个股分析之保利发展

保利发展，国内地产开发龙头，公司是一家专注于房地产开发及销售的大型企业集团，拥有国家一级房地产开发资质。



近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价也一直在底部震荡，蠢蠢欲动，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE13.6%可圈可点，五年平均自由现金流53.8亿也是真赚钱，目前3.7%的PB历史百分位估值低位。



做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。



历史表现一般，十五年涨了2倍，行业中上游水准。（注：看Total Return那一栏）





相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）





按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为14.4%，最高权重给了美股的HOWARD HUGHES占比26.8%。（注：占比越高越好）







有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）







如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在华润置地和美股的HOWARD HUGHES之间做取舍了。（注：占比越高越好）





最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.05%，比上次测的技术经销行业低40%，而且8.68%的CVaR波动也并不小。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）





区间累计回报近5倍，最大回撤37.93%，投资组合的整体表现要好于保利发展个股。整个地产开发行业盈利能力差，波动还大，夏普比率0.52惨不忍睹。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）





明月何处看德芬的结论：
保利发展，基本面稳健，历史表现一般，目前估值低位，可以配置。整个地产开发行业历史表现平庸，波动不小，综合夏普比率毫无吸引力，不建议关注，如果一定要配置的话，全球市场看HOWARD HUGHES，大中华市场看华润置地。（注：夏普比率越高越好）