个股分析之中国船舶

中国船舶，国内造船龙头，公司是中船集团核心民品主业上市公司，整合了中船集团旗下大型造船、修船、动力及机电设备、海洋工程等业务，具有完整的船舶行业产业链。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻倍，引人侧目，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE2.1%略显平庸，五年平均自由现金流30.5亿算不错的，目前50.3%的PB历史百分位估值也不高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现差，十五年涨了1倍不到，行业垫底。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为零，最大权重给了美股的卡特彼勒占比36.8%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司全程隐身。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在三一重工和美股的卡特彼勒之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.07%，跟上次测的信息服务行业差不多，不过8.98%的CVaR波动却会大很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近10倍，最大回撤38.4%，投资组合的整体表现远好于中国船舶个股。整个机械重卡行业盈利能力一般，波动中高，夏普比率0.82没啥竞争力。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
中国船舶，基本面差强人意，历史表现行业垫底，目前估值不高，实属鸡肋。整个机械重卡行业历史表现中规中矩，波动偏大，综合夏普比率没啥吸引力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看卡特彼勒，大中华市场看三一重工。（注：夏普比率越高越好）