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赞同来自: chasedreamcj 、hong2019
@谷人
对于问题2：如果问题1考虑的是到期的情况，那么问题2则是对应了重整清偿的结果。我这里做的假设是小额刚兑，也就是按照100元面值去计算的，只是我最初计算采用的买入成本价是81元，然后计算结果做了约数，而非精确值。至于说重整成功之后，交易价格会去到多少，这个就看天意了。
对于问题3：亏损概率大于5%不是核心因素，作为论坛上少有的高波动爱好者，杠杆投资的拥趸，我对波动、对亏损的接受度是很高的，所以哪怕亏损可能性再高，亏损比例更大，对于我来说都不一定是问题，真正的问题在于：> 我承担了一单位的风险，究竟能够获得多少单位的回报？中装转2的盈亏比只有2，且失败要承担-10%的亏损，那在这种情况下，我会对确定性要求很高。它如果盈亏比去到10，那么即使失败概率去到50%，我都愿意去碰。说到底就是中装2提供的回报不值得我去承担它的不确定性而已。这里就是一个机会成本问题了，每个人的机会成本不一样，所以就没太多参考价值。我自认有比中装2更好的选择，那自然就不会去碰它了。
所以我对中装的观点是：> 有不小的概率能够获利，但是盈亏比以及对应的确定性不足以打动我。
我想请教兰老师几个问题：对于问题1：我们考虑问题应该做多种假设，尤其是悲观情况始终是要考虑到的。而持有到期是不是一种可能性呢？是的，这个概率其实是存在，而且不是低到我们可以忽视的程度；所以我们是需要考虑一下，如果中装是到期了才可能兑付，那这笔投资应该怎么评价呢？再者虽然说中装转2有重整清偿推动的价格上涨，提前获利离场的可能性；但是希望转2也可以有短期叙事推动价格上涨的，比如现在生猪期货可是走出了反弹趋势，那希望转2也可能因此短期出现上涨的。所以中装转2和希望转2拿来做对比，我认为是没什么问题的。
1.为何在您的举例中，中装需要持有到期，理论上如果法院正式受理，到兑付方案出台，这期间的每个节点都会导致中装大幅波动，如果您考虑的80%是合理的，那么就根本不用持有到期，对照之前几个重整的方案，大概率四季度就会出来。这点和希望转债是不一样的。
2. 假如重整成功率设定为80%，强止损线为73，以80元作为买入价。按照您的标准：盈亏比2以上，则需要上涨到（1-73/80）*...
对于问题2：如果问题1考虑的是到期的情况，那么问题2则是对应了重整清偿的结果。我这里做的假设是小额刚兑，也就是按照100元面值去计算的，只是我最初计算采用的买入成本价是81元，然后计算结果做了约数，而非精确值。至于说重整成功之后，交易价格会去到多少，这个就看天意了。
对于问题3：亏损概率大于5%不是核心因素，作为论坛上少有的高波动爱好者，杠杆投资的拥趸，我对波动、对亏损的接受度是很高的，所以哪怕亏损可能性再高，亏损比例更大，对于我来说都不一定是问题，真正的问题在于：> 我承担了一单位的风险，究竟能够获得多少单位的回报？中装转2的盈亏比只有2，且失败要承担-10%的亏损，那在这种情况下，我会对确定性要求很高。它如果盈亏比去到10，那么即使失败概率去到50%，我都愿意去碰。说到底就是中装2提供的回报不值得我去承担它的不确定性而已。这里就是一个机会成本问题了，每个人的机会成本不一样，所以就没太多参考价值。我自认有比中装2更好的选择，那自然就不会去碰它了。
所以我对中装的观点是：> 有不小的概率能够获利，但是盈亏比以及对应的确定性不足以打动我。
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@巴兰
1.为何在您的举例中，中装需要持有到期，理论上如果法院正式受理，到兑付方案出台，这期间的每个节点都会导致中装大幅波动，如果您考虑的80%是合理的，那么就根本不用持有到期，对照之前几个重整的方案，大概率四季度就会出来。这点和希望转债是不一样的。
2. 假如重整成功率设定为80%，强止损线为73，以80元作为买入价。按照您的标准：盈亏比2以上，则需要上涨到（1-73/80）*2/0.8*80+80=97.5元。那么重整如果成功，价格会涨到97.5以上吗？
3. 兰老师不选此标的，或者说认为中装只是2星，是不是只是因为它的亏损概率大于5%？
这是跟我说的吗？我想请教兰老师几个问题：
那我要强调一下了：我风险偏好不高，且喜欢找不对称的投资机会，所以对于一些有不低概率能盈利，但是损益比不高又需要花时间去跟踪的机会是会选择放弃的。
像中装就是这样。重整成功的概率主观给到80%我认为都算是合理，小额参与能够正常退出的可能性不算低。
但即使如此，以当下的价格来算，收益不多；然后我们还需要考虑失败的可能性，我给的建议是以73元作为强止损点。那算下来中装差不多就是一个盈亏...
1.为何在您的举例中，中装需要持有到期，理论上如果法院正式受理，到兑付方案出台，这期间的每个节点都会导致中装大幅波动，如果您考虑的80%是合理的，那么就根本不用持有到期，对照之前几个重整的方案，大概率四季度就会出来。这点和希望转债是不一样的。
2. 假如重整成功率设定为80%，强止损线为73，以80元作为买入价。按照您的标准：盈亏比2以上，则需要上涨到（1-73/80）*2/0.8*80+80=97.5元。那么重整如果成功，价格会涨到97.5以上吗？
3. 兰老师不选此标的，或者说认为中装只是2星，是不是只是因为它的亏损概率大于5%？
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@巴兰
这是跟我说的吗？那我要强调一下了：我风险偏好不高，且喜欢找不对称的投资机会，所以对于一些有不低概率能盈利，但是损益比不高又需要花时间去跟踪的机会是会选择放弃的。像中装就是这样。重整成功的概率主观给到80%我认为都算是合理，小额参与能够正常退出的可能性不算低。但即使如此，以当下的价格来算，收益不多；然后我们还需要考虑失败的可能性，我给的建议是以73元作为强止损点。那算下来中装差不多就是一个盈亏比是...朋友您说的也对，每个人的风险偏好不同。但常识告诉我，不要看市场参与怎么说，要看他怎么做。例如一方是京东拍卖那些人花了不少真金白银拍得股份，另一方是觉得的有风险没投入还在观望。不确定市场更愿意相信那一方。最后表明一下我的立场，我目前重仓中装转2，所以我更愿意相信花重金的那一方。
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@乌镇的梧桐树
那我要强调一下了：我风险偏好不高，且喜欢找不对称的投资机会，所以对于一些有不低概率能盈利，但是损益比不高又需要花时间去跟踪的机会是会选择放弃的。
像中装就是这样。重整成功的概率主观给到80%我认为都算是合理，小额参与能够正常退出的可能性不算低。
但即使如此，以当下的价格来算，收益不多；然后我们还需要考虑失败的可能性，我给的建议是以73元作为强止损点。那算下来中装差不多就是一个盈亏比是2的投资机会。
对于单笔投资来说，这样的盈亏比只能说一般般。如果再考虑到期限（可能需要持有到期），那其实和我的要求就相差甚远了。
如果要持有到期的，那在我看来搞中装2还不如搞希望转2。希望转2从当下看，持有到期基本是不用担心违约的，本金有保障；叠加两年多时间里面，猪价稍微反转一下，获得20%以上的收益并不难。
同样的收益预期，差不多的期限，更低的风险，那自然是希望转2更好一些（不过我也没有希望转2，也不做推荐，只是举个例子）。
按照我个人对投资机会的划分，如果双底转债轮动的品种1星，那么中装转2就是2星；但对于单笔投资而非投资组合而言（组合能够通过分散降低黑天鹅风险），我要求是3星以上（大概率盈利且潜在亏损小于5%，2倍以上的盈亏比）。
所以我对中装就没什么兴趣，但不代表它就没投资价值，只是和我追求的机会不匹配而已。
兰兰，去年的岭南转债在8月中旬剧烈波动，让人心神不宁，我现在被您分析后，还是觉得很有道理，重整不成功的可能也有。不敢重仓了！4月3日看来也不会下修，年报到4月底才发。这是跟我说的吗？
那我要强调一下了：我风险偏好不高，且喜欢找不对称的投资机会，所以对于一些有不低概率能盈利，但是损益比不高又需要花时间去跟踪的机会是会选择放弃的。
像中装就是这样。重整成功的概率主观给到80%我认为都算是合理，小额参与能够正常退出的可能性不算低。
但即使如此，以当下的价格来算，收益不多；然后我们还需要考虑失败的可能性，我给的建议是以73元作为强止损点。那算下来中装差不多就是一个盈亏比是2的投资机会。
对于单笔投资来说，这样的盈亏比只能说一般般。如果再考虑到期限（可能需要持有到期），那其实和我的要求就相差甚远了。
如果要持有到期的，那在我看来搞中装2还不如搞希望转2。希望转2从当下看，持有到期基本是不用担心违约的，本金有保障；叠加两年多时间里面，猪价稍微反转一下，获得20%以上的收益并不难。
同样的收益预期，差不多的期限，更低的风险，那自然是希望转2更好一些（不过我也没有希望转2，也不做推荐，只是举个例子）。
按照我个人对投资机会的划分，如果双底转债轮动的品种1星，那么中装转2就是2星；但对于单笔投资而非投资组合而言（组合能够通过分散降低黑天鹅风险），我要求是3星以上（大概率盈利且潜在亏损小于5%，2倍以上的盈亏比）。
所以我对中装就没什么兴趣，但不代表它就没投资价值，只是和我追求的机会不匹配而已。
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还有一个地方大家探讨下：
中装的董事长被处罚，不得担任上市公司的董监高职务，是否意味着可转债一直不下修的的“惯例”被打破？是否下一次开大会讨论可转债下调转股价会得到通过？毕竟这个最大的阻力应该是庄家，下调对庄家的影响远大于康恒。
今天正股反常大跌可能是个先兆。
中装的董事长被处罚，不得担任上市公司的董监高职务，是否意味着可转债一直不下修的的“惯例”被打破？是否下一次开大会讨论可转债下调转股价会得到通过？毕竟这个最大的阻力应该是庄家，下调对庄家的影响远大于康恒。
今天正股反常大跌可能是个先兆。
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@lby402
都破产重整下修可能性不大，顶多修5分钱破回售规则，按正邦，全筑弄法后面可转债就变普通债权，给个5到10万的小额刚兑，剩下拿股票抵，全筑当时的转股价是3元多，抵债是按每股6元，你只能被迫转股，抵债更亏，所以搏个小额刚兑就行了你这么说小额都别给了 1000元转股价必赚不转呗
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