个股分析之天坛生物

天坛生物，国内血制品龙头，公司产品品种数量在国内稳居前列，生产的血液制品在国内市场中占有较大市场份额，拥有质量、规模及品牌等方面的综合优势。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部翻倍，走势稳健，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面不错，五年平均ROE12.7%还行的，五年平均自由现金流1.6亿赚的也是真金白银，目前7.5%的PB历史百分位估值低位。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十五年涨了3倍，行业中下游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为7.3%，最大权重给了美股的安进占比27.2%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的安进之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.07%，与上次测的机械重卡行业差不多，不过6.70%的CVaR波动会小很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近12倍，最大回撤22.51%，投资组合的整体表现要好于天坛生物个股。整个生物科技行业盈利能力一般，波动低，夏普比率1.02不错的。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
天坛生物，基本面可圈可点，历史表现略显平庸，目前估值低，可以关注。整个生物科技行业历史表现还行，波动还小，综合夏普比率颇具竞争力，可以关注，全球市场看安进，大中华市场看天坛生物。（注：夏普比率越高越好）