个股分析之长电科技

长电科技，全球集成电路封测龙头，公司面向全球提供封装设计、产品开发及认证，以及从芯片中测、封装到成品测试及出货的全套专业生产服务。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近3倍，引发关注，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE9.4%在芯片行业算不错了，自由现金流18.8亿堪称优秀，目前45.0%的PB历史百分位估值不高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，近十五年涨了近4倍，行业中下游水准。





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为0，最大权重给了美股的台积电占比53.8%。







有效边界也差不多，公司几无存在感。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在台积电和紫光国微之间做取舍了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.10%，比上次测的工业机械行业高10%，相应地7.89%的CVaR波动也会大一些。





区间累计回报近25倍，最大回撤31.66%，投资组合的整体表现远好于长电科技个股。整个集成电路行业盈利能力不俗，波动中等，夏普比率1.14也还行。





明月何处看德芬的结论：
长电科技，基本面可圈可点，但历史表现不佳，目前估值较低，食之无味，弃之可惜，鸡肋是也。整个集成电路行业历史表现破位惊艳，波动尚可，夏普比率不差的，值得关注，美股看台积电，A股看紫光国微。