个股分析之杭钢股份

杭钢股份，华东钢铁龙头之一，公司现已发展形成节能环保、钢铁制造及金属贸易、智能健康、教育与技术服务等产业格局的大型企业集团。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近5倍，惊艳世人，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面差，五年平均ROE4.4%表现一般，五年平均自由现金流-5.9亿亏的是真金白银，目前78.9%的PB历史百分位估值偏高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十五年涨了4倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为23.8%，最大权重给了美股的纽柯钢铁占比45.3%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的纽柯钢铁之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.06%，比上次测的汽车配件行业低20%，8.36%的CVaR波动却更大。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近7倍，最大回撤36.4%，投资组合的整体表现远好于杭钢股份个股。整个钢铁行业盈利能力差，波动还大，夏普比率0.68目前测过行业里边已知最低的了。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
杭钢股份，基本面乏善可陈，历史表现中规中矩，目前估值还高，建议回避。整个钢铁行业历史表现差，波动偏大，综合夏普比率没啥吸引力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看纽柯钢铁，大中华市场看杭钢股份。（注：夏普比率越高越好）