求解惑，关于可转债发行时，正股抢权涨幅的疑问

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套利可转债

最近在调研可转债发行前，提前埋伏正股的问题，统计出来正股在发行公告当天（一般公告是前一天盘后发布，所以公告日期也就是市场反应的日期）确实会有一定的套利空间

但我认为这个抢权带来的涨幅会跟每百元含权正相关，但实际上算出来好像无关，我不知道是统计口径的问题，还是说抢权的参与者并没有那么理性？

档位 0.0 - 5.0: 几何平均 = 1.0110082354867607,
档位 5.0 - 10.0: 几何平均 = 1.0126310180869498,
档位 10.0 - 15.0: 几何平均 = 1.0107371190366972,
档位 15.0 - 20.0: 几何平均 = 1.013092809936069,
档位 20.0 - 25.0: 几何平均 = 1.0123529238644884,
档位 25.0 - 30.0: 几何平均 = 1.004947894749747,

发表时间 2025-03-20 10:36 来自浙江

赞同来自: 江南1919 、一场意外、Fanchuang

16 个回复

知非丶

还有其他影响因素，比如预计流通规模、小盘股的整体走势，这2个很重要。这三个东西可以综合出一个新的指标出来，发布公告后当天的涨跌幅实际是跟新指标有很强相关性的。

2025-03-21 12:36 来自湖北引用

Joeswail

抢权配债亏钱的手艺

2025-03-21 12:28 来自上海引用

lilmaize

赞同来自: Fanchuang

@本本猪

0-5这一组没有超额，就说明含权量太低的确实不太引起抢权兴趣。
而后续组差别不大，也可以理解为含权量高到一定程度，套利者就一拥而上了。
所以大致可以理解为含权和套利者的兴趣并不是线性的，而是存在突变的。
另外其实可以用中证1000这种小盘股指作为超额收益基准，中证全指还是很偏大盘了，而可转债的正股绝大部分都是小盘股。

我的理解也差不多，可能持股等待配售的甜蜜区也就是在10-20之间，毕竟对于那些百元含权4 50的正股来说，一下增发自己一半的市值，也很让人怀疑后续股价的稳定，所以可能不如这些含权10-20的转债盈利稳定

2025-03-21 12:02 来自浙江引用

本本猪

赞同来自: 江南1919 、lilmaize

@lilmaize

确实，剔除了中证全指的变化幅度后，至少0-5这一组是没有超额的，而后续组别差别不大可转债标的就大几百只，这种统计的结果还是会受样本量限制

0-5这一组没有超额，就说明含权量太低的确实不太引起抢权兴趣。
而后续组差别不大，也可以理解为含权量高到一定程度，套利者就一拥而上了。
所以大致可以理解为含权和套利者的兴趣并不是线性的，而是存在突变的。
另外其实可以用中证1000这种小盘股指作为超额收益基准，中证全指还是很偏大盘了，而可转债的正股绝大部分都是小盘股。

2025-03-20 15:35 来自陕西引用