损失，高风险端保留上涨潜力。
哑铃策略的低风险端通常为高流动性资产（如现金、短债），便于在市场下跌时快速抄底或应对突发资金需求。当然合适的时间的抄底对投资者的要求比较高。
哑铃策略在牛市的时候高风险资产贡献主要收益；在熊市的时候低风险资产保值，避免大幅回撤；而在震荡市的时候可以通过再平衡捕捉波动收益。
但哑铃策略需精准判断两端资产的切换时机。例如2022年美联储加息周期中，若未及时减持成长股，可能承受股债双杀双重损失。另外再平衡的频次需要适当，过度频繁调整会增加交易成本，频次过低则可能错失窗口期。
哑铃策略对收益要有一个正确的估计。低风险端（如国债）长期回报率相对较低，若高风险端未爆发（如投资的新兴行业失败），整体收益可能跑输均衡组合。
标的的选择可以根据当前的市场情况来配置，比如说目前中概股已经经过好几年的下跌，这次借DS给了中国资产一个重估机会，高风险端可以选择如中概互联ETF，而低风险端，目前债券的YTM偏低，还不如持有类似港股红利低波ETF。
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今天虽然整个市场涨跌不多，但依然维持大弱小强的格局，虽然个别时候会大强小弱，但今年的基本格局还是大弱小强，估计要到4月份年报集中公布的时候才会扭转。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.49%、微盘股指数涨1.25%；领跌的上证50跌0.58%、沪深300跌0.29%。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨1.70%、美容护理涨1.67%、医药生物涨1.60%；领跌的建筑装饰跌0.82%、传媒跌0.73%、非银金融跌0.70%。今年难得医药生物涨幅不错。
3169只个股上涨、1785只个股下跌，涨幅中位数0.51%。
陕西煤业、山西焦煤、晋控煤业3只煤炭股今天盘中创出最近1年新低。
比亚迪、药明康德、恒力液压、歌尔股份、领益智造等200多只个股盘中创出最近1年来新高。
501只可转债平均上涨0.59%，对应正股平均上涨1.08%。我的主仓20只可转债平均上涨1.13%，对应正股平均上涨1.94%，账户合计实际上涨1.20%，再创历史新高！
今天也没任何操作，今天持仓中朗科转债大涨8.63%、道恩转债涨4.46%。它们的正股分别涨停，朗科的正股还是20%的涨停。小账户因为只持有10只，而且正好都有朗科转债和道恩转债，所以涨的比主仓多。
今天整个市场5000多只个股，只有陕西煤业等3只煤炭股创出了最近1年的新低，而且还是连续不断的创新低，我查了一下，陕西煤业还是去年10月8日创出的历史新高，不到5个月从最高点下跌了34%，如果简单的看股息率，那么它的TTM还有7.82%。陕西煤业从2019年开始连续上涨了6年，今年下跌了15.64%，因为今年才不到2个月，还有10个多月，到底是涨还是跌现在很难判别，但至少这2个月是下跌的。当然对正宗的价值投资者来说，跌2个月不算什么，但我还是接受不了。
昨天跑输可转债等权指数，今天又大幅度跑赢了，对我来说，选择了可转债这个可以合法“作弊”的工具，目标就是每个月跑赢可转债等权指数，从2021年开始最多有一个月跑输，连续2个月跑输的非常罕见。这也说明了我的策略的有效性。至少和死扛相比，即使将来峰回路转，但长期亏损跑输的过程非常不好受。我们都是凡人，与其去修炼长期亏损跑输的抗压能力，还不如把过程做的舒服点，宁可少赚点，也要使得这个投资过程回撤小，亏损时间短。
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昨天的下跌，几乎把前天的上涨吞没了，上涨途中这样的下跌也非常正常。没想到今天的上涨再次阳包阴，
主流宽基指数中涨幅居前的北证50大涨5.36%、中证2000涨2.96%；涨幅居后的上证50涨0.47%、沪深300涨0.70%。沪深300指数今年再次浮出水面，水下的只有上证指数和上证50指数。
申万一级行业指数中领涨的机械设备涨4.29%、电子涨3.39%、计算机涨2.67%；领跌的煤炭跌0.88%、银行跌0.46%，石油石化跌0.38%。昨天市场下跌的时候唯一上涨的板块是银行，今天市场上涨了，银行反而下跌了。真是一鲸落，万物生。
在31个申万一级行业指数中，今年领涨前5位的分别是计算机（19.10%）、传媒（12.70%）、机械设备（11.23%）、汽车（10.79%）、电子（8.89%），今年领跌前5位的分别是煤炭（-12.10%）、商贸零售（-5.47%）、石油石化（-4.95%）、食品饮料（-4.61%）、交通运输（-4.49%）。非银金融下跌了3.34%、房地产下跌了2.64%、银行微涨了1.11%、医药生物上涨了1.37%。没想到浓眉大眼的煤炭竟然今年下跌了12.10%。
501只可转债平均上涨1.25%，对应正股平均上涨2.29%。我的主仓20只可转债平均上涨1.08%，对应正股平均上涨1.91%。账户合计实际上涨1.06%。今天又是没任何操作，主要是小账户今天稍弱，不过继续创出了历史新高。
今天可转债等权指数很强，很多策略都跑不赢，主要是高价债发力，47只价格大于150元的高价债平均上涨4%多，对应的正股平均上涨5%多，所以并不是因为小市值的恶炒，而是确确实实的被正股大涨所带动的。
牛市来了，肯定是没有阈值的单溢价率策略涨的最好，这在前几年已经被证明了，只不过这几年被市场虐待的不敢上这样激进的策略。今年用这个策略的集思录里的老实和尚老师，就是靠简单的低溢价摊大饼，今天一天就涨了8.33%，超过了我快2个月的收益率，他今年的收益率都到了惊人的33.98%，几乎是我的5倍之多。
不过我还是不敢切换到那么激进的策略。很有可能我刚刚切换过去就被狠狠的抽了一个大巴掌。虽然我不敢切换到那么激进的策略，但至少从低价涨起来的可转债，超过了131元我还是会让子弹多飞一点时间，除非快要强赎了。
连续几个月都在创历史新高，人心要知足，安全第一。
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大部分投资者是盯着一个品种在时间维度上做纵向比较，而我更多的是在一个时点上做不同品种的横向比较。其实就是时序择时 vs. 横截面选股/选债/选资产大类
截面决策的难度要低很多，胜率高，但是赔率不如择时择对了来得高，所以大部分新手喜欢择时。
大部分海外大机构，不管他们实际做得如何，至少立的flag都是：
我们不做择时，no market timing
我们不做宏观预测，macro forecasting is not essential to investing
我们专注于挑选标的/资产配置，focused on security selection / asset allocation
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前几天都是盘中调整，给人一种错觉，觉得调整总会在盘中完成，今天偏偏是收盘几乎收出了最低价。
主流宽基只是中跌幅最小的上证50跌0.50%、沪深300跌0.88%；跌幅最大的中证2000跌2.82%、科创50跌2.52%。
申万一级行业指数中领涨的唯一上涨的银行涨1.05%；领跌的传媒跌4.29%、商贸零售跌4.03%、社会服务跌3.85%。
695只个股上涨、4396只个股下跌，涨幅中位数-2.49%。
即使今天指数大跌，但盘中也有工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等四大行和比亚迪、百济神州、上海银行、生益科技、神州数码、景旺电子等30只个股创出历史新高。
501只可转债平均下跌0.91%，对应正股平均下跌1.89%；我的主仓20只可转债平均下跌0.76%，对应正股平均下跌1.12%。账户合计实际下跌0.75%。今天也没任何操作。
昨天可转债上涨不如大部分指数，今天可转债下跌也小于大部分指数。但一来一去，可转债等权指数本周两天只有跌了0.51%，小于绝大部分指数的跌幅，我的实盘通过优选可转债，跌幅更小，2天只跌了0.07%。充分体现出可转债这个品种特别是在震荡市里的优势。
今天科技股开始分化了，鸡犬升天的局面不可能一直维持下去。中概股跌了几年了，这次正好DS走牛这个契机使得市场给出重新估值。这次我虽然没有去抄底，但我一点都不后悔，因为和2021年的高点比较，很多中概股包括指数还远远没恢复，而我在2021年切换到可转债以来，已经翻倍了，而且不断创出历史新高。
大部分投资者是盯着一个品种在时间维度上做纵向比较，而我更多的是在一个时点上做不同品种的横向比较。2021年从茅台切换到可转债的时候，茅台的价格大概是2000元左右，顶部2600，当时我判断再要涨30%冲破顶部比登天还难；但可转债我回测下来最优有70%的收益率，按照我量化的经验保守估计打个对折是35%，还是优于茅台等白马股。结果2021年实盘获得了42%的收益，后来几年虽然受环境影响没到35%的收益率，但超额收益还是非常多。
多品种的横向比较有一个前提就是要熟悉各类品种，用我的话来说就是用广度替代深度。这点和很多传统的观念不一样。虽然我再2019、2020年做茅台等白马股跑赢了指数，但很很多专业很深的大V相比还是差一点。后面几年我做可转债也不算特别好。但这两段经历加起来就跑赢了绝大多数人。用一句话总结：在做白马里面，我做可转债算比较好的；在做可转债里面，我做白马算是比较好的。就是实用主义，方法不纯粹，但确实有杂交优势。
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今天一涨，上证指数今年也浮出水面了，只剩下上证50今年还在水下。
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的微盘股指数涨2.58%、中证2000涨1.78%；涨幅居后的中证500涨0.02%、上证50涨0.14%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨3.53%、机械设备涨1.93%、环保涨给1.74%；领跌的有色金属跌2.11%、煤炭跌1.22%、传媒跌0.86%。
3463只个股上涨、1550只个股下跌，涨幅中位数0.82%。
501只可转债平均上涨0.40%，对应正股平均上涨1.03%；我的主仓20只可转债平均上涨0.70%，对应正股平均上涨2.07%。账户合计实际上涨0.68%，再次创出历史新高。
今天没有任何操作，因为小账户涨幅略小，所以最终账户合计实际略少于理论值。
今天最大的新闻就是高层召开的民营企业家座谈会。看到国家如此重视民营企业，不由得想起了我自己30多年前创业的往事。
1992年小平南巡讲话极大的激发了人们的创业热情。我当时在一个国企做码农，看到社会上兴起的经商热，再加上自己也正好是30多岁精力最旺盛的年纪，不由得憧憬着未来。
但说说容易，要下海第一笔启动资金哪里来？业务哪里来？怎么经营一个企业？当时都是两眼一抹黑。当时我为自己单位编制的财务软件，写了大大小小的文章发表在各类计算机杂志上，也有企业用了我的软件。我当时想能不能把它做成一个业务。正好我们单位也成立了三产经营部，经过协商，加入了电脑业务。资金都是职工集资来的。
当时的下海，真正成立私企的极少，都是挂靠在国企下面，要么停薪留职，要么用父母的名义。当年的私企是被人另眼相看的。
想想容易，做起来比登天还难。当时每个单位的财务有各种特殊要求，所以修改和维护的工作量占了非常大的精力，而且当时软件也不值钱，更不要说这些售后服务了，更要命的是当时的知识产权保护非常弱，我的软件被人盗版。
软件业务做不成了，经过讨论，我们改行做硬件，当时流行组装兼容机，品牌机不是主流。从深圳等地方采购的计算机配件自己组装，再加上售后升级服务等，勉强做了3年。但规模就是做不大，再加上后来我们国家实行增值税制度后更加难做了。到了1995年就解散了这个电脑经营部，上岸去了联想。
现在回想起来，我自己的个性也不适合创业，再加上当年很多条件也不具备。但我不后悔，经历了这三年，至少知道了企业经验之难，获得了一手的经验，这对我后来的职业生涯，甚至后来的投资，都是有非常大的帮助的。
千万，20支？交易时不会引起较大幅度的滑点吗？感觉转债每只的容量到不了50万吧？明白了，是多个账户交易，每次每个账户买卖单只转债也就几万元。拉长到一个交易日内，慢慢交易。
目前是20只，千万以上轮动就是时间长一点。我的账户多，开始到结束可能要花费几个小时，到最后一个账户的排名可能不一样了。千万，20支？交易时不会引起较大幅度的滑点吗？感觉转债每只的容量到不了50万吧？
其实我几乎所有的操作，都是按照量化模型来做的，买入的理由也只有一个，就是排名在前面；同样卖出的理由也只有一个，就是排名到后面去了或者踢出排名了。>请教一下老师，排名的依据是什么？涨幅高，卖出，踢出；涨幅低，买进？
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金老师，请教下，你选择标的的个数是多少，每个标的的资金有限制条件吗？谢谢目前是20只，千万以上轮动就是时间长一点。我的账户多，开始到结束可能要花费几个小时，到最后一个账户的排名可能不一样了。
为什么要买入道恩转债？金老师，请教下，你选择标的的个数是多少，每个标的的资金有限制条件吗？谢谢
现在的市场确实很强，今天盘中几经周折，最终绝大部分指数都收红了。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.80%、沪深300涨0.87%；领跌的北证50跌0.97%、中证2000跌0.16%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.52%、医药生物涨2.41%、传媒涨1.60%；领跌的房地产跌1.42%、建筑材料跌0.89%、综合跌0.83%。
2305只个股上涨、2631只个...
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现在的市场确实很强，今天盘中几经周折，最终绝大部分指数都收红了。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.80%、沪深300涨0.87%；领跌的北证50跌0.97%、中证2000跌0.16%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.52%、医药生物涨2.41%、传媒涨1.60%；领跌的房地产跌1.42%、建筑材料跌0.89%、综合跌0.83%。
2305只个股上涨、2631只个股下跌，涨幅中位数-0.09%。今天绝大部分指数都上涨，但个股还是跌多涨少，形成个股和指数的背离。
502只可转债平均上涨0.22%，对应正股平均上涨0.56%。我的主仓20只可转债平均上涨0.11%，对应正股平均下跌0.04%。账户合计实际也是上涨0.11%。
今天没任何操作，昨天被我卖出的威派转债，今天正股开盘继续牢牢的封在涨停板上，不管公司解释和DS无关，这样看上去，下周一很有可能继续上涨，这也没什么好后悔的量化操作总有对有错，只要大概率的正确就可以了。
今天市场一涨后，今年的沪深300指数也孚到水面上来了，水底下的只有上证指数和上证50，都不到1个点，说不定下周就可以浮上来了。
虽然今年A股大部分指数还不错，但和港股比还是差一截，今年恒生指数上涨了12.56%，恒生科技指数上涨了23.37%。超过了A股大部分指数。
港股前几年跌幅比A股多，下跌时间也比A股长，而且估值又比A股还要低。最近被外资看上了，这也不奇怪。DS的崛起只是一个契机，没有DS，早晚也会涨，只不过我们不知道什么时候。
即使这几天港股上涨大于A股，但绝大部分股票还是港股比A股便宜得多，而且即使考虑了税收等因素后还是便宜。按照经典的价值投资理论，应该是买港股而不是A股。说明大部分投资者还是把获取差价作为目标而不是价值。
昨天我说了盘中把威派转债换成了道恩转债，至少有3个网友在不同的平台上问我为什么要换成道恩转债？
其实我几乎所有的操作，都是按照量化模型来做的，买入的理由也只有一个，就是排名在前面；同样卖出的理由也只有一个，就是排名到后面去了或者踢出排名了。
很多普通投资者还是不了解量化投资，不是神化量化投资，就是妖魔化量化投资。其实指数化的投资，从广义来说就是量化投资。
比如沪深300指数，就是用了自由流通市值这个因子，从大到小排序（当然还要剔除主板上市时间小于1个季度、双创上市时间小于1年、过去一年日均成交金额后50%的证券）。每半年调整一次。
再譬如红利低波，剔除红利支付率排名前5%、增长率非正按照过去三年平均税后现金股息率降序排名，挑选排名居前的75 只证券作为待选样本，再在75只样本中，按照过去一年波动率升序排名，挑选排名居前的50只证券作为指数样本。每年调整一次。
沪深300的指数基金就是跟踪指数调整的基金，因为是自由流通市值排序，所以很有可能涨多了纳入了指数，成为很多人诟病的接盘侠。但这个不是因为指数本身而是因为我们的很多个股的周期性比较大。同样的头部指数，美股这种情况就比较少。而且在红利低波这样的指数中可能就不存在，因为在红利低波中，个股的价格涨多了，股息率不是增大而是缩小了，很有可能就是涨多了就被剔出指数的样本里了。
当然，和大家观念里的量化基金相比，指数基金最大的不同是算法公开的，算法公开很容易造成因子暴露而失效，而且调整的时候可能被人套利，比如沪深300指数要调入某只股票，跟踪它的指数基金规模非常大，如果大家都是在某一时点上买入，那么就会有人提前买入，到时候价格因为巨量买入而骤升，套利者可以就此套利。
以上说的是中低频的量化投资，一般可以用计算机编程来回测一下策略在历史上的表现，对于非专业的投资者，可以用非编程平台如果仁网（回测个股和基金）、禄得网（回测可转债）。当然回测的历史数据不能代表未来，详细的说明，可以看看我平时写的相关帖子和两本我写的量化投资的科普书（《十年十倍——散户也可以学习的量化投资方法》、《寻找鱼多的池塘——投资长赢之道》）。
还有一秒钟几次甚至几十次的高频交易的量化投资，那确实是普通投资者很难涉足的，因为要用到专门的服务器等很多价格不菲的硬件。对普通投资者来说，尽可能不要去做没把握的短线交易，因为你的短线对手很有可能是这些高频交易，实话实说，你的胜率和赔率是很低的。
我虽然不是专业投资者，对量化也只是有点三脚猫的知识，但毕竟做了18年真金白银的量化交易，而且整体来说收益还算稳定。大家有什么问题也可以提出来。
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今天在下午2点前，市场似乎在复制前几天的行情：盘中被砸下去后又被拉起来，最终皆大欢喜的受红盘。但2点后风云突变，一路下跌。当然事后专家们总会给出看上去合理的解释的。
主流宽基只是唯一上涨的上证50微涨0.04%；领跌的科创50跌2.31%、北证50跌1.76%。
申万一级行业指数中领涨的食品饮料涨1.86%、农林牧渔涨1.83%、传媒装1.72%；领跌的电子跌2.71%、机械设备跌1.96%、通信跌1.82%。
1114只个股上涨、3885只个股下跌，涨幅中位数-1.15%。
501只可转债平均下跌0.41%，对应正股平均下跌1.02%；我的主仓20只可转债平均下跌0.34%，对应正股平均下跌1.18%。账户合计实际下跌0.59%。
今天跌幅较大的主要原因是卖出了威派转债换入了道恩转债。威派正股昨天收盘后主动公告公司没有和DeepSeek开展任何合作，只是和我们普通人一样使用了DeepSeek。但市场不管你的解释，你说了没用，我说有就是有，结果今天巨大的封单导致了一个做水务的公司八竿子打不着DeepSeek的公司三连板。我担心巨量的单子砸下来，早早清仓了威派转债换入了道恩转债，结果威派继续大涨，道恩还跌了一点。我心态很好，昨天刚买入的威派转债，能有6个点的收益率落袋为安就非常不错了。
有网友问，医药和食品两个行业跌了4年了，是所有行业里跌幅最大的，能不能抄底？我觉得跌多了不是未来会上涨的唯一理由。打个不太恰当的比喻，一个学生连续4年成绩不好，就会大概率翻身吗？
我的投资理念还是在全市场寻找“鱼多的池塘”，纳指、红利低波、小市值、科技成长股、可转债等，包括跌了4年的医药和食品，我虽然都在跟踪，但对我来说比较适合的还是可转债，因为不但可转债的等权指数比较稳定，而且每年能超额可转债等权指数10个点左右是非常稳定的。
过去我们学管理学，里面有个“木桶原理”，说的就是要补短板。当时我觉得很有道理，但短板不是那么容易补的。一个组织，一个公司，确实需要寻找短板补上，但“木桶原理”用在个人身上则有点不合适。
过去我们提倡学生培养德智体全面发展的人才，但实际上有些人才确实是非常偏科。数理化考不好，可能埋没了一个未来的大作家。现在有个观点是作为个人不需要补短板，而是尽可能拔高长板，发挥自己的长处。整个社会把这些长板组合起来，社会的效益就会得到巨大的发挥。
试想一下，如果让饺子导演去补它的AI短板，或者让梁文锋去补动画创作这个短板，整个社会会变成什么样？只有社会能包容各种偏科人才，有效的发挥他们的长处，整个社会效益才能得到极大的提升。
还是回到上面的那个问题，即使跌的多的医药和食品反弹了，但大概率不是最佳选择。就像昨天跌跌不休的房地产大涨了，如果你追进去，今天可能又被套了，就像港股的万科，从盘中最高涨3.62%，到收盘跌6.30%。
个人想法，除了学习，小孩子探索周边世界也是一种生活和成长，和现在很多人喜欢的citywalk同理，如果一整天都在家和学校，路上只是在车里观察外部建筑的话，感觉少了很多乐趣。如果不赶时间，我去国外甚至其他城市玩的时候都会选择公交。贵阳的BRT就是地铁模式，车门可以两边开，让我觉得非常神奇。我原本想说，路上活动下，能让大脑转换一下 ，学习效率还能高点。但想到通勤时间长的时候人也累就不好说了。感觉还是...高中初中的孩子在家里都是在关注自己的事情，学习，游戏，友情，给亲情的时间反而不多，路上接送也是一段不错的相处时光，可以更多的了解孩子的情况和介入。
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我们家就这样，一直到高中，连孩子约同学吃饭都是车接车送，一开始我也不理解，无奈家里Hf的命令，说节省路上时间，要赶快学习。个人想法，除了学习，小孩子探索周边世界也是一种生活和成长，和现在很多人喜欢的citywalk同理，如果一整天都在家和学校，路上只是在车里观察外部建筑的话，感觉少了很多乐趣。如果不赶时间，我去国外甚至其他城市玩的时候都会选择公交。贵阳的BRT就是地铁模式，车门可以两边开，让我觉得非常神奇。
我原本想说，路上活动下，能让大脑转换一下 ，学习效率还能高点。但想到通勤时间长的时候人也累就不好说了。感觉还是看小孩子自己的想法吧。
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昨天调整了1天，今天又是满堂红了。最近的市场确实是很强。
主流宽基指数中涨幅居前的创业板指涨1.81%、科创50涨1.63%；涨幅居后的微盘股指数涨0.41%、沪深300涨0.95%。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨3.10%、电子涨2.67%、计算机涨2.56%；领跌的有色金属跌0.62%、煤炭跌0.42%、纺织服饰跌0.25%。
3376只个股上涨、1491只个股下跌，涨幅中位数0.46%。
502只可转债平均上涨0.51%，对应正股平均上涨1.12%。我的主仓20只可转债平均上涨0.52%，对应正股平均上涨0.84%。账户合计实际上涨0.57%。
今天的超额收益来自卖出天壕转债买入威派转债，虽然卖出天壕转债到收盘上涨了0.31%，但买入威派转债后上涨了1.31%。威派正股已经两个涨停了，但因为可转债涨的很少，而且今天涨停很早，封单非常坚挺，我买入的时候排名竟然是第一了。宁可按照策略踩雷也不随意踏空，看我明天的运气了。
受小作文影响，万科在尾盘急速拉起涨停，如果说是因为昨天万科第一大股东深铁集团拟向公司提供28亿元股东借款，用于偿还到期公开债务，那也应该开盘就涨停了，磨磨蹭蹭到了尾盘才涨停，显然是受更大利好的预期的影响，不过是真是假过几天就可以见分晓了。
DeepSeek概念（880978）昨天才卸了一天，今天又大涨了3.56%。估计行情至少要到4月份才会告一段落，但不排除出现类似昨天的调整甚至更加深的调整。不过我仔细看过这些DS概念股，还真只是一个概念，要到形成真正的利好，还有很多路要走，而且大部分可能都会从哪里起来跌回到哪里。
今天中午和一个老同事一起吃饭，说起现在孩子的培养。读了大学的孩子还要每周父母开车去接。而且很多孩子上了中学甚至高中都要父母接送。我自己的孩子当年也没享受过这样的待遇，那是因为工作忙，家里的老人又不在一起，只有念小学的时候外公接送的，初中就自己去了。记得我自己读小学的时候都是自己去上学的，没有家长接送的，当然那已经是60年代的事情了。
我只看到我们小区边上的幼儿园，每天都是家长接送，门口而且站着好几个全副武装的保安，估计是出了几次恶性事件后导致的。
每个父母都希望孩子能顺利成长，在成长道路上不受到任何伤害。但有的时候，孩子成长道路上要走的弯路还是会走的，我们不可能伴随孩子一生。我们都知道火烧到手是很疼的，做父母的也会告诉孩子不要去玩火，但回想起来我们哪个孩子没被火烫到过？怎么在孩子成长过程中，既要少受伤害，又要能很快成长起来，这对父母来说也是一门值得研究的课题。
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还是被我嘚瑟坏了，今天一大早我就在说，很难看到我的账户20只可转债全部都是红的，看来要调整了，结果调整就这样来了。
主流宽基指数唯一上涨的北证50涨2.04%，今年已经涨了20.49%了，真是一骑绝尘；领跌的创业板指跌1.43%、科创50跌1.19%。
申万一级行业指数中领涨的纺织服饰涨1.31%、银行涨0.93%、传媒涨0.74%；领跌的房地产跌1.67%、电力设备跌1.41%、国防军工跌1.08%。银行总算涨了点。
1624只个股上涨、3364只个股下跌，涨幅中位数-0.64%。
502只可转债平均下跌0.28%，对应正股平均下跌0.27%。我的主仓20只可转债平均下跌0.45%，对应正股平均下跌0.54%。账户合计实际也是下跌0.45%。今天没有做任何操作。
一大早我就说很难得我的20只可转债全红，估计调整很快就要来了。不幸被我这张乌鸦嘴说中。其实我也是根据过去的经验，20只可转债全红很难维持很长时间，因为我采用的是轮动策略而不是死守策略。还有一个原因就是可转债价格中位数在最近1年里到了122元左右就开始调整。昨天是122.045元，今天开始调整，去年12月12日式122.116元，从去年12月13日开始调整；2023年11月15日是122.032元，次日开始调整。当然，再早最高到过131.501元，那是发生在2022年1月12日。最近1年多里这个122元几乎就是顶部了。
而可转债等权指数的最高点发生在2022年8月17日，为2183.556，当时的中位数是131.302元，今天收盘可转债等权指数是2135.670，离开最高点还有2.24%，已经相当接近了。但我不敢做任何择时的动作，一方面自己没这个能力，另一方面历史上每次高点不都是突破了前一次的高点吗？
今天运气不好还有一个最大的错，昨天被我换出的科达转债，今天正股涨停，科达转债大涨7.05%。而被我买入的万顺转2，正股下跌了6.67%，转债跌了0.83%。精准的躲过了大涨，又精准的踩上了大跌，唯一的安慰是万顺转2跌的还不算多。
当然，一天两天运气不好是概率，坦然接受就是了，唯一的办法就是分散。但如果连续发生类似的事情，就不能用运气不好来解释了，需要反思自己的策略是否有问题。
前几天我在《读者》上看到毛姆的一段话很有感触：“千万不要相信，压力可以转化为动力，你的压力只会转化成病历。人的真正动力，源自内心深处对快乐和兴趣的追求。”就在雪球上贴了。有网友说毛姆并没在《人生的枷锁》里说过这样的原话。今天我让DS查了一下，DS说查阅《人生的枷锁》原著，并未找到完全一致的原文表述。毛姆在书中确实探讨了“人生意义”和“自我实现”的主题，例如主角菲利普对艺术与自由的追求，但具体措辞更偏向哲学思辨，而非直接讨论“压力与动力”的关系。这可能是后人对其思想的概括或引申。毛姆的其他作品（如《月亮与六便士》、《面纱》）中也有关于人性、孤独与追求自由的表达，例如：“美丽是上帝赐予的礼物”“爱是消耗品”等，但这些与“压力转化为病历”的表述无直接关联。当前传播的版本可能是对毛姆思想的提炼或二次创作，尤其在社交媒体和励志类文章中，常被简化以适应现代语境。
其实谁说的不重要，但这段话确实对传统的观点做了反思。在物质条件不太充分的社会里，我们每个人或多或少的承受着压力，在巨大的压力下做出一番事业的，毕竟是少数。例如生活在社会最底层的朱元璋，在巨大的压力下最终成就了一番大事业，但同样和朱元璋一样的元末千千万万的平民，绝大多数都像《哪吒2》里的土拨鼠或者陈塘关的老百姓一样。在物质条件不充分的时代，很多事情是不由我们去选择的。只有今天物质条件充分，才会有饺子的母亲在饺子“不务正业“的时候支持他凭着兴趣去做动画。而且我相信未来在物质条件越来越丰富的时代里，饺子、梁文锋这样凭着热爱来选择自己的职业的会越来越多。
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真好，又是红彤彤的一片，今年涨幅最大的北证50都已经涨了18.08%了。
主流宽基指数中涨幅居前的北证50涨3.38%、微盘股指数涨2.58%；涨幅居后的沪深300指数涨0.21%、创业板指涨0.44%。今年下跌的指数还有上证50、上证指数和沪深300，分别下跌2.37%、0.88%和0.86%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.97%、传媒涨3.25%、商贸零售涨3.02%；领跌的电力跌0.54%、煤炭跌0.28%、公用事业跌0.12%。
3888只个股上涨、1104只个股下跌，涨幅中位数1.19%。
退市卓朗盘中创最近1年新低。
中国电信、金山办公、韦尔股份、蓝思科技、科大讯飞、浪潮信息、瑞芯微、软通动力、用友网络、光线传媒、ST华通、卧龙电驱、科达利、思特威、全志科技、网宿科技、中科创达、光环新网、东华软件、神州数码等150只个股盘中创出最近1年新高，其中中国电信、软通动力、卧龙电驱、思特威、神州数码、兆威机电、美榕智能、龙迅股份、斯菱股份、润本股份、浙江荣泰、安凯微、迈信林、新炬网络、金沃股份、品高股份、亚香股份等17只个股盘中创出历史新高。创新高的数量越来越多，大部分都是偏科技类的。
502只可转债平均上涨0.39%，对应正股平均上涨1.23%。我的主仓20只可转债平均上涨0.46%，对应正股平均上涨1.34%。今天可转债涨幅继续大幅度落后正股。账户合计实际上涨0.42%，主要是今天卖出科达转债买入万顺转2吃了点小亏，成交后万顺转2的涨幅不如科达转债。
今年特别是这个月的几天，在deepseek概念带动下，整个成长股只要沾点概念的都带来一波大涨，很多公司就是发了个文说要用DS，甚至A公司沾了点DS概念，B公司有A公司的一点股份，也能成为上涨的理由。虽然我的账户已经连续3天创出了历史新高，但最近几天很难跑赢指数，这个月4个交易日账户上涨了3.48%，仅仅跑赢了上证指数、上证50和沪深300，涨幅最高的北证50这个月已经涨了15.82%，即使中证2000，也上涨了8.18%。
未来几天里可能账户继续会跑输这些像北证50、中证2000等成长股指数。我不打算采用激进的方法去跑赢这些指数，宁可守拙跑输，因为我知道A股不管你哪个指数大幅度上涨后必然带来一段时间的调整，而我又没能力去捕捉这个转折点。
回想起去年924行情里的6个交易日，我的账户严重跑输各大指数，一直到10月8日开盘各大指数创出阶段性高点后进入了漫长的调整期，至今大部分指数都没突破去年10月8日的高点，而我的账户则不断的慢慢攀升，几乎每个月都创出历史新高，直到这3天再次创历史新高，我统计了一下，去年10月8日后账户已经19个交易日创出了历史新高，这种感受非常好。
当然，我也会适当做一点调整，比如持仓的可转债价格即使超过131元后可能也会放一段时间，让子弹飞一会。但总体还是本着守拙的策略，认可在市场大涨的时候账户大幅度跑输。
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今天依然是一片红，但下午回落了不少，尾盘又拉了起来，说明多空双方的分歧很大，而且沪深两市的成交额放大到19602亿，接近2万亿，比昨天又增加了4249亿。
主流宽基指数中涨幅居前的北证50又大涨4.96%、创业板指帐2.53%；涨幅居后的科创50帐0.75%、上证指数帐1.01%。
申万一级行业指数中领涨的计算机帐3.21%、综合帐2.96%、电力设备帐2.64%；下跌的板块只有银行跌了0.32%。
3908只个股上涨、1084只个股下跌，涨幅中位数0.92%。
*ST卓朗、*ST大药盘中创出最近1年新低，同时也创出了历史新低。
金山办公、蓝思科技、三花智控、浪潮信息、瑞芯微、领益智造、云铝股份、光线传媒、晶晨股份、伯特利、卧龙电驱、恺英网络、鸣志电器、网宿科技、长盈精密、光环新网、齐鲁银行、金发科技、广和通、兆威机电等126只个股盘中创出最近1年新高，其中三花智控、瑞芯微、卧龙电驱、广和通、兆威机电、华测导航、芯动联科、奥比中光、华丰科技、长盛轴承、银轮股份、江苏雷利、中坚科技、美格智能、弘信电子、东睦股份、龙迅股份、润本股份、斯菱股份、德昌股份等24只个股盘中创出历史新高。一大批个股创出新高。
502只个股平均上涨0.46%，对应正股平均上涨1.54%；我的主仓20只可转债平均上涨0.16%，对应正股平均上涨0.73%。账户合计实际上涨0.17%。盘中卖出涨幅过大的博杰转债换入了威唐转债，到收盘两者都下跌了一点，基本没有超额收益。
今天应了李清照的那首《如梦令 昨夜雨疏风骤》里的“知否知否应是绿肥红瘦”，因为指数涨的很好，可转债整体也还算过得去，只不过涨幅严重跟不上正股的涨幅，而我的持仓在连续几天大幅度跑赢可转债等权指数后，今天出现了均值回归，甚至下午盘中还跌了很多，正是应了“绿肥红廋”。
本月3个交易日，出现了价值连续跑输成长的现象，一般来说，价值股都是偏大市值的，成长股都是偏小市值的。这也容易理解，小孩长的肯定比大人要快。这里把上证50代表大票价值，中证2000代表小盘成长，统计一下最近11年来每个月的涨跌：
我们看11年来每个月中证2000和上证50的月度涨幅平均差就可以很明显的看到，12个月里，1月份、4月份、12月份这3个月，上证50的涨幅明显超过中证2000，而2月份、3月、5月份则正好相反，中证2000的月度涨幅明显超过上证50，其他6个月份虽然也是中证2000超过上证50，但没那么明显。
这背后是有逻辑的，每年的12月1月两个月是年底业绩预告，一般来说上证50的业绩要明显好于中证2000，暴雷也少很多，所以这两个月上证50大概率胜出。4月份是年报密集发布，同样的理由使得上证50的表现好于中证2000。经过了12月1月的大强小弱，小票有反弹的需求，同样5月份也是经过了4月份的大强小弱后有反弹的需求。小票表现最好的2月、3月、5月，都是在大票表现最好的12月、1月、4月后，而且12月1月连续两个月大票表现好，就跟着2月3月两个月小票表现好，4月1个月大票表现好，就跟着5月一个月小票表现好。
当然这种好坏只是1个概率，不能作为择时的依据，就拿2月份来说，10多年来绝大部分年份都是小票表现好，但也有2016年、2024年这两年的2月份是上证50好于中证2000，2015年、2017年这两年的3月份也是上证50好于中证2000。
所以如果强行择时，比如说12月1月4月全部满仓大票，2月3月5月全部满仓小票，如果遇到一次失败，因为是全仓，所以会非常影响情绪的。但如果适当调整大小票的比例，或者在可转债中12月1月4月适当加大保守的比例，2月3月5月实当加大激进的比例，做好偶然失败的准备，长期坚持，说不定会有意外收获。
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昨天大弱小强，今天没想到继续大弱小强，更没想到主流宽基指数低开高走一片红。我发现大家越是预期低，市场越容易一片红；而大家越是预期高，市场往往是高开低走，似乎就是不让你猜到。
主流宽基指数涨幅居前的北证50大涨5.51%、科创50大涨2.89%；涨幅居后的上证50涨0.72%、沪深300涨1.26%。
申万一级行业指数全部上涨，涨幅居前的汽车涨4.00%、电子涨3.90%、计算机涨3.45%；涨幅居后的银行帐0.01%、农林牧渔帐0.25%、纺织服饰帐0.26%。还是银行弱。
4536只个股上涨、471只个股下跌，涨幅中位数1.66%。
陕西煤业、新产业、*ST大药等3只个股盘中创出最近1年新低，其中*ST大药盘中继续创出历史新低。陕西煤业连续创出1年新低，甚至今天这样普涨下还是下跌了0.05%。
中兴通讯、蓝思科技、三花智控、科大讯飞、拓普集团、润泽科技、歌尔股份、兆易创新、瑞芯微、领益智造、恒玄科技、光线传媒、翱捷科技、伯特利、恺英网络、全志科技、科达利、绿的谐波、艾力斯、中科创达等156只个股盘中创出最近1年新高，其中三花智控、拓普集团、瑞芯微、艾力斯、卧龙电驱、电连技术、广和通、兆威机电、芯动联科、纽威股份、峰岹科技、长盛轴承、银轮股份、江苏雷利、贝斯特、中坚科技、美格智能、东睦股份、雷赛智能等31只个股盘中创出历史新高。
503只可转债平均上涨1.15%，对应正股平均上涨2.16%。我的主仓20只可转债平均上涨1.72%，对应正股平均上涨2.86%。账户合计实际上涨1.85%。
超额收益主要来自卖出斯莱转债换入的天壕转债，卖出斯莱转债后上涨了0.62%，而买入天壕转债后上涨了1.62%。再加上小账户的涨幅因为斯莱转债的仓位更重导致超过平均值。今天账户合计创了历史新高，上一次还是去年12月12日创出的历史新高。
今天账户贡献最大的肯定是斯莱转债了，它的正股今天20%涨停，要说利好，一个是昨天盘后公告回购股票后注销，二是今天是蛇年第二个交易日，而正股的名字读音接近英语中的蛇字。但这些真真假假的所谓利好其实也不是今天刚出来，谁知道拉涨停的主力是怎么想的。唯一的理由就是正股拉了20%的涨停，总市值也只有76.77亿元，容易拉涨停才是真的，至于哪一天就不知道了。
蛇年才2个交易日，A股在deepseek概念的带领下，小盘股的表现远远超过大盘股。但也不可能老是这样的，或许明天，或许哪一天，肯定会有反过来的机会的。
我也用了一段时间的deepseek，整体来说，比起过去的一些大模型确实有进步，缺点就是用的人太多，再加上网络攻击，联网功能不太正常。我今天一大早问了DS一个问题：如何评价可转债回测平台禄得网？回答的非常全面：
如何评价可转债回测平台禄得网？
已搜索到 25 个网页
已深度思考（用时 19 秒）
好的，用户问如何评价可转债回测平台禄得网。我需要先看看用户提供的搜索结果中的相关信息。首先，网页2、4和10提到了禄得网的自定义因子轮动系统和大量策略回测，特别是支持API和数据下载，用户可以通过服务器获取历史数据，这对量化研究很有帮助。网页3、8和7讨论了禄得网的回测结果，比如年化收益率超过30%，最大回撤控制在23%左右，这说明平台在策略有效性方面表现不错。网页6和9则提到用户利用禄得网进行策略优化，提升了收益，但同时也指出回测和实战的差异，提醒用户注意实际操作的摩擦成本。
接下来需要综合这些信息，从功能、优势、局限性等方面进行评价。比如，禄得网的灵活性和数据支持是优势，但依赖历史数据和实战差异是局限。另外，用户生成的内容中提到的高收益和低回撤需要客观分析，不能忽视市场变化的影响。还要注意平台的技术支持是否稳定，比如网页4提到实盘4个月未死机，这可能是一个可靠性指标。同时，用户提到的千三滑点和手续费在回测中的设置是否合理，这也是评价的一部分。
需要引用多个网页的数据来支持观点，例如自定义因子和策略回测来自网页2、4，回测结果来自网页3、8，实战经验来自网页7、9。同时，网页10的大规模回测项目显示平台在策略多样性上的优势。但也要提到网页5无法访问，可能影响信息完整性。最后，总结时要强调平台的工具属性，建议用户结合自身需求谨慎使用。
禄得网（lude.cc）作为一款专注于可转债量化策略研究与回测的平台，近年来在投资者中积累了较高关注度。结合其功能设计、用户反馈及市场表现，以下从多维度对其进行综合评价：
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一、核心功能与优势
1. 灵活的自定义因子系统
禄得网支持用户自定义多因子组合（如低转股溢价率、小规模、低价格等），并提供API接口与历史数据下载功能，便于开发者构建个性化策略24。例如，用户可通过Python调用服务器数据，实现自动化回测与实盘交易4。
2. 全面的回测参数设置
o 排除因子：可设置强制赎回、高价债（如收盘价>130元）、低评级等条件，控制回撤风险38。
o 轮动规则：支持每日、每周或自定义时间轮动，用户可测试不同换仓频率对收益的影响，如发现每日轮动在多数策略中收益更高（但需权衡手续费成本）78。
o 滑点与手续费模拟：允许设置千三交易费率及滑点（如0.01元），更贴近实战环境310。
3. 历史回测表现亮眼
据公开回测数据，部分策略（如“五低策略”：低溢价率、低价格、小规模、低转债占比、低市净率）在2018-2023年区间内年化收益率达31.2%，最大回撤23.3%，显著跑赢可转债等权指数及沪深30038。大规模回测项目（如“1000个策略回测系列”）显示，部分组合5年累计收益超10倍10。
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二、用户应用场景与价值
1. 量化策略快速验证
平台降低了量化门槛，普通投资者无需编程基础即可通过预设参数测试策略，例如验证“双低轮动”（低价格+低溢价率）的有效性，或探索小众因子（如理论偏离度、期权价值）的贡献度310。
2. 实战优化指导
用户可通过回测发现关键规律，如：
o 换仓时机：同日换仓（收盘价卖出并买入）优于隔日换仓，因可转债指数长期呈上升趋势8。
o 因子权重：低溢价率是核心进攻因子，取消后收益显著下降；而市盈率、市净率等传统股票指标对可转债收益贡献有限38。
3. 社区与资源共享
禄得网用户常在雪球、知识星球等平台分享策略源码与实盘经验（如年化40%的轮动模型），形成互助生态24。
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三、局限性与风险提示
1. 回测与实战的差异
o 数据过度拟合：部分策略依赖历史数据优化参数，可能在新市场环境下失效。例如，2023年新规后，近半数高收益策略表现下滑10。
o 摩擦成本低估：尽管平台模拟了滑点与手续费，但实战中流动性不足或极端行情可能导致实际成本高于回测假设7。
2. 平台依赖性与技术风险
o 数据源与API稳定性依赖禄得服务器，若服务中断可能影响实盘交易4。
o 部分高级功能（如私有因子）未公开计算逻辑，用户难以独立验证其有效性8。
3. 策略同质化与市场效应
若大量用户采用相似策略（如“双低轮动”），可能因资金集中涌入导致因子失效，需持续迭代策略69。
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四、适用人群与使用建议
1. 适合群体
o 量化初学者：通过预设模板快速入门，理解因子作用机制10。
o 进阶投资者：结合API开发复杂策略，或通过社区资源优化现有模型4。
2. 操作建议
o 多周期验证：除历史全周期回测外，需单独测试新规后、熊市等特定时段的表现10。
o 分散风险：避免单一策略重仓，可组合不同因子（如“进攻型低溢价+防御型低价”）平衡收益与回撤39。
o 动态调整：定期复盘策略表现，根据市场变化（如政策调整、流动性波动）更新参数9。
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五、总结
禄得网凭借其灵活的工具属性和丰富的策略库，成为可转债量化投资的重要辅助平台。其核心价值在于帮助用户快速验证策略逻辑、优化操作细节，但需警惕历史数据的局限性及实战复杂性。对于投资者而言，平台更应作为“策略实验室”而非“收益保障器”，需结合自身风险偏好与市场认知谨慎使用。未来，若能在因子透明度、实时数据覆盖及风控模块上进一步升级，其工具属性将更加完善。
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今天到收盘最终大小盘两极分化，但即使是涨的最好的科创50，依然是高开低走。
主流宽基指数中领涨的科创50涨2.90%、微盘股指数涨2.23%；领跌的上证50跌0.84%、上证指数跌0.65%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨6.27%、传媒涨3.48%、电子涨1.23%；领跌的综合跌2.31%、煤炭跌2.20%、建筑材料跌2.11%。
3304只个股上涨、1717只个股下跌，涨幅中位数0.88%。
陕西煤业、国电电力、潞安环能、神农集团、大立科技、仕净科技、ST锦港、*ST龙津、*ST大药等9只个股盘中创出最近1年新低，其中*ST龙津、*ST大药盘中创历史新低。没想到像陕煤这样浓眉大眼的个股也创了1年新低。
三花智控、拓普集团、润泽科技、瑞芯微、安克创新、光线传媒、恺英网络、双环传动、网宿科技、卧龙电驱、光环新网、金发科技、电连技术、广和通、托尔思、纽威股份、汉得信息、泛微网络、震裕科技、彩讯股份等47只个股盘中创出最近1年新高，其中三花智控、拓普集团、卧龙电驱、电连技术、豪能股份、中大力德、安培龙、福莱新材、无锡振华、新炬网络等10只个股盘中创出历史新高。
503只可转债平均上涨0.70%，对应正股平均上涨0.69%；我的主仓20只可转债平均上涨0.99%，对应正股平均上涨1.08%。账户合计实际上涨1.01%。
今天可转债非常强势，甚至比正股涨的都多。可转债价格中位数120.076元，离开去年12月12日高点还有2元多差距。现在可转债肯定不算低估了，但谁知道这波能涨到什么程度呢？历史上2月份3月份都是小盘和可转债的好日子，今天才是2月份的第1天。
今年以上证指数为首的大部分主流指数都是下跌的，而北交所、微盘股、可转债等以小微为特征的品种都是上涨的。
今天下跌的是以银行、红利、煤炭等大票，但个股在以deepseek概念引导下涨的还不错，个股的涨幅中位数高达0.88%，反而是前几年涨的不错的陕西煤业今天出乎意外的创出了最近1年来的新低，大跌了4.05%。很多持有大票的投资者又在唉声叹气了，实话实说，A股确实是地狱级难度。但很多投资者的方法是有很大问题的。
举个例子，有人买了一个股票后长期被套，后来总算解套了，持有了好几年，赚了5%后清仓了。但问题是这只股票可能还继续上涨，甚至涨了很多。这个投资者总结了这个个案后，觉得不能这样有点微利就清仓，第二次又碰到了一个长期被套后解套，涨了20%都不平仓，最后又跌下去二次被套。那么他第二次总结经验，涨到20%就平仓，这个经验会有用吗？
类似这样的总结经验，说实在不是少数。这种方法最大的问题是仅仅总结了自己的一个个案的经验，未来重现的概率不会很大。甚至每次总结出来的经验下次都是错的。
从概率的角度来说，如果操作失败是小概率事件，那么要学会分散加上坚持，而不是轻易放弃。很多人把每次操作看作是做是非题，把现实世界看成只有黑白两种颜色，无法接受失败。而在股市里再牛逼的人都无法避免失败的操作，如果能控制在一定范围内的失败，只有接纳它，才能真正取得成功。
想起几十年前做码农的经历，刚开始因为软件的规模不大，确实可以做到100%不出现bug，但后来随着系统规模越来越大，很难做到没有bug了，后来知道了即使像微软这样大型的商品化软件，都不可避免的会出现bug，只不过不要出现致命的。
另外量化回测的好处就是能避免很多似是而非的错误，用回测替代真金白银的试错，效率也大大提高了。只不过回测通过的，将来也不一定不会出错，但至少要减少很多。
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今天开盘前大部分专家和大V们包括我都预期上涨，结果被打脸了。
主流宽基指数中唯一上涨的上证50涨0.18%，领跌的创业板指跌2.73%、科创50跌2.03%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨1.40%、公用事业涨1.38%、建筑材料涨1.33%；领跌的通信跌3.97%、电子跌2.92%、机械设备跌2.24%。
1781只个股上涨、3195只个股下跌，涨幅中位数-0.77%。
晶科能源、以岭药业、金域医学、太极集团、晨鸣纸业、中交地产、仕净科技、海南椰岛、中科云网、ST天山、*ST普利、高斯贝尔、*ST龙津、*ST大药等14只个股盘中创出最近1年新低，其中*ST普利、*ST龙净、*ST大药等3只个股同时创出历史新低。
工商银行、中国银行、兴业银行、浦发银行、光大银行、江苏银行、上海银行、拓普集团、成都银行、瑞芯微、渝农商行、思源电气、安克创新、恒玄科技、杰瑞股份、天山铝业、乖宝宠物、长沙银行、长飞光纤、春风动力等60只个股盘中创出最近1年新高，其中中国银行、江苏银行、上海银行、思源电气、乖宝宠物、春风动力、纽威股份、匠心家居、豪能股份、中大力德、华纬科技等11只个股盘中创出历史新高。
503只可转债平均下跌0.83%，对应正股平均下跌0.68%；我的主仓20只可转债平均下跌0.84%，对应正股平均下跌0.93%，账户合计实际下跌0.79%。
今天账户跌的少点主要是两方面因素，一方面小账户跌的少，另一方面今天我卖出了崇达转2，买入了联诚转债，崇达转2卖出后下跌了0.53%，联诚转债买入后上涨了0.18%，一进一出超额了0.71%。
其实崇达转2是上周五刚刚买进的，今天卖出还亏了点。但量化轮动就是这样，永远不看过去的成本，只看当期的排名。如果今天舍不得割肉崇达转2，那么超额收益也不会来。
上周五全市场的可转债中位数到了120以上，今天就下跌了，而且可转债的价格跌的比正股的下跌都多。上一个高点在去年12月12日，那天我的账户也创了历史新高，至今没打破当天转债的中位数达到了122元以上，超过120元的只维持了3个交易日，去年全年可转债价格中位数超过120元也就是12月11日、12日、13日3天。
今天是春节长假前最后一个交易日，历史数据涨多跌少，开盘前很多专家大V基本一致预计今天会上涨。那么在股市里为什么会出现一致性预期结果走向反面呢？
我觉得市场出现今天这样一致性预期看涨的时候，要买的可能已经提前买了，这就解释了为什么上周五会莫名其妙的上涨了。而这些投资者预判今天上涨，想把前期买入的筹码乘今天上涨卖出，没想到等来的不是上涨而是下跌，这些资金本来就是短期行为，看到下跌选择慌不择路的卖出，加剧了今天的下跌。
也就是说，今天的下跌，很有可能是因为大家预判了一致性的预判导致的。带来的经验教训是出现一致性预判是要当心走向反面。
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截止到2025年1月26日，A股的5393家上市公司中，公布了2024年全年归母净利润以及快报、预报（公布上下限的按照平均值计算）以及有2777家了，公布的比例为51.49%，超过了一半了，我们统计了公布数据的公司的合计，原始数据来自choice，首先来看看按照上市板块的统计（归母净利润单位为亿元）：
2777家公司中，2024年第4季度盈利的为1231家，盈利比例44.33%，分板块来看，2024Q4季度7个板块中除了上交所盈利外，其他6个全部板块亏损，下降幅度最大的科创板，Q4从去年同期亏损38.17亿到今年亏损162.24亿，下跌325.09%；创业板下跌207.45。与双创板块大幅度下跌形成鲜明对比的是上交所主板在Q4同比还增加了7.36%。而上交所、深交所的风险警示板分别同比上升了42.63%和16.05%，当然它们也没有盈利，只不过是同比亏损减少了。不管怎么说亏损减少总是好事情。
再来看看按照申万一级行业分别统计的结果：
分行业看，Q4的盈利面最高的还是银行（87.50%）、非银金融（78.38%）、有色金属（71.64%）、家用电器（66.67%）等。而盈利面最低的分别是房地产（18.57%）、传媒（20.00%）、建筑材料（25.00%）、建筑装饰（26.44%）等，盈利的绝大部分都是金融行业，而亏损的大部分都是和房地产相关的行业。
再来看Q4的同比增长，最高的是农林牧渔（629.09%）、交通运输（259.56%）、电子（166.43%）、非银金融（111.72%），大部分都和行业的周期性相关。下降比例最大的是钢铁（-1879.87%）、电力设备（-1451.79%）、建筑材料（-1057.08%）。
我们再来看看中证规模指数的情况：
Q4盈利面最大的是沪深300板块，盈利比例高达72.07%，最低的是其他类，只有35.75%。Q4的5个规模板块，只有沪深300是同比增加了20.57%，从2023Q4的1663.55亿元，增加到2024Q4的2005.77亿元，其他几个板块不仅同比下降，而且整个板块都是亏损的，中证500从2023Q4的盈利101.47亿元到2024Q4的亏损77.50亿。反而是1007家公司的其他类，虽然2024Q4亏损了1164.83亿元，但同比2023Q4亏损933.70亿元，亏损增幅24.75%还是最少的。
最后看一下2024Q4以公布的归母净利润的前10后10，前10里银行居多，后10里房地产居多：
综上所述，虽然只有一半多一点的公司出了年报、快报和预告，但2024年整体业绩的下滑是一个不争的事实，我们既要看到问题，也不能因此而丧失信心。说不定业绩的谷地就在前面。
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投资中的不可能三角形，说的是我们无法把投资中的胜率、赔率和频率这三者同时做的很高。
先来解释一下，胜率是指每次交易中的盈利的比例，赔率是指盈利的多少，而频率是指交易次数的多少。
那么为什么把胜率、赔率、频率同时做的很高是不可能的呢？
高胜率要求精准判断，往往需要较长时间的研究和等待（低频）；高赔率依赖“以小博大”的机会，但这类机会通常稀缺且不确定性高（低胜率）；高频交易则需在短时间内快速决策，难以兼顾深度研究和风险控制。
高频交易（一秒钟几十次）需要机械化执行，但高胜率和高赔率往往依赖主观判断；长期投资需耐心等待高赔率机会，但高频操作会稀释这种优势。
我们来看几个极端例子
最高的胜率是银行存款、买国债（持有到期）等，胜率几乎是100%，但赔率非常低，也就是说利息很低，频率也很低，一般至少存几个月到几年。注意这里的买国债是指持有到期不会亏损，如果是短线炒作国债，胜率其实并不高，也就是说亏损的可能性并不小。
买彩票，是典型的高赔率，虽然严格的来说是一种金融消费行为而不是投资行为。因为一旦中奖，赔率小到几倍，大到几万倍都有可能，但它的胜率是微乎其微，期望值是非常小的小概率事件，所以只能当作是一种金融消费行为，如果是高频，那从理性的角度来说是不可取的。
极端高频（一秒钟几十次交易）的典型例子就是西蒙斯的大奖章基金，它完全依靠数学、物理学的博士的量化策略，高额的硬件投资，一秒钟交易几十次的策略，在1988年至2018年的30年间，费前年化收益率为 66.1%，扣除5%的管理费和44%的业绩提成后，费后年化收益率为 39.1%。它的赔率非常小，胜率也一般，唯一突出的就是高频交易，但就是因为靠交易获得的收益，所以它的容量限制在100亿美金以内，规模做不大。但这个做不大主要是和巴菲特这样的规模相比，和我们小散的资金量相比还是一个巨无霸的体量。
巴菲特是典型的高赔率策略，频率非常低（“一生只打20次孔”），一次买卖可能几年甚至10年20年都有可能，胜率也很高。只不过我觉得巴菲特的策略偏成长，和他的老师格雷厄姆偏价值的策略相比，赔率可能略高，胜率可能略低点。
索罗斯的宏观对冲，专注捕捉市场极端波动机会（如1992年做空英镑），赔率极高，但需长期等待机会（中等频率），且胜率较低（如索罗斯部分交易的胜率不足40%）。它的核心逻辑是通过反身性理论识别市场失衡点，追求“一击必中”。
A股“涨停板敢死队”，它的特点是低胜率、高赔率、高频率，依靠高频交易和情绪博弈，另外还有不少“不明真相的群众”的跟随，少数人的高收益是依赖少数盈利特别多的高赔率。
我们这里讨论胜率、赔率、频率的不可能三角形，并不是说那种策略最好，而是通过讨论找到适合自己的策略。比如我现在在用的可转债满仓轮动，其实它的胜率也就是在50%多点，最多只能算是一个中等胜率的策略，历史上被我割肉的可转债至少也有100多只；赔率也只能算中等，最高的收益率大概在10%-20%，最普通的也就是几个点。而频率也只能算中等，因为我的持有周期一般在几天到几周，很少超过几个月的。
同样可转债的策略，也有高胜率、中赔率、低频率的，这就是买入低价策略（或者高YTM策略），低价买入，不到130元不卖出，这样它的胜率非常高，赔率一般，但频率相对很低。适合一部分不愿意看到割肉卖出的投资者。
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昨天一出利好就盼牛市，结果盼来一个高开低走；今天没人盼了，慢牛却来了，以后不好说，至少今天的市场像一个慢牛的走势：低开高走一路慢慢上扬。
主流宽基指数中涨幅居前的中证1000涨1.87%、中证2000涨1.45%；涨幅居后的上证50涨0.45%、北证50涨0.60%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨3.72%、传媒涨2.61%、通信涨2.18%；领跌的食品饮料跌0.41%、公用事业跌0.26%、房地产跌0.15%。
3783只个股上涨、1145只个股下跌；涨幅中位数0.84%。
潞安环能、以岭药业、太极集团、晨鸣纸业、仕净科技、海南椰岛、中科云网、大晟文化、*ST普利、建艺集团、高斯贝尔、荣丰控股、*ST龙净、*ST大药等14只个股盘中创出最近1年来新低，其中中科云网、*ST普利、建艺集团、*ST大药等4只个股盘中创出历史新低。
兴业银行、光大银行、三花智控、拓普集团、润泽科技、渝农商行、宇通客车、思源电气、恒玄科技、长沙银行、宏发股份、英维克、长飞光纤、绿的谐波、太辰光、翱捷科技、网宿科技、卧龙电驱、电连技术、广和通等93只个股盘中创出最近1年来新高，其中拓普集团、宇通客车、电连技术、峰岹科技、五洲新春、博创科技、长盛轴承、中坚科技、淳中科技、龙迅股份、肇民科技、中大力德、新亚电子等14只个股同时创出历史新高。
503只个股平均上涨0.68%，对应正股平均上涨1.16%。我的主仓20只可转债平均上涨0.91%，对应正股平均上涨1.44%。账户合计实际上涨0.84%。创出今年新高，离开历史新高还有0.88%
今天账户虽然跑赢了可转债等权指数，但上涨0.84%却跑输了不换可转债的0.91%。主要是今天卖出松霖转债买入崇达转2后，卖出的松霖转债还涨了0.35%，买入的崇达转2反而跌了0.93%，一进一出差了1.27%。
但这种情况还是要看整体是否有超额收益，像前天卖出精装转债和雅创转债，买入朗科转债和法兰转债，当天也是有负的超额收益，但到了今天，买入的朗科转债涨了2.26%、法兰转债涨了0.32%，卖出的雅创转债虽然也涨了0.56%，但精装转债则下跌了1.32%。一进一出超额了1.67%。即使个案失败，只要这个策略的整体胜率和赔率还是算的过来的，那还算要坚持。至少我这个策略今年快一个月，实盘收益又超额了可转债等权指数大概1个点。从2021年起平均每年超额可转债等权指数大概10个点。
昨天一早开会，还是有不少人当利好冲了进去，最终用有些人的话来说，盼望长期资金，谁知道自己冲进去做了长期资金。今天大家的期望值并不高，开盘低开就可以知道。但正是因为大家的期望值不高，涨了一点就喜出望外。
春节长假前还有下周一1个交易日，不管是按照月末效应，还是按照春节长假效应，这一天上涨的概率比较大。但也只是概率比较大，并不是一定会上涨的。下周一如果下跌了也不要来骂我。
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早上的会议成了今天高开低走的一个触发，尽管有个别指数收红，但全部都是留下了阴线，只不过有的是真阴线，有的是假阴线。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.63%、上证指数涨0.51%；领跌的科创50跌0.95%、中证1000跌0.46%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨2.30%、非银金融涨1.33%、房地产涨0.90%；领跌的通信跌1.48%、电子跌1.48%、国防军工跌0.87%。
2217只个股上涨、2652只个股下跌，涨幅中位数-0.11%。
晶科能源、潞安环能、以岭药业、金域医学、葵花药业、迈威生物、金凯生科、海南椰岛、中科云网、*ST普利、建艺集团、*ST大药等12只个股盘中创出最近1年新低，其中*ST普利、建艺集团、*ST大药盘中创出历史新低。
兴业银行、光大银行、上海银行、长沙银行、绿的谐波、太辰光、隆鑫通用、虹软科技、万辰集团、汉得信息、江苏雷利、中坚科技、淳中科技、电光科技、龙迅股份、仕佳光子、华联股份、德昌股份等48只个股盘中创出最近1年来新高，其中太辰光、峰岹科技、万辰集团、江苏雷利、中坚科技、淳中科技、龙迅股份、德昌股份、川环科技、福莱新材、新亚电子等11只个股盘中创出历史新高。
503只可转债平均下跌0.13%，对应正股平均下跌0.12。我的主仓20只可转债平均上涨0.08%，对应正股平均上涨0.11%。账户合计实际上涨0.05%。今天主要是小账户微跌了一点，拖累了整体的表现。
今天本来打算去理发的，结果因为春节前大家都集中去理发，说要等候1个多小时，我不愿意。去了医院补了点常用的药，准备春节长假。所以今天没做任何操作。
今天开盘后大概10分钟左右指数达到最高点，成交量也急剧放大。但好景不长，10分钟后就开始一路下跌了。成交量也急剧萎缩。开盘急速拉升，说明还是有一部分人认为这个利好能延续，可惜更多的人把这个利好当作是一个出货的机会。而且多次出利好-高开低走后，强化了大部分人的神经反映，未来这样的画面会一而再、再而三的出现，直到没人因为类似的利好追进去拉高，真正的利好才会回来。
截止到昨天的预告（含快报），1794家A股公司中，预赢的925家，预亏的869家，亏损比例48.44%，盈利中位数690万元。虽然盈利的比亏损的略多，但亏损面还是不小。而且盈利公司多半是金融企业，亏损公司多半是实体企业。
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今天是北方的小年，A股绝大部分指数都是绿的。
主流宽基指数中跌幅较小的科创50跌0.10%、中证500跌0.48%；跌幅较大的北证50跌4.08%、上证50跌1.30%。
申万一级行业指数中唯一上涨的板块通信涨1.71%；领跌的房地产跌3.42%、传媒跌1.97%、银行跌1.84%。
999只个股上涨、4028只个股下跌，涨幅中位数-1.07%。
陕西煤业、晶科能源、潞安环能、以岭药业、金域医学、葵花药业、固德威、亚辉龙、迈威生物、铖昌科技、百诚医药、金凯生科、海南椰岛、*ST普利、建艺集团、*ST大药等16只个股盘中创出最近一年新低，其中晶科能源、固德威、*ST普利、*ST大药等4只个股同时创出历史新低。陕西煤业前几年还是大牛股，从2019年到2024年连续上涨了6年，没想到今天创出了最近1年的新低，今年不到1个月下跌了8.98%。
中兴通讯、拓普集团、兆易创新、沪电股份、华勤技术、生益科技、深南电路、巨化股份、宇通客车、安克创新、胜宏科技、杰瑞股份、麦格米特、景旺电子、英维克、乐鑫科技、光环新网、翱捷科技 、太辰光、方正科技等82只个股盘中创出最近一年新高，其中拓普集团、华勤技术、宇通客车、胜宏科技、英维克、太辰光、峰岹科技、北特科技、博创科技、明阳电气、长盛轴承、欧陆通、德科立、中坚科技、金奥博、福莱新材、凯尔达等17只个股同时创出历史新高。
503只可转债平均下跌0.17%，对应正股平均下跌0.92%；我的主仓20只可转债平均下跌0.22%、对应正股平均下跌0.58%。账户合计实际下跌0.25%。
今天卖出了雅创转债和精装转债，买入了法兰转债和朗科转债，略有负超额。不过今天能盈利最多精装转债，真的是一个意外之喜，也是大A比较搞笑的地方。
昨天精装转债的正股公布了2024年全年预告，预计赢转亏超过3.5亿，而且营收大幅度下降，这个雷暴的。同时昨天春秋电子预告2024年净利润预增554%-629%。这个大利好对我来说特别郁闷，因为我昨天刚刚卖出了春秋转债换入了润禾转债。
大A就是大A，什么想不到的事情都可以发生。今天精装转债和正股如期低开，但神奇的是，有一股神奇的力量把它们快速拉起，正股最高涨7.00%，收盘涨3.91%，精装转债最高涨3.13%，收盘涨1.28%。
精装涨了而且远远超过我的阈值的，当然卖了。神奇的是，业绩暴涨的春秋电子，正股到收盘只上涨了0.72%，而春秋转债不仅不涨，反而下跌了0.50%。更加神奇的是，昨天我用春秋换的润禾，今天竟然微涨了0.11%。
也就是说，开盘前还在后悔用春秋换了润禾，到收盘竟然换对了。踩雷了业绩大幅度下滑的精装转债，竟然是我今天20只可转债里涨幅第一的。
当然，今天精装涨了，有人解释是因为公司投资了半导体核心元器件HBM，甚至装修主业收入大幅度滑坡，解释成主动快速收缩老业务。而春秋转债跌了，当然也可以解释成利好不及预期。
大A就是这样神奇，你服不服？反正先开枪后画靶子，怎么画都是对的。
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今天上证指数等再次高开低走，最终收了一根真阴线。
主流宽基只是中领涨的科创50涨0.83%、中证1000涨0.49%；领跌的微盘股指数跌1.13%、北证50跌0.51%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨1.73%、通信涨1.64%、房地产涨1.01%；领跌的石油石化跌1.56%、钢铁跌1.39%、煤炭跌1.34%。
1898只个股上涨、3084只个股下跌，涨幅中位数-0.43%。
晶科能源、潞安环能、葵花药业、迈威生物、海南椰岛、*ST普利、*ST大药等7只个股盘中创出1年新低，其中*ST普利、*ST大药盘中创出历史新低。
中兴通讯、三花智控、拓普集团、生益科技、深南电路、瑞芯微、恒玄科技、胜宏科技、豪迈科技、杰瑞股份、麦格米特、乖宝宠物、晶晨股份、长沙银行、景旺电子、彩虹股份、乐鑫科技、全志科技、英维克、双环传动等122只个股盘中创出1年新高，其中乖宝宠物、乐鑫科技、兆威机电、峰岹科技 、万辰集团、润欣科技、北特科技、博创科技、五洲新春、长盛轴承、天健股份、肇民科技、潍柴重机、福莱新材、金沃股份、智迪科技等16只个股盘中创出历史新高。
504只可转债平均上涨0.31%，对应正股平均下跌0.17%。我的主仓20只可转债平均上涨0.06%，对应正股平均下跌0.63%。账户实际合计下跌0.01%。
今天再次跑输主要是又踩雷了国城转债，也是因为2024年年报预告亏损，也是本来3个季度盈利。正股跌了5.59%，国城转债跌了4.08%。第二个原因是小账户的影响更大。第三个原因是今天我卖出春秋转债买入润禾转债，结果贡献了负超额。刚刚看到预告，春秋电子业绩大增，偏偏今天被我卖了。最近确实运气不好。
即使这样，今天才微跌了0.01%，这个月收益率2.76%还是跑赢了绝大多数指数和基金、个股。自我安慰一下。
截止到昨天最新公告，1263只个股中，快报或者预告的2024年全年利润平均值，616家盈利，647家亏损，亏损面高达51.23%。利润前10为：、招商银行(1484亿)、贵州茅台(857亿)、兴业银行(772亿)、中信银行(686亿)、中远海控(491亿)、浦发银行(453亿)、长江电力(325亿)、新华保险(248亿)、中信证券(217亿)、牧原股份(175亿)，利润后10为：、隆基绿能(-85亿)、首开股份(-85亿)、通威股份(-73亿)、华夏幸福(-50亿)、中国一重(-35亿)、闻泰科技(-35亿)、重庆钢铁(-33亿)、东方日升(-31亿)、亚泰集团(-30亿)、北辰实业(-30亿)，中位数为-868万。
这两天踩雷真的是“接二连三”，昨天踩了2只，今天又踩了第3只。春节长假前还有4个交易日，业绩变动大的需要在1月份预告，但愿不要再来这样的“接二连三”了。相信会均值回归的。
一个公司肯定会有一个公司的目标，最基本的销售收入、利润等。作为一个企业的管理者，有一项重要工作就是分解目标，比如说按照部门分解，还有按照时间分解等。和企业管理类似的，我们做投资的也一样，持有多只股票或者可转债，类似按照部门分解目标。大部分个股或者个债盈利，少数亏损，最终也能把目标完成。1年的目标，至少分成4个季度。如果连续3个季度都没完成目标，最后一个季度不仅完成了季度目标而且还把年度目标完成了，虽然最终是完成了，但这样的进度是不符合企业管理中的目标管理的。类似的问题在投资中我们也是希望能平稳，不要连续几个月甚至连续几年亏损，最后赌一把大的成功了。这样的成功很容易滋生侥幸心理，而且十有八九再赌一次大的结果失败了。
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应该说上市公司是中国企业最优秀的一部分，亏损面那么多是历史上罕见的，而且亏损多的都是实体经济，盈利多的都是金融业。
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指数又是一片红彤彤，虽然涨的不多，上证指数、上证50、沪深300、中证500等指数还走出了高开低走的假阴性，但最终毕竟还是都收红了。
主流宽基指数涨幅居前的创业板指涨1.81%、微盘股指数涨1.71%；涨幅居后的上证指数涨0.08%、上证50涨0.25%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨2.16%、纺织服饰涨1.58%、社会服务涨1.25%；领跌的煤炭跌1.26%、石油石化跌1.02%、建筑材料跌0.68%。
3513只个股上涨、1436只个股下跌，涨幅中位数0.76%。
海南椰岛、*ST大药盘中创出最近1年新低，其中*ST大药同时创出历史新低。
巨化股份、生益科技、瑞芯微、豪迈科技、杰瑞股份、乖宝宠物、景旺电子、彩虹股份、艾力斯、卧龙电驱、青岛银行、圣泉集团、移远通信、江海股份、隆鑫通用、广和通、五洲新春、双林股份、杰华特、仙鹤股份等77只个股盘中创出最近1年来新高，其中巨化股份、豪迈科技、艾力斯、五洲新春、长盛轴承、匠心家居、潍柴重机、无锡振华、福莱新材、金沃股份等10只个股盘中创出历史新高。
504只个股评价上涨0.63%，对应正股平均上涨1.07%；我的主仓20只可转债平均上涨0.33%，对应正股平均上涨0.35%。账户合计实际上涨0.30%。
今天账户表现欠佳，主要是主仓对应的20只正股中有2只踩雷，九洲转2和万讯转债对应的正，2024年前3个季度的归母净利润都是正数，结果周末公布的全年归母净利润为负，而且九洲转2在2024年全年还亏损了好几个亿。
截止到最新数据，公布了2024年快报和预告的一共有公司963家，亏损526家，亏损面高达54.62%，亏损中位数高达2305万。目前盈利前10名的是：招商银行（1484亿）、贵州茅台（857亿）、兴业银行（772亿）、中信银行（686亿）、中远海控（491亿）、浦发银行（453亿）、中信证券（217亿）、牧原股份（175亿）、上港集团（146亿）、立讯精密（134亿）。亏损前10名的是首开股份（-85亿）、隆基绿能（-85亿）、通威股份（-73亿）、华夏幸福（-50亿）、闻泰科技（-35亿）、中国一重（-35亿）、重庆钢铁（-33亿）、东方日升（-31亿）、北辰实业（-30亿）、大全能源（-29亿）
一半以上的公司亏损，在我印象里好像还不太常见，虽然只公布了20%不到的数量。我今天虽然一天里踩了两个雷，但按照比例看，5000多家公司有526家亏损，我现在20家公司2个踩雷，基本上都是在10%比例。
今天九洲集团最多跌9.76%，收盘跌3.58%；九洲转债最多跌4.01%，收盘跌1.29%。万讯自控最多跌5.91%，收盘跌5.03%；万讯转债最多跌2.52%，收盘跌2.30%。不管是正股还是可转债，跌幅其实还算比较温柔，当然可转债跌幅就更小了。
这样的踩雷是否能避免呢？我觉得很难避免。在类似的回测中我发现，很多时候加了苛刻的条件后，虽然避免了一些踩雷，但收益率反而下降了。
其实这是一个悖论。比如说做可转债，我是采用轮动的方式，在轮动中割了很多亏损的可转债，胜率并不高。也有人采用到期收益率为正的办法，死守到盈利，这样胜率固然高了，但频率大幅度下降，赔率也不一定高。胜率、赔率、频率这不可能三角形，不可能都要的。
回过头来再说说2024年的盈亏的事情，我觉得因为大家的预期比较低，不排除有一些公司预提了亏损，甚至把2025年的亏损都做到2024年的4季度里去，当然这只是一个推测，周末公布了那么多公司在2024年的亏损，今天市场受的影响其实非常小，甚至还出现大面积普涨的现象。说明了投资者对此已经有了相当的预期，盼望2025年业绩能触底反弹。
资水 - 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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前两天我的一个网络好友评价我，说我不算一个特别有天赋的人，但善于不断学习。我想了一想这个评价确实是比较准确的。我做封基、做白马、做可转债，都只能在平均值左右的水平，但每次在合适的时候找到合适的品种并不断学习，这可能是我的长处，即使退休多年，也是不断通过学习新的知识来寻找"鱼多的池塘“，活到老，学到老。自主学习能力是一项奢侈的能力，大概只有十分之一的人具备。能持续终生学习也是需要机会的，只有百分之一的人有这个运气。封基老师奔七的人还这样持续学习，属于既有能力也有运气的人。我的好些同学，中国top2大学的，50多岁已经不学习了。
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