高评级债券违约概率反而更高

从发行主体的信用资质来看，可转债相较于普通信用债（包括公司债、企业债、中期票据、短期融资券和定向工具）存在明显的信用下沉——普通信用债发行主体的评级主要为AAA、AA+和AA，而可转债的信用评级则普遍为AA、AA-和A+。但是，从违约情况来看，历史上可转债的违约数量远低于普通信用债。自2014年“超日债”违约以来，普通信用债的违约数量不断增多，截至2024年6月末，违约信用债数量已超过1000只，违约规模超过1万亿元。而可转债的违约事件较少，在已经退市的可转债中，除正邦转债(84.813, 0.00, 0.00%)、蓝盾转债、搜特转债(18.002, 0.00, 0.00%)、全筑转债、鸿达转债(42.120, 0.00, 0.00%)这5只可转债出现了正股退市或发行人破产重组情况外，其余大部分可转债的转股比例高于90%，发行人对未转股的部分进行了清偿。