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豆粕现在2025年，202509合约也在2900多元附近，但是豆粕ETF的价格却在1.9元附近
也就是说期货价格并没变，豆粕还是那个豆粕，但是ETF的溢价却达到了将近90%。。到底是什么在作祟？
有哪位老师可以帮忙解答
期货合约有到期时间，比如“豆粕2509”，就是2025年9月到期的豆粕合约，成交量和持仓量大的合约就是主力合约不同合约的价格是不一样的，碰到大涨或大跌行情会相差很多，现在供需紧张，但预期未来供需会宽松，就会造成近期合约价格高，远期合约价格低豆粕ETF的超额收益都是及时调仓赚到的2022年10月-12月，豆粕ETF的超额收益出现了第一波大爆发，看下面的图 白线是豆粕ETF，绿线是“豆粕2301”，...厉害，研究的真透彻。在资本市场一定能挣钱
zaqscxzse - 80后全职奶爸
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不同合约的价格是不一样的，碰到大涨或大跌行情会相差很多，现在供需紧张，但预期未来供需会宽松，就会造成近期合约价格高，远期合约价格低
豆粕ETF的超额收益都是及时调仓赚到的
2022年10月-12月，豆粕ETF的超额收益出现了第一波大爆发，看下面的图
白线是豆粕ETF，绿线是“豆粕2301”，2022年12月之前，两者同步变动，豆粕ETF重仓“豆粕2301”
当时豆粕的需求量很大，所以临近到期的近期合约“豆粕2301”涨幅远大于远期合约的“豆粕2305”
根据规则，“豆粕2301”会在2023年1月到期，所以基金经理在2022年12月换成了“豆粕2305”
然后特别巧合的是刚换合约牛市就结束了，因为“豆粕2305”在牛市中涨幅小，所以接下来的熊市中，跌幅也不会很大，这就赚到了超额收益
2023年7月-12月，豆粕ETF的超额收益出现了第二波大爆发，这次也是同样的好运
2023年6月-8月，豆粕又开始了新一轮涨价，近期合约的“豆粕2309”涨幅远高于远期合约的“豆粕2401”。
“豆粕2309”即将到期，基金经理又在高位把持仓换到了涨幅更小的“豆粕2401”上，再次赚到了超额收益
下面把两次行情放到一张图里就能看出这两次高位抛出赚到了多少超额收益，你会发现前面好几年豆粕ETF和豆粕指数几乎是同样的走势，吃贴水只贡献了很少的超额收益，几乎所有超额收益都是这两次调仓贡献的
及时调仓是基金经理的功劳吗？
并不是，豆粕ETF不是主动基金，基金经理没有主动调整的权力，他只能根据规定到期前才能换仓，而且要换到下一个主力合约里，这两次调仓基金经理并没有出格的操作，高位换合约是根据ETF的规则操作的
前面人运气好，正好在两次走牛的时候赶上调仓，所以赚的多，如果你现在买入还指望未来也有这么高的收益，那就不一定了
要是主力合约走熊，持仓的近期合约比远期合约跌的多，万一这时正好赶上调仓，那豆粕ETF就会比期货跌的还多
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我再直白一些：相当于，车还是那台车，但停车场已经赚了你六年停车费了。（结合二楼的存储成本来看。）
存储的时间和空间成本，就是一楼所说的贴水结构产生的主要原因。
这些是我通过集思录的搜索框，搜索“豆粕”，然后每个贴子读一遍理解的。
zoetina52
- 以前什么都不懂，日子过得好好的。后来我学习了些理财知识，家里的钱越理越少。
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