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一、24年收益
2022年底退休，2023年起计算总收益。
2023年：-2.83%，累计-2.83%，沪深300（含分红）：-9.2%，累计-9.2%
2024年：+12.21%，累计+9.03%，沪深300（含分红）：+18.3%，累计：+7.53%
与沪深300比较：+1.5个百分点
我的收益在集思录持有封基的实盘汇总帖中，列71名，共101名。排名70%。
所以，按这个排名，我的业绩分应该是30分。
我个人的理解，投资成功需要翻越三座大山：技能、认知和心性。
技能指的是股票的分析能力，它负责股票分析的定量部分。我的得分为0
认知指理解和洞察的能力，它负责股票分析和宏观分析的定性部分。我给自己打50分。
心性指以成熟稳定的心态，应对投资市场的风云变幻。我给自己打50分。
平均下来，得分33分，与业绩也是相符。
年初的时候，我定下的目标是“今年必须赚钱”。这个目标是完成了。
虽然得分只有30分，但这不是100分的考试。我觉得评估业绩时还需要考虑以下因素：
1、首先必须是赢利，赚钱才是硬道理。不然就不必炒股。去年亏损，多少有些不安，今年能够回正，也让我舒了一口气。
2、与大盘比，一两年的业绩不好比，但老巴说的3-5年比较是应该靠谱的，跑赢大盘是必须的，不然就直接买指数基金好了。
今年跑输大盘约6个点，两年跑赢大盘约1.5个点，25年为第一个三年，明年再见分晓。
3、与别人比，我在股友中是垫底的，但这种比较意义不大，因为每个人的情况不同，撇开能力圈与相应承担的风险去比较收益，是没有意义的。
比较的重点并不在收益的高低，重点在于找出投资的差异。必须承认，与他们相比，我在投资思维上的差距在逐渐缩小，在能力圈上还有巨大的差距。
4、最后回看自己，这一年里：
一 抄作业+不深研
二 不作重要的判断，
三 没有承担较高的风险，
四 85%的仓位
如此以来，以较小的代价较低的风险获得一个平平的业绩，而且整个投资过程都不纠结，这个结果我已经非常满足了。可以说，与我自己的认知能力是相匹配的，十分合情合理。
二、投资思考
今年主要采用“股债平衡+分散组合”的策略，股权仓位大约在80%-90%之间，平均下来大约是在85%。
股权部分由A股、港股、外国ETF构成，其中：
A股仓位大约60%左右，前八大持仓为：茅台、红利、沪深300、创50、招行、平安3.2、医药、伊利
港股仓位大约14%左右，前三大持仓为：腾讯、中海油、兖矿
国外股权占比大约7%左右，前三大持仓为：日经、标普500、纳指
债权部分主要配置可转债双低策略，今年遭遇低价债的极致下跌，后跟随实证1号做了一把可转债挖坑行情，挽回了损失，今年可转债扭亏为微盈。
1、关于调仓损耗：
今年调整仓位及组合2次，卖出不看好的品种，减少股权占比。回头来看，损耗太大，不划算。（卖飞券商ETF）
一是看起来不好的股票，不一定不涨，看好的票也不一定涨。
这要破一个相：好票才会涨，孬票不会涨，至于谁涨得快，完全无法预测，因此，少动为宜。参照芒格的投资如赛马。
我这个观点可能是与价值投资相违背的。但对于一个尚未建立起价值分析框架的人而言，只要一分析，往往都会落入从众的圈套，容易误判，此时，不如不判断。
二是分散组合最重要的是耐心管理，而不是个股分析。耐心+保持觉察，不犯大错。
2、面对极端行情：呆若木鸡
年初极端下跌，924又是极端上涨，这两段行情都没动，不晓得该咋动。
面对下跌，内心恐慌，下跌肯定有情绪原因，但下跌就有下跌的原因，如何客观评判？面对上涨，又患得患失，最怕的就是低位丢筹码。
其实，作为一个股债平衡的策略，无论上涨还是下跌，都是能够应对的。但是极端行情时往往人们的情绪也很极端，那个时候再来思考，是无论如何都难以冷静的。极端上涨，极端下跌，过去有，现在有，未来也会有，所以最好的办法，就是做好预案，避免临时思考。
3、对股债平衡的思考
（1）50：50股债平衡，是极佳的投资入口，但细究起来，能够战胜大盘的概率不大，胜就胜在持股体验好。
那么，如何超越大盘ETF?
（2）动态再平衡是一个办法：大盘越跌，股权占比越大。
但这个办法在年初的极致下跌中非常被动，持仓体验很差，原因就风险敞口太大，无法应对一个极致的肥尾，同样，一个极致的上涨中也会过早丢掉筹码。
所以，这样的动态再平衡隐含了一个假设：涨多了就会跌，跌多了就会涨。 这话是对的，但忽略了时间和幅度，如果时间特别长，如十年下跌，或幅度特别大，如极速拉升，是有大漏洞的。
（3）从股票组合入手，提高选股能力，从而提高股权部分收益率
这是老师们的长项。老师们的实践已经证明了这是最有效的办法。
这是我今年努力的方向。
（4）资金的价值，在于时刻准备着地坑的出现
（5）动态平衡方面，实证1号树立了典范，我理解就是不要犯大错。
那么，什么是大错？第一等大错就是：熊市重仓，牛市无仓，对恩赐债平衡来说，还有一个大错：熊市无仓，牛市轻仓。
4、破相：今年破了3个相
一是破“价格”的相。以价格为锚来操作，终将陷入茫然。我更倾向于配置思维（理解刘老师建议的美股配置）和价值思维（逻辑更硬，理解实证1号面对大幅波动时不动如山的沉稳）
二是破“媒体”的相，即使是新闻，都存在事实少、观点多，且喜欢博眼球的问题，更何况自媒体。
三是破“共识”的相，人喜从简，因而只有简单的东西才会形成共识。共识不是事实，但它某种程度上影响现实。比如924行情的群体牛。价值+共识=价格。
四、展望
2024年末，沪深300上涨了14.68%，PE从10.9→12.43，10年分位已经到了49%，PB从1.2→1.3，10年分位到了16%，股息率从3.5%→3.7%，远超2.7%的均值。
美元指数从101.4上涨到了108.5，全年涨幅7%。
离岸人民币从年初的7.1到7.3，贬值3%。
美国10年期国债收益率从3.9%→4.6%，中国10年期收益率从2.6%→1.7%。
资本市场跌宕起伏可见一斑。值得注意的是我们的10年期国债收益率的持续下滑。
对于股债平衡策略，其实不需要去预测未来，只需要跟随。
计划明年的股权目标为75%-80%仓位，这样涨跌都比较适意。
明年精进的方向是技术部分：个股分析。注意调仓需谨慎慢调。
2022年底退休，2023年起计算总收益。
2023年：-2.83%，累计-2.83%，沪深300（含分红）：-9.2%，累计-9.2%
2024年：+12.21%，累计+9.03%，沪深300（含分红）：+18.3%，累计：+7.53%
与沪深300比较：+1.5个百分点
我的收益在集思录持有封基的实盘汇总帖中，列71名，共101名。排名70%。
所以，按这个排名，我的业绩分应该是30分。
我个人的理解，投资成功需要翻越三座大山：技能、认知和心性。
技能指的是股票的分析能力，它负责股票分析的定量部分。我的得分为0
认知指理解和洞察的能力，它负责股票分析和宏观分析的定性部分。我给自己打50分。
心性指以成熟稳定的心态，应对投资市场的风云变幻。我给自己打50分。
平均下来，得分33分，与业绩也是相符。
年初的时候，我定下的目标是“今年必须赚钱”。这个目标是完成了。
虽然得分只有30分，但这不是100分的考试。我觉得评估业绩时还需要考虑以下因素：
1、首先必须是赢利，赚钱才是硬道理。不然就不必炒股。去年亏损，多少有些不安，今年能够回正，也让我舒了一口气。
2、与大盘比，一两年的业绩不好比，但老巴说的3-5年比较是应该靠谱的，跑赢大盘是必须的，不然就直接买指数基金好了。
今年跑输大盘约6个点，两年跑赢大盘约1.5个点，25年为第一个三年，明年再见分晓。
3、与别人比，我在股友中是垫底的，但这种比较意义不大，因为每个人的情况不同，撇开能力圈与相应承担的风险去比较收益，是没有意义的。
比较的重点并不在收益的高低，重点在于找出投资的差异。必须承认，与他们相比，我在投资思维上的差距在逐渐缩小，在能力圈上还有巨大的差距。
4、最后回看自己，这一年里：
一 抄作业+不深研
二 不作重要的判断，
三 没有承担较高的风险，
四 85%的仓位
如此以来，以较小的代价较低的风险获得一个平平的业绩，而且整个投资过程都不纠结，这个结果我已经非常满足了。可以说，与我自己的认知能力是相匹配的，十分合情合理。
二、投资思考
今年主要采用“股债平衡+分散组合”的策略，股权仓位大约在80%-90%之间，平均下来大约是在85%。
股权部分由A股、港股、外国ETF构成，其中：
A股仓位大约60%左右，前八大持仓为：茅台、红利、沪深300、创50、招行、平安3.2、医药、伊利
港股仓位大约14%左右，前三大持仓为：腾讯、中海油、兖矿
国外股权占比大约7%左右，前三大持仓为：日经、标普500、纳指
债权部分主要配置可转债双低策略，今年遭遇低价债的极致下跌，后跟随实证1号做了一把可转债挖坑行情，挽回了损失，今年可转债扭亏为微盈。
1、关于调仓损耗：
今年调整仓位及组合2次，卖出不看好的品种，减少股权占比。回头来看，损耗太大，不划算。（卖飞券商ETF）
一是看起来不好的股票，不一定不涨，看好的票也不一定涨。
这要破一个相：好票才会涨，孬票不会涨，至于谁涨得快，完全无法预测，因此，少动为宜。参照芒格的投资如赛马。
我这个观点可能是与价值投资相违背的。但对于一个尚未建立起价值分析框架的人而言，只要一分析，往往都会落入从众的圈套，容易误判，此时，不如不判断。
二是分散组合最重要的是耐心管理，而不是个股分析。耐心+保持觉察，不犯大错。
2、面对极端行情：呆若木鸡
年初极端下跌，924又是极端上涨，这两段行情都没动，不晓得该咋动。
面对下跌，内心恐慌，下跌肯定有情绪原因，但下跌就有下跌的原因，如何客观评判？面对上涨，又患得患失，最怕的就是低位丢筹码。
其实，作为一个股债平衡的策略，无论上涨还是下跌，都是能够应对的。但是极端行情时往往人们的情绪也很极端，那个时候再来思考，是无论如何都难以冷静的。极端上涨，极端下跌，过去有，现在有，未来也会有，所以最好的办法，就是做好预案，避免临时思考。
3、对股债平衡的思考
（1）50：50股债平衡，是极佳的投资入口，但细究起来，能够战胜大盘的概率不大，胜就胜在持股体验好。
那么，如何超越大盘ETF?
（2）动态再平衡是一个办法：大盘越跌，股权占比越大。
但这个办法在年初的极致下跌中非常被动，持仓体验很差，原因就风险敞口太大，无法应对一个极致的肥尾，同样，一个极致的上涨中也会过早丢掉筹码。
所以，这样的动态再平衡隐含了一个假设：涨多了就会跌，跌多了就会涨。 这话是对的，但忽略了时间和幅度，如果时间特别长，如十年下跌，或幅度特别大，如极速拉升，是有大漏洞的。
（3）从股票组合入手，提高选股能力，从而提高股权部分收益率
这是老师们的长项。老师们的实践已经证明了这是最有效的办法。
这是我今年努力的方向。
（4）资金的价值，在于时刻准备着地坑的出现
（5）动态平衡方面，实证1号树立了典范，我理解就是不要犯大错。
那么，什么是大错？第一等大错就是：熊市重仓，牛市无仓，对恩赐债平衡来说，还有一个大错：熊市无仓，牛市轻仓。
4、破相：今年破了3个相
一是破“价格”的相。以价格为锚来操作，终将陷入茫然。我更倾向于配置思维（理解刘老师建议的美股配置）和价值思维（逻辑更硬，理解实证1号面对大幅波动时不动如山的沉稳）
二是破“媒体”的相，即使是新闻，都存在事实少、观点多，且喜欢博眼球的问题，更何况自媒体。
三是破“共识”的相，人喜从简，因而只有简单的东西才会形成共识。共识不是事实，但它某种程度上影响现实。比如924行情的群体牛。价值+共识=价格。
四、展望
2024年末，沪深300上涨了14.68%，PE从10.9→12.43，10年分位已经到了49%，PB从1.2→1.3，10年分位到了16%，股息率从3.5%→3.7%，远超2.7%的均值。
美元指数从101.4上涨到了108.5，全年涨幅7%。
离岸人民币从年初的7.1到7.3，贬值3%。
美国10年期国债收益率从3.9%→4.6%，中国10年期收益率从2.6%→1.7%。
资本市场跌宕起伏可见一斑。值得注意的是我们的10年期国债收益率的持续下滑。
对于股债平衡策略，其实不需要去预测未来，只需要跟随。
计划明年的股权目标为75%-80%仓位，这样涨跌都比较适意。
明年精进的方向是技术部分：个股分析。注意调仓需谨慎慢调。
京公网安备 11010802031449号