济川药业观察

在上个牛市之前，曾经短暂持有过济川药业，后来随着喝酒吃药的结束，也就没有继续持有。近期看了一下，惊奇的发现：价格竟然到了每股20多元，市盈率9.3，市净率1.68，股息率5.08%。

于是赶紧查了下他的近几年的数据：5年ROE均在20倍左右（除2020年19.89%外均超过20%）。归母净利润2019年16.23亿，2023年28.23亿，增长了74%，年均增长率14%。是相对不错的。2024年报还没有出来，2024三季报是19.03亿，略低于2023年三季报的19.44，从这个角度看，比较可能是是2024年数据和上年度持平。这个可能也是和市场所担心的集采相关。

目前业务中药占比76.11%，西药占比21.82%，毛利率均超过80%。产品方面：清热解毒类占比35.01%，儿科类28.39%，消化类17.47%，以我自身感觉这几类都是经常出现的症状，需求上不会有太大缩减。但从逻辑上来讲，爆发的可能也不大（除非有2019年的哪呀大规模的事件发生）。如果只抱着现有产品和市场的话，可能也就会持平或慢慢萎缩。因此最重要的就是是否有持续的新药推向市场。

于是打开了天眼查，查询了济川药业集团有限公司（股份公司的子公司）的行政许可信息。近年来各年度的新增注册药品数量如下：2020年再注册142项，2021年再注册6项，2022年再注册1件，2023年新注册6项、再注册5件，2024年新注册5件、再注册4件，2025年（至4月）新增注册4件。

数据已经体现出该公司确实提高了研发投入，并且出来了产品，并不是躺着吃老本。这个给了我信心，基于目前的估值，我将继续买入并持有