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可转债条款四大要素：转股价，回售，赎回，下修。
所有的玩法都是围绕这几大要素展开。
过去1一个多月自己玩得多的主要是下修博弈，考虑到下修博弈更贴近于事件套利的玩法，讲究的是短平快的逻辑，另外整体转债市场处于相对高位，安全性不够，所以重点是这个玩法。也有部分资金博临期正股上涨，如郑中设计赚1个涨停板出来，目前拿有部分今飞凯达，贵广网络，海峡环保，想来想去还是赌性太强，这种玩法一旦大势不妙大概率亏不少。
越来越觉得转债还是要守正出奇，所谓正的玩法可能还是要找下有保底（110元以内），公司下修意愿强烈（多次下修到底），死拿到强赎（如小盘转债160元以上，大盘转债140元以上）的品种分散配置，这种可能省心省力。
慢慢学习实践吧，希望25年能取得不错的收益
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追梦者雷
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金能转债：
1.金能转债发行公告明确表示下修不能破净，但是募集说明书没有设置净资产限制（券商乱抄模版导致）；
2.金能预计出发下修公告以募集说明书为准，没有写不能破净；
3.有投资者电话金能公司认为是否破净以募集说明书为准；
4.有投资者电话金能，公司认为即便下修，公司也不会破净；
5.金能正股25-03-14日价格5.96元，每股净资产23年底是10.04元，24年Q3为9.91元，当前转股价格为9.87元，周五满足下修条件，但是公司明确表示3个月不下修，25年10月14日到期，剩余7个月时间，目前溢价率为82%，到期赎回价为110元，金能转债价格为110.027元，到期收益率为负。所以3个月后即便再次满足下修条件并且尽力下修，时间不足导致估计解决起来也费劲。所以大概率周一跌到收益率为正。算是一个保守鸡肋债。
牛市下修博弈难，赌的文科转债，闻泰转债看来都要亏损出局了，还好都是本次不下修，亏损相对可控。不过机会成本巨大，如果不是搞这两个，美锦大概率是能抓到的。长信转债明天开盘6.70的话，大神的转股价为114.920，相当于盈利了4.33%。才几天功夫，学到了。
今天收盘前110.15买了15W长信可转债转股，赌明后天搞起，毕竟这个转股价值和到期赎回价很接近，公司大概率要拉一下，不拉就只能认倒霉了。
有人提到重仓核建+海环+大丰等临期债，honnon回复说：猥琐发育能小赚 ， 格局输时间亏机会
例：永东 亚...
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今天收盘前110.15买了15W长信可转债转股，赌明后天搞起，毕竟这个转股价值和到期赎回价很接近，公司大概率要拉一下，不拉就只能认倒霉了。
有人提到重仓核建+海环+大丰等临期债，honnon回复说：猥琐发育能小赚 ， 格局输时间亏机会
例：永东 亚太 奇精，遂不太关注这种到期债。近期我也玩过这些，这确实是一个问题，这些做现金替代和防守没问题，大仓位还是考虑欠佳。
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实在没想到普利转债，美锦转债会以这样的情况爆发，当天看到普利下修到底的消息，第一时间挂了涨停买入，结果第二天早上想想后又撤单了，可惜了差不多20%的收益。想买的逻辑就是折价超过30%，大概率第二天涨停20%，提前一天抢可能排队进去，事实上也确实如此；撤单的逻辑是因为不知道什么时候退市（最怕停牌或连续跌停出不来），不知道正股是否跌停导致涨停后打开甚至下跌（实际上这个风险相对可控，毕竟可转债是T+0），其实后者风险都相对较小。
同样的周日的时候还分析了美锦转债，觉得风险被过度放大，显著低估了，周一忙忘了没有买，后续有概念正股涨停，转债大涨。果然不改A股特色，沾点概念就飞天，看来摊大饼还是有摊大饼的好处的，在A股确实有很多想不到。
同样还有雪榕转债，重组导致复牌涨停
追梦者雷
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有个问题，我发现很多转债评级很低，实际上看财务数据，它们还钱还是很吃力，或者基本上还不上钱。不知道你怎么考虑的？如果还不上钱的担忧蔓延，转债几乎会暴跌。比如税前到期收益5%以上的品种，好多都有这类问题。现在的行情下基本这类不超过10个吧，我基本排除直接就不看了，这属于在粪坑里挑金子，太难，并且看似到期收益高，实则有严重瑕疵
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有人提到1月13日108元的大秦转债是机会。我之前以为是到期赎回，结果查了一下发现是强赎，那么问题来了，强赎价是100.4元多点点，108元并不能保底，为什么说是机会呢？高手的逻辑和思考：108的大秦，我说的是之前已经出现的机会，并没有保底一说。
120的设置，说明目的就是要强赎的。
虽然100+也可以完成强赎，但太没脸，还不如到期赎回呢。
强赎公告出来后有108的价格，在基本平价的状态下，个人认为机会很大，108就可以买入了，更低的价格虽然可能会出现，但目前市场较充沛的流动性状态下，有更低价格的概率不高。事实也确实如此。
108的大秦是否参与，还是得看市场实际情况的，我是参考了真大佬——老实和尚的转债帖子，他的债以进攻性为主，表明了他对市场形势的判断，再结合自己的判断和对公司心理的揣测，最后也仅是几百张，小参与了一下。
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进攻仓位：低溢价轮动策略；小盘潜力妖债大饼；低溢价大盘债；
防守仓位：博弈下修策略（类似事件套利）；临期低溢价赎回保底债；低价债或高收益债（但是遇到行情好留下的大概率都是问题债）；清偿套利债；
攻守兼备：双低策略。
追梦者雷
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第一种、低溢价高分红的大盘转债
喜欢盘子比较大业绩稳定分红高的股票，可以考虑这类债，高分红可直接下调转股价不收红利税。不但如此这类转债上涨的时候和股票差不多，下跌时有债底保护。最关键的是万一看错，损失有限，而正股看错损失往往是巨大的。
比如：已经强赎的苏租转债，成银转债等。
注意：买的时候尽量买在强赎价以内越低越好，正股达到强赎条件就要随时准备卖出，否则遇见强赎这种转债很有可能坐过山车。
第二种、经常被炒作的到期收益率为正的小盘转债。
小盘转债大多是指规模在3亿或3亿元之内的转债，小盘转债的定价机制和普通转债不同，因为有被炒作的期权属性在且规模小还钱更容易，正常小盘债的价格应该是比同等信用规模较大转债高不少。
为什么选择到期收益率为正的小盘转债，到期收益为正，说明：
1：之前炒作告已段落，现在正在底部趴着，此时介入很可能酝酿下一波炒作。
2：如果最终没有柚子来，最起码可以保证不亏。
第三种、迫切想还钱的转债。
有些转债，到期强行还钱可以还上就是比较吃力，这就给公司很强烈的意愿去下修，一次不行，甚至二次，三次去下修。下修带来转股价值的提高从而推动转债价的提高，更好的促进了债转股，对公司和转债投资者其实是双赢。
注意：如果转债占比过高，大量转股时可能会大幅压低正股的价格从而形成恶性循环，所以，一般情况下我个人不会考虑占比超过30%的转债。
第四种、低溢价正股基本面强劲价格不超过130元转债。
有些朋友问题，既然看好正股为什么不直接买正股而去买转债。
答案很简单：因为转债我能看见底，这个底就是到期收益率，股票看错了，下跌可能是巨大的，转债看错了，不超过130元，一方面避免了强赎的灰犀牛，另一方面损失是可以看清楚的。
第五种、到期收益较高2%以上且附带其他可能带来收益的转债。
到期收益较高2%我通常把这种转债称作现金替代转债，单纯的现金替代债并不吸引人，但如果附带一些其他特性就不一样了，比如小规模被炒作过的转债，有下修历史的转债，价格溢价都不高的双低转债，正股历史波动比较大概念好的转债等。
到期收益2%以上带来了一定的安全性，其他利基带来了一定的进攻性。比如盘子小柚子突然拉升，溢价偏低正股突然走强，概念好正好遇见炒作等等
追梦者雷
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同样的最后1年或半年还没有解决的可转债大概率也是丑姑娘。
要么下修不能破净，正股远远跌破净资产；
要么盘子太大，可转债市值占比太高，股东大会不通过下修，业绩又连年亏损；
要么公司管理层太鸡贼，多次下修不到底，抱有侥幸心理想正股尽量上涨去解决；
要么就是公司资金准备充足，珍惜股权，最终选择还本付息；
或者业务造假，连续多年亏损，正股具有违约风险或者退市风险；
所以慢慢理解有些投资者选择3-5年的可转债投资的逻辑所在，可能主要是以上原因吧？
追梦者雷
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一方面通知强赎的转债大概率会选择转股，类似于股票供给端大幅增加，大概率会带来正股弱势向下的局面，而满足强赎的可转债要么溢价首先被杀，其次正股下跌必然导致可转债转股价值下跌进一步带来可转债价格下跌
另外强赎万一忘记卖掉或者转股可能带来巨大损失。
无论从哪个条件来看都要远离强赎的转债和正股。
赌临期+无法下修可转债的正股思路必须满足几个前提：
第一，大盘没有大的风险（具备这个能力直接炒股就好了呀，人容易高估自己）；
第二，可转债流通市值占比不能太大，否则可转债转股供给增加也会打压正股（这个逻辑本身和拉正股解决转债是矛盾的）；
第三，公司没有准备足够的资金或者更想拉正股解决（实际上也是不可控的）；
第四，公司总盘子不能太大（例如超过50亿市值拉正股难度大大增加）；
第五，溢价率不能太高；
第六，下修来不及了；
公司临期的可转债解决办法：
1.到期赎回；2.拉正股强赎或者让转股价值高于到期赎回价促进转股解决；3.猛拉正股到满足强赎条件。
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