个股分析之恒瑞医药

恒瑞医药，国内创新药龙头，公司是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业，致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展，并逐步形成品牌优势。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻倍，走势稳健，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面优秀，五年平均ROE16.5%相当不错，五年平均自由现金流27.9亿赚的也是真金白银，目前34.0%的PB历史百分位估值不高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现不俗，十五年涨了9倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为16.5%，最大权重给了美股的礼来占比50.4%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司终究占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的礼来之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.09%，比上次测的商品化工行业高30%，而且6.24%的CVaR波动还更低。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近25倍，最大回撤17.98%，投资组合的整体表现远好于恒瑞医药个股。整个西药行业盈利能力优异，波动还低，夏普比率1.33惊艳世人。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
恒瑞医药，基本面扎实，历史表现也很亮眼，目前估值不高，建议关注。整个西药行业历史表现卓越，波动也小，综合夏普比率极其诱人，建议重点关注，全球市场看礼来，大中华市场看恒瑞医药。（注：夏普比率越高越好）