个股分析之华峰超纤

华峰超纤，国内商品化工龙头之一，公司专业从事超细纤维材料的开发、生产和销售，拥有包括革用PU树脂、超细束状纤维纺丝、无纺布、含浸等以及贴面、染色等所有超纤产品涉及的工艺研发、生产能力。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了近4倍，惊艳世人，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面不咋地，五年平均ROE-3.5%令人失望，五年平均自由现金流0.5亿中规中矩，目前68.2%的PB历史百分位估值中等。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十四年涨了2倍，行业中下游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现还行，基本走自己的独立逻辑。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为15.8%，最大权重给了万华化学占比39.6%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在万华化学和美股的利安德巴塞尔工业之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.07%，跟上次测的化肥农药行业差不多，不过8.08%的CVaR波动会更低一些。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近10倍，最大回撤44.51%，投资组合的整体表现远好于华峰超纤个股。整个商品化工行业盈利能力还行，波动中等，夏普比率0.76也很平庸。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
华峰超纤，基本面乏善可陈，历史表现亮点不多，目前估值中等偏上，实属鸡肋。整个商品化工行业历史表现中规中矩，波动尚可，综合夏普比率也没啥竞争力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看利安德巴塞尔工业，大中华市场看万华化学。（注：夏普比率越高越好）