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gobidaozhao
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赞同来自: laolii
江苏银行强赎的时候，各大股东纷纷增持，尤其在关键日子，最后促成了强赎。
浦发银行会不会仿效一下，毕竟也只差临门一脚了。
但江苏银行都是沾亲带故，浦发银行有点像三足鼎立。
富德生命、广东移动、上海国际持股非常接近。
浦发银行会不会仿效一下，毕竟也只差临门一脚了。
但江苏银行都是沾亲带故，浦发银行有点像三足鼎立。
富德生命、广东移动、上海国际持股非常接近。
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wbb渐入佳境 - 2033十年十倍
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浦发转债（代码110059）核心数据分析与策略建议
根据您提供的截图信息（现价110.109元、溢价率15.66%、转股价值95.201元、正股价12.30元、转股价12.92元），结合条款和市场表现，分析如下：
一、关键数据解析
1
转股溢价率修正：
当前转股溢价率15.66%（正确计算为：
"(110.109/95.201-1)×100%≈15.66%"），与您此前假设一致，原因为正股价上涨至12.30元（此前讨论中用户误用10.59元），转股价值提升至95.201元。
2
到期赎回价与税后风险：
转债现价110.109元已高于到期赎回价110元（含利息），持有到期税后实际到手108.2元（扣除20%利息税），若现价买入将亏损约1.7%。
3
强赎与下修条款：
-
强赎触发价16.80元（需正股上涨36.6%），难度较大。
-
下修触发价10.34元，但受限于“转股价不得低于净资产”（PB=0.48，推算每股净资产约25.63元），实际下修可能性为零。
二、潜在套利机会
1
机构到期套利（低风险）：
-
逻辑：机构投资者免税，若现价（110.109元）小幅波动，可博弈到期前价格向110元收敛。
-
收益：以110元卖出，税前收益约-0.1%（几乎持平），需依赖价格波动中的价差机会。
2
博弈正股短期反弹（中高风险）：
-
逻辑：若正股上涨至13.5元（+9.8%），转股价值升至104.5元，溢价率维持15%时转债价格或涨至120元，潜在收益约9%。
-
催化因素：银行板块估值修复、政策利好（如降准）、浦发银行资产质量改善。
3
日内T+0交易（高风险）：
-
逻辑：利用转债T+0规则，捕捉正股波动带来的溢价率变化，如正股盘中冲高时卖出转债。
-
风险：需高频盯盘，且流动性可能不足（换手率仅1.16%）。
三、核心风险提示
1
到期亏损锁定：
现价已高于赎回价，持有到期必然亏损（税后），除非正股大涨触发强赎。
2
正股弹性不足：
浦发银行PB仅0.48，ROE（推测约8%）和资产质量承压，短期难有超额涨幅。
3
流动性风险：
剩余规模499.95亿，换手率低，大额交易可能冲击价格。
四、操作建议
1
保守策略：
避开浦发转债，选择YTM>2%且溢价率<10%的银行转债（如中信转债溢价率28%，税后收益更优）。
2
激进策略：
-
轻仓博弈正股反弹：止损线设为109元（对应溢价率13%），目标价115元（溢价率15%+正股上涨5%）。
-
机构套利：利用资金优势在110元附近高抛低吸，赚取波动价差。
3
替代选择：
关注下修博弈型转债（如江银转债溢价率15%、下修条款灵活），或高股息正股关联转债。
结论
浦发转债当前溢价率15.66%反映市场对正股小幅反弹的预期，但现价透支到期收益，个人投资者不建议参与；机构可小幅配置博弈价差，但需严控仓位。核心矛盾在于：债底保护失效（现价>赎回价） + 正股缺乏强催化，建议转向性价比更高的转债标的。
根据您提供的截图信息（现价110.109元、溢价率15.66%、转股价值95.201元、正股价12.30元、转股价12.92元），结合条款和市场表现，分析如下：
一、关键数据解析
1
转股溢价率修正：
当前转股溢价率15.66%（正确计算为：
"(110.109/95.201-1)×100%≈15.66%"），与您此前假设一致，原因为正股价上涨至12.30元（此前讨论中用户误用10.59元），转股价值提升至95.201元。
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到期赎回价与税后风险：
转债现价110.109元已高于到期赎回价110元（含利息），持有到期税后实际到手108.2元（扣除20%利息税），若现价买入将亏损约1.7%。
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强赎与下修条款：
-
强赎触发价16.80元（需正股上涨36.6%），难度较大。
-
下修触发价10.34元，但受限于“转股价不得低于净资产”（PB=0.48，推算每股净资产约25.63元），实际下修可能性为零。
二、潜在套利机会
1
机构到期套利（低风险）：
-
逻辑：机构投资者免税，若现价（110.109元）小幅波动，可博弈到期前价格向110元收敛。
-
收益：以110元卖出，税前收益约-0.1%（几乎持平），需依赖价格波动中的价差机会。
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博弈正股短期反弹（中高风险）：
-
逻辑：若正股上涨至13.5元（+9.8%），转股价值升至104.5元，溢价率维持15%时转债价格或涨至120元，潜在收益约9%。
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催化因素：银行板块估值修复、政策利好（如降准）、浦发银行资产质量改善。
3
日内T+0交易（高风险）：
-
逻辑：利用转债T+0规则，捕捉正股波动带来的溢价率变化，如正股盘中冲高时卖出转债。
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风险：需高频盯盘，且流动性可能不足（换手率仅1.16%）。
三、核心风险提示
1
到期亏损锁定：
现价已高于赎回价，持有到期必然亏损（税后），除非正股大涨触发强赎。
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正股弹性不足：
浦发银行PB仅0.48，ROE（推测约8%）和资产质量承压，短期难有超额涨幅。
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流动性风险：
剩余规模499.95亿，换手率低，大额交易可能冲击价格。
四、操作建议
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保守策略：
避开浦发转债，选择YTM>2%且溢价率<10%的银行转债（如中信转债溢价率28%，税后收益更优）。
2
激进策略：
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轻仓博弈正股反弹：止损线设为109元（对应溢价率13%），目标价115元（溢价率15%+正股上涨5%）。
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机构套利：利用资金优势在110元附近高抛低吸，赚取波动价差。
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替代选择：
关注下修博弈型转债（如江银转债溢价率15%、下修条款灵活），或高股息正股关联转债。
结论
浦发转债当前溢价率15.66%反映市场对正股小幅反弹的预期，但现价透支到期收益，个人投资者不建议参与；机构可小幅配置博弈价差，但需严控仓位。核心矛盾在于：债底保护失效（现价>赎回价） + 正股缺乏强催化，建议转向性价比更高的转债标的。
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浦发转债现在的价格持有到期收益率为负，没必要去赌。如果你真的要赌，不如等年报披露后赌正股。浦发银行资本充足率堪虞，无论如何都得促转股。大股东即使选择亏本转股也不能让亏损太严重。归根结底，还是得把股价拉上去。我记得当年15国资EB为了促转股，最后猛拉了一把中国太保正股，债券基本上没啥赚头。
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飞烟似梦 - 偷学你们的策略
赞同来自: J045884720 、塔塔桔 、口口夕口木 、happysam2018 、君临五岳 、 、更多 »
当前转股价值80.19，纯债价值108.62，转债价格109.32，债性明显大于股性；剩余9个月左右，期间股价要上涨35%+（108.62/80.19-1）才会有明显的转股价值。
当前价格比纯债价值高0.7元，若持有到期，则大概率会偿还本金、损失这0.7元；小概率下正股上涨超过35%、可以获得一定正收益；亦可在到期前选择正股上涨且转债随之上涨时提前卖出、以最大-0.7元的回撤博取一定的正收益。
具体如何交易，还需要根据个人对正股涨跌和波动情况的预期、机会成本、风险承受能力等做决定。
当前价格比纯债价值高0.7元，若持有到期，则大概率会偿还本金、损失这0.7元；小概率下正股上涨超过35%、可以获得一定正收益；亦可在到期前选择正股上涨且转债随之上涨时提前卖出、以最大-0.7元的回撤博取一定的正收益。
具体如何交易，还需要根据个人对正股涨跌和波动情况的预期、机会成本、风险承受能力等做决定。
京公网安备 11010802031449号