个股分析之紫光股份

紫光股份，国内电脑硬件龙头之一，公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近3倍，引发关注，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面很一般，五年平均ROE6.8%中规中矩，五年平均自由现金流-2.3亿还是亏的，目前83.7%的PB历史百分位估值也不低。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了6倍，行业中上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为2.8%，最大权重给了美股的苹果占比60.8%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司基本没啥存在感。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在浪潮信息和美股的苹果之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.11%，比上次测的应用软件行业低10%，不过7.69%的CVaR波动也会小很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近40倍，最大回撤38.86%，投资组合的整体表现远好于紫光股份个股。整个电脑硬件行业盈利能力优秀，波动不大，夏普比率1.24堪称卓越。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
紫光股份，基本面没啥亮点，历史表现可圈可点，目前估值偏高，不建议关注。整个电脑硬件行业历史表现惊艳世人，波动尚可，综合夏普比率极具竞争力，建议重点关注，美股看苹果，大中华市场看浪潮信息。（注：夏普比率越高越好）