关于买宏华数控的反思

昨天，宏华数科跌了10%，不由得引起了我对其买入逻辑的反思。

了解到这个股票是在展会上被赠送了一本书《中国纸箱界数字印刷发展蓝皮书 AI数码小批量 纸箱包装数字化之路》，在序中写到：“我问过多个业内朋友，中国目前纸箱印刷机的保有量是多少台？回答是：肯定没有3000台，但不知道有没有2000台。据说，2023年卖出去近600台，2022年这个数据在400台左右。也就是说，相对中国大约10万家纸箱厂，数码印刷机的普及率也就2%的水平。也有乐观的朋友预估，未来三年，国内纸箱行业数码印刷机的保有量，一定会过万台的——这意味着4倍的增量”

从这里，我判断数码印刷机的市场空间巨大，也就是意味着相关的股票未来有大幅度的业务增长空间。那到底是谁呢？我怀着这个问题在里面寻找：

第27页：目前我国数字印刷墨水市场主要有上海色如丹、宏华数科、纳尔股份、天威新材、墨库图文、韩红几天、深圳全印图文技术有限公司等一批优秀的企业。

第35页：联合研发喷墨系统，宏华数码科技股份有限公司目前市场占有率列全球前三、国内第一。

种种迹象表明：宏华数科是本行业的比较不错的上市企业。再到集思录里看了一下：PE百分位14.68%，PB百分位34.42%;

ROE2021年21.21%，2022年15.48%，2023年12.48%，2024年业绩快报14.01%。其实不算高。利润增长2021年32.38%，2022年7.24%，2023年33.83%,2024年业绩快报29.51%，预计去啊年也在30%左右。基本上和数字印刷相关行业高速发展的预期一致。

再看产品构成：数码喷印设备营业占比57.55%，毛利率46.05%，墨水占比29.98%，毛利率50.57%。主业还是比较集中，毛利率不低，从可持续发展角度，设备更新周期较长，过了这个爆发期必然陷入低谷。但墨水是耗材，长期使用，会对企业的利润有所支撑。

内销占比50%，毛利率47%，外销占比49.62%，毛利率44.56%。应该说国内国外兼顾的。

那么本次为什么跌这么狠呢？是因为美国加关税吗？2023年年报第32页显示全球纺织印花市场主要分布在欧洲和亚洲地区，貌似和美国无关。

看周K线，3月一直维持上涨趋势，月底跌回月初的股价，应属于正常的回调。

2024年业绩快报显示每股收益2.35元，对于目前股价71.66元算，市盈率30.5倍。按年30%的利润增长率算，71.66股价对应2025年市盈率23.5倍，2026年18倍，2027年13.87倍。应该属于可接受的范围。目前看来是虚惊一场，没必要卖出。