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https://www.jisilu.cn/question/488109
8月底底部割肉IM大部分仓位后，有点像虚竹在珍珑棋局堵死了自己一大片后，豁然开朗。
最近中证1000又又又又又又又又从高点回撤了1000点，但12月中调整仓位后，影响不大。
目前净值也只比IM一直拿到现在，少几十万了。
之前满仓IM，遇到下跌除了期盼出利好上涨，基本没有其他办法，
现在策略多样，相关性低，大部分行情下，都有至少一两个策略上涨，
又加入了月度效应调整仓位，胜率赔率进一步增加了。
这一波回调下来，基本无感觉，非常舒服。
春节前计划卖大换小，把IH、AH、华证三个抗跌的仓位，切回跌的更多的IM、微盘。
1000雪球2月底就到期了，到期后会再减少一些A股仓位，至60%左右。
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学习封基老师的量化投资入门课，果仁网有最近三年的量化因子收益排名。
发现小市值、股息率这些一直都是很强的，就灵机一动把各因子做了个平均排名。
选取了2024、2021、2018、2015四个节点，
最近三年的排名，就囊括了2013-2024年这12年的行情，
再把四次排名做个平均值，然后从小到大排序，就能看出谁是辣鸡谁是王者了。
结论：
- 小市值是YYDS，遥遥领先。
四个阶段排名是1、3、3、1，
不禁想起了高三时有一次去看年级名次表，有个女生指着上面的一个人说，3、1、3，哇，太厉害了，我过去一看，指的那个是我的名字。 - 股息率是稳如老狗，不管什么风格始终在上半区，2013-2015炒小，2016-2018炒大，2019-2021炒毛，2022-2024炒的毛都没了，他没有一次掉队，都在前排。
- 低换手率，除了2015年炒小在后面，其余时段都在前面，这个应该是类似低波因子。
- 低PS低PE低PB也有点用，经济适用男吧。
- 经营质量那些基本没用，什么ROA、ROE，都在后排，这可能和这些高的PE都很高有关？
- 高波动是渣男，一年级就留级那种，一如既往地垫底。
有个意外发现是股价振幅比率10日均值，仅次于小市值，
回测以后发现这玩意就是个全面弱化版的小市值，走势和小市值几乎一毛一样，每年的相关性都是0.9以上。
一个关羽，一个关平，一个青龙偃月，一个青蛇偃月。
最强的三个就是小市值、股息率、低成交量，
怪不得现在开发出一个杠铃策略：微盘股+红利低波，刚好把这三个因子融合了，又攻又受（有攻有守）。
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今天微盘大跌-4.5%，自编的微盘30大跌-5.6%，基本宣告这轮春节后的行情嗝屁了。
微盘股春节前跌、春节后涨、涨完再跌的效应非常明显。
以下是自编的微盘50平均市值变化：
几个特点：
1. 春节前几乎都跌，春节后几乎都涨，涨完后几乎又跌；
2. 春节前的跌幅，和春节后的涨幅差不多，跌的多弹的猛，跌的少弹的少；
3. 今年春节前跌-26%，春节后涨23%，基本是2018-2024年中位数水平；
4. 4月的下跌，规律没有春节前后的那么明显。
微盘策略的收益，几乎全部来自于高抛低吸，
这也是社会主义的特点，要靠诚实劳动赚钱，买入并持有这种不劳而获的方法是不行的……
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今天看到潇总昨天清仓了微盘，潇总的盘感和经验比我强得多，于是步子也迈得大了点，基本全切换至防守仓位了。
大概红利低波、现金流、银行=2:2:1的样子，这几类资产在4月有优势，近些年平均收益2%。
今年A股的收益在15%，宽基里最强的1000是7%，已经很满意了，
美股略赚，X圈略亏。
总体春节前这一波加小盘还是成功的，接近4月，小盘涨了一波后，
小盘仓位从72%降至了20%，经过大半年的调整，各策略相对均衡了。
4月防守1个月，就不自建了，用ETF加仓减仓很方便。
似乎自建微盘没有跑赢微盘基金，而且波动显著大于基金，后面考虑分些仓位去微盘基金。
北交微盘则是波动更大的，研究中。
2025年3月17日：微盘边打边撤高点低点的市值，是用50个票的市值中位数吗？
今天卖出2个微盘，换成2个现金流ETF防守。
主观感觉今年4月微盘的调整幅度不会太大，
高点和低点直接相差可能也就10%，
低点市值应该很难低于13亿，也许在13-14亿之间。
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今天卖出2个微盘，换成2个现金流ETF防守。
主观感觉今年4月微盘的调整幅度不会太大，
高点和低点直接相差可能也就10%，
低点市值应该很难低于13亿，也许在13-14亿之间。
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4月份的择时，又细化了一下，
如果3月底，微盘50平均市值＞15亿，4月几乎没有涨的，最大涨幅2%，绿框子标记；
如果3月底，微盘50平均市值＜13亿，4月几乎没有跌的，最大跌幅2%，橙框子标记；
15-17年市值过高，和现在环境差别很大，不予考虑。
结论：
超过15亿果断切换，不用担心踏空；
低于13亿直接拿着，不用担心大跌。
13-15亿只出现过一次，就是24年，跌幅-6%，那么恶劣的环境，也就这么大跌幅，能接受。
严格按照统计：
＞15亿：微盘仓位0，全部切换至防守；
＜13亿：微盘仓位100%，继续持有；
13-15亿之间：每多0.2亿，微盘仓位减少10%。
如果加入牛市、熊市，18-24年的数据参考意义更大一些，
19-21年牛市，4月没怎么跌；
22-24年熊市，4月跌幅较大，尤其是超过15亿的22、23年。
今年牛市的概率是比较大的，如果在14-15亿，我感觉可能不需要减仓太多，
春节前最低跌至12.1亿，那时候对于中国资产是极其悲观的，
春节出了DeepSeek后，最低市值是13.1亿。
可以简单按照满仓、75%、50%、25%、0，这几个档位来调整，
如果到了月底是14.5亿，满仓和0都不合适，在另外三档里面选一下。
13亿：75%
14亿：50%
15亿：25%
这样简单操作，方向上也没问题
今天微盘50平均市值14.6亿，减了1只微盘，换成自由现金流ETF。
2025年2月28日：2月整体喜人，收官日吃瘪今天23年2月28日买的那个中证1000雪球到期了，亏10%，加上管理费亏11%。当时是用1手IM换的雪球，如果是IM拿到现在是盈利的。雪球当时是跌幅不到25%就能赚一些，超过了就比指数基金差一些。如果上涨：不如IM如果跌幅超过25%：不如IM如果跌幅在20-25%，未敲入：IM算16%贴水，雪球略跑赢IM如果跌幅在10-20%：和IM差不多如果跌幅...今年会不会反过来，亏钱
2025年3月6日：买了1手MO2504P-6200保护这是一张，对应半手IM
中证1000超过6500点，达到震荡区间的上沿，
4月容易跌，买1手MO2504P-6200保护一下这一个月。
不能一直买沽保护成本太高了，只能偶尔保护，12、1、4月对于小盘比较危险，
比较好的时机是，如果之前大涨了，又接近区间上沿，又到了日历效应的不利时间，就保护一下，
基本就是11月底、3月初这两个时间段，一年也就1-2次，
而在...
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今天23年2月28日买的那个中证1000雪球到期了，亏10%，加上管理费亏11%。
当时是用1手IM换的雪球，如果是IM拿到现在是盈利的。
雪球当时是跌幅不到25%就能赚一些，超过了就比指数基金差一些。
如果上涨：不如IM
如果跌幅超过25%：不如IM
如果跌幅在20-25%，未敲入：IM算16%贴水，雪球略跑赢IM
如果跌幅在10-20%：和IM差不多
如果跌幅在0-10%：不如IM
当时没经验，简单认为风险小于IM，基本没有敲入的可能性，吃了大亏了。
事实上只有跌幅在20-25%，大难不死，两年后拿一点利息，才会略强于IM。
这两年最大的失败应该就是买了两个雪球，占用了资金，坑了大部队。
最后一个亏9万，一个赚5万，略亏离场。
按计划是两会召开前平仓春节前加的1手IM杠杆仓位，不是今天就是下周一了，今天就平了，
5700买，6200平，大约赚10万。
这最后一天大跌搞的一场胜利像个失败一样。
雪球的资金也回来了，今天买了微盘60万，
统计上微盘在3月也很不错，18年-24年只有23年是微跌的，
3月底平仓微盘，换成红利类防守，4月下旬再换回微盘。
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捏大，刚开始做微盘的小白请教下。我看了下业绩预告，亚太和青海确实是国九条财务指标未达标。不过，瑞和没有公布净资产情况，我自己算了下净资产应该是正的。我是这样算的，瑞和按照业绩预告下限四季度归母净利润是-9000万，然后三季度归属母公司所有者权益是1.23亿，这样算下来还有3300万的净资产，不知道是否算对。1月25日，A股上市公司瑞和股份（002620）发布全年业绩预告，公司预计2024年1-12月预计减亏，归属于上市公司股东的净利润为-1.98亿至-1.55亿，净利润同比增长46.86%至58.40%，预计基本每股收益为-0.52至-0.41元。
我看到的是这个预告，预亏-1.98亿，净资产1.23亿，为什么和你不一样？
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A股这部分资产，由于财报、会议的时间很固定：
01月年报预告和4月年报，级差股容易跌，
12月有会议，如果形势差政策容易转暖，春节后容易涨；
04月有会议，如果形势好政策容易转冷，两会后容易跌。
导致12月、1月、2月、4月、11月的月度效应特别明显。
2月、11月进攻，
12月、1月、4月防守，
大类资产切换的效果非常好。
进攻：微盘、小盘、股性转债；
防守：红利、现金流、银行、债性转债。
涨的多的一般后面都会跌回去，要不然就不会一直3000点了。
如果11月小盘大涨了，12月-1月务必大力防守；
如果2月小盘大涨了，3月务必边涨边卖。
跌的少的一般也涨不动，不然就成标普了。
如果12月1月红利银行没跌，2月务必大力进攻，换成跌的惨的小盘；
如果4月也没跌，5月尽量切回跌的惨的小盘。
没啥成长，高抛低吸的空间太大了。
不过最近由于这个效应知道的人越来越多，经常抢跑，不能死等月底，跌不动了就分批切换。
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做了一个模拟，用2013年6月底，最低点时，流通市值最大的100个股票，死拿着不动，
到2024年9月18日最低点，收益如何？
死拿不动的年化收益是8.7%，沪深300全收益是5.7%。
同期名义GDP年化是6.5%，实际是6%。
所以虽然A股差，但也没有那么不堪。
2013-2024年死拿不动，底部抬高的速度有8%。
2018-2024年死拿不动，底部抬高的速度有6%。
但是，由于指数低抛高吸，6成左右的收益被吃掉了。
同时，由于回撤极大，性价比确实很糟糕，回撤是长期收益的5倍左右（标普大约是2倍）。
事实上，除了标普，其他国家的宽基也都不行，底部抬升慢，回撤巨大，
所以其实标普500是一个特例，
而我们学习投资，看得都是美国人写的书，学的也是美国人发行的产品（指数基金），
却没想到美国股市是个特例。
宽基调仓天生带有低抛高吸的特点，
要靠若干个苹果谷歌微软英伟达这样的，进入指数后涨了百倍的公司，来填这个坑。
其他国家基本不具备全球吸金的这种公司，所以这个坑填不上。
所以大部分国家的投资核心都应该是红利指数，自动高抛低吸，宽基长期跑不赢红利，更不要谈回撤。
美国红利跑不赢宽基，可能也是一个特定时期的特例。
小盘股的春节效应还真强，
99.9%要ST的亚太实业（净资产为负）、瑞和股份（净资产为负）、青海华鼎（营收不达标），
今天全部都大涨。
春节期间顶着恒指大涨利好的大票跌的跟屎一样。
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微盘仓位是12月19日清仓的，切换到1手IH和1手卖购HO2650，
今天将期货平仓，共亏损-7460，约-1.4%
将微盘仓位接回，大约跌了-15%。
AH策略2月3月表现较差，计划春节前切换至微盘，
今天大盘强势，就也提前切换了。
传统1月4月是微盘股弱势的月份，
去年4月是14日见底，提前了16天，
今年1月的下跌，提前到12月12日了，提前了19天，
看来因为日历效应越来越广为人知，大家提前学提前跑，搞得跟小朋友上学一样了。
今天尾盘K线看着形态不错，我也提前一步了。
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看以前的月度效应统计。
1. 如果12月已经大跌过了，如2012、2015、2023，那么1月跌幅不大；
只有2021年例外，2021年小票被茅指数虹吸；
今年12月下大跌了15%，已经提前跌过了，市值跌至12亿以内也算是偏低，大票表现也惨，应该不会出现2021年的情况。
- 如果12月大涨，1月非常容易挂，如2016。
最近两年因为日历效应被发掘的比较充分，抢跑严重，日历效应明显提前了，
今年直接提前到12月下了，看起来1月剩下的日子，波动不会太大，不容易大跌了。
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做了个微盘20平均市值和中证1000的图，微盘区间波动太明显了。
12亿以下机会，15亿以上风险，基本也对应中证1000的高点和低点。
10亿以下大坑。
中证1000的高点和低点很难判断，但微盘12亿和15亿这个太简单了。
不但可以用于微盘加仓减仓，还可以辅助IC、IM的加仓减仓。
微盘20，指市值最小的20只股票（剔除ST和潜在ST股，剔除股价3元以下的）。
可以看出，从2010-2011年，微盘股市值就到了10-15亿区间，现在还是。
市值上没有任何成长，微盘股指数的惊人收益，几乎全来自于高抛低吸（每日重新等权计算）。
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