记录2025投资碎碎念。

有关贴水。
空想误事，回测赚钱。
滚贴水以后就只做近月合约。具体一点，合约出现负溢价率或者趋近于0的时候切换合约，实在不行就交割前两天。这样，基差收益计算也容易很多。
理由就是，实测了，这样最好。
理论是，时间价值在快到期的时候衰减最快。

记录一下收益情况：
1月总收益-3%，期货部分-3%，股票部分1%。股票基本空仓，期货部分基本平。
2月总收益16%，期货部分33%，股票部分1%。股票仓位拉满，从期货保证金拿出来不少放到股票里。

股票持仓，三个账户：
1、可转债策略（2月3.98%）；这个月可转债很有趣，低溢价因子大放异彩。我的策略几乎每天跑输等权，每天我微跌，焦虑。最后两个工作日，可转债普跌，我的策略逆势上涨，最后跑赢等权。总结来看，我的策略独立于大盘，好消息是不跟跌，坏消息是也不跟涨，只要不是大盘爆涨，都有超额。
综合来看，（1）策略与大盘独立（2）回撤不多（3）长期来看收益比较稳定，非常适合作为期货策略的血包，继续坚持。
2、小市值策略（2月3.75%）；小市值策略跑输微盘等权，这个也没办法。。。波动有点大，不过也还行吧，继续坚持。不过后续需要继续思考。
3、抄底策略（2月1.35%）；持有中概、白酒，潜在考虑对象红利地波、纳指、标普。暂时放弃资源股。持有中概是为了找给期货做血包的相关性低的标的才选择的，持有白酒是低估的太离谱了才选择的。回头看，白酒可能还是不选择比较好，低估回归的时间不太确定。纳指和标普高估，不选，但是以后跌下来作为血包很好。红利低波好东西，债性极强，等时机入场，白酒和中概可能都切换为红利低波。最终持仓是红利地波、纳指、标普。

期货部分：
继续吃贴水吧。
不过研究贴水的思路还要进化，继续思考。
这个月几个合约乱切换，貌似也没啥超额。
这个月IM涨了很多，不过纸上富贵，我的目的是贴水。

近期的认知。
1、放弃了大市值策略，原因是收益率并不高且与大盘相关性也比较强，另外信心有所不足。
2、进一步思考和测算了超跌反弹。在大A，各股、各指数都有超跌反弹的现象，想做超跌反弹需要明确品种、买入点、卖出点。红利类指数超跌反弹的点相对容易判断，原因是红利可以看做另一种债券，债券超跌并不难判断。其他指数难以判断的原因是，超跌是否为行业普遍恶化难以判断，也就是是否真的是超跌很难确定。容易确定的是白酒、中药和资源股，这三类的行业相对稳定，超跌原因，前两者受金融周期影响，后者受工业周期影响。结合白酒、中药之前的涨跌情况，大致判断入手点并不复杂。资源股目前超出了能力范围。目前持有白酒（20250224），等待红利时机，中药如片仔癀大概170可入。
3、简单学习了期权的各类策略，初步判断不适合我。粗浅认为期权核心是对未来的判断，有舍有得，通过放弃权利金获得保险，或者通过收利金卖出保险。我所有策略的核心都是不判断，所以暂时不考虑期权。PS：之前觉得备兑策略和贴水有点像，仔细想来，震荡市，备兑策略涨幅吃得少，跌幅全吃，权利金未必赶得上涨幅，可能亏本。
4、关于贴水策略保证金。近期遇到期指连续上涨，保证金持续增加的现象。心中有喜有忧，期指上涨肯定开心，但是都是纸面财富，因为如果不到高估的标准，我会一直持有期指，近期的上涨距离高估还远远不够；大概率未来几个月会持续下跌，期指带来的浮盈都会消失。想到这段时间的期指上涨同时带来保证金的上涨，能否利用保证金的短暂充盈赚点小钱，毕竟大概率要还回去。需要一个回撤很低的品种。目前不知道做什么，似乎只有逆回购符合要求，可转债貌似也行。
5、大方向坚持吃贴水为主，各种小策略提供保证金。各类小策略的一个核心是与主策略相关性低一点。最近想到其实可以用QDII做补充，纳指和标普都有现成的ETF，虽然费用略高，但是终归比现金强。兴致勃勃买入，一周后发现两者均在历史高位迅速卖出，略有盈利。同样的思路买入了中概互联，狗屎运不错，赶上了连续上涨。所以目前的小策略是 可转债+小市值+超跌反弹（白酒、红利、中药、资源）+低相关性（中概、标普、纳指），其中中概同时满足低相关+超跌反弹，非常满意。按照我的回测，小市值最大回撤30%，小市值20%，超跌反弹20%，低相关性20%，勉强可以用。

@聪明豆

那得是多大的资金量呀，散户就是看到并且抓住了机会也不过是多赚些钱，财富自由距离太远呀

那个人受了情伤，赌博发泄式的投资，基本上都是单吊一只个股。本金不清楚，但是接近40岁，单身租房年薪50万以上的老哥本金应该不少。

@a416236737

迥然不同的投资思路。
春节和多年老友一同出游，老友名校毕业，上市科技公司中高层，一直走在时代前沿。比如我看Deepseek无非是自己使用一下，思考一下未来AI的可能方向。老友则是把论文读完，然后思考技术层面的独特性等。
前几天酒后微酣，我们破天荒的第一次聊起投资的事情，发现事情很有趣，我们的思路完全相反。
我这边是妥妥的弱者思维，我不看好任何公司，因为我看不懂，我相信大户和基金经理的定价能力远强于...

那得是多大的资金量呀，散户就是看到并且抓住了机会也不过是多赚些钱，财富自由距离太远呀

迥然不同的投资思路。
春节和多年老友一同出游，老友名校毕业，上市科技公司中高层，一直走在时代前沿。比如我看Deepseek无非是自己使用一下，思考一下未来AI的可能方向。老友则是把论文读完，然后思考技术层面的独特性等。
前几天酒后微酣，我们破天荒的第一次聊起投资的事情，发现事情很有趣，我们的思路完全相反。
我这边是妥妥的弱者思维，我不看好任何公司，因为我看不懂，我相信大户和基金经理的定价能力远强于我。所以别说指定公司，指定行业我都很少碰，ETF尽量宽基，其他策略也是无视行业。
他则是妥妥的强者思维，他只投资自己行业的公司，对一级市场特别感兴趣，他觉得大户和基金经理都是门外汉，完全不懂哪个公司有真本事。不过他目前分身乏术，这方面没有深入思考。聊了策略容量问题，我的策略容量超级大，反正我看不到我存在触及策略容量极限的可能。他说他那边一级市场的策略容量不大，稍微大一点的基金就会陷入没什么可以投资的困境。
另外就是关于时间如何使用的事，我在国企时间不值钱，有大把时间思考投资的事，核心目标是提升收益率，也是因为即便把时间投入本质工作，收入也不会有多大变化。他时间很宝贵，核心目标是通过工作和股票继续积累本金，投资的事情暂时思考的不多，基本就是比理财高一点。我们都选择把时间投给收益更高的事。
至于未来的目标，他的想法就是积累资源，等待，如果风来了，自己出去单干。我的想法，就是千方百计维持一定的收益率，尽快积累复利。
聊完想了想，觉得我们都挺好，都守住了自己的能力范围。

PS：小八卦，他手下一名员工，在24年AI热潮中，果断根据自己看到论文的情况投资美股，大概是哪个公司相关的论文写得好，就买哪个公司股票，基本上2-3天后那个公司就会暴涨，那个人一年左右就财富自由离职了。