个股分析之万华化学

万华化学，全球聚氨酯龙头，公司业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群，丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化学品及材料产业集群。



近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价也自高位回调50%，瞠目结舌，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面一般，五年平均ROE24.4%堪称卓越，五年平均自由现金流-47.7亿却只赚吆喝不赚钱，目前0.0%的PB历史百分位估值极低。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现还行，十五年涨了6倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为34.2%，第二权重给了美股的WESTLAKE占比33.5%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司始终占有一席之地。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在公司和美股的WESTLAKE之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.08%，跟上次测的黄金行业差不多，不过8.82%的CVaR波动会略小一些。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近14倍，最大回撤40.39%，投资组合的整体表现要好于万华化学个股。整个商品化工行业盈利能力还行，波动不小，夏普比率0.74有点拉胯。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
万华化学，基本面喜忧参半，历史表现还行，目前估值低，只能当配置。整个商品化工行业历史表现不错，波动偏大，综合夏普比率没啥竞争力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看WESTLAKE，大中华市场看万华化学。（注：夏普比率越高越好）