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在阅读正文之前，烦请网络“喷者”务必注意我的限定词---可能性，不是说必然性！
经历在国内A股期权市场一年多的实战，我的的确确认识到期权是低风险高收益的投资蓝海，里面可以挖掘的东西很多，而且有趣的是，所有期权策略都是已知的，没有独门暗器之说，因而可以在一定层面公开交流，并不会形成见光死的局面。
说起来非常简单。由于期权具备风险收益的不对称性，因此从先天条件就给出了高收益的可能，那就是期权买方所拥有的权利！但实际上所有经历期权交易的投资者最后都会看出，理论很完美现实很残酷，期权的高溢价和时效性决定了买方成功的概率太低，理想中的高收益可能在现实中往往以亏损收官。
但是，办法永远比困难多！如果通过某种方法将你的买方成本下降为0，那么你最后将持有0成本的期权权利仓，这就构成了低风险（或者是0风险）但具备高收益可能的头寸了。
不过，需要在这里再次提醒望文生义的朋友，这仅仅是一种可能，真正的高收益取决于最后正股的表现，期权只不过是一种实现高收益的工具。
换到股票投资方面大家都可以理解，高收益取决于选择到牛股、黑马，或者恰好经历大牛市、大熊市（针对做空者就是大牛市）。那么如果期权对应的正股表现不好，那自然也无法获取高收益。然而，股票投资有成本，你的期权如果是0成本，持仓心态截然不同，在风险降临后的处境也截然不同。
好了，现在就可以归纳出这一年多来，我自己的体会了：期权市场上的权利仓具备高收益的可能性，而期权组合如果可以实现低成本持有权利仓的话，那就完成了低风险高收益组合体系了。
怎样实现低成本？一句话：期权收入价差组合。期权交易本身除了权利仓还有义务仓，通过承担行权义务占有权利金，如果到期不被行权，那么权利金的收入就可以抵扣你买入权利仓的成本，最后实现0成本投资。
在卖出义务仓占有权利金收入方面，本论坛已经有一位网友“投资儿童”用实盘演示给了大家，对其投资策略的优劣我无意评价，但实际上就已经给出了一个肯定的答案。
这里需要指出一些似是而非的理论模型存在的缺陷，有人认为买入债券（分级A），用预期利息收入去买入权利仓，是否可以做为替代。我认为这只是次优的模型，因为如果期权到期股价没有大幅波动，会导致原来的利息也损失掉。而用保证金开义务仓，最后的效果远远超过上述组合。另外实际两者模型对应的杠杆率很不一样。
那么有没有比裸卖期权追求权利金收入更稳健的方式呢？答案还是有，而且不止一个！
同样在本论坛上，网友“文明守望”构建了一个双重日历价差组合，我自己构建了一个对角价差，去年我还有一个领口期权组合，这些模型通过一定的周期运行，都可以实现用收入冲抵远期投资成本，获取高收益可能！
能否在现有基础上大家集思广益研究探讨出更多实用的期权组合策略，从而开创一片投资蓝海，这应该是开放式论坛交流最具吸引力的话题，也只有在这样的公众平台上才有可能聚沙成塔，集腋成裘，让每个参与者获得提高。这也是我写作本文的用意。
最后回答一个具备争议性的话题：既然期权组合被你吹得天花乱坠，穿越牛熊，那么为何投资首富不是期权交易员而是巴菲特？
在以前的切磋中我已经解释过，高收益的可能并不意味必然！能够穿越牛熊的投资组合往往定位为低风险，但要实现高收益需要条件。也就是说，即使你持有了0成本的权利仓，但没有牛市（熊市）的配合，还是无法实现高收益。另外，期权具有时效性，持有0成本头寸，倒在黎明前也是可能的。
不过，真实的世界里通过衍生品交易获取高收益的例子早就不稀奇了。在本文附录，我会用自己的思考来回答这个问题。
附录：重新审视巴菲特和对冲基金
大家公认巴菲特是价值投资大师，对冲基金是典型的投机分子。经过这些年的反思，我现在试图用自己的观点重新审视这些被大众追捧的“公理”。
现在的我认为巴菲特投资成功的真正原因除了选择好公司长期持有之外，其实还离不开择时交易和运用投资杠杆！
别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，这不是择时是什么？当股灾出现后，巴菲特拥有现金去收购股权，这里除了择时还有杠杆！次贷危机后巴菲特投资高盛优先股，获得认购期权，继续增持自己被套的公司，都离不开杠杆的运用。现金牛公司提供的分红和保险公司股权掌控的浮存金收入都属于财务杠杆。
如果用这样的眼光去审视巴菲特，就会发现他老人家其实在做的是高风险（股票）+择时交易（投机）+杠杆（低位加码）这样的别人难以复制的事情，所以世界上只有一个巴菲特！
反过头来看，LTCM长期资本管理公司，这个最短命最辉煌的对冲基金历程，我们会发现，它的投资体系采用的是低风险（完全对冲）+超高杠杆模式。成功和失败的主要原因都是超高杠杆，但投资主体却是严格意义上的低风险标的！巴菲特没有倒在金融危机下是因为杠杆率控制得当，而LTCM如果在最后得到08年高盛那样的救助，反败为胜是必然的。
2008年华尔街创造了又一个史上最伟大的交易，保尔森信贷基金的完美大空头表现来自于一个完全的金融衍生品种CDS的投机成功。这个CDS非常类似于长期认沽期权，每年支付6%的保险成本（权利金），拥有超过20倍（杠杆）的清偿权利。
严格说来，这是不对称投机，要说是低风险投资我完全认同。
通过以上真实的案例分析，我得出了自己的前文结论，或者套用一句广告语：期权市场，一切皆有可能！
经历在国内A股期权市场一年多的实战，我的的确确认识到期权是低风险高收益的投资蓝海，里面可以挖掘的东西很多，而且有趣的是，所有期权策略都是已知的，没有独门暗器之说，因而可以在一定层面公开交流，并不会形成见光死的局面。
说起来非常简单。由于期权具备风险收益的不对称性，因此从先天条件就给出了高收益的可能，那就是期权买方所拥有的权利！但实际上所有经历期权交易的投资者最后都会看出，理论很完美现实很残酷，期权的高溢价和时效性决定了买方成功的概率太低，理想中的高收益可能在现实中往往以亏损收官。
但是，办法永远比困难多！如果通过某种方法将你的买方成本下降为0，那么你最后将持有0成本的期权权利仓，这就构成了低风险（或者是0风险）但具备高收益可能的头寸了。
不过，需要在这里再次提醒望文生义的朋友，这仅仅是一种可能，真正的高收益取决于最后正股的表现，期权只不过是一种实现高收益的工具。
换到股票投资方面大家都可以理解，高收益取决于选择到牛股、黑马，或者恰好经历大牛市、大熊市（针对做空者就是大牛市）。那么如果期权对应的正股表现不好，那自然也无法获取高收益。然而，股票投资有成本，你的期权如果是0成本，持仓心态截然不同，在风险降临后的处境也截然不同。
好了，现在就可以归纳出这一年多来，我自己的体会了：期权市场上的权利仓具备高收益的可能性，而期权组合如果可以实现低成本持有权利仓的话，那就完成了低风险高收益组合体系了。
怎样实现低成本？一句话：期权收入价差组合。期权交易本身除了权利仓还有义务仓，通过承担行权义务占有权利金，如果到期不被行权，那么权利金的收入就可以抵扣你买入权利仓的成本，最后实现0成本投资。
在卖出义务仓占有权利金收入方面，本论坛已经有一位网友“投资儿童”用实盘演示给了大家，对其投资策略的优劣我无意评价，但实际上就已经给出了一个肯定的答案。
这里需要指出一些似是而非的理论模型存在的缺陷，有人认为买入债券（分级A），用预期利息收入去买入权利仓，是否可以做为替代。我认为这只是次优的模型，因为如果期权到期股价没有大幅波动，会导致原来的利息也损失掉。而用保证金开义务仓，最后的效果远远超过上述组合。另外实际两者模型对应的杠杆率很不一样。
那么有没有比裸卖期权追求权利金收入更稳健的方式呢？答案还是有，而且不止一个！
同样在本论坛上，网友“文明守望”构建了一个双重日历价差组合，我自己构建了一个对角价差，去年我还有一个领口期权组合，这些模型通过一定的周期运行，都可以实现用收入冲抵远期投资成本，获取高收益可能！
能否在现有基础上大家集思广益研究探讨出更多实用的期权组合策略，从而开创一片投资蓝海，这应该是开放式论坛交流最具吸引力的话题，也只有在这样的公众平台上才有可能聚沙成塔，集腋成裘，让每个参与者获得提高。这也是我写作本文的用意。
最后回答一个具备争议性的话题：既然期权组合被你吹得天花乱坠，穿越牛熊，那么为何投资首富不是期权交易员而是巴菲特？
在以前的切磋中我已经解释过，高收益的可能并不意味必然！能够穿越牛熊的投资组合往往定位为低风险，但要实现高收益需要条件。也就是说，即使你持有了0成本的权利仓，但没有牛市（熊市）的配合，还是无法实现高收益。另外，期权具有时效性，持有0成本头寸，倒在黎明前也是可能的。
不过，真实的世界里通过衍生品交易获取高收益的例子早就不稀奇了。在本文附录，我会用自己的思考来回答这个问题。
附录：重新审视巴菲特和对冲基金
大家公认巴菲特是价值投资大师，对冲基金是典型的投机分子。经过这些年的反思，我现在试图用自己的观点重新审视这些被大众追捧的“公理”。
现在的我认为巴菲特投资成功的真正原因除了选择好公司长期持有之外，其实还离不开择时交易和运用投资杠杆！
别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，这不是择时是什么？当股灾出现后，巴菲特拥有现金去收购股权，这里除了择时还有杠杆！次贷危机后巴菲特投资高盛优先股，获得认购期权，继续增持自己被套的公司，都离不开杠杆的运用。现金牛公司提供的分红和保险公司股权掌控的浮存金收入都属于财务杠杆。
如果用这样的眼光去审视巴菲特，就会发现他老人家其实在做的是高风险（股票）+择时交易（投机）+杠杆（低位加码）这样的别人难以复制的事情，所以世界上只有一个巴菲特！
反过头来看，LTCM长期资本管理公司，这个最短命最辉煌的对冲基金历程，我们会发现，它的投资体系采用的是低风险（完全对冲）+超高杠杆模式。成功和失败的主要原因都是超高杠杆，但投资主体却是严格意义上的低风险标的！巴菲特没有倒在金融危机下是因为杠杆率控制得当，而LTCM如果在最后得到08年高盛那样的救助，反败为胜是必然的。
2008年华尔街创造了又一个史上最伟大的交易，保尔森信贷基金的完美大空头表现来自于一个完全的金融衍生品种CDS的投机成功。这个CDS非常类似于长期认沽期权，每年支付6%的保险成本（权利金），拥有超过20倍（杠杆）的清偿权利。
严格说来，这是不对称投机，要说是低风险投资我完全认同。
通过以上真实的案例分析，我得出了自己的前文结论，或者套用一句广告语：期权市场，一切皆有可能！
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本帖子首发是2016年5月，经历期权交易5年多之后，一大批超级选手给出了肯定的答复。
我这里就引用网友@超弦资本
在2019年12月3日提供的一段发言做为注解：
超弦资本 • 2019-12-03 10:07
按我的系统，低30%，高80/120%
今年完成了150%，运气比较好。
建淞点评：这个成绩我本人是赶不上的，但自己做不到不代表别人做不到。我一贯信奉他山之石可以攻玉，天外有天人外有人，所以不少朋友在质疑之前也最好问问自己：常识一定就是真理？
期权代表非线性损益，所以用常规思路看待成绩本身未必正确！
我这里就引用网友@超弦资本
在2019年12月3日提供的一段发言做为注解：
超弦资本 • 2019-12-03 10:07
按我的系统，低30%，高80/120%
今年完成了150%，运气比较好。
建淞点评：这个成绩我本人是赶不上的，但自己做不到不代表别人做不到。我一贯信奉他山之石可以攻玉，天外有天人外有人，所以不少朋友在质疑之前也最好问问自己：常识一定就是真理？
期权代表非线性损益，所以用常规思路看待成绩本身未必正确！
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赞同来自: cbdcbd
6月合约结束交易，值得盘点一番。
在本帖中我提到了三个低风险高收益期权组合，现在都已经有相对应的实盘在同步。我们可以看看目前结果。
A：由网友文明守望兄构建的双重日历价差组合，买入12月1.95/2.25多头跨式，卖出9月1.95/2.25空头跨式，组合建仓成本0.04元。
当前组合资产0.105元，负债0.0539+0.04=0.0939元，净资产（浮动盈利）为0.0111元。
同期50ETF从2.083涨到今天2.124元。
B：由我自己构建的对角价差组合（建淞二号），目前已经经过一次展期，买入12月205沽卖出7月215沽，组合建仓成本0.01元。
当前组合资产0.0964元，负债0.0644+0.01=0.0744元，净资产（浮动盈利）为0.022元。
同期50ETF从2.151跌到今天2.124元。
C：由我自己构建的领口期权组合（建淞一号），目前刚刚完成建仓，买入9月180购+买入12月205沽，卖出7月205购，组合建仓成本0.33元。
当前组合资产0.3+0.0964=0.3964元，负债0.082+0.33=0.412元，净资产（浮动盈利）为-0.0156元。
同期50ETF从2.11元涨到今天2.124元。
事实胜于雄辩！
在本帖中我提到了三个低风险高收益期权组合，现在都已经有相对应的实盘在同步。我们可以看看目前结果。
A：由网友文明守望兄构建的双重日历价差组合，买入12月1.95/2.25多头跨式，卖出9月1.95/2.25空头跨式，组合建仓成本0.04元。
当前组合资产0.105元，负债0.0539+0.04=0.0939元，净资产（浮动盈利）为0.0111元。
同期50ETF从2.083涨到今天2.124元。
B：由我自己构建的对角价差组合（建淞二号），目前已经经过一次展期，买入12月205沽卖出7月215沽，组合建仓成本0.01元。
当前组合资产0.0964元，负债0.0644+0.01=0.0744元，净资产（浮动盈利）为0.022元。
同期50ETF从2.151跌到今天2.124元。
C：由我自己构建的领口期权组合（建淞一号），目前刚刚完成建仓，买入9月180购+买入12月205沽，卖出7月205购，组合建仓成本0.33元。
当前组合资产0.3+0.0964=0.3964元，负债0.082+0.33=0.412元，净资产（浮动盈利）为-0.0156元。
同期50ETF从2.11元涨到今天2.124元。
事实胜于雄辩！
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urfatu - 80后IT男-话不投机一律拉黑，垃圾信息多，拉一个清静一个
赞同来自: 青杨 、Darber1987 、周支配
说了那么多，却把0成本和0风险混为一谈了，唉
期权想要0成本，卖出的义务仓必然有风险敞口，还不是一般小的敞口。高收益是可能，如果认为同时是低风险，那真是谬之千里
期权想要0成本，卖出的义务仓必然有风险敞口，还不是一般小的敞口。高收益是可能，如果认为同时是低风险，那真是谬之千里
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领圈组合不错。。然而也就那样一回事。。本质上是要做远期的，因为越长期概率（咱们的6个月只能算中短期）越符合公式。。
远期的A股领圈 其实只是个 卖沽牛市价差套利。。
你可以改进改造它。。比如远月的卖购挪到近月。。
这等于再附加一个日历套利。。又多加了一个前提（赌波动率变高，因为不一定能确保你挪仓的累计收益一定大于直接卖远月的。。）
你改造的越多，附加的条件就越多。，。当然变化也越多。。
然而无论怎么变，是你自己忙晕了。眼花了。。忽略到本质。。
这就像彩票缩水。，。怎么缩都有道理。。
然而概率学直接告诉你。。缩掉一张，就少一个机会。
远期的A股领圈 其实只是个 卖沽牛市价差套利。。
你可以改进改造它。。比如远月的卖购挪到近月。。
这等于再附加一个日历套利。。又多加了一个前提（赌波动率变高，因为不一定能确保你挪仓的累计收益一定大于直接卖远月的。。）
你改造的越多，附加的条件就越多。，。当然变化也越多。。
然而无论怎么变，是你自己忙晕了。眼花了。。忽略到本质。。
这就像彩票缩水。，。怎么缩都有道理。。
然而概率学直接告诉你。。缩掉一张，就少一个机会。
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赞同来自: 大y阿飞
追求什么，是个人的事情。。。可以冒险，已知的，无知的。失手死了。算殉道。。
宣传什么，是面对大众的事。。不可以冒险，已知的，无知的。。别人失手死了。算误导。
我可以追求自己超级缥缈的幻想。，。但是从不误导别人以为一马平川。
期权的雏形据说是千年前吧，低风险暴利机会案例 ，无非是一张张策略的初始无知期。
从单纯的买购。。买沽。。。都有成功。。
到现代。。双卖法也得瑟过10多年。。直到遇到黑天鹅。。此后是比例套利的天下。。
然后。。到现在。。谁的天下都不是。。
仅仅依靠买超便宜的+等待黑天鹅。外加BS公式套利，就已经成就了盈透。。
然而，你复制出来第2个盈透看看。。。。
信心可以有，狂也可以赞。。但是低估面对的困难。。就需要市场来教了。
宣传什么，是面对大众的事。。不可以冒险，已知的，无知的。。别人失手死了。算误导。
我可以追求自己超级缥缈的幻想。，。但是从不误导别人以为一马平川。
期权的雏形据说是千年前吧，低风险暴利机会案例 ，无非是一张张策略的初始无知期。
从单纯的买购。。买沽。。。都有成功。。
到现代。。双卖法也得瑟过10多年。。直到遇到黑天鹅。。此后是比例套利的天下。。
然后。。到现在。。谁的天下都不是。。
仅仅依靠买超便宜的+等待黑天鹅。外加BS公式套利，就已经成就了盈透。。
然而，你复制出来第2个盈透看看。。。。
信心可以有，狂也可以赞。。但是低估面对的困难。。就需要市场来教了。
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起手按年化3%建仓。。。后续加以变化，。。整个年度常年累月10年20年做到10或者更多并不稀奇。。然而在我眼里他就只值3% ，正如A，就只值6% ，，虽然我知道很多年里，可以做到10，，去年甚至100%。。。值10的时候是因为大家不懂轮动。。都懂了，那就只6%了。。交易品本身，就只有6%的机会。。多出来的4% 就是上面V大说的 群体无知期机会。
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反差很大，说明你理解有误。
高风险，高收益。。富贵险中求。。
我就1倍成本，，我目标是10000倍。。。这算不算低风险高收益。
但是我没什么特别办法可以一直用。
你看，双卖这种，昨天回撤，。今天就算过去了，又赚回去了。。又怎样。。
有生之年，迟早遇到过不去的时候。
开车技术。。方向盘左转。右转。。。
找这个规则。。做到游刃有余。。
期权本身套保无风险利率很清楚。。不用反差。。谁反差谁太无知了。。
高风险，高收益。。富贵险中求。。
我就1倍成本，，我目标是10000倍。。。这算不算低风险高收益。
但是我没什么特别办法可以一直用。
你看，双卖这种，昨天回撤，。今天就算过去了，又赚回去了。。又怎样。。
有生之年，迟早遇到过不去的时候。
开车技术。。方向盘左转。右转。。。
找这个规则。。做到游刃有余。。
期权本身套保无风险利率很清楚。。不用反差。。谁反差谁太无知了。。
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补充一句：期权策略里其实有两个模型可以减少双卖权组合风险。
1：备兑卖空马鞍式组合。其实就是正股+空头跨式，缺点是占用资金大，需要你持有牛市判断。
2：买入虚值认购+空头跨式，用一个高行权价的买权来限制牛市风险。
1：备兑卖空马鞍式组合。其实就是正股+空头跨式，缺点是占用资金大，需要你持有牛市判断。
2：买入虚值认购+空头跨式，用一个高行权价的买权来限制牛市风险。
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昨天50ETF单日大涨，论坛里面暴露出了一个奇特的现象。标榜低风险投资宗旨的人群中原来还“混杂”不少实际进行高风险操作（双卖权）的行为。
就50指数而言，昨天异动明显但并不特殊。看看5月6日、9日两天和5月31日这3个交易日就可以知道，其实波幅相差无几，只不过方向相反而已。那么为何前面暴跌没有发生很大反响，而昨天暴涨却有很大反响呢？按照正常思维，应该是暴跌痛苦暴涨欢乐，昨天恰恰相反。
说穿了一文不值。前次暴跌和昨天暴涨，对于双卖权投资者而言，风险是对等的，感受出现明显偏差的唯一原因是波动率反向运动造成的巨大损失！前一次暴跌伴随隐含波动率的持续下降，期权卖方实际是占便宜的，即使做错方向也损失少，做对的一方赚大了。而昨天发生的是波动率上升，做对的一方赚得相比做错的一方少许多，从而导致期权卖家叫苦不迭。
在对角价差帖子的5月26日总结里，我提到了这一点，现在看很欣慰。其实论坛里也不乏惊呼波动率持续创新低并非卖方市场的言语，可是结果还是说管说做管做。
双卖权交易最大的风险并非正股下跌而是暴涨、持续上涨，即使你认为这个上涨是反弹也可能因为期权的高杠杆表现而崩溃，对于一般投资者而言真的应该谨慎使用。
我可以对一些期权策略的0亏损表现自信，但如何处置牛市中的双卖权组合也没有把握。
开放式论坛的好处就在于通过其他网友的实战给予我们及时的帮助总结和反思，预防自己重蹈覆辙。
就50指数而言，昨天异动明显但并不特殊。看看5月6日、9日两天和5月31日这3个交易日就可以知道，其实波幅相差无几，只不过方向相反而已。那么为何前面暴跌没有发生很大反响，而昨天暴涨却有很大反响呢？按照正常思维，应该是暴跌痛苦暴涨欢乐，昨天恰恰相反。
说穿了一文不值。前次暴跌和昨天暴涨，对于双卖权投资者而言，风险是对等的，感受出现明显偏差的唯一原因是波动率反向运动造成的巨大损失！前一次暴跌伴随隐含波动率的持续下降，期权卖方实际是占便宜的，即使做错方向也损失少，做对的一方赚大了。而昨天发生的是波动率上升，做对的一方赚得相比做错的一方少许多，从而导致期权卖家叫苦不迭。
在对角价差帖子的5月26日总结里，我提到了这一点，现在看很欣慰。其实论坛里也不乏惊呼波动率持续创新低并非卖方市场的言语，可是结果还是说管说做管做。
双卖权交易最大的风险并非正股下跌而是暴涨、持续上涨，即使你认为这个上涨是反弹也可能因为期权的高杠杆表现而崩溃，对于一般投资者而言真的应该谨慎使用。
我可以对一些期权策略的0亏损表现自信，但如何处置牛市中的双卖权组合也没有把握。
开放式论坛的好处就在于通过其他网友的实战给予我们及时的帮助总结和反思，预防自己重蹈覆辙。
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沽购双卖法年化100%以上的，今日遇到挑战。。回撤了-10% 一天。。
看看年化100%收益的还是对冲双向单的今日风险。。玩期权千万小心。，
高收益高风险。。低风险低收益。。我也想研究，一直只要低风险低收益的就可以了。。但是我要最低超过6% 。也就是“略远超货币基金”的级别。我就不觉得我已经找得到。。
看看年化100%收益的还是对冲双向单的今日风险。。玩期权千万小心。，
高收益高风险。。低风险低收益。。我也想研究，一直只要低风险低收益的就可以了。。但是我要最低超过6% 。也就是“略远超货币基金”的级别。我就不觉得我已经找得到。。
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赞同来自: 海阔天空888888
在隐波不变的情况下，收益曲线的盈利部分和亏损部分所覆盖的面积相等。
平价套利是因为极端情绪引发的定价错误，不是常见的。
----------------------摘自昨天网友的一个发言
这个观点很重要，因为代表了本论坛相当一部分期权爱好者的基本认识，所以也自然包括对楼主我如此自信的质疑。其实我本人也完全赞同。
看到这一点的网友也不少，所以早就有人指出日历价差赚不到多少钱。
然而，细心的网友们请注意，我尽管也建立了一个类似于日历价差的组合，但在几乎所有发言中没有说过我要靠这个价差完成套利，实现价差。因为构建模型几乎相同，但用法却完全不同，这就是认识上的差异。
在以前已经和一票否决兄交流过，我的对角价差、领口期权在应用上都已经脱离了教科书，进行了改进，追求的就是低风险高收益！
但是，在持有相关组合时，我并不排斥套利机会的把握。所谓赚钱在无形当中而已，不值得宣传。因为这属于投机性随机性的，没有确定意义上的获胜概率。
平价套利是因为极端情绪引发的定价错误，不是常见的。
----------------------摘自昨天网友的一个发言
这个观点很重要，因为代表了本论坛相当一部分期权爱好者的基本认识，所以也自然包括对楼主我如此自信的质疑。其实我本人也完全赞同。
看到这一点的网友也不少，所以早就有人指出日历价差赚不到多少钱。
然而，细心的网友们请注意，我尽管也建立了一个类似于日历价差的组合，但在几乎所有发言中没有说过我要靠这个价差完成套利，实现价差。因为构建模型几乎相同，但用法却完全不同，这就是认识上的差异。
在以前已经和一票否决兄交流过，我的对角价差、领口期权在应用上都已经脱离了教科书，进行了改进，追求的就是低风险高收益！
但是，在持有相关组合时，我并不排斥套利机会的把握。所谓赚钱在无形当中而已，不值得宣传。因为这属于投机性随机性的，没有确定意义上的获胜概率。
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现在上交所就开了500指数期权，合约很少，而且有流动性风险问题，资金量大了做不来，除非以后有大量的股票期权产生，而且要流动性充足。 这只能说先从上证500合约期权先学起吧，毕竟这个工具中国股市也是刚搞，许多东西要看后面如何发展了。
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一票大师，请教一个问题。美股中期权很多，据说一多半股票有期权。有些股票波动很小，有些波动很大比如杠杆ETF。我理解是针对波动小的股票，可以CALL/PUT双卖，似乎卖方胜率较高；针对波动大的比如三倍杠杆ETF，买入宽跨式，似乎买方胜率较高。这个思路如何？请点评,谢谢！
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赞同来自: 青杨 、瀚海银沙 、大y阿飞 、PADSAMA 、Ingodwetrust 、 、 、 、更多 »
反正期权是个大坑。。很大很大的坑。
说是多一门特别容易亏钱的技能也不为过。
期权很讨厌的地方是，一个策略成功与否以及心得，要么和我一样无数脑盘过。还不一定注意到细节。要么就得实战中体会。。。往往一个周期下来，要半年1年。
大家还是大胆假设，小心求证。。
投资儿童上了800万基本上是沽购双卖法，我半年前就推演过。。十分利润。十分爽。
但是黑天鹅是暴涨。
5年没暴涨，他会赚很爽。（目前一个月6% 年化100% ，如何不爽翻了）但是并不是这个策略好。。而是他判断的好。
期权的最大威力就在于此。。如果你判断的对，越精确，收益越高
期权的最大威力也在于此的反面。。判断的不对，也有机会逃跑。
所以归根结底还在于 判断，后续的判断。。所以归根结底就是无固定解。。
这个赌场比股市还凶险。。。一定一定要小心。
最常见的情况就是。。要么心态搞乱，没有方向了
要么死磕一个。一次次高超的技艺度过危机。。但是有可能NNNN年某一次，没过去。
一把输光所有。
所以坦白说，我建议，纯积德的出发点建议，适当做个对冲啥的工具就很好了。
追求越高，越风险无比。
最后，备兑不错。。最大的损失是踏空。。虽然很遗憾，总归不死人。
说是多一门特别容易亏钱的技能也不为过。
期权很讨厌的地方是，一个策略成功与否以及心得，要么和我一样无数脑盘过。还不一定注意到细节。要么就得实战中体会。。。往往一个周期下来，要半年1年。
大家还是大胆假设，小心求证。。
投资儿童上了800万基本上是沽购双卖法，我半年前就推演过。。十分利润。十分爽。
但是黑天鹅是暴涨。
5年没暴涨，他会赚很爽。（目前一个月6% 年化100% ，如何不爽翻了）但是并不是这个策略好。。而是他判断的好。
期权的最大威力就在于此。。如果你判断的对，越精确，收益越高
期权的最大威力也在于此的反面。。判断的不对，也有机会逃跑。
所以归根结底还在于 判断，后续的判断。。所以归根结底就是无固定解。。
这个赌场比股市还凶险。。。一定一定要小心。
最常见的情况就是。。要么心态搞乱，没有方向了
要么死磕一个。一次次高超的技艺度过危机。。但是有可能NNNN年某一次，没过去。
一把输光所有。
所以坦白说，我建议，纯积德的出发点建议，适当做个对冲啥的工具就很好了。
追求越高，越风险无比。
最后，备兑不错。。最大的损失是踏空。。虽然很遗憾，总归不死人。
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谢谢一票兄的精彩点评！
不过从言论中我貌似发现了我们双方在认识上的差异，当然你可以不认同。
在本帖正文里，我的主要设想就是获得一个低成本的远期跨式组合（单边头寸也可以）如果0成本是最佳的，意味低风险。如果这个目的达到了，我就认为自己成功了一半。
剩余的一半，将取决于正股远期的实际表现，这形成了高收益的结果，但也可能是0收益。所以是可能性。所谓谋事在人成事在天。
不过很多网友误认为高收益一定需要股价暴涨暴跌，其实是错误的，昨天我演示了两个虚拟盘证明了这一点。
所以我最后总结一下：我言语中的必胜指的是低风险、0亏损或者获得最低成本的远期多头头寸。并非指的是一定会有高收益结果。
不过从言论中我貌似发现了我们双方在认识上的差异，当然你可以不认同。
在本帖正文里，我的主要设想就是获得一个低成本的远期跨式组合（单边头寸也可以）如果0成本是最佳的，意味低风险。如果这个目的达到了，我就认为自己成功了一半。
剩余的一半，将取决于正股远期的实际表现，这形成了高收益的结果，但也可能是0收益。所以是可能性。所谓谋事在人成事在天。
不过很多网友误认为高收益一定需要股价暴涨暴跌，其实是错误的，昨天我演示了两个虚拟盘证明了这一点。
所以我最后总结一下：我言语中的必胜指的是低风险、0亏损或者获得最低成本的远期多头头寸。并非指的是一定会有高收益结果。
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买12低沽，+卖12月高沽 （这样是牛市套利）+买12月高沽+卖6月高沽（这是日历）
大约可以模拟成 买12低沽，+卖12月高沽 （这样是牛市套利）+买12月高购。
那么就是 一张12月的多单+买12月低估保护。。
貌似就是这样吧。
很不错的组合，，但是没多么必胜。
反过来说，策略研究不是没用。。比如这个组合后续怎么玩。如果熟悉你的对角价差玩法的话，就会很受益。。而不是死等行权日。
所以期权就是这个变形术很好玩。很值得体会。。不迷信，但也不鄙夷。
在各个策略变形之中游泳，其实研究到后来基本都可以一个招式对应其他所有变化。
因为4只票是联动的。。你下了一个买单等于下了其他3个单。
买单如何玩，可以参考其他3个单。。3个单里还有买单，还可以换成3个单。。
道生一，一生二。二生三。三生万物。。
可以变成好几百个单都说不好。。哈哈。。这一段神棍了。
从1变成N 我们做不好。。但是可以试试从N变成1. 简简单单的多好。
对角价差就很符合这个简化的方向。我拆解开只是说明它没那么神。
也不一定对角。。你领口套利组合就很不错的。。如果能用好，任何一个策略都可以。
大约可以模拟成 买12低沽，+卖12月高沽 （这样是牛市套利）+买12月高购。
那么就是 一张12月的多单+买12月低估保护。。
貌似就是这样吧。
很不错的组合，，但是没多么必胜。
反过来说，策略研究不是没用。。比如这个组合后续怎么玩。如果熟悉你的对角价差玩法的话，就会很受益。。而不是死等行权日。
所以期权就是这个变形术很好玩。很值得体会。。不迷信，但也不鄙夷。
在各个策略变形之中游泳，其实研究到后来基本都可以一个招式对应其他所有变化。
因为4只票是联动的。。你下了一个买单等于下了其他3个单。
买单如何玩，可以参考其他3个单。。3个单里还有买单，还可以换成3个单。。
道生一，一生二。二生三。三生万物。。
可以变成好几百个单都说不好。。哈哈。。这一段神棍了。
从1变成N 我们做不好。。但是可以试试从N变成1. 简简单单的多好。
对角价差就很符合这个简化的方向。我拆解开只是说明它没那么神。
也不一定对角。。你领口套利组合就很不错的。。如果能用好，任何一个策略都可以。
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再来说你的对角价差。，的确也不错的。但是在你帖子里我还是说了，没你想的那么不错。
我承认它妙。但是真没有你想的那么妙。
买入12月205沽权，卖出6月22沽权，构建成本为0，（实际为净收入）
等于 买12低沽，+卖12月高沽 （这样是牛市套利）+买12月高沽+卖6月高沽（这是日历）
日历组合刚才说了。那么直接在此基础上
我没细想，。但大约估计下。先停一下，想了再告诉你。
我承认它妙。但是真没有你想的那么妙。
买入12月205沽权，卖出6月22沽权，构建成本为0，（实际为净收入）
等于 买12低沽，+卖12月高沽 （这样是牛市套利）+买12月高沽+卖6月高沽（这是日历）
日历组合刚才说了。那么直接在此基础上
我没细想，。但大约估计下。先停一下，想了再告诉你。
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关于6/9月1800日历价差合约，我本人完全认同一票兄的点评。事实上在相关帖子里我也表达过类似的意见。
的确，如果要我来拯救这个组合，只有移仓一个方法。坚守9月合约，不断针对实值卖出合约进行展期，能否出现价差无法预知，所以这个组合我早上就声明没有20%收益的把握。除非股价真的跌破1.9元以下，通过分腿操作来挽回局面。
到8月底其实战斗就结束了。8月1800合约展期直接就对冲掉了9月1800.这还需要考虑到7/8月份有没有1800合约。
的确，如果要我来拯救这个组合，只有移仓一个方法。坚守9月合约，不断针对实值卖出合约进行展期，能否出现价差无法预知，所以这个组合我早上就声明没有20%收益的把握。除非股价真的跌破1.9元以下，通过分腿操作来挽回局面。
到8月底其实战斗就结束了。8月1800合约展期直接就对冲掉了9月1800.这还需要考虑到7/8月份有没有1800合约。
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你再想想。，。你建仓69组合这个时刻，你替身建仓9月沽1800，BUY单一张。
然后你比他强多少。。你6月下跌落袋，持有9月的是吧。人家也落袋，再买9月的。
你6月上涨吃瘪。人家也吃瘪。。
你吃瘪不知道多少钱。。人家9月沽单吃瘪目前就亏-90.
相对来说，你的组合有多少优势。。并不是你想的那么大，对不对。
这是单向单，不是组合单。。然而有什么差别？有多少差别。，定义的差别？？不是说活学活用么。。为什么这时候不实际。
你的组合可以中途变数。。人家买沽就不能中途变数？这是怎么样的比较啊老大
然后你比他强多少。。你6月下跌落袋，持有9月的是吧。人家也落袋，再买9月的。
你6月上涨吃瘪。人家也吃瘪。。
你吃瘪不知道多少钱。。人家9月沽单吃瘪目前就亏-90.
相对来说，你的组合有多少优势。。并不是你想的那么大，对不对。
这是单向单，不是组合单。。然而有什么差别？有多少差别。，定义的差别？？不是说活学活用么。。为什么这时候不实际。
你的组合可以中途变数。。人家买沽就不能中途变数？这是怎么样的比较啊老大
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其实楼主啊。我直接说了吧。。你的仰仗就是移仓挪仓大法。
你总觉得有人不懂，。的确，狼都说不信。
我懂。的确很好。。
但是真没你想的那么好。。我明白你要做什么。但是你不明白我为何反驳。
就算我都说成白话文了。你还是不信。。
我说移仓，不一定每次带给你200-300的增益。。有时可能不到100，有时没准是负数。
当然你也可以一路挪，挪个1年2年的。。
但是69组合，期限就是9.。。再后面是新组合。你非要理成同一个。也行。
但是遇到这种走势，你就算必胜了。收益率有没有你心理想的那么多呢。
换句话说，别人等你的69组合1.0版本失败了，再进场69组合，是不是必然比你好呢。
后面走势和你一样，前面还没你的亏损。。嘴炮就知道比你好。。
那是不是就代表了69组合1.0版 不如空仓。
按你的思维换成股票，其实就是随时进场，一直捂着。。没人说你这样不能赚钱。
但你已经认为它永远比空仓好的多了。
你总觉得有人不懂，。的确，狼都说不信。
我懂。的确很好。。
但是真没你想的那么好。。我明白你要做什么。但是你不明白我为何反驳。
就算我都说成白话文了。你还是不信。。
我说移仓，不一定每次带给你200-300的增益。。有时可能不到100，有时没准是负数。
当然你也可以一路挪，挪个1年2年的。。
但是69组合，期限就是9.。。再后面是新组合。你非要理成同一个。也行。
但是遇到这种走势，你就算必胜了。收益率有没有你心理想的那么多呢。
换句话说，别人等你的69组合1.0版本失败了，再进场69组合，是不是必然比你好呢。
后面走势和你一样，前面还没你的亏损。。嘴炮就知道比你好。。
那是不是就代表了69组合1.0版 不如空仓。
按你的思维换成股票，其实就是随时进场，一直捂着。。没人说你这样不能赚钱。
但你已经认为它永远比空仓好的多了。
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这个推理超级简单。。如果你2单合约，1单不利，时间不利而且走势也不利。，6月必须采取措施的时候，，如果你后续有必胜的操作。。
那么很简单。。别人跟着你后续的操作，等于对于他来说，某一个时刻，某操作必胜。。而且还省了你亏的那些。。。这可能性还用实盘么。。。妥妥的不可能
那么很简单。。别人跟着你后续的操作，等于对于他来说，某一个时刻，某操作必胜。。而且还省了你亏的那些。。。这可能性还用实盘么。。。妥妥的不可能
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我就和你单纯就一个推演吧。。推完一个再看你说的任何其他的。。
之前推演过你的领口组合。看来3单合约你不大容易理解。。
那就2单合约。。
卖6月，。买9月。。不是有很多办法么。。
你入场，6月涨。。6月单子是亏的，你如何后续亏损概率相当低？
之前推演过你的领口组合。看来3单合约你不大容易理解。。
那就2单合约。。
卖6月，。买9月。。不是有很多办法么。。
你入场，6月涨。。6月单子是亏的，你如何后续亏损概率相当低？
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如果一票兄认为简单的1手买入期权可以称为低风险高收益投资，那么又何必谦虚入场来和大家比一比呢？
赢了，证明买入期权也是符合本贴正文的讨论要点，只不过我自己过于谨慎而已。
输了，无所谓，反正是小钱。
后面一段6月涨上去，割肉，9月继续平云云，有点不知所云，还两面耳光？到底说哪个？如果说的是网友东逝水的那个，那么我也还是不需要回避的，这个组合如果按照我的操作计划，亏损概率相当低，更没有两面耳光之说。
赢了，证明买入期权也是符合本贴正文的讨论要点，只不过我自己过于谨慎而已。
输了，无所谓，反正是小钱。
后面一段6月涨上去，割肉，9月继续平云云，有点不知所云，还两面耳光？到底说哪个？如果说的是网友东逝水的那个，那么我也还是不需要回避的，这个组合如果按照我的操作计划，亏损概率相当低，更没有两面耳光之说。
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@jiansong
期权对新人很难。。你自己觉得自己研究颇深。。
没关系。，。我再狂妄“教你”一招。
一个组合出来，你想的半夜都笑醒了的时候，
你推演一下你的对手盘。
就当是某些时候不利，你要靠能力作战。。
这个定点考题对理解策略十分十分有帮助。
既然都敢”虽然嘴上不说，但是心里十分认同想要低风险博取20%并且认为大概率成功，有多大概率，怕是低于90%都没有你这么底气“
那么，就拿简单的对手盘考考你吧。。。
是否你在对手盘时候，束手待毙，没有变化余地。。。只有等死等着亏。
7000元很多，但是作为学费还真是不够。。交给我7000，交给市场怕是要7年蹉跎打转。
没关系，我帮你省了。。都帮你省了。能否提高理解，看你悟性。
----
期权的难度在于，他不是股票的线性。策略多多，手段多多。，。相当于1维股票上升到3维。
所以会有很多似是而非的幻想。
期权的难度已经不在于多和空。这个不再成为问题。。
剩下的难度就是如何使用这个工具。
在1维的逻辑基础上使用3维工具。真是笑醒了。。但是期权是真的真的负和游戏。没有任何变数。没有分红，没有业绩。而BS公式就是维持这个平衡的存在。
瞬时套利是存在的。。然后普适赚钱操作逻辑是不存在的。
再高的盈亏比都要*概率。。
由于瞬时套利存在，那么有的合约你可以4单成交3个，留下那个自然是负成本博高收益。
然而它的价值多少。。。就只值套利的钱。
因为别人可以轻易花这么点钱构造出未来一样的曲线图。
和你就差一个套利的钱。
所以你每次推演后面我都觉得没意义。。你应该做的就是推演你省了多少。
拿你说的 实值日历套利举例（非有人说这不是日历套利，那除非他脑海里的定义是自己认可的平值日历套利的逻辑。。他也只理解了平值的日历套利的程度），从狼开贴，到后面人跟操。我没注意。。
我当时就想开个反手单来着。。想想算了。道理明摆着的，无需推演。
你自己也可以看看。。你的对手盘这一段时间是不是束手待毙。。还是赚着利润在笑看你固执。
当然他未必一定赢。。但是他已经明显不会100%输。。
这还不明显么。。。
期权的好处灵活就在于风险的转移。。你输给这个对手方，会转移成别的姿态，继续换下一个对手方。。这是好处。。但不是必杀技。
期权对新人很难。。你自己觉得自己研究颇深。。
没关系。，。我再狂妄“教你”一招。
一个组合出来，你想的半夜都笑醒了的时候，
你推演一下你的对手盘。
就当是某些时候不利，你要靠能力作战。。
这个定点考题对理解策略十分十分有帮助。
既然都敢”虽然嘴上不说，但是心里十分认同想要低风险博取20%并且认为大概率成功，有多大概率，怕是低于90%都没有你这么底气“
那么，就拿简单的对手盘考考你吧。。。
是否你在对手盘时候，束手待毙，没有变化余地。。。只有等死等着亏。
7000元很多，但是作为学费还真是不够。。交给我7000，交给市场怕是要7年蹉跎打转。
没关系，我帮你省了。。都帮你省了。能否提高理解，看你悟性。
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期权的难度在于，他不是股票的线性。策略多多，手段多多。，。相当于1维股票上升到3维。
所以会有很多似是而非的幻想。
期权的难度已经不在于多和空。这个不再成为问题。。
剩下的难度就是如何使用这个工具。
在1维的逻辑基础上使用3维工具。真是笑醒了。。但是期权是真的真的负和游戏。没有任何变数。没有分红，没有业绩。而BS公式就是维持这个平衡的存在。
瞬时套利是存在的。。然后普适赚钱操作逻辑是不存在的。
再高的盈亏比都要*概率。。
由于瞬时套利存在，那么有的合约你可以4单成交3个，留下那个自然是负成本博高收益。
然而它的价值多少。。。就只值套利的钱。
因为别人可以轻易花这么点钱构造出未来一样的曲线图。
和你就差一个套利的钱。
所以你每次推演后面我都觉得没意义。。你应该做的就是推演你省了多少。
拿你说的 实值日历套利举例（非有人说这不是日历套利，那除非他脑海里的定义是自己认可的平值日历套利的逻辑。。他也只理解了平值的日历套利的程度），从狼开贴，到后面人跟操。我没注意。。
我当时就想开个反手单来着。。想想算了。道理明摆着的，无需推演。
你自己也可以看看。。你的对手盘这一段时间是不是束手待毙。。还是赚着利润在笑看你固执。
当然他未必一定赢。。但是他已经明显不会100%输。。
这还不明显么。。。
期权的好处灵活就在于风险的转移。。你输给这个对手方，会转移成别的姿态，继续换下一个对手方。。这是好处。。但不是必杀技。
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@jiansong 说了什么我是看了，但是真没看懂。
1：目前论坛上有3个实盘，两个日历价差，一个对角价差。请问你是否认为它们属于低风险投资组合？
是的，回撤都可控，和买单一样。
2：如果你认同，那么如果这些组合在按照我的要求下由你来操作到年底，假如侥幸获得20%的年化收益，是否认同为高收益？（我的要求就一条：远期合约平仓由我决定）
是的，是高收益，和买单一样。
3：如果也认同，那么请你用1手为单位任意选择其中一个组合建立实盘，模拟嘴盘也可以，或者你自己提出一个组合也可以，到年底前（7个月）发生的任何亏损我来弥补，并且支付你操盘辛苦费7000元。如果达到20%年化收益率，收益归你，辛苦费支付7元。
我认同就要操作，然后我拿钱走，是啥意思。。。你也可以买个买单嘛。
没钱也没空玩这个，授权你帮我玩，，到你说的成功时候，亏损了就不用给钱我了。。并且7000也帮你省了。赚了你就打7元。
4：由于一些组合构建不太理想，我不敢说全部组合都可以达到20%收益率，因此在0-20%之间算平局可以吗？收益归你，辛苦费为70元。
这70你就打吧，我笑纳无压力。
你一会谈低风险高收益，我说，这个随便一张买单都符合。
你一会又搞的好像零风险高收益，设计出路线图。。我不是也设计出你的对手盘赚钱的路线图了么。。不信？你按你现在的能力，持有对手盘。你看看你是否束手待毙。
1：目前论坛上有3个实盘，两个日历价差，一个对角价差。请问你是否认为它们属于低风险投资组合？
是的，回撤都可控，和买单一样。
2：如果你认同，那么如果这些组合在按照我的要求下由你来操作到年底，假如侥幸获得20%的年化收益，是否认同为高收益？（我的要求就一条：远期合约平仓由我决定）
是的，是高收益，和买单一样。
3：如果也认同，那么请你用1手为单位任意选择其中一个组合建立实盘，模拟嘴盘也可以，或者你自己提出一个组合也可以，到年底前（7个月）发生的任何亏损我来弥补，并且支付你操盘辛苦费7000元。如果达到20%年化收益率，收益归你，辛苦费支付7元。
我认同就要操作，然后我拿钱走，是啥意思。。。你也可以买个买单嘛。
没钱也没空玩这个，授权你帮我玩，，到你说的成功时候，亏损了就不用给钱我了。。并且7000也帮你省了。赚了你就打7元。
4：由于一些组合构建不太理想，我不敢说全部组合都可以达到20%收益率，因此在0-20%之间算平局可以吗？收益归你，辛苦费为70元。
这70你就打吧，我笑纳无压力。
你一会谈低风险高收益，我说，这个随便一张买单都符合。
你一会又搞的好像零风险高收益，设计出路线图。。我不是也设计出你的对手盘赚钱的路线图了么。。不信？你按你现在的能力，持有对手盘。你看看你是否束手待毙。
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1.通过期权组合本身，改变了风险-收益分布，是否能够得到正的期望，我觉得关键还是在期权基础标的的选择——标的，以及价格，这和承保的原理一致。
2.我愿意开一个小型“保险公司”来获取承保利润——现金流良好，无应收账款。分析，操作都是我来完成，人员管理负担和费用降到最低。
2.我愿意开一个小型“保险公司”来获取承保利润——现金流良好，无应收账款。分析，操作都是我来完成，人员管理负担和费用降到最低。
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赞同来自: vanpersiexp 、韭转大肠 、文明守望 、守心斋
不会吧，集思录里把期权当理财的不是大把的吗？ 任何买卖都一样，赢得一方肯定明确地知道赢的是什么钱以及谁的钱。
不过，我没觉得期权是低风险。
不过，我没觉得期权是低风险。
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在投资领域，盈亏比和胜率是孪生兄弟，抛开一个仅谈另一个都是耍流氓。高收益低风险，仅仅是说明了期权提供高盈亏比的可能性而已，但不谈成功率（也就是可能性的量化），就不全面了，资金的时间成本并不是忽略不计的。就像楼上某位提出的，彩票也提供了低成本高收益的可能，但意义并不大。
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一票否决兄好！
看你行云流水的文字有点吃力，不想多说了。这样，看看我如下建议吧：
1：目前论坛上有3个实盘，两个日历价差，一个对角价差。请问你是否认为它们属于低风险投资组合？
2：如果你认同，那么如果这些组合在按照我的要求下由你来操作到年底，假如侥幸获得20%的年化收益，是否认同为高收益？（我的要求就一条：远期合约平仓由我决定）
3：如果也认同，那么请你用1手为单位任意选择其中一个组合建立实盘，模拟嘴盘也可以，或者你自己提出一个组合也可以，到年底前（7个月）发生的任何亏损我来弥补，并且支付你操盘辛苦费7000元。如果达到20%年化收益率，收益归你，辛苦费支付7元。
4：由于一些组合构建不太理想，我不敢说全部组合都可以达到20%收益率，因此在0-20%之间算平局可以吗？收益归你，辛苦费为70元。
愿意与否请留言。
看你行云流水的文字有点吃力，不想多说了。这样，看看我如下建议吧：
1：目前论坛上有3个实盘，两个日历价差，一个对角价差。请问你是否认为它们属于低风险投资组合？
2：如果你认同，那么如果这些组合在按照我的要求下由你来操作到年底，假如侥幸获得20%的年化收益，是否认同为高收益？（我的要求就一条：远期合约平仓由我决定）
3：如果也认同，那么请你用1手为单位任意选择其中一个组合建立实盘，模拟嘴盘也可以，或者你自己提出一个组合也可以，到年底前（7个月）发生的任何亏损我来弥补，并且支付你操盘辛苦费7000元。如果达到20%年化收益率，收益归你，辛苦费支付7元。
4：由于一些组合构建不太理想，我不敢说全部组合都可以达到20%收益率，因此在0-20%之间算平局可以吗？收益归你，辛苦费为70元。
愿意与否请留言。
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只有网友“投资”兄总结到位，看明白了本贴的主要含义。
“问题是楼主认为第一步零成本获得的权利金其实是承担了风险的，绝非零成本。”
针对这句话我来解答一下：说的不错，期权随正股价格波动而波动，并没有谁敢保证卖期权获得权利金一定是不被行权的。可是如果你注意到那个远期的多头跨式或者单边头寸只要存在，那么风险就是受控的！最不济的情况是两次行权保本而出。组合最后0风险0收益。
大家对于0成本高收益这样的概念很排斥完全可以理解，这也许是我的文字表达能力不够引起的。
其实，追求0风险（不亏损）前提下的潜在高收益，这样的表达或许更完善些。
“问题是楼主认为第一步零成本获得的权利金其实是承担了风险的，绝非零成本。”
针对这句话我来解答一下：说的不错，期权随正股价格波动而波动，并没有谁敢保证卖期权获得权利金一定是不被行权的。可是如果你注意到那个远期的多头跨式或者单边头寸只要存在，那么风险就是受控的！最不济的情况是两次行权保本而出。组合最后0风险0收益。
大家对于0成本高收益这样的概念很排斥完全可以理解，这也许是我的文字表达能力不够引起的。
其实，追求0风险（不亏损）前提下的潜在高收益，这样的表达或许更完善些。
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就我目前水平看来如果本身有赚大波动的量化对冲方式，在波动小的时候通过宽跨式卖出赚取权力金，平衡大波动和小波动的收益是一种方法，又或是通过债券等吃息品种获取的利息收益在可能损失权利金的同时以小博大也是一种方法，至于楼上朋友的0成本组合概率也太小了。本人期权菜鸟属于实验阶段
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问题的关键是，为何大多数人都认为期权买方，80%不会行权，于是期权卖方笑纳了买方的权利金。类似于，80%的保单不会向保险公司索赔，于是保险公司肯定赚钱。这似乎是一个高胜率的游戏。但是谁有这个80%的统计数据？我在IB试验了一下，反而是80%的LONG，我有机会行权，难道是我手气很好？
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我说期权没机会，有３大障碍，其实就等于说了。。这３大障碍解决之前，期权做不到保证年化６％ 。。如果３大障碍取消。。那么可以做到。那时期权才有更大的威力。。
但，如果进场赌，不说必胜，那一切收益都有可能。既然是赌，还有什么高下之分么。运气好比技术好更重要。。
但，如果进场赌，不说必胜，那一切收益都有可能。既然是赌，还有什么高下之分么。运气好比技术好更重要。。
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最后，不服气你就构造一个组合，确保年化６％ 。
不是比空仓更有效么。空仓年化６％可以做到。
你构造一个，。任何情况能确保年化６％ 。。不要总想着有利的时候。。要确保。。
如果不能。。那就和直接空仓理财＋利息买 ，没啥高下之分。
不是比空仓更有效么。空仓年化６％可以做到。
你构造一个，。任何情况能确保年化６％ 。。不要总想着有利的时候。。要确保。。
如果不能。。那就和直接空仓理财＋利息买 ，没啥高下之分。
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一边说着只是保持可能性。。一边又非要往必胜的场景渲染。。
不是走火入魔是什么。
保持可能性，任何一张买单都一样的效果，收益无限风险有限。
这个还用敢不敢来说么，。，定义就是低风险（貌似）
但是配合上概率。。买单未必就是低风险。。组合也一样。
期权里没有必胜的东西。。除了赚时间价值可以说长线必胜。。。但是那个收益率并不高。。如果加杠杆还有风险。。。奥秘需要探索，形成转换规则和玩法。。这是进步。。但是目标定性成低风险高收益，，走火入魔了。
不是走火入魔是什么。
保持可能性，任何一张买单都一样的效果，收益无限风险有限。
这个还用敢不敢来说么，。，定义就是低风险（貌似）
但是配合上概率。。买单未必就是低风险。。组合也一样。
期权里没有必胜的东西。。除了赚时间价值可以说长线必胜。。。但是那个收益率并不高。。如果加杠杆还有风险。。。奥秘需要探索，形成转换规则和玩法。。这是进步。。但是目标定性成低风险高收益，，走火入魔了。
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楼主走火入魔了。。
还假设６月打到１８００ 吃满保险金，股价再掉头向上。。。
你吃满的时候 ，别人新建仓２１００ＢＵＹＣＡＬＬ 也不过５０元。
你掉头向上时候收益多少人家收益同样有多少。。。
早就说了你这种想法不如直接买虚购，一样意思。。。怎么就是不明白。。
虚购就是相当于之前做了你这种组合。。一样一样的。。撑死了差几十元成本。。
但是１万１个月的利息也有２０－４０元。还不用担风险。。
怎么就是不明白。。比较不是让你拿性价比来比。。是同类比。。
你当然不明白别人为什么说彩票了。。我明白。。
我送１张彩票给你，２元。。你就幻想他是５００万了？是的，没错。。但是它就是只值２元。
所以组合的收益也就是这个２元的性质。。白赚了２元 ，然后再换成彩票。。那也还是只值２元的操作。
而且关键还不在这里。。关键是不能保证赚到这个２元。。
到底怎么说才能懂。。。唉。。
套利是可行的，对冲是有效的。。但价值没有你想象和描述的那么高。。。
套利的价值不在于和性价比去比。。要和同类其他模式比。，。这个差价才是套利选择的价值。
其他利益是本来就系统自带的，，不要混杂一起想
如果６月卖单是亏损的呢。上涨时候６月卖购的单亏损。。然后隐波率就是不高。。９月贴水更多。。
到６月行权日。。这组合就是一个坑了。。比当行权日直接买入９月你要留下的那个购要多花３００左右不是没有可能。
是，你又想６月挪７月，７月挪８月，可这２次挪如果每次都只给你１００增幅呢。。那你还是亏１００.。。最后８月挪９月，１００的坑填平。。里外里３个月，外加滑点和手续费。。怎么就必胜了？？
还假设６月打到１８００ 吃满保险金，股价再掉头向上。。。
你吃满的时候 ，别人新建仓２１００ＢＵＹＣＡＬＬ 也不过５０元。
你掉头向上时候收益多少人家收益同样有多少。。。
早就说了你这种想法不如直接买虚购，一样意思。。。怎么就是不明白。。
虚购就是相当于之前做了你这种组合。。一样一样的。。撑死了差几十元成本。。
但是１万１个月的利息也有２０－４０元。还不用担风险。。
怎么就是不明白。。比较不是让你拿性价比来比。。是同类比。。
你当然不明白别人为什么说彩票了。。我明白。。
我送１张彩票给你，２元。。你就幻想他是５００万了？是的，没错。。但是它就是只值２元。
所以组合的收益也就是这个２元的性质。。白赚了２元 ，然后再换成彩票。。那也还是只值２元的操作。
而且关键还不在这里。。关键是不能保证赚到这个２元。。
到底怎么说才能懂。。。唉。。
套利是可行的，对冲是有效的。。但价值没有你想象和描述的那么高。。。
套利的价值不在于和性价比去比。。要和同类其他模式比。，。这个差价才是套利选择的价值。
其他利益是本来就系统自带的，，不要混杂一起想
如果６月卖单是亏损的呢。上涨时候６月卖购的单亏损。。然后隐波率就是不高。。９月贴水更多。。
到６月行权日。。这组合就是一个坑了。。比当行权日直接买入９月你要留下的那个购要多花３００左右不是没有可能。
是，你又想６月挪７月，７月挪８月，可这２次挪如果每次都只给你１００增幅呢。。那你还是亏１００.。。最后８月挪９月，１００的坑填平。。里外里３个月，外加滑点和手续费。。怎么就必胜了？？
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谢谢文明守望兄参与解答了我的问题。
由于他没有提出模拟数据，那么我来计算。
按照他自己设计的组合，以1.95-2.25元为跨式区间，如果9月到期收盘2.1元，那么对应短期合约双归0，符合其预期。12月正股价格假设为1.8元或者2.4元的话，也符合其预期，那么届时平仓结果是：1.8元时，购权归0，沽权价值0.15元；假设正股2.4元时，沽权归0，购权值0.15元。
换言之，只要在预设价格区间外，12月多头跨式组合平仓收入接近0.15元。而本组合初始构建成本好像是0.04元多些。
这又是否算高收益呢？
当然，上面两个日历价差都采用模拟数据，所以实际情况无法预知。但实盘操作者也没必要自己贬低自己。
我采用这两个实盘案例解读，没有其它的意思，只是希望告诉诸君，你们持有的组合照样存在高收益可能性。
由于他没有提出模拟数据，那么我来计算。
按照他自己设计的组合，以1.95-2.25元为跨式区间，如果9月到期收盘2.1元，那么对应短期合约双归0，符合其预期。12月正股价格假设为1.8元或者2.4元的话，也符合其预期，那么届时平仓结果是：1.8元时，购权归0，沽权价值0.15元；假设正股2.4元时，沽权归0，购权值0.15元。
换言之，只要在预设价格区间外，12月多头跨式组合平仓收入接近0.15元。而本组合初始构建成本好像是0.04元多些。
这又是否算高收益呢？
当然，上面两个日历价差都采用模拟数据，所以实际情况无法预知。但实盘操作者也没必要自己贬低自己。
我采用这两个实盘案例解读，没有其它的意思，只是希望告诉诸君，你们持有的组合照样存在高收益可能性。
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谢谢东逝水网友！
他提供了一个以我假设条件为依据的由其自己构建的日历价差组合模拟成绩。
0.2660*1000+(0.3-0.2503)*10000=3157元
不过按照我的计算成绩是，6月期权归0,9月期权0.3元，实际收益3000元。不含平仓手续费。差别不大。
但是，这个组合构建初期为净收入 。
算不算高收益？
他提供了一个以我假设条件为依据的由其自己构建的日历价差组合模拟成绩。
0.2660*1000+(0.3-0.2503)*10000=3157元
不过按照我的计算成绩是，6月期权归0,9月期权0.3元，实际收益3000元。不含平仓手续费。差别不大。
但是，这个组合构建初期为净收入 。
算不算高收益？
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有网友东逝水用实盘数据给出一个蝶式组合，已经有网友点评了，不重复了。我同意。
不过该网友自己也搞了一个1.8元的6/9月日历价差组合，虽然我也在其帖子里评点过了，但是希望这位网友能够用我的模拟数据自己计算一下潜在收益！
假设6月收盘正股收盘价1.8元，你不平仓远期合约，9月收盘结束正股达到2.1元，请问你的最后收益率是多少？
不过该网友自己也搞了一个1.8元的6/9月日历价差组合，虽然我也在其帖子里评点过了，但是希望这位网友能够用我的模拟数据自己计算一下潜在收益！
假设6月收盘正股收盘价1.8元，你不平仓远期合约，9月收盘结束正股达到2.1元，请问你的最后收益率是多少？
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众说纷纭是好事，但随着讨论的展开偏离基本常识就不好了。
本文的设想就是通过卖出期权获得权利金来支持一个0成本远期的多头跨式组合，从而获得无上限的潜在收益。
但是，非要和买彩票，买一个赌方向的期权比有意思吗？至少买彩票要花钱吧？
有言论为了争辩把保证金也纳入成本范畴，是不是更加啼笑皆非？
当然，有人说，万一短期期权到期被行权，那又怎么办？太好办了，论坛上的实盘交易者到时会给出答案的，等待看看吧。
本文的设想就是通过卖出期权获得权利金来支持一个0成本远期的多头跨式组合，从而获得无上限的潜在收益。
但是，非要和买彩票，买一个赌方向的期权比有意思吗？至少买彩票要花钱吧？
有言论为了争辩把保证金也纳入成本范畴，是不是更加啼笑皆非？
当然，有人说，万一短期期权到期被行权，那又怎么办？太好办了，论坛上的实盘交易者到时会给出答案的，等待看看吧。
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文明守望兄好！
拜托你帮我计算一下你的那个组合的模拟收益如何？
按照你的模型，卖出9月1.95-2.25跨式组合，买入相同的12月价差组合。
我的条件是：9月底正股收盘2.1元，12月底正股收盘2.4元，或者1.8元。上下价差都是0.3元不过分吧！
拜托你帮我计算一下你的那个组合的模拟收益如何？
按照你的模型，卖出9月1.95-2.25跨式组合，买入相同的12月价差组合。
我的条件是：9月底正股收盘2.1元，12月底正股收盘2.4元，或者1.8元。上下价差都是0.3元不过分吧！
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欢迎各位期权同好不断发表高论，让我们集思广益共同进步。
一般性的帖子争论不参与了，有针对性和部分观点交流切磋一下：
有网友提及正股+卖出跨式组合的模型，以此来不断降低持股成本，获得未来牛市收益。
这个方法很好！适合于抄底建仓，模型名称为备兑卖空马鞍式期权组合。只不过在实战中如果遭遇持续熊市，会有不小的账面亏损。另外，持续备兑的效果在熊市里会很差。
但是，至少这是一个不错的方案！
一般性的帖子争论不参与了，有针对性和部分观点交流切磋一下：
有网友提及正股+卖出跨式组合的模型，以此来不断降低持股成本，获得未来牛市收益。
这个方法很好！适合于抄底建仓，模型名称为备兑卖空马鞍式期权组合。只不过在实战中如果遭遇持续熊市，会有不小的账面亏损。另外，持续备兑的效果在熊市里会很差。
但是，至少这是一个不错的方案！
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人家可不是像保尔森那样豪赌CDS。
高盛买入CDS是为了上保险，可以理解为低风险投资。 保尔森是做单边这个不是低风险。是赌博。
不是说期权不能做，事实上是必须要学习要武装自己的大脑。但不赞同单边和高杠杆下的0成本。
高盛买入CDS是为了上保险，可以理解为低风险投资。 保尔森是做单边这个不是低风险。是赌博。
不是说期权不能做，事实上是必须要学习要武装自己的大脑。但不赞同单边和高杠杆下的0成本。
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说的再明白些吧。
任何人都可以敢说期权存在低风险高收益的可能。因为如果看盈亏比。任何一张买单都是低风险高收益。。这有什么不敢说的。
但是引入概率之后，那情况就两说了。
BS定价就是要引入概率后，让各个可能都趋近平衡。
组合的奥秘在于。。。。。
其实吃贴水就是这个思路。可以借鉴的哦。
任何人都可以敢说期权存在低风险高收益的可能。因为如果看盈亏比。任何一张买单都是低风险高收益。。这有什么不敢说的。
但是引入概率之后，那情况就两说了。
BS定价就是要引入概率后，让各个可能都趋近平衡。
组合的奥秘在于。。。。。
其实吃贴水就是这个思路。可以借鉴的哦。
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在2月底的很多6月虚购才10元上下。。4月时候价格400 。。也就是20倍收益妥妥的了。。
如果仅仅是性价比思路。。当时不用那么费心组合。。直接上可以赚很多。。全仓*10%*20=翻2倍总市值。。亏损可控在-10% 。 4个月机会， -10%和200%的博弈。。多好。
从1.9-2.2 ，也就刚好一个15%的反弹。。。实际用时1个月。，杠杠的性价比。
刚回头看了下，更正，10倍机会吧。。也是一样杠杠的
如果仅仅是性价比思路。。当时不用那么费心组合。。直接上可以赚很多。。全仓*10%*20=翻2倍总市值。。亏损可控在-10% 。 4个月机会， -10%和200%的博弈。。多好。
从1.9-2.2 ，也就刚好一个15%的反弹。。。实际用时1个月。，杠杠的性价比。
刚回头看了下，更正，10倍机会吧。。也是一样杠杠的
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LZ，我不知道这样的组合，是否就是你所说的低风险高收益？
50ETF购6月2450 (0.0005) 、50ETF购6月2550 (0.0005)、50ETF购6月2650 (0.0004)
最大损失：-0.0001 、最大收获：0.1001
平衡点：2.4499-2.6501（在此区间赢利）
牛市认购价差：买购2450、卖2550
50ETF购6月2450 (0.0005) 、50ETF购6月2550 (0.0005)
最大损失：0.0000、最大收获：0.1000
平衡点：2.4500（在此以上赢利）
注：未考虑手续费，但这不影响大的讨论方向。
本周五收盘，期权负成本，零成本各推荐一种组合。
蝶式认购：买购2450及购2650各(1份),卖购2550(2份)50ETF购6月2450 (0.0005) 、50ETF购6月2550 (0.0005)、50ETF购6月2650 (0.0004)
最大损失：-0.0001 、最大收获：0.1001
平衡点：2.4499-2.6501（在此区间赢利）
牛市认购价差：买购2450、卖2550
50ETF购6月2450 (0.0005) 、50ETF购6月2550 (0.0005)
最大损失：0.0000、最大收获：0.1000
平衡点：2.4500（在此以上赢利）
注：未考虑手续费，但这不影响大的讨论方向。
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权益市场确实是个小众市场，不像美股，大宗资源（如石油），或者固定资产等，适当展示不会影响。
而展示国内权益实盘比较尴尬的，有一定风险的，尤其展示衍生工具的国内实盘更是高风险（把自己暴露于市场），所以，国内权益市场展示这方面是持有保留态度的…………但比较佩服那些高手实盘者。不过，无论高手们实盘输赢结果怎样，还是挺敬佩的，更不会以某几次输赢论英雄，因只要一定经历，都知过程中输赢乃兵家常事。
期权
也许将来是市场的对手，也许后天是同一战壕的战友
或成为对方保险的承揽者之一，或许又是另一方风险流动性提供者之一
无论未来市场怎样的属性，不会影响在论坛静静的，不带风云地倾听高手们在可允许范围内展现观点与实战性性一些探讨。
期待楼主好文。
另，葛总的港股，美股及其衍生工具运用想法，独狼静思的思考，策略等等这些高手文章，也是高度关注
而展示国内权益实盘比较尴尬的，有一定风险的，尤其展示衍生工具的国内实盘更是高风险（把自己暴露于市场），所以，国内权益市场展示这方面是持有保留态度的…………但比较佩服那些高手实盘者。不过，无论高手们实盘输赢结果怎样，还是挺敬佩的，更不会以某几次输赢论英雄，因只要一定经历，都知过程中输赢乃兵家常事。
期权
也许将来是市场的对手，也许后天是同一战壕的战友
或成为对方保险的承揽者之一，或许又是另一方风险流动性提供者之一
无论未来市场怎样的属性，不会影响在论坛静静的，不带风云地倾听高手们在可允许范围内展现观点与实战性性一些探讨。
期待楼主好文。
另，葛总的港股，美股及其衍生工具运用想法，独狼静思的思考，策略等等这些高手文章，也是高度关注
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我来总结一下楼主的思路。用卖出期权的权利金再买回期权，以期待在下一次大的波动中获利。不管怎么说你还是支出了权利金，并且没有波动的话，这个钱还是白花了，对吗？进一步在时限内波动不够大都没用。葛总在股游记87介绍了一个用远方期指做备兑卖出虚值期权的思路，链接https://www.jisilu.cn/m/question/61174，简单明了，无需支付权利金，任何上涨都抓得住。（当然任何下跌也抓得住，如果你很在乎的话）。似乎获得的认同不多。反正我是一直这样做的。在港股做的是国企指数HHI.HK，民生银行1988和中国石化386。用的是IB。香港人给出的看涨期权权利金还是很体面的，大陆这面上证50给出的太少了，所以现在没做。
你的方案比葛总方案唯一好的地方就是突然大幅下跌也能获利，温跌都不行。其实葛总方案一直展期吃贴水也没有什么，温涨最好，急涨问题也不大，因为卖出的是很虚的call权。
你的方案比葛总方案唯一好的地方就是突然大幅下跌也能获利，温跌都不行。其实葛总方案一直展期吃贴水也没有什么，温涨最好，急涨问题也不大，因为卖出的是很虚的call权。
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