个股分析之牧原股份

牧原股份，国内生猪养殖龙头，公司是集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的农业产业化国家重点龙头企业，是我国最大的自育自繁自养大规模一体化的生猪养殖企业之一，也是我国最大的生猪育种企业之一。



近期海内外情绪回暖，国内管理层也频繁释出利好政策和意向，公司股价也自底部涨了50%，步步为营，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE25.4%比肩茅台，五年平均自由现金流-34.3亿却只赚吆喝不赚钱，目前5.1%的PB历史百分位估值低位。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现很好，十一年涨了22倍，遥遥领先。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为28.0%，最大权重给了美股的亿滋国际占比28.5%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的亿滋国际之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，与上次测的生物科技行业高10%，而且6.98%的CVaR波动也差不多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近8倍，最大回撤23.35%，投资组合的整体表现要好于牧原股份个股。整个食品肉类行业盈利能力不错，波动低，夏普比率1.04算优秀的。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
牧原股份，基本面可圈可点，历史表现一骑绝尘，目前估值低，建议关注。整个食品肉类行业历史表现不俗，波动不大，综合夏普比率颇为诱人，建议关注，全球市场看亿滋国际，大中华市场看牧原股份。（注：夏普比率越高越好）