个股分析之江淮汽车

江淮汽车，国内汽车制造龙头之一，公司是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成等研产销和服务于一体,“先进节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车”并举的综合型汽车企业集团，现拥有瑞风、江淮iEV、帅铃、骏铃、康铃、格尔发、和悦、星锐、锐捷特等知名品牌。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近5倍，石破天惊，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面差，五年平均ROE-1.3%令人失望，自由现金流6.2在汽车制造行业不算好，目前96.9%的PB历史百分位估值也很高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现不错，十五年涨了6倍，行业中上游水准。





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为6.8，最大权重给了美股的特斯拉占比33.3%。







有效边界也差不多，公司存在感不高。







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在特斯拉和宇通客车之间做取舍了。





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.16%，比上次测的汽车配件行业高130%，不过相应地12.25%的CVaR波动也会高很多。





区间累计回报近140倍，最大回撤62.00%，投资组合的整体表现远好于江淮汽车个股。整个汽车制造行业盈利能力优秀，波动很大，夏普比率1.19表现优异。





明月何处看德芬的结论：
江淮汽车，基本面差，历史表现颇为惊艳，但目前估值过高，建议回避。整个汽车制造行业历史表现一骑绝尘，但波动偏大，夏普比率也还挺诱人的，值得重点关注，美股看特斯拉，A股看宇通客车。