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一月可转债投资总结
这篇文章写于大年初三 今天是2025年1月31日，大年初三，年已过完，做到了书桌前开始了1月份的总结，对我来说过年就三天，除夕，大年初一，大年初二，这三天都是陪家人一起过的，到了初三就可以在书桌前展卷思考了。 本月上证指数下跌3.02%，沪深300下跌2.99%，中证2000下跌1.08%，创业板指数下跌3.63%，科创50下跌3.42%，微盘股指数上涨1.74%，可转债等权指数上涨1.57%，我的策略只上涨了0.36%。，实盘下跌0.39%。策略跑出了等权指数实盘跑出了整权。策略连续两个月抛出等权指数从历史统计看，下个月应该会实现回，实现超额。 我的策略是持有5只，日轮动，从历史回测数据来看，超额持有10支20支很多的。但是本月持有5只却跑出了等权比较多，于是产生了一种质疑，又用了持有10只20只回撤了一下数据，我们发现，持有10支策略，收益是1.72%，持有20支策略收益是2.58%，超额0.99%，也就是说本月的规律与长线的规律是相悖的，持有数量，越多超额越多，持有数量越少反而不行，那么这是为什么呢？简单回答是市场有偶然性，有热点，热点没有持续性，连续性，那么持有数量多的情况下，这个网撒的就比较多，总会有一两只踩中热点，而只有少的网则比较小，踏不中节奏，即便如此，我还是坚信持有5只，日轮动效果是最好的。 本月我跟踪的策略中成绩最好的是低规模策略上涨了4.73%，超额3.11%，但是这个策略在过去的一年当中，年化收益只有4.88%，而等权的收益有11.06%，是远远跑输等权的，本年出现的反转是不是有资金，在博这个策略2025年的回归均值的这个超额收益呢？这是一个猜想。本月跟踪的策略中猛牛策略表现最差，下跌了5.65%，如果变成持有10只和20只下跌会小一些，分别为下跌2.24%和下跌0.78%，持有数量多，下跌幅度要小很多。 预测一下下个月我的策略的可能走势，历史上的2月，2018年下跌1.1%，2019年上涨17%，2020年上涨16.7%，2021年上涨4.5%，2022年上涨1.6%，2023年下跌0.8%，2024年上涨12.9%，7年中五涨两跌，胜率71.4%，算命打卦，本年2月份大概率走出如2021年和2022年的走势，涨幅在1%~5%之间。
这篇文章写于大年初三 今天是2025年1月31日，大年初三，年已过完，做到了书桌前开始了1月份的总结，对我来说过年就三天，除夕，大年初一，大年初二，这三天都是陪家人一起过的，到了初三就可以在书桌前展卷思考了。 本月上证指数下跌3.02%，沪深300下跌2.99%，中证2000下跌1.08%，创业板指数下跌3.63%，科创50下跌3.42%，微盘股指数上涨1.74%，可转债等权指数上涨1.57%，我的策略只上涨了0.36%。，实盘下跌0.39%。策略跑出了等权指数实盘跑出了整权。策略连续两个月抛出等权指数从历史统计看，下个月应该会实现回，实现超额。 我的策略是持有5只，日轮动，从历史回测数据来看，超额持有10支20支很多的。但是本月持有5只却跑出了等权比较多，于是产生了一种质疑，又用了持有10只20只回撤了一下数据，我们发现，持有10支策略，收益是1.72%，持有20支策略收益是2.58%，超额0.99%，也就是说本月的规律与长线的规律是相悖的，持有数量，越多超额越多，持有数量越少反而不行，那么这是为什么呢？简单回答是市场有偶然性，有热点，热点没有持续性，连续性，那么持有数量多的情况下，这个网撒的就比较多，总会有一两只踩中热点，而只有少的网则比较小，踏不中节奏，即便如此，我还是坚信持有5只，日轮动效果是最好的。 本月我跟踪的策略中成绩最好的是低规模策略上涨了4.73%，超额3.11%，但是这个策略在过去的一年当中，年化收益只有4.88%，而等权的收益有11.06%，是远远跑输等权的，本年出现的反转是不是有资金，在博这个策略2025年的回归均值的这个超额收益呢？这是一个猜想。本月跟踪的策略中猛牛策略表现最差，下跌了5.65%，如果变成持有10只和20只下跌会小一些，分别为下跌2.24%和下跌0.78%，持有数量多，下跌幅度要小很多。 预测一下下个月我的策略的可能走势，历史上的2月，2018年下跌1.1%，2019年上涨17%，2020年上涨16.7%，2021年上涨4.5%，2022年上涨1.6%，2023年下跌0.8%，2024年上涨12.9%，7年中五涨两跌，胜率71.4%，算命打卦，本年2月份大概率走出如2021年和2022年的走势，涨幅在1%~5%之间。
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3月31日可转债三月总结
本月上证上涨0.45%，沪深300上涨1.01%，中证2000下跌1.12%，创业板下跌3.07%，科创五菱下跌5.2%，北证50下跌2.74%，微盘股指数上涨1.93%，可转债等权指数下跌0.67%，我的策略上涨5.9%，实盘下跌1.7%。
为什么会这样？
我的策略超过预期1~%3的上涨幅度大涨了5.9%。什么原因？12月1月2月连续3个月，我的策略跑输了等权指数，本月出现了均值回归，跑赢的等权指数5.57%，而我的实盘是基于预测基础之上做出的策略轮换，由持有5支变成了持有10只，这次换策略严重打脸，也忽略了策略跑输的这样一个情况。所以总结换策略必须要考虑连续跑输后，下个月可能的策略有回归向上的要求，而要调入的策略是要看本月是跑赢还是跑输，最好是长期效果很好，短期本月跑速吃一个策略回归均值的利润，所以基于数学概率的预测更加靠谱。教训挺深刻。
都说4月有可能是负收益，但我觉得换入的策略会有超额，应该4月的收入在2~5个点，其实这一轮下跌从3月中下旬就已经开始，有提前抢跑的嫌疑，本月等全跌了0.67%，大家提前抢跑，做了防守很谨慎，很可能向下空间是有限的，而一次性看空，结果也有可能是反的。
可转债中位数目前价格是120.35，仍然处于较高位置，但也不需要空仓，因为历史上2023年8月到2024年8月，从123的中位数价格调整到了111元，但是我的策略却取得了40%的收益，所以基于策略轮动，我们轮动着就好。
再看历年来3月底的可转债价格中位数，和4月份涨幅的相关度为-30%，显然是负相关，2023年3月底的中位数为122.70元，历史最高，最终当年4月份下跌了1.25%。但3月底可转债价格中位数最低的2018年，4月份依然下跌了1.25%。而上涨最多的2021年，3月底的可转债价格中位数106.77元基本上属于比较低的价格。
没有一个确定性规律，所以策略坚持轮动就好了。
目前资金尚小，风险可控。本月最大感悟：暴富难守财，因心理与实际理财准备不足，缺历练。财富积累即心理与成长历练，历练好方能真正拥有更多财富。想象资金由小到大，经历小涨小跌、大涨大跌，再至小资金起伏、大资金波动，最终接受并扛住，才是真正赚钱时。此过程漫长且不易，唯有经历才知。将其融入生活，涨不喜跌不悲。认真读书学习提高认知，认知越高财富越多。
普通人从小资金做起，如种子破土，历经寒冬酷暑的磨砺，小雨雷暴的冲击，逐渐茁壮成长，方能屹立不倒。此间，若一夜暴富，便似幼苗突遇狂风暴雨，根基未稳，极易倾覆。有人因财富骤增而迷失，高消费如流水，不知财富来之不易，不懂如何驾驭，德不配位，最终财富散尽，如梦幻泡影，徒留一场空。唯有从小资金做起，经历市场的风风雨雨，才能真正接受并掌控大财富。
在投资市场，小资金小涨小跌至中资金中跌中涨，再到大资金大跌大涨，形成身体免疫能力，拥有健康投资人生，实现财富阶层跃迁。
本月上证上涨0.45%，沪深300上涨1.01%，中证2000下跌1.12%，创业板下跌3.07%，科创五菱下跌5.2%，北证50下跌2.74%，微盘股指数上涨1.93%，可转债等权指数下跌0.67%，我的策略上涨5.9%，实盘下跌1.7%。
为什么会这样？
我的策略超过预期1~%3的上涨幅度大涨了5.9%。什么原因？12月1月2月连续3个月，我的策略跑输了等权指数，本月出现了均值回归，跑赢的等权指数5.57%，而我的实盘是基于预测基础之上做出的策略轮换，由持有5支变成了持有10只，这次换策略严重打脸，也忽略了策略跑输的这样一个情况。所以总结换策略必须要考虑连续跑输后，下个月可能的策略有回归向上的要求，而要调入的策略是要看本月是跑赢还是跑输，最好是长期效果很好，短期本月跑速吃一个策略回归均值的利润，所以基于数学概率的预测更加靠谱。教训挺深刻。
都说4月有可能是负收益，但我觉得换入的策略会有超额，应该4月的收入在2~5个点，其实这一轮下跌从3月中下旬就已经开始，有提前抢跑的嫌疑，本月等全跌了0.67%，大家提前抢跑，做了防守很谨慎，很可能向下空间是有限的，而一次性看空，结果也有可能是反的。
可转债中位数目前价格是120.35，仍然处于较高位置，但也不需要空仓，因为历史上2023年8月到2024年8月，从123的中位数价格调整到了111元，但是我的策略却取得了40%的收益，所以基于策略轮动，我们轮动着就好。
再看历年来3月底的可转债价格中位数，和4月份涨幅的相关度为-30%，显然是负相关，2023年3月底的中位数为122.70元，历史最高，最终当年4月份下跌了1.25%。但3月底可转债价格中位数最低的2018年，4月份依然下跌了1.25%。而上涨最多的2021年，3月底的可转债价格中位数106.77元基本上属于比较低的价格。
没有一个确定性规律，所以策略坚持轮动就好了。
目前资金尚小，风险可控。本月最大感悟：暴富难守财，因心理与实际理财准备不足，缺历练。财富积累即心理与成长历练，历练好方能真正拥有更多财富。想象资金由小到大，经历小涨小跌、大涨大跌，再至小资金起伏、大资金波动，最终接受并扛住，才是真正赚钱时。此过程漫长且不易，唯有经历才知。将其融入生活，涨不喜跌不悲。认真读书学习提高认知，认知越高财富越多。
普通人从小资金做起，如种子破土，历经寒冬酷暑的磨砺，小雨雷暴的冲击，逐渐茁壮成长，方能屹立不倒。此间，若一夜暴富，便似幼苗突遇狂风暴雨，根基未稳，极易倾覆。有人因财富骤增而迷失，高消费如流水，不知财富来之不易，不懂如何驾驭，德不配位，最终财富散尽，如梦幻泡影，徒留一场空。唯有从小资金做起，经历市场的风风雨雨，才能真正接受并掌控大财富。
在投资市场，小资金小涨小跌至中资金中跌中涨，再到大资金大跌大涨，形成身体免疫能力，拥有健康投资人生，实现财富阶层跃迁。
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赞同来自: lily1129 、长期复利之路 、gaokui16816888 、daxian100
本月上证指数上涨2.16%，沪深300上涨1.91%,中证2000上涨9.47%,创业板上涨5.16%,科创50上涨12.95%, 50%上涨23.53%,微盘股指数上涨8.35%，可转债等权指数上涨3.43%，可转债中位数121.71，溢价率31.18%，换手率最高到过11%,我的策略上涨2.02%，实盘0.81%。
本月涨幅最大的是北证50和科创50，人形机器人和deep seek概念大涨，相关品种在北证和科创板无疑是最多的，所以它们涨幅最好科创板创出上年10月以来新高，本月局部热点特别明显，热点品种强者恒强龙头品种大涨了有三倍多，造就了主板传统板块表现平庸。
可转债等权指数本月涨幅小于2024年9月全面恢复性上涨的6.84%，本月涨幅相当于2024年10月和11月的政策驱动的政策后行情，局部热点驱动对转债市场高价品种带动明显，中低价带动不够，毕竟不是全面牛市。
我的策略本月到上中旬都采用的是阈值131的策略，且持有5支，这个5只经常是很长时间都不需要轮换出现的滞涨现象，涨是不跟热点跌反而是跟的，原因很明显，他们是传统赛道，达到了一定高度，只要不是全面牛市，正股不涨它就滞涨，有调整需求，但是现在有局部大热的行情，他们也是不怎么跌的，所以局部热点行情之下，今年该策略可能收益比较平庸。到了下旬最后一周，我把阈值抬高到150，且持有10支，一周时间虽没有取得超额收益，但是有抓了两只6%的收益，这个说明策略更换还是有效，一定程度上适应了当前行情。
本月最后一周做了可转债，折价套利，成功三次，失败一次，这失败的一次却教训深刻，折价套利是一个超短线，今天尾盘进，明天早盘要出来的策略，这种策略能够成功要依赖几个因素，一是市场整体较热，二是正股是热点，且今日涨幅也很好，三是折价在1%左右不能太大，基于这三条，我参与了锋工转债，博杰转债的套利，被胜利冲昏的头脑没有带止损点，或者说止损点执行不坚决。也可以说，被两次锋工卖出大涨洗脑，造成抱有幻想，吃了博杰股份的一个跌停板。其实做套利只是那个折价幅度的钱就可以了，其他跟我都没关系。另外套利失败代表市场弱下来，接下来怎么做都会错，然而周五却连续多动了几次，让损失扩大了，所以套利必须带止损点，且执行纪律。套利也是一个要预判的，局部热点，形成趋势向上的时候才能做，否则是不能做的，失败概率很高。多次套利成功而出现失败，也是要停下来的，要思考趋势是不是也变了，要停手了。
本月跟踪策略中，飞天策略收益最高高达10.26%，这个策略预支是185，能拿到强者恒强的热点票，这也符合当前本月市场的特点，但是这个策略上个月比较惨，是-3.75%，综合算下来，本年也不是太高，本月最差的双低策略是-0.76%，这是跟踪策略当中唯一的负收益，所以基于双低的多因子策略都不会太好。本月本年收益最好的还是老和尚的低溢价率策略，它的阈值是200，收益高达40%以上，那么用这种激进的策略只有在大热行情中可以跑出超额收益，且比双低勾兑的其他策略都有很大的优势。
回顾1月预期2月的收益是1%~5%，结果是正确的，继续来展望三月策略收益还是1%~5%，超额机会比较少，预计折价套利机会也比较少，两会期间，热点可能会扩散，而3月下旬可能要小心，科技热点会有被季报政伪的风险，策略上宜做防守，可改为阈值131，持有10只作为防守的策略，3月在转债历史上都是正收益，希望2025也是这样。
策略是可转债投资成功的法宝也是取得超额收益的法宝。可转债长期是在不断把收益稳定的收入囊中的，创出新高的，不会坐过山车，因为它跌到100就不怎么跌了，那时它就是一个债，公司需还钱，而公司为了不还钱就得想出办法下修、制造热点、把财务业绩给做好，而让公司实现可转债转股。我们基于这个基本逻辑加入了正股波动大的品种，经常吃那些波动的利润，扩大一些利润收益，这也是一个必然。所以我们还有吃市场大波动的钱，如果那年市场波动小，收益肯定是平庸的，去年2024年2月大跌，9月大涨，所以策略收益很高，而今年若只是局部热点，其他波动小收益应该很平庸。所以我们也是希望可转债是要调整一下的。
套利是基于对热点趋势的研判有不确定性，且大涨必有大跌，必须带有当日的-4%的止损，不抱幻想，专注当下，诚实当前，坚决执行，败了，损失有限，只赚折价的钱，不后悔，不拍腿。你赚多了趋势的钱，你一定会有损失的可能的。
很多道理知道不一定做到，一直做到不代表一直能做到，眼手都做到才是根本。
做折价套利其实挺累的，能不能不做呢？因为他需要时间，心里也是有点惴惴不安。其实我还有其他的任务，学习投资再提高，另外健身、锻炼，诗和远方都需要时间。
做套利心静不下来就会无序就会累就会，烦恼就不能进一步的学习提高，由于我的投资还需要精进，所以不做套利才是好的。
训练一下心脏，做阻力运动。
祝大家下一个月投资顺利！
本节目观点仅供参考，不做操作建议，据此操作造成亏损，本人概不承担任何责任。
本月涨幅最大的是北证50和科创50，人形机器人和deep seek概念大涨，相关品种在北证和科创板无疑是最多的，所以它们涨幅最好科创板创出上年10月以来新高，本月局部热点特别明显，热点品种强者恒强龙头品种大涨了有三倍多，造就了主板传统板块表现平庸。
可转债等权指数本月涨幅小于2024年9月全面恢复性上涨的6.84%，本月涨幅相当于2024年10月和11月的政策驱动的政策后行情，局部热点驱动对转债市场高价品种带动明显，中低价带动不够，毕竟不是全面牛市。
我的策略本月到上中旬都采用的是阈值131的策略，且持有5支，这个5只经常是很长时间都不需要轮换出现的滞涨现象，涨是不跟热点跌反而是跟的，原因很明显，他们是传统赛道，达到了一定高度，只要不是全面牛市，正股不涨它就滞涨，有调整需求，但是现在有局部大热的行情，他们也是不怎么跌的，所以局部热点行情之下，今年该策略可能收益比较平庸。到了下旬最后一周，我把阈值抬高到150，且持有10支，一周时间虽没有取得超额收益，但是有抓了两只6%的收益，这个说明策略更换还是有效，一定程度上适应了当前行情。
本月最后一周做了可转债，折价套利，成功三次，失败一次，这失败的一次却教训深刻，折价套利是一个超短线，今天尾盘进，明天早盘要出来的策略，这种策略能够成功要依赖几个因素，一是市场整体较热，二是正股是热点，且今日涨幅也很好，三是折价在1%左右不能太大，基于这三条，我参与了锋工转债，博杰转债的套利，被胜利冲昏的头脑没有带止损点，或者说止损点执行不坚决。也可以说，被两次锋工卖出大涨洗脑，造成抱有幻想，吃了博杰股份的一个跌停板。其实做套利只是那个折价幅度的钱就可以了，其他跟我都没关系。另外套利失败代表市场弱下来，接下来怎么做都会错，然而周五却连续多动了几次，让损失扩大了，所以套利必须带止损点，且执行纪律。套利也是一个要预判的，局部热点，形成趋势向上的时候才能做，否则是不能做的，失败概率很高。多次套利成功而出现失败，也是要停下来的，要思考趋势是不是也变了，要停手了。
本月跟踪策略中，飞天策略收益最高高达10.26%，这个策略预支是185，能拿到强者恒强的热点票，这也符合当前本月市场的特点，但是这个策略上个月比较惨，是-3.75%，综合算下来，本年也不是太高，本月最差的双低策略是-0.76%，这是跟踪策略当中唯一的负收益，所以基于双低的多因子策略都不会太好。本月本年收益最好的还是老和尚的低溢价率策略，它的阈值是200，收益高达40%以上，那么用这种激进的策略只有在大热行情中可以跑出超额收益，且比双低勾兑的其他策略都有很大的优势。
回顾1月预期2月的收益是1%~5%，结果是正确的，继续来展望三月策略收益还是1%~5%，超额机会比较少，预计折价套利机会也比较少，两会期间，热点可能会扩散，而3月下旬可能要小心，科技热点会有被季报政伪的风险，策略上宜做防守，可改为阈值131，持有10只作为防守的策略，3月在转债历史上都是正收益，希望2025也是这样。
策略是可转债投资成功的法宝也是取得超额收益的法宝。可转债长期是在不断把收益稳定的收入囊中的，创出新高的，不会坐过山车，因为它跌到100就不怎么跌了，那时它就是一个债，公司需还钱，而公司为了不还钱就得想出办法下修、制造热点、把财务业绩给做好，而让公司实现可转债转股。我们基于这个基本逻辑加入了正股波动大的品种，经常吃那些波动的利润，扩大一些利润收益，这也是一个必然。所以我们还有吃市场大波动的钱，如果那年市场波动小，收益肯定是平庸的，去年2024年2月大跌，9月大涨，所以策略收益很高，而今年若只是局部热点，其他波动小收益应该很平庸。所以我们也是希望可转债是要调整一下的。
套利是基于对热点趋势的研判有不确定性，且大涨必有大跌，必须带有当日的-4%的止损，不抱幻想，专注当下，诚实当前，坚决执行，败了，损失有限，只赚折价的钱，不后悔，不拍腿。你赚多了趋势的钱，你一定会有损失的可能的。
很多道理知道不一定做到，一直做到不代表一直能做到，眼手都做到才是根本。
做折价套利其实挺累的，能不能不做呢？因为他需要时间，心里也是有点惴惴不安。其实我还有其他的任务，学习投资再提高，另外健身、锻炼，诗和远方都需要时间。
做套利心静不下来就会无序就会累就会，烦恼就不能进一步的学习提高，由于我的投资还需要精进，所以不做套利才是好的。
训练一下心脏，做阻力运动。
祝大家下一个月投资顺利！
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