对角价差套利组合的实战运用

伴随50ETF隐含波动率降低到上市以来的最低位置，给买方提供了一定的机会，但未来的股价涨跌还是无法预测，因而做期权套利还是可以的。

同一品种（认购或认沽）相同行权价不同到期日的套利组合称为日历价差组合，不同行权价不同到期日的组合称为对角价差组合。

今天（5月5日）上午，实战构建了一个对角价差套利组合。

买入12月205沽权，卖出6月22沽权，构建成本为0，（实际为净收入）。

单纯从组合构建意图可以分析出主观的设想：短期看涨期待卖出期权能低价平仓最好归0，然后持有低成本的远期空头等待大跌后获利。

不过实际股价运行走势不可预测，但对角套利的风险实际可控。以组合为例，如果短期合约没有机会低价平仓，始终处于实值（即股价持续下跌），那么就按月向后展期，或者获得部分收入，或者通过展期下移行权价，一直到远期合约到期同时平仓。

理论上，两个组合最大亏损为2.05-2.2=-0.15元，实际短期合约有6次展期机会，如果获得高于0.15元的展期收入，组合将没有亏损，也可能在展期中通过下移行权价以及股市上涨而提前归0，届时只要回收远期合约残值即可。

在这个对冲过的组合持有阶段，涨跌都有利可图，因此具备低风险投资特征，供集思录网友诸君参考斟酌。