2024年投资总结：是否迎来转机？

单看这一年的走势，难免有跌宕起伏的感觉，甚至说荡气回肠也不为过。但总体而言，对我来讲，是走出了连跌三年的阴霾。期盼来年有进一步转机吧。

一、投资成绩

2024年有两次出乎我意料的短时间暴力拉升，一次在4月中至5月中，一次就是9月底。当然，过程也有5月到9月这样漫长的、绵绵无绝期的下跌。



最终，我的年度投资收益是+15.5%，同期沪深300是+14.7%，到最后几天，总算勉强跑赢大盘。上证综指+12.7%，深证成指+9.3%，反正也就，不过如此的感觉。

但周边还是有诸多比较夸张的收益率，令我自愧弗如，叹为观止。

而港股今年也是给力的，恒生指数+17.7%，国企指数（H股指数）+26.4%。

还得看下汇率影响，懒得自己动手了，直接问AI。没想到豆包和腾讯元宝居然给出了截然不同的答案。只好再去查。我看中国银行的外汇牌价，2024年收盘比2023年收盘，港币兑人民币大约升值了+3.4%。（豆包似乎比腾讯元宝更正确点。）

所以今年可谓港股的丰收年。也该了，港股也是亏惨了好几年。而我们看下恒生AH股溢价指数，仍然收盘在143.00点，这意味着A股较H股溢价了43%，而去年底是146.63点，所以并没有非常明显的收敛。

长期来看，2024年的反弹，离2023年初的高位还有一段距离，更不用说2021年的高位了。



只是乍一看，似乎下行的大趋势止住了。看作已经触底也未尝不可，事实上我就是这么理解的。
历年情况大致是这样：



18个年头下来，我的累计收益率是+580.1%，年化复利约+11.2%，而同期沪深300累计+92.8%，年化复利约+3.7%，不含分红，会偏低估些指数。

倘若看过去3年，我已经不输大盘；看5年，还是差一截；但放长看10年、看18年，则明显还是赢。

当然严格来讲过去的成绩都是没用的，人一辈子的投资记录都可能是幸存者偏差。

投资是靠复利的，未来究竟能不能把握住才是关键。到后期本金越多，亏损的绝对金额也会越大——当然盈利的话也会越多。而早期的收益率再高，对结果可能都影响不大。

过去18年里，沪深300有9年收跌，9年收涨，只能算盈亏各半。我只有6年收跌，12年收跌，所以应该算还好。

二、持仓情况

年末重仓股Top5合计占36.1%，Top10占61.4%，均较上月有所下降。较上季度也是下降。较去年降更多了，去年Top5占73.9%，Top10占99.3%。

投资这么多年下来，感觉集中或分散主要还是看各自舒适度，自己觉得可以就可以。



权益类资产占98.1%，其中个股大概占89.5%，指数基金8.6%；REITs类资产占0.9%；现金类资产占0.9%。随着年岁渐增，以及对稳健的偏好，未来权益类资产尤其个股的占比应该会进一步下降。

A股持仓31.8%，港股62.5%，日股2.2%，美股1.6%。增了A股，减了港股，同时多配了点日、美。

个股分行业板块跟上个季度比：地产物业占21.3%↗，保险15.3%↗，银行12.4%↘，科技传媒11.9%↘，生活消费11.4%↘。

那要是跟去年底比的话，地产物业和银行都是明显下降的。

Q4主要增持：新城发展、中国人民保险集团H股、中国平安H、中国太保H、红利低波ETF、美的集团A、港股红利指数ETF、新华保险H、雅生活服务。

Q4主要减持：迈瑞医疗、宝龙地产、招商银行A、春秋航空、中国铁建H、荣晟环保、腾讯控股、兴业银行、天能动力、海底捞、环球医疗、平安银行。

浏览下我去年底前十大重仓股票的今年的涨（跌）幅：

• 雅生活服务：-18.2%
• 天能动力：+33.8%
• 宝龙地产：-39.0%
• 平安银行：+38.9%
• 招商银行A：+52.0%
• 中国人民保险集团H：+79.1%
• 新华保险H：+72.3%
• 海底捞：+19.3%
• 腾讯控股：+43.7%
• 银华日利：+1.6%

保险和银行真的是涨得很理想的一年，但地产物业还是很差。但我已经怀疑假如我按去年持仓不动，不去更分散，今年收益率应该会更好些。

作为比照，顺带看下当前的前十大重仓股票今年股价表现：

• 雅生活服务：-18.2%
• 腾讯控股：+43.7%
• 中国人民保险集团H：+79.1%
• 招商银行A：+52.0%
• 颐海国际：+33.7%
• 新城发展：+43.3%
• 海底捞：+19.3%
• 宝龙地产：-39.0%
• 迈瑞医疗：-10.0%
• 春秋航空：+16.5%

可见我现在的风格已经不是再偏好多持有那些下跌和“便宜”的股票了。而且现在持仓既然更分散，TOP10的代表性也会较之前下降。

三、一些思考

1、关于宏观环境

每年的宏观预测都跟瞎猜差不多。所以今年咱就不猜了。

咱就看。咱就盼。就行了。

2、关于大类资产

首先，2025年我计划把权益类资产配置降到95%以下，也就是说争取配置5%以上的固定收益资产，比如REITs（但是国内的REITs似乎有点坑），比如债基（但是现在收益率似乎有点低），实在不行货基。

其次，2025年我计划把大中华区资产配置降到95%以下，也就是说争取配置5%以上的国外资产，大概率也就是美股和日股了。

为什么只敢说5%呢，因为个人还是比较看好来年的港股和A股的，生怕错过行情机会。

另外，指数基金也要争取配置5%以上并持续提升。假如跑不赢指数，就直接买指数。费那么多事干嘛。

3、关于行业板块和个股

地产物业等低估的我还会持有一些，反正是分散配置的，不可能在这个时间点放弃。

我个人判断低估的个股，会分散持有一些，但肯定不会像往年那么集中，这部分权重目前52%，未来希望控制在40%至50%。

而看好的希望长期持有（3年以上）的公司，目前配置权重38%，未来希望控制在40%左右。

计划长期持股的对象，按仓位大小依次为：腾讯控股、颐海国际、迈瑞医疗、海底捞、招商银行、春秋航空、分众传媒、美的集团。这些股票我不会简单因为价格的走势去做大的调仓（除非比如，涨到疯）。当然我也可能会变，毕竟之前可能误判，或者之后可能误判。

其他我觉得没什么好聊的。比如对芯片啥的，我自己是觉得玩不来，干脆放弃，或者如果实在要的话我也会去买对应的指数。

4、关于投资策略

去年底反省之后调整了策略，大约一半计划长期持有，另外一半搏短期估值。这个策略未必算多成功，但自己适应起来觉得还是不错。所以会再坚持尝试下去。

明年的主要调整，在前面已经说了，就是多配置点非权益类资产，和非大中华区的资产，这样会更分散，未必对收益率有益，但对长期更稳健的投资应该是有益的。

至于要不要多配置指数基金，我是比较纠结的。支持的理由是，确实方便，而且收益率也不会比自己来得差，稳定性又比自己投个股更好些。反对的理由是，自己总觉得还能再赚一点超额收益，不甘心平庸。

但是下阶段我还是会考虑配置一些红利类指数基金，因为多少有些类固收品种的感觉。

5、关于读书

2024年只勉强读了几本书。因为忙。

假如要只挑一本来推荐，那我会选《智人之上》。书名翻译得很离谱，因为人家英文原意是《连结》。不过内里翻译还是质量很高的。尤瓦尔·赫拉利的作品一如既往地流畅而深刻。

另外一本书也挺有意思的还没读完，叫《自由主义为何失败》。即便你不认同这本书的判断和主张，仍可以从其对现象和问题的剖析中获益匪浅。