李逍遥天下

图三是备兑的变体，用期权合成标的。这个每个合约卖一张。关键是楼主动态调整，三个合约张数变化，多空跟着变，属于备兑增强。50备兑指数目前只比标的大概高2-5%左右，没有吸引力。

双卖本质是降波，有两种，一种是delta的影响，10月8号的波动率高点，降波卖购。一种是每个月归零的波动率。后者的风险极大，对冲成本太高，收益低，追求高收益价加杠杆，就容易爆仓。

现在做多波动率得等，做空波动率，科创50还高点。

期权卖方的第一条就是风险，爆仓的风险。这个是底线。剩下的各取所需，做方向的对冲波动，时间，做波动的对冲方向，时间。最惨的是做时间的，对冲成本极高。如果方向，波动，时间，一起做，还是量化。三个机会多少不一样。

波动率卖方告一段落，换压力位，