个股分析之赤峰黄金

赤峰黄金，国内黄金行业龙头，公司是一家快速成长的国际化黄金生产商,主要在全球范围内从事黄金的采、选和销售业务。



近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价却自底部翻番，引发热议，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面优秀，五年平均ROE17.1%相当不错，五年平均自由现金流1.8亿也是真赚钱，目前80.1%的PB历史百分位估值偏高。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了7倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为17.7%，最大权重给了美股的伊戈尔矿业占比27.4%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在山金国际和美股的伊戈尔矿业之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，比上次测的电子元件行业低10%，而且9.44%的CVaR波动还要大很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近12倍，最大回撤59.51%，投资组合的整体表现要好于赤峰黄金个股。整个黄金行业盈利能力还行，波动偏大，夏普比率0.73令人失望。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
赤峰黄金，基本面稳健，历史表现不俗，目前估值高，可以等回调。整个黄金行业历史表现不错，波动也很大，综合夏普比率没啥吸引力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看伊戈尔矿业，大中华市场看山金国际。（注：夏普比率越高越好）