个股分析之神州数码

神州数码，国内技术产品经销龙头，公司以“数字中国”为使命，锐意变革，砥砺前行，始终坚持以全球领先科技和自主创新核心技术赋能产业数字化转型和数字经济发展。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近3倍，非常稳健，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE13.0%可圈可点，五年平均自由现金流4.7亿也很健康，目前46.4%的PB历史百分位估值不高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了5倍，行业中上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现不错，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为20.1%，最大权重给了美股的新聚思占比34.2%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的新聚思之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，比上次测的商品化工行业高10%，相应地8.96%的CVaR波动也会大一点。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近20倍，最大回撤38.50%，投资组合的整体表现远好于神州数码个股。整个技术经销行业盈利能力一般，波动偏大，夏普比率0.96不算优秀。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
神州数码，基本面可圈可点，历史表现差强人意，目前估值尚可，可以关注。整个技术经销行业历史表现中规中矩，但波动大，综合夏普比率略显平庸，不建议重点关注，如果一定要配置的话，美股看新聚思，大中华市场看神州数码。（注：夏普比率越高越好）