聊一聊 ST 新潮（新潮能源 600777）。内容数据来自公告、年报等，网络上均可获取。
新潮控股公开的股东，有：
- 宁波国金阳光股权投资中心（持股6.39%）
- 北京盛邦科华商贸有限公司（持股5.51%）
- 北京汇能海投新能源开发有限公司（持股4.99%）
- 内蒙古伯纳程私募基金管理有限公司（持股4.98%）
- 内蒙古梵海投资管理有限公司（持股4.56%）
- 香港中央结算有限公司（持股3.59%）
- 北京隆德开元创业投资中心（持股2.08%）
- 深圳市宏语商务咨询有限公司（持股1.6%）
- 国通信托有限责任公司（持股1.35%）
- 银河德睿资本管理有限公司（持股1.2682%）
- 陈开军（持股1.36%）
总计 37.6782%

资产结构

- 新潮能源直接持有子公司宁波鼎亮99.99%股权，间接持有0.01%。
- 宁波鼎亮持有境外子公司79%股权。浙江犇宝持有境外子公司21%股权。
- 境外子公司Seewave Energy Holdings Company持有0.01%宁波鼎亮的股份，并有宁波鼎亮的全部决策权、管理权、分红权及财产处置权，且由长期处于境外的人士（刘珂）单人单一执行董事。

风险

- 资产高度依赖境外子公司：资产99%都在海外子公司，可能产生子公司脱控导致的资产流失，如果发生，后果惨重。
- 决策流程架空：用循环授权架空上市公司必要的决策程序，可能导致即使新潮产生实控人，也无法罢免刘珂，加速脱控。
- 长期未分红：母公司未分配利润约为-24亿元。
- 无实控人：境外子公司资产由刘珂实控，母公司无实控人。
- 高管股东利益不一致：刘氏兄弟二人几乎没有公司股份，作为公司高管，与股东利益不一致，难以实现分红。

利好

- 公司估值低：公司总资产规模339亿元，负债总额124亿元，净资产215亿元，A股总市值仅为171亿元，每股净资产3.1元以上，市场已对境外资产的高占比降低新潮的估值。参考对比同行业（油气开采）：
- 中国海油净资产7212亿元，A股总市值为1.25万亿元，境外资产占比42%；
- 广汇能源净资产257亿元，A股总市值为399亿元，境外资产占比7.51%；
- 新天然气净资产98亿元，A股总市值为119亿元，境外资产占比9.73%；
- 蓝焰控股净资产58亿元，A股总市值为59亿元，未披露有境外资产；
- 子公司账面存在68亿元未分配利润，具备一定的利润积累，且现金及现金等价物多，不缺少现金流。

博弈点

- 金帝的部分要约预期：ths社区里面有很多认为金帝是假要约拉升股价的，但个人认为，考虑到金帝的海外油气业务，收购真实的可能性较高。参考其他。（近期主要驱动事件）
- 若新潮不想被外来者摘桃子，股价要拉到3.10以上。
- 公司股权分散，无实控人/机构，若产生新实控人，公司内控加强，有摘帽预期。
- 低估值，市场对其境外资产的高占比已做了折价。
- 2024年审计情况。

其他

- 潜在的资产流失风险：如公司高管（刘珂）提桶跑路，可能面临国内追诉、引渡、缺席审判、资产冻结等风险，虽然存在跑路的风险，但境外子公司货币余额足以覆盖母公司债务，跑路的可能性较低。
- 子公司审计质量：美国子公司需遵循美国公认审计标准（GAAS），审计质量较高，监管较为严格，因此可以较为放心，暂不考虑子公司收益或资产造假的问题。
- 目前价格2.52，要约价3.10，成功率较高。考虑金帝部分要约20%的股份，通过公开的股东简单推算，大约有55%左右的散户，其中排除小部分各种原因未参加要约，按照50%参与要约估算，则每个参与要约股东收取2/5的股份，剩余每股持仓成本约2.13。
- 金帝也并非完全为房地产业务，也有海外油气版图及海外扩张需求：
- 印尼南苏门答腊岛Merangin II区块44.6%工作权益，区块合作伙伴包括印度MBV集团（35.4%）及中国中化集团（20%）。
- 南苏门答腊盆地South Jambi B区块100%工作权益。
- 乍得西洛贡省BCO-III区块35%工作权益，区块合作伙伴包括台湾中油股份有限公司（35%）及乍得国家石油公司（30%）。
- 另外还有国内的天然气项目及石化贸易子公司浙江金帝石化能源有限公司。
- 金帝通过扩展海外油气业务来加强其在能源领域的地位，考虑到全球能源市场的变化，金帝扩张的需求较为迫切。